价值链视角下企业财务战略的研究

文/李金薇（大连银行）

一、引言

随着我国供给侧结构性改革的不断深入，我国企业迎来了全新的发展机遇和挑战，这也为我国创新型企业的创建奠定了良好的政策基础与支持，更为全面提升我国企业的综合竞争力、增强企业的活力提供了动力。企业是供给侧结构性改革中的微观经济主体，在价值链管理的基础上，企业的财务战略和其他战略之间实现了良好的协调和完美的合作，再加之上游产业的精细化管理，对下游产业在产能转移过程中的升级、价值创造提供了最佳的机遇，并且在去杠杆化的过程中使得资本链全面被激活。由此可见，价值链视角下对企业财务战略进行优化，能够进一步优化企业的价值链资源配置，全面提升企业的综合实力和竞争力。在这样的大背景下，为了确保企业的可持续发展，必须制定一个科学的、合理的财务战略，并且将价值最大化作为财务管理的目标。价值链视角下，企业财务战略的构建是企业在市场竞争中的风向标，它更加强调以价值链为基础为企业创造更多的核心竞争力，在全面拓展企业核心业务的同时，为企业的管理者提供全新的管理思路。

二、相关概念阐述

（一）价值链的基本概念

价值链这一概念是1985年哈佛的著名教授迈克尔·波特在他的著作《竞争与优势》一书中最先提出的，他认为在企业的每一项生产经营活动中都是创造价值的经济活动，因此，企业所有相互关联、互不相同的生产经营活动并共同构成了创造价值的一个动态过程，也就是价值链，这些生产经营活动主要包括：设计、生产、加工、销售以及辅助产品。内部价值链和外部价值链共同构成了价值链的主要内容，而纵向和横向价值链又是外部价值链的主要内容。

（二）财务战略的基本内涵

所谓财务战略主要是指在企业内外部环境的统一分析下，对企业的资金流动进行全局性、科学性、长期性的谋划，并确保能够得以顺利执行，为实现企业的可持续发展奠定基础。可以将企业的财务战略根据综合类型划分为：稳定型、扩张型以及收缩型三种财务战略。

（三）财务战略的主要目标

企业财务战略的主要目标主要是由4个阶段来构成的，即：利润最大化向每股收益最大化转变、向股东收益最大化转变、实现企业价值最大化。从目前整体状况来看，大部分企业主要是倾向于企业价值最大化的财务战略目标。作为一个营利性组织，企业可以充分利用组织的资源发挥财务管理的作用，最终达到企业收益最大化的目标。实现企业价值的最大化能够使企业更加关注长期而稳定的发展态势，能够帮助企业在增加收益的过程中兼顾到不同利益相关者的利益，同时还能够高度关注企业的可持续发展潜力，为实现企业收益最大化夯实基础。

（四）价值链财务战略

价值链财务战略是将价值链理论和企业的财务战略融合在一起，能够帮助企业在经营过程中探寻自身资金的有效均衡流动点，全面提升企业在市场竞争中的优势和核心竞争力。价值链视角下，企业的财务战略主要是以客户的价值为导向作为核心，谁能够为客户提供更卓越、更优质、更独特的产品体验，谁就能够从激烈的行业竞争中脱颖而出，最终实现企业的价值增值。

三、价值链视角下企业实施财务战略中存在的问题分析

（一）多元化发展战略使企业的财务风险增加

近年来，随着企业经营规模的不断拓展，很多企业实施多元化的发展战略，其主要目的就是为了使企业做大、做强，使企业在原有业务的基础上能够寻找更多的利润点，为全面推动企业的可持续发展奠定基础。然而企业在实现多元化战略的发展过程中必然会面临各种风险，增加企业的资金压力。例如：企业在多元化战略发展实施过程中必然会面临资金风险，这主要是由于多元化的发展战略使企业对外投资活动更加频繁，A企业近5年来的投资活动和筹资活动产生的现金流量净额均为负数，然而经营活动所产生的现金流量净额为正数，这充分表明A企业近几年来投资活动所带来的资金流出大于流入，为了迅速占领并扩充市场份额，A企业仍然需要追加大量的投资，如果只依靠企业经营活动的净现金流量，根本无法满足投资的要求，企业还必须从外部筹集资金。A企业从外部筹集的资金和投资带来的资金，不仅要保持企业的正常业务活动和运转，而且还要维持企业的各项投资活动，导致企业的资本大量外流，现金压力增加。另外，多元化发展战略还会增加企业内部经营的风险。

（二）缺乏严格的与下游客户的相关应收账款项目管理

随着市场经济的不断发展和完善，企业的应收账款在营运资金中所占的比例逐年攀升，长此以往，必然导致企业应收账款出现回收风险，甚至可能会超过企业的最大承受能力。例如：A企业近5年来应收账款周转率出现直线下降的趋势，近5年的应收账款余额也在不断增加，与同行业的其他企业相比A企业的应收账款金额较大；A企业近5年来应收票据的金额基本也是居高不下，直到去年才开始出现明显的下降趋势。很明显该企业大量的经营活动使得应收账款和应收票据大量增加，并且在企业流动资产中所占的比例较大，应收账款和应收票据如果长期不能收回将增加企业的资金占用和资金成本，而企业的资金也会出现周转问题，企业运行风险也在无形中加大。

（三）企业价值链信息系统管理水平有待提升

随着科技的发展，人类迈入信息时代，信息技术已经成为当今社会的主流。面对这样的环境变化，企业信息管理水平的高低将直接对企业内部价值链的构成是否成功产生影响。就目前市场经济发展的状况来看，企业的价值链是否完善将直接决定着该企业能否在正确的时间内获得盈利。信息传递流程在企业价值链的结构中必不可少，当信息传递出现问题或失误时企业无法在第一时间获取到准确的市场信息，从而导致产品的研发与生产明显滞后行业的发展和市场的需求，从而为企业带来不可估量的经济损失。例如：A企业结合自身的实际状况构建了一套较为完善的内部产品制造和库存产品管理体系，但是由于该企业在与供货单位进行信息交流时出现问题，在企业内部也没有进行科学而有效的讨论，与销售代理商也没有进行必要的信息沟通，最终导致该企业的产品与市场脱节，明显滞后于市场的需求。

（四）未与供应商建立良好的战略合作伙伴关系

企业在经营中通常拥有一些长期的、固定的供应商，并与之构建了良好的合作伙伴关系，这样就可以帮助企业在采购过程中以较低的价格优势来获得原材料，原材料成本大大降低，企业也在采购过程中赢得了成本优势。虽然有的企业与供应商之间搭建了长期的合作关系，但是由于缺乏与供应商的良好合作伙伴关系，使得供应商通过其他方式来获取收益实现对本企业利润的有效维持，例如：供应商在原材料的质量上大做文章，卖给企业一些存在质量瑕疵的原材料，导致企业的产品质量严重受损，降低了顾客对企业品牌的忠诚度，影响了企业的社会信誉。另外，有的企业与供应商之间已经构建了稳定的、长期的合作伙伴关系，但是负责采购的工作人员长期不更换，如果企业对这些采购人员缺乏有效的控制，必然会出现回扣的现象，严重的还会发生私自占用等不良行为，严重影响了企业的稳定、健康、可持续发展。

（五）并未充分考虑整个价值链价值的融资

每一个处于价值链中的企业都是唇亡齿寒的关系。企业往来的原材料、应收账款等随时都可能转变为企业内部融资关系的资金流，然而一旦在价值链中的某一个环节出现了资金链断裂的问题，其他环节必然会因此而受到严重影响，也会给与之相关的企业带来巨大的损失，由此可见，资金融通与协调问题存在于价值链中的每一个企业中。如：A企业是价值链中的中间环节，下游有分销商和顾客、上游有供应商，为了能够在激烈的竞争中赢得更好的发展愿景，A企业通过价值链进行融资的过程中不能够将企业自身利益最大化放在首位，应该站在整条价值链的高度将整条价值链的利益最大化考虑其中。A企业主要是通过延长采购和付款的时间差的方式实现在价值链中的融资，将留在企业内部的资金投入到能够为企业赢得更高收益的项目中，从而为企业赢得更多的利益，从本质上看这样的操作存在着诸多潜在的风险。虽然A企业利用自身的优势延长了付款时间，然而当供应商出现资金链问题时，A企业的原材料供应必然会受到巨大影响，最终对该企业的正常运营带来冲击。再例如：A企业在销售的过程中，要求经销商交纳一定的保证金或立即付款，对于经销商而言这不利于其进行资金周转，一旦A企业的产品出现替代品种，经销商必然会选择其他产品，从而影响了该企业的产品销售。

四、价值链视角下完善企业财务战略的有效建议

（一）有效防范企业财务风险的发生

价值链视角下，企业财务风险的防范较为复杂，在合作过程中拥有相同的价值导向的企业都以各自的收益为根本，以此为基础组建了相互联系、彼此影响的结构，并且相互之间制定了制衡机制。因此，这样的方式能够确保企业在经营过程中对各项财务活动进行时刻把控，使企业出现失误或意外的可能性降低，减少了财务风险发生的概率，确保价值链企业群的收益值能够达到最高点。例如：A企业近年来实行多元化的发展战略，不仅增加了跨专业投资，更是在相关产业方面投入了大量资金，实现了该企业采购、创造以及营销的高度融合。快速的扩张导致企业资金压力加剧，因此，在投资风险的防范上A企业必须提前对可能出现的风险进行评估，对被投资者出现风险的几率进行科学的研判。另外，完全消灭财务风险是不可能的，企业通常情况下只要做到提前预防、及时把控、事后处理，尽可能减少财务风险的发生。

（二）加大对下游客户应收账款项目的管理与控制力度

各企业应加大对下游客户应收账款的管理和控制力度，减少企业发生呆账和坏账的几率。例如：A企业加强了对应收账款的管理和控制。针对该企业在应收账款管理中存在的事前预防不足、缺乏完善的信用机制和赊销政策等问题，应尽快完善应收账款管理制度，实现赊销流程的优化，结合企业的实际制定出相关指标有效处理坏账。加强应收账款的管理还应该高度关注应收账款的回款期限，安排相关人员及时对即将到期的款项进行催收，对赊销金额进行严格把控。另外，企业还应该加强对应收票据的管理。A企业可以成立专门的信用风险管理部门，加大对应收票据的管理力度，该部门的建立能够最大限度地降低了应收票据的回收风险，使应收票据的回收效率提升，最终使企业的营运资金管理水平提升。

（三）借助现代信息技术的优势构建整个价值链的信息管理系统

如今人类已经迈入到信息高速发展的时代，对于企业而言，谁掌握的信息更多就能够在激烈的市场竞争中赢得优势。这些信息不仅包含企业的内部信息，还应该获取包括上游供应商、企业下游客户、经销商等处于整个价值链中的信息。只有将各方面的信息掌握在企业手中，才能使整个价值链在激烈的市场环境变化中快速做出响应，在行业中赢得竞争优势，可以说企业拥有了信息资源，也就是拥有了市场地位。因此，企业应充分借助现代信息技术的巨大优势构建价值链的信息管理系统。企业价值链信息系统的完善可以从内部和外部两方面着手。

（四）与供应商形成良好的新型合作伙伴关系

各企业应与供应商之间形成良好的新型合作伙伴关系，通过源头供应商直接进行合作，再结合自身的优势以较低的价格获得企业在产品中的成本优势，使企业外部核心竞争力得到全面提升。例如：可以与供应商之间搭建一种全新的共赢模式，这种新型的战略合作伙伴关系模式主要是以信任为基础，凭借双方的优势与所处行业的特征为基础，双方共同承担遇到的风险。这种风险共担的意识能够提升双方的责任感，并且在长期的合作中不断发挥自我价值。再例如：企业应与供应商之间建立一种互惠互利、双方共赢的发展模式，在双方的共同努力下，自身优势得到充分发挥，由于出现信息偏差而引发的沟通失误问题被有效制止。在共赢的机制下双方能够更好地对风险进行管控，提升企业的盈利能力。

（五）对融资结构进行调整，积极拓宽融资渠道

企业可以借鉴其他企业的成功经验与处于外部价值链的上下游企业共同营造出一种合作共赢、全新的局面。企业可以凭借雄厚的资金实力、已经获得的市场信誉帮助上游的供应商获得更多的银行贷款；不能够一味地只追求下游的经销商和顾客是否能够及时付款，而是应该将重点集中在充分考虑经销商的实际经营状况的同时给予经销商什么样的优惠政策，经销商的回款压力大大降低，这样才能够使经销商更主动、积极地营销产品，从而为双方企业创造出更多的利润，最终实现共赢的局面。这种合作共赢的局面缓解了供应商的财务压力、保证企业能够及时获得原材料的供应、使企业与上游下游企业之间的依存度和密切联系得到加强。

五、结语

综上所述，通过对企业价值链各环节的科学分析，能够使企业在选择财务战略时做出正确的、科学的判断，使企业竞争战略能够得到顺利而有效的实施。因此，企业要想实现价值最大化，在部署财务战略的过程中就必须树立价值链管理的新理念，高度关注与企业密切相关的、处于价值链的各个价值创造活动，充分分析企业自身的竞争优势，为提升企业核心竞争力、实现财务战略发展目标夯实基础。