BTL：最大的货币市场型ETF

石伟

SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF成立于2007年5月30日，五天之后在纽约证券交易所高增长板市场上市，代码为BIL，截至2022年6月17日的规模为203亿美元，发行人为道富环球SPDR。

根据www.etfchannel.com的数据，截至2023年1月6日，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的规模为267.09亿美元，较半年前增加64.09亿美元，增幅超过30%；所跟踪的指数为彭博美国1-3个月期国库券指数，该指数共涵盖19只债券，因此SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的持仓也是“完美”复制指数成分股，其前五大持仓分别为到期日为2023年2月23日的美国国库券、到期日为2023年3月23日的美国国库券、到期日为2023年2月2日的美国国库券、到期日为2023年2月9日的美国国库券和到期日为2023年2月16日的美国国库券，截至2023年1月6日的市值分别为25.19亿美元、25.19亿美元、19.18亿美元、19.19亿美元和19.18亿美元，占基金净资产的比重分别为9.26%、9.23%、7.07%、7.07%和7.06%。

由于是货币型ETF，因此SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的波动较小，月波动甚至低至0.01%，即使最近52周的收益率也仅0.07%；相应地，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的日交易量也较低，其最近三个月的日成交量仅仅648万美元。然而需要注意的是，即使每天仅有数百万美元的成交量，但在美联储每次加息前后，货币型基金往往会出现较大的资金净流入，例如2022年9月21日，美联储议息会议宣布加息75个基点，为当年第三次连续加息75个基点，在随后的一周内，所有类型的基金产品基本上都遭遇了资金净流出，根据Refinitiv Lipper的资金流动数据报告，当周基金行业共计流出232亿美元，而货币市场基金是唯一出现资金净流入的领域，当周该类型基金共计吸引了72亿美元的资金净流入，仅SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF吸引了最多的资金流入，金额为23亿美元，占所有货币型基金净流入资金的近三分之一。

货币型基金的这种资金净流入状况在2023年伊始得到了延续，根据www.etfchannel.com的数据，2023年1月6日，政府债务型ETF出现了资金净流入，当日共计流入8.25亿美元的资金，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF再次荣膺资金净流入冠军，当日共计净流入5.58亿美元的资金，IShares 20+ Year Treasury Bond ETF和IShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分别净流入3.51亿美元和1.27亿美元。

在持有人方面，由于无与伦比的流动性及市场规模庞大，货币型基金广受银行等金融机构的喜欢。截至2022年5月31日，SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF的持有人包括美国银行、摩根士丹利投资管理公司、理查德·伯恩斯坦咨询公司、Upromise投资公司等。

根据美国银行提交给美国证券交易委员会的持仓报告，2022年一季度，该行期末持仓总市值约为1.03万亿美元，当季新增668只个股、增持3582只个股、减持3580只个股、清仓799只个股，其中SPDR（R） Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF是美國银行当季的前五大减仓标的。

就刚刚过去的2022年来说，虽然美国资本市场由于美联储持续加息而被重创，但ETF仍然保持了扩张步伐，当年共计有430只新ETF得以发行，仅次于2021年459只的发行纪录，共计吸金5000亿美元以上。由于标普500指数只有能源板块上涨，且涨幅高达60%，因此能源型ETF表现良好，10只表现最好的ETF中有8只来自于能源行业，例如SPDR能源指数型ETF（XLE）当年涨幅高达64%，富达MSCI能源指数型ETF（EFNY）的涨幅也接近63%。同时，由于美联储持续大幅加息，固定收益市场表现不佳，加密货币型ETF在2022年也遭遇重大打击，例如ProShares比特币策略型ETF（BITO）当年下跌超过60%。

货币型基金在2022年由于美联储持续加息而表现不俗，但随着美国通胀见顶回落，市场预计美联储2023年将放缓加息，甚至可能急转弯降息。