欧美成品油增势减弱梯次显现

自2022年3月以来，境外成品油价格大幅拉涨，价差迅速扩大。2022年7月至今，美国柴油、汽油、航空煤油均价分别为154.07美元、140.63美元、148.44美元/桶，与原油价差分别达到48.5美元、35.07美元、42.88美元/桶。欧洲柴油、汽油、航空煤油均价分别为154.05美元、167.26美元、162.18美元/桶，与原油价差分别达到48.49美元、61.69美元、56.62美元/桶。新加坡柴油、汽油、航空煤油均价分别为151.45美元、122.66美元、139.20美元/桶，与原油平均价差分别达到45.89美元、17.1美元、33.64美元/桶。

由于前两年全球尤其是欧洲大幅压缩炼油产能，叠加疫情反复、地缘冲突升级、生产国供应减少等因素，导致全球三大成品油市场—欧洲荷兰鹿特丹、美国纽约，以及亚洲新加坡市场经历了高成品油价格煎熬。在美国，6月6日，全美平均汽油价格创下4.876美元/加仑新高，较去年同期上涨超60%；全美公路柴油价格同样创5.703美元/加仑新高，且比汽油价格还高，较去年同期上涨超74%。在欧洲，6月6日，英国汽油、柴油报8.324美元/加仑、8.79美元/加仑，均创下历史新高；德国汽油、柴油价格分别报7.885美元/加仑、8.082美元/加仑，法国汽油、柴油价格分别报8.566美元/加仑、8.233美元/加仑，均处在历史高位。在新加坡，6月7日收盘，新加坡燃料油180CST、380CST现货收盘价格报627.19美元/吨、588.07美元/吨，同比分别上涨55.7%、49.3%，也处在历史高位。新加坡7月柴油较迪拜原油的裂解价差，也创下53.34美元/桶历史新高。

裂解价差即成品油与原油价格之间的差值，代表着炼油厂利润。

2000—2020年，全球炼油产能稳定上升，但到2021年则掉头向下，炼油能力较上年减少2089万 吨/年至50.75亿吨/年。目前，全球炼油产能主要集中在亚太、北美和欧洲三个地区。截至2021年，三地炼油产能分别为18.16亿吨、10.68亿吨、7.52亿吨/年，占全球总炼能比重分别为36%、21%、15%。其中，亚太炼能增长势头迅猛，北美炼能基本保持平稳，欧洲炼能呈下降趋势，三地区在2011—2021年平均增速分别为1.5%、0.2%、–1.3%。也就是说，最近20年以来，全球新增炼能主要来源于亚太地区。

目前美国、中东、俄罗斯是全球三大主要石油产品净出口国，而如欧洲等国家地区是石油产品净进口国。净出口国需通过海运、管道等贸易方式满足其他地区炼油需求，一旦出现地缘政治危机、运输不畅等重大影响因素，全球成品油市场可能会面临短缺问题。根据IEA统计，俄乌冲突前，俄罗斯70%以上成品油出口至欧盟、美国和英国，其中出口量分别为8078吨、2275吨和807万吨/年，合计为1.12亿吨/年。冲突爆发后，美国已在4月停止进口俄成品油，欧盟和英国也将在今年底逐步停止进口俄成品油。中印两国虽能大幅增加俄原油进口量，但均为净成品油出口国，无法提振俄成品油出口，俄成品油出口进行贸易流调节难度更大，总出口量下降难以避免。6月，俄成品油出口量较冲突前已下降3650万吨/年。

欧洲曾是炼油技术起源地，也是全球炼油业最发达、炼油厂高度集中地区，其产能在上世纪末曾达到历史巅峰11.5亿吨/年，占当时全球总产能近1/3。然而，经历了两伊战争、金融危机和新冠疫情之后，欧洲炼油业逐渐走向平庸。截至2021年，欧洲炼厂总产能为7.5亿吨/年，欧洲16国炼厂开工率为 80%。2001年以来，欧洲16国炼厂开工率历史峰值为93.3%，考虑俄油进口限制对欧洲炼厂开工率的影响，短期内恢复至90%极限开工率几无可能。考虑装置落后叠加疫情冲击，目前欧洲炼油竞争力处劣势。根据意大利Eni公司统计数据， 2018年欧洲炼厂尼尔森系数为9.2，亚太地区为9.6，北美洲为11.6，全球平均为9.4，欧洲地区尼尔森系数已不及全球平均水平。2020—2021年炼油毛利低甚至为负值，也是加速欧洲炼厂产能退出的重要原因。根据IEA统计数据，从2006年开始，美国炼油毛利已基本高于欧洲。从美国、欧洲和新加坡三地炼油毛利对比来看，欧洲炼油毛利低于美国墨西哥湾地区，与新加坡地区基本相同。2020年，欧洲地区炼油毛利多次跌至负值，这使许多炼厂不堪重负，新冠疫情进一步加速了当地炼油产能关停和淘汰。另一方面，在日益严格的应对气候变化政策指引下，欧洲各国都采取了经济手段实现碳减排目标。如北海地区所有国家都加入了欧盟碳排放交易体系，挪威油气企业除要遵守欧盟政策外，还需缴纳额外碳税。高昂的碳排放成本给BP、壳牌、道达尔等北海地区油气公司带来了极大压力，迫使其不得不实施全球油气企业中最严格、最激进的脱碳计划。2019年12月至今，BP、壳牌、道达尔、埃尼、雷普索尔、挪威国家石油公司等先后宣布了净零排放战略目标，关停并转多个炼油装置，向综合能源服务商转型。

“从全球炼能增长情况来看，根据国际能源署（IEA）数据，2022年全球炼能增加100万桶/日，但石油需求增幅180万桶/日，边际紧缺相对确定但情况不极端，炼厂稀缺性主要体现在特定时间（俄油断供+夏季需求旺季）及特定地点（欧美地区），亚洲地区炼能仍相对充裕。”中国石化经济技术研究院副总工程师柯晓明表示，区域结构失衡导致全球成品油供应紧张态势会逐步减弱。