科技成果关键核心技术专利市场价值评估方法构建研究

■ 刘伍堂 王晓冉 肖霖之 高云波

（连城资产评估有限公司，北京 100080）

一、引言

关键核心技术是国之重器，切实提高我国关键核心技术创新能力，把科技发展主动权牢牢掌握在自己手里[1]。关键核心技术市场价值评估是关键核心技术产业化、商业化的桥梁，对技术创新、技术孵化转化至关重要。为了提高关键核心技术价值评估的科学、合理性，就需要深度了解现有评估方法的发展动向以及在关键核心技术专利评估中的适用性问题，分析核心技术以及关键核心技术专利特征，借鉴国外评估理论方法，构建关键核心技术专利评估指标体系和评估方法，创新评估方法，合理评估键核心技术价值，促进科技成果转化，助力科技与产业深度融合发展。

二、关键核心技术专利及评价体系

（一）关键核心技术以及分类

关键核心技术是在特定历史时期、特定行业或领域，处于技术制高点，具有不可替代、不易掌握难以超越的关键核心作用，对国家的科技国际竞争优势和国家经济社会安全产生了巨大影响的战略核心技术[2][3]。从核心关键技术的定义中可以看出，核心关键技术具有高投入性和高风险性、高壁垒性和高价值性、高战略性和长期性、复杂性等特征。

依据上述关键核心技术特征，可按照关键核心技术的数量和作用形式对关键核心技术进行分类，关键核心技术分为四大类：第一类是在实施标准时必须使用的技术。第二类是由少数几个关键专利对产品技术进行保护的形式的寡头技术；第三类是由专利包或专利群组成，直接作用于相关设备的形式的设备技术；第四类是其他形式的关键核心技术。

（二）关键核心技术专利及评价体系

1.关键核心技术专利定义

基于关键核心技术的概念内涵和特征，本文认为关键核心技术专利是一个技术领域内必须使用、创新性强、价值性高、难以规避、具有巨大经济价值的和国家战略安全价值的专利或专利组合。

2.关键核心技术专利特征

关键核心技术专利的特征主要包括：高价值性、高风险性、高创新性、高壁垒性、高战略性等，通过分析关键核心技术专利特征，有助于评估人员根据上述特征分析对关键核心技术价值影响，进而构建科学、合理的指标体系。

高价值性：关键核心技术专利作为一种科技创新成果，一方面可通过对专利的使用、质押、投资入股、转让等转化应用方式，获取高额收益。另一方面，可通过专利技术孵化转化应用，大幅度提高资源利用率和生产效率，显著改善产品性能，提高产品核心竞争力，从而扩展企业利润空间。

高风险性：关键核心技术专利研发大多属于原始创新技术，具有较强的不确定性以及探索性，研发过程复杂，研发周期较长，需要不断调整，逐步迭代循环，成功率一般较低。

高创新性：关键核心技术专利的创造和应用过程需要大量的智力资源和创造力资源，具有较强的技术创新性和进步性，引领未来的产业技术发展。

高壁垒性：专利作为一种法定权利，依法享受法律的保护，具有较强的排他性和不可规避性[4]。

高战略性：围绕智能制造、航空航天、集成电路等领域的关键核心技术的“卡脖子”问题，国家先后制定火炬计划、星火计划、863 计划等国家科技计划，推动关键核心技术联合攻关，并实施关键核心技术专利战略，逐步打造一批具有国际竞争力的专利集群。

3.关键核心技术专利评价体系

目前，专利评估常用的价值评价体系重点考虑了法律、技术、经济三个方面因素对专利价值的影响，缺少关键核心技术专利高垄断性、高战略性、高价值性等指标，不适用关键核心技术专利价值评估。因此，本文基于法律、技术、经济等基础指标体系，增加影响核心关键技术专利价值的指标，构建符合关键核心技术的专利价值评估体系。包括技术、经济、法律、战略、垄断、风险等六个一级指标；重要性、技术先进性、独立性、国家科技战略、不可代替性等19 个二级指标以及关键性、技术创新度等44 个三级指标，如表1 所示。

表1 关键核心技术专利价值评估体系

续表

三、关键核心技术专利市场价值评价方法

在实践中，常采用收益法、市场法、成本法三种基础的评估方法对专利进行评估，具有一般性和普遍性。关于关键核心技术专利评估方法和参数等研究学术界涉及较少，主要对高价值专利以及核心专利的评估方法、参数、评价指标体系等进行研究，缺少关键核心技术专利评价方法。因此，本文考虑到不同领域的关键核心技术特征，在上述方法的基础上，研究提出不同领域的关键核心技术专利市场价值的评估方法。

（一）国际标准必要专利评估模型

一般而言，标准必要专利许可费估算最常见的方法为可比协议法和自上而下法两种方法。参考广东省高级人民法院实践情况，本文选取自上而下法计算标准必要专利许可费的方法，其公式如下：

单族专利许可费=标准在行业累积费率×单族专利的占比。其中，标准在行业累积费率=最终产品平均价格×最终产品平均利润×单族专利价值贡献度；单族专利的占比=单族专利数量/标准必要专利总族数的数量。

单族专利价值贡献度=单族专利价值/所有专利价值。单族专利价值贡献度也可以根据关键核心技术专利的技术专利的法律因素、技术因素、经济因素、战略因素、垄断因素等指标综合确定单族专利价值贡献度。

（二）里程碑价值及技术许可费率评估方法

如关键核心技术为寡头技术，在实际授权许可协议中，许可使用费通常包括预付款项、里程碑款、销售收入提成费。

一是预付款项。通常采用市场法以企业通过商业手段达成的许可费授权协议作为参照，根据关键核心技术的情况进行对比调整，进而计算出关键核心技术的许可费预付款项。其预付款计算公式：

其中，v 表示待估资产得价值；

二是里程碑款。里程碑款计算主要与里程碑款的种类、数量、支付时点、支付金额等因素紧密的相关。这些因素决定里程碑款的多少。由于不同技术不同研发阶段的里程碑付款有很大差异，可以使用经济利润最大原理建立模型，求出里程碑付款，但是研发速度λ、营销努力m 等一系列参数难以估计，难以适用于实际评估。因此，以不同许可协议为参考，采用市场法来计算里程碑款。

三是销售收入提成费。如关键核心技术为寡头技术，销售收入提成费的基本公式为：

许可产品销售收入提成费=销售收入提成费率×许可产品在一定市场范围内的年度净销售额.

销售收入提成费率可采用市场法、综合判定法确定。采取综合判定法确定销售收入提成率，应当通过重要性、技术先进性、独立性、国家科技战略、不可代替性等专利价值指标体系确定提成率的调整系数。再根据销售收入提成率的取值范围及调整系数来确定提成率。

（三）重大装备关键核心技术价值评估模型

重大装备关键核心技术专利是围绕某一项重大装备关键核心技术研发形成彼此联系、相互关联的专利组合。重大装备关键核心技术专利具有较强的高价值性、高风险性、不确定性、价值长期性等特征，符合实物期权的看涨期权、选择权、期限性等特性[5],考虑到重大装备关键核心技术专利随时可以转让等特征，因此，可采用美式期权方法进行评估，如缺乏相关资料，则采用市场法、收益法、成本法等其他方法。

1.重大装备关键核心技术专利组合价值的评估

本研究利用实物期权理论对重大装备关键核心技术专利组合进行价值评估，其公式为：

重大装备关键核心技术专利组合价值=基础净现值+期权价值。

2.基础净现值

重大装备关键核心技术专利组合的基础净现值可以采用收益法进行测算，具体如下：

式中：

PV 表示重大装备关键核心技术专利组合的基础净现值；

3.期权价值

本文利用最小二乘蒙特卡洛模拟方法计算期权价值，具体步骤如下[6][7]：

第一步，生成重大装备关键核心技术专利组合价格路径。重大装备关键核心技术专利组合价格不仅受到某一时刻价格的影响，而且还受到专利组合选择路径的影响，考虑上述因素，计算出专利组合期权在执行时间T 的价值。根据伊腾定理，采用离散化等方法，计算出每条路径上专利组合的价格。具体公式如下：

第二步，计算出每条路径上专利组合的最佳执行时间和期权价格。首先，计算出每条路径上的专利组合期权交易的收益和持有期权的收益。持有期权收益的计算是蒙特卡洛模拟方法的关键问题，其计算主要依赖于未来期权交易，必须通过逆向求解的方法计算出来，未来期权交易情况难以估计。为了解决这个问题，学术界通常采用最小二乘法对每条路径上的专利组合价格进行线性回归，得到ti时刻继续持有期权价值的近似值。具体公式如下：

第三步，重大装备关键核心技术专利组合的期权价值计算。从期权到期开始逆向求解，利用最小二乘法回归估计近似得到持有期权的价值，并与现行价值进行比较，综合考虑期权是否进行交易，进而可以得到每一条路径的上最优的期权收益和交易时间。最后将每一条路径的期权收益进行折现，并计算出平均值，得到专利组合的期权价值。

（四）关键核心设备定价模型

发达国家制定完善的关键核心设备专利保护战略，关键核心技术专利成为其保护重点，其他国家很难获得专利授权和转让，多以成套装备的形式进行出售。因此，研究重大装备关键核心技术专利定价问题，必先研究关键核心设备定价问题。目前，关于关键核心设备定价研究，主要包括三种方法：一是成本加成法（CPP）；二是以价格为基础的定价方法（VBP）；三是混合定价模型。实践中最常采用成本加成定价方法，将研究费用分摊到每一套设备上，其定价要比合理的利润更高。但随着设备生产数量不断提高，可以采用基于价值定价方法，逐步推动设备价格趋向于市场价格。

1.以价值为基础的定价方法（VBP）。其公式为：

R 表示参考价格（同种设备或者相互代替设备的价格）；D 表示综合修正系数，综合修正系数=若干基本特征修正系数之积，重点考虑设备先进性、设备替代、设备生产效率、获得上市批准等因素，同时也要考虑法律因素、技术因素、经济因素、战略因素、垄断因素等方面的指标，从而进行综合确定。

2.若关键核心设备无类似产品，可以采用成本加成法计算。其公式为：CR&D表示关键核心设备的研发费用；n 表示设备的数量；m 表示单位成本收益。

3.混合定价模型。该模型以成本加成本法（CPP）和以价值为基础的定价方法（VBP）为基础，按照贝叶斯收缩估计公式，确定权重得到关键核心设备混合模型。其公式为[8]:

其中：σ2表示平均值得变异数；CR&D表示设备研发费用；VVBP表示以价值为基础的定价方法计算的设备价格；VCPP表示使用成本加成本法计算的设备价格。

胡善联根据单位成本收益能否量化，将上述公式分为两种情景，并做出公式推导。

第一种情景单位成本收益能够量化情景，其公式为：

第二种情景单位成本收益无法量化情景，其公式为：

如果仅销售1 套设备，则设备价格由按贝叶氏权重的VVBP+VCPP的平均值决定。随着设备生产数量不断增长，设备价格越趋近于VVBP的价值。

四、里程碑价值及技术许可费率评估模型的应用

（一）案例背景

2021 年9 月，某创新型生物科技公司成功研发全国首个一类CAR-T 疗法，并批准上市。在国内市场，仅有两个家CAR-T 疗法批准上市，该公司拥有先发优势，具有一定的垄断性。在国外市场，诺华、凯特、百时美施贵宝、百时美施贵宝/ 蓝鸟生物等公司争先研发CAR-T 疗法，市场竞争激烈，但国外CAR-T 疗法平均费用高达48.47 万美元（见表2），普通患者依旧难以负担该价格。该公司的CAR-T疗法批准上市后，抗PD-1 的药物价格可进一步下降。

表2 上市CAR-T 疗法药物定价

（二）评估基本事项

评估对象和评估范围：某创新型生物科技公司已上市的靶点CD19 CAR-T 的预付款及里程碑款，并不包括该公司还处于研发阶段的其他CAR-T疗法。

价值类型：市场价值

评估方法：市场法

评估基准日：2021 年9 月3 日

（三）预付款以及里程碑金额的评估

1.可比案例选择

根据待估对象涉及领域相同或相近、交易时间与评估基准日相同或相近等原则，对近期CAR-T 疗法进行市场调查分析，选择与评估基准日相差1 年以内的三个交易案例作比较，具体见表3：

表3 可比案例具体情况

2.比较因素指数表编制

本研究运用市场比较法估算预付款及里程碑款，并根据市场交易情况进行修正。对重要性、技术先进性、适用范围、技术成熟度、稳定性、独立性、市场应用等指标进行比较，各指标以待估对象为基准（100%），相差一个等级，修正+/-5%（见表4）。

表4 比较因素指数表

续表

3.编制比较因素修正表

表5 比较因素修正表

4.评估价值的确认

用算术平均数测算的结果作为市场法的测算结果：

预付款：（4.548 亿美元+2.880 亿美元+0.578 亿美元）/3=2.669 亿美元；

里程碑款：（15.530 亿美元+23.759 亿美元+4.332 亿美元）/3=14.540 亿美元；

根据上述计算过程确定：该公司已上市的靶点CD19 CAR-T 的预付款和里程碑款分别为2.669 亿美元、14.540 亿美元。

（四）销售收入提成率的估算

目前，生物医药技术转让许可协议，专利许可付款方式中除了预付款和里程碑款项，通常还会包含销售收入提成费，其计算公式为：

许可产品销售收入提成费=销售收入提成费率×许可产品在中国境内的年度净销售额。

本研究同样以该公司已上市的靶点CD19 CAR-T 为例销售收入提成费率、销售收入提成费。

1.销售收入提成费率

（1）整体调整系数计算

销售收入提成率的调整系数r 的计算公式

式中：Yij表示第i个影响因数中第j个指标的取值；表示第i 个影响因数中第j 个指标的权重；表示第i 个影响因数的权重。

根据表1 专利评价体系对其进行专家打分，得到调整系数表（见表6），并将上述各因素取值代入提成率的调整系数计算公式，可得该公司CAR-T 疗法的销售收入提成率的调整系数r 为74.1%。

表6 调整系数表

（2）整体技术的销售收入提成率

销售收入提成率的计算公式：R=m+(n-m)×r

式中：R 表示待估对象的销售收入提成率；m 表示销售收入提成率的取值下限；n 表示销售收入提成率的取值上限；r 表示销售收入提成率的调整系数。

根据联合国工业发展组织对世界各国技术贸易的提成率统计结果，制药行业提成率的一般取值范围为2.5%-4%，但是CAR-T 疗法生物医药专利具有垄断性和高价值性，不适用于传统制药行业提成率的一般取值，根据目前已有的license-in 及licenseout 等交易案例，销售收入分成费率取值范围大多数是20%-30%。

根据销售收入提成率计算公式，将CAR-T 疗法所涉及的整体技术的提成率调整系数带入上述公式，即可得待估对象产品所涉及的整体技术的销售收入提成率。具体如下：

R=m+(n-m)×r=20%+(30%-20%)×74.1%=27.41%。

2.产品销售额的估算

专利有效期：根据技术资产的经济寿命分析以及产品的生命周期理论，技术发展同样要经历发生期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。根据《中华人民共和国专利法》第四十二条对新药上市提出了具体的行政保护对策，同时规定：新药批准上市后总有效专利权期限不超过十四年[1]。本文估算该公司CAR-T 疗法的商业化周期自上市开始到专利有效期结束，共计14 年，2021-2022 年为引入期，2023-2026 为成长期，2027-2031 年为成熟期，2032-2034年为衰退期。

预期销售收入：根据Frost&Sullivan 报告结果，我国细胞免疫治疗市场规模进行预测，2021 年，我国细胞免疫治疗市场规模为13 亿元，治疗人数为325 人，到2023 年可增至102 亿元，预计市场于2030 年达到人民币584 亿元。参考Kymriah 和Yescarta 的CAR-T 疗法近几年销售额增长路径以及市场占有率变化情况，设置市场占有率，并预测销售收入。2021-2030 年，CAR-T 专利历经引入期、成长期、成熟期，其产品市场规模逐渐到达饱和，同时考虑到缺少2031-2034 年细胞免疫治疗市场规模预测数据，因此，本文仅对2021-2030 年期间的销售收入进行预测（见表7）。

表7 市场规模、市场占有率、销售收入预测表

3.许可产品销售收入提成费

将上述数据代入许可产品销售收入提成费计算公式，其结果见表8，2021-2030 年该公司共收取157.48 亿元产品销售收入提成费。

表8 销售收入提成金额计算表

五、结束语

关键核心技术资产评估是实现关键核心技术创新的重要途径，也是促进关键核心技术转移转化的关键环节。但目前没有系统合理的关键核心技术专利评估方法，因此本文旨在通过研究关键核心技术专利评估问题，对关键核心技术专利的特点、关键核心技术的分类、关键核心技术专利价值评价体系分析、评估方法的选用和评估参数等关键问题进行规范，重点突出实践的可操作性。