当前最重要的任务：为未来36个月制定现金运行计划

文/李宏玮 GGV纪源资本管理合伙人

在我22年的风险投资生涯中，目前的世界局势是我见过最为复杂的。宏观层面乌云重重：大国之间的竞争、持续不断的战争，以及随之而来不少国家的通胀危机和经济压力——这就是我们今天所面临的现实，但创业者们仍然能够采取一些措施来穿越寒冬、重焕新生。

目前正在发生的全球经济衰退并非新鲜事，然而不可否认，今天的境况比过去更复杂。但对企业来说，有一点是永恒的：必须专注于用产品或服务来解决问题。

和从前常常遇到的“虚惊一场”不同，在这次挑战中，必须准备好适应周围世界的变化。以金融科技领域为例，当前的消费环境下，人们进行大笔消费时往往有所顾虑，从而使得整个大件商品的购买市场都受到影响。

这个问题在新兴经济体尤其明显，那里的人们基本没有银行账户，也没有机会使用信用卡。但各个公司并没有将此视为无法解决的挑战，而是提出了“先买后付”（BNPL）计划，允许客户在没有信用卡的情况下分三四次免息分期付款来购买大件商品。

BNPL的例子表明，当以不同做法来处理你从前所习惯的事情时，可能会打开新世界的大门。作为企业家，你需要预测这些变化，并在这些机会出现时利用它们。

除了重塑对当前经济逆势的态度，改变预测估值的方式也同样重要。作为创始人，当你看到企业估值增长3到10倍的例子，可能会假设你的公司也以同样轨迹增长。但需要注意的是，二级市场与一级之间是内在相关的。通常情况下，二级市场估值往往会被一级市场投资者当作指标，以衡量整个市场的健康状况。二级市场环境在最近几年受到了破坏，这便意味着，当考虑估值时，不能与过去几年所处的真空状态相比。相反，需要退后一步回到前提，先评估全球大局。

假设你身处SaaS（软件即服务）行业，以美国为例，过去两年前五大SaaS公司高峰期的交易价格达50—60倍。然而，又在过去8个月中暴跌至仅有7-8倍。

那些实现了规模化的上市公司也是如此。随着整个行业的颓势，当下所有公司都在争夺流入本土公开市场的资金。与进入个人创业公司的资金相比，公开市场的资金成本将迅速反弹，这种状况通常需要好几年时间才能缓解。

估值在下滑，资本成本在上升的同时，现在甚至还要考虑相对于公开市场的机会成本。所以如果有人找到你，表态以10%—20%的折扣买下你估值2—3倍的公司，已经是不错的选择了。

在最极端的日子里，曾有过某些上市公司估值下降80%以上的情形。如果以此为参考，那么在艰难的市场条件下，估值其实毫无意义。与其纠结于估值，我建议去为未来至少36个月制定一个明确的现金运行计划。

有如此多现金在手，便不必总是处于防御状态，你甚至可以在需要现金的机会出现时转而发起进攻。但如果你的公司还没有达到创收的水平，也没关系。我建议尽量沉住气积蓄力量，集中精力确保你的商业模式能很好地满足目标市场。在我看来，在这个复杂环境中找出各种创造现金流的方法，才是当前最重要的任务。

让我们考虑业务的另一个关键方面是你的员工。新冠疫情在各个方面影响了世界，其中“辞职潮”是最严重的后果之一。今天，人们对工作的态度发生了巨变，许多人开始把自己的健康而不是对工作的忠诚放在首位。我们正面临一场严峻的人才争夺战，而胜者与能雇用多少数量员工无关。

相反，重要的是专注于雇佣和留住具有适合心态的人，让他们至少在未来两三年内能坚持与你并肩作战。要做到这一点，需要培养创业文化，以赢得优质人才的忠诚。如果你是来自亚洲创业企业的创始人或CEO，这一点尤其重要。