基于舞弊三角理论的辅仁药业财务舞弊案例研究★

曹玉敏 李雅凡

（1.安徽商贸职业技术学院会计学院 2.安徽师范大学经济管理学院）

一、财务舞弊及舞弊三角理论

（一）财务舞弊

对于财务舞弊的概念，国内外会计准则、审计准则或条例分别做出了不同的解释。美国会计师协会（AICPA）将财务报告舞弊定义为“公司或企业故意错报和遗漏重大事项在财务报告中的披露，即进行欺诈性的财务报告”。国际审计标准（ISA）将舞弊规定为“欺诈性财务报告是管理层、员工或第三方有意识的行为，这种行为导致财务报表的误报”。而我国注册会计师审计准则（第1141号）将舞弊定义为“被审计单位的管理层、治理层、员工或第三方使用欺骗手段获取不当或非法利益的故意行为”。由此看来，无论是哪种定义，财务舞弊应具备三个特点，即故意的欺骗、实施者多为管理层、对象为财务数据。

（二）舞弊三角理论

国内外对财务舞弊行为的动因展开了广泛的研究，目前比较成熟的理论有舞弊三角理论、GONE理论和舞弊风险因子假说理论。研究上市公司财务舞弊动因具有代表性的理论是舞弊三角理论。舞弊三角理论最早是由美国内部审计之父劳伦斯·索耶(Lawrence B·Sawyer)提出。美国注册舞弊审核师协会(ACFE)的创始人史蒂文·阿伯雷齐特(W.Steve Albrecht)则进行了完善，认为企业舞弊是压力(Pressure)、机会(Opportunity)和自我合理化(Rationalization)（借口）三个因素所致，缺少了任何一项都不可能产生财务舞弊。

1.压力因素

压力因素是舞弊者产生财务舞弊动机的主要原因。诱发企业实施财务舞弊行为的压力通常有以下四种类型：①经济压力（盈利水平的下降、股价的下降等）；②恶癖的压力（管理者的风险偏好等）；③工作相关的压力（过高的经营期望值等）；④其他压力。比如公司的经营状况恶化、资金链断裂，以及难以实现过高的经营目标等。

2.机会因素

机会因素为舞弊者实施舞弊行为创造了条件，给舞弊者创造财务舞弊的机会有：①内部控制不健全；②无法判断工作的质量；③惩罚力度不够；④信息不对称；⑤政府监管不足和审计不能勤勉尽责。比如公司治理存在缺陷、外部监管部门监督不力，以及外部审计失职等。

3.借口因素

当面临压力同时又存在机会的时候，舞弊者往往还为实施舞弊行为寻找一个说服自我的理由，并认为舞弊符合自己的行为准则和道德观念。这个理由即第三个因素借口。比如“为了稳定股价”“为了公司长远发展”“相关准则表述不清或存在歧义”等是其常见的表达方式。

总之，在舞弊三角理论中，压力因素是行为动机，机会因素是行为条件，借口因素是行为理由，三因素缺一不可。相反，如果想有效防范上市公司财务舞弊行为的发生，至少有一个因素要被阻止。舞弊三角理论如图1所示。

图1 舞弊三角理论

二、辅仁药业财务舞弊案例回顾

曾经身为医药制造业中的“一匹黑马”，辅仁药业因为拿不出分红而爆雷。2019年7月16日，辅仁药业公布了分红方案，称将派发现金红利6200余万元。这是其上市以来第一次分红，不料三天后辅仁药业又发布公告称公司拥有现金总额为1.27亿元，受限金额为1.23亿元，可用资产仅剩377余万元，分红方案无法兑现，辅仁药业股价跌停。但问题是，辅仁药业账面资金上明明有18.16亿元，现在却拿不出钱来分红，这一异常情况引起中国证监会的注意，2019年9月，上交所对辅仁药业进行问函，辅仁变更为ST辅仁。2020年6月，ST辅仁又因为其年报审计机构瑞华会计师事务所对2019年的财务报告出具了无法表示意见的审计报告，ST辅仁又变更为“*ST辅仁”。此后，由于多项违规，审计机构分别对其2020年和2021年的年报出具了“保留意见”和“无法表示意见”的审计报告。2022年6月29日，*ST辅仁相继发布2021年度及2022年第一季度业绩快报更正公告，修正后的2021年营业收入仅为15.12亿元，较上年下降47.67%；修正后的归母公司净利润亏损却达到31.99亿元，较上年亏损上升147.50%。自2019年的“分红爽约”事件开始，辅仁药业便一蹶不振。

辅仁药业为掩饰自身经营失败，连续多年进行财务舞弊，受到了证监会的严厉处罚，同时也走到了退市的边缘。根据证监会下发处罚决定书以及辅仁药业披露的审计报告信息显示，辅仁药业财务舞弊行为主要包括虚增货币资金、控股股东及关联方占用资金、不及时披露巨额债务、隐瞒为关联方提供违规担保等。

（一）虚增货币资金

根据证监会披露的调查结果显示，辅仁药业2015—2018年一直存在虚增货币资金的情况，但财报中却没有披露关联方非经营占用资金。2015-2018年辅仁药业虚增货币资金分别为6380万元、7200万元、4.67亿元、13.36亿元。到2018年年末，虚增货币资金占期末净资产比例达到24.45%。直到2019年的“分红爽约”事件，才使得辅仁药业财务舞弊事件浮出水面。

（二）违规提供担保

根据2019年半年报披露显示，2018年公司向关联方及控股股东提供了4笔担保，但这4笔高达1.4亿元的担保都已全部逾期，并且都没有在2018年年报中及时披露，此项违规担保数额占公司2018年度净资产的3.04%。辅仁药业只承认了3000万元的担保，与此同时辅仁药业宣称已经还清担保款项，这与辅仁药业2019年披露的信息严重不符。根据辅仁药业披露的2021年度财务报告显示，截至2021年12月31日，辅仁药业向控股股东辅仁药业集团有限公司及关联方提供违规担保尚有担保余额约17.4亿元(其中一审判决不承担担保责任1.5亿元)，已计提预计负债约4.33亿元。

（三）未及时披露巨额债务

根据交易所上市规则规定，如果上市公司未能按时还清所欠巨额债务，或者欠款数额达到上一期核定净资产10%以上，且全额超过1000万元的，应当及时公告。辅仁药业2019年半年报披露的信息显示，公司债务净值7.8亿元，占2018年净资产的14.5%。但该项重大债务信息却在2018年的年报中未披露，直到2019年8月份，才将该信息披露在半年报中，打破了披露时间规则，极大地影响了投资者的决策。根据辅仁药业披露的2021年第三季度财务报告显示，截至2021年三季度末，辅仁药业逾期债务已高达30.68亿元。

（四）关联方非经营性资金占用

2017年，辅仁药业重启收购开药集团，同年12月辅仁以78.09亿元收购了开药集团。根据披露的《重组报告书》显示，辅仁药业与控股股东、开药集团与实际控制人或其他关联方没有资金占用的情况。但经过证监会调查，2015—2016年期间，开封制药向辅仁集团提供大规模资金，但开封制药并没有如实记录此项交易，使得开封制药披露的报表中货币资金记载不实，绝大部分被占用资金一直没有归还，所以对于上述《重组报告书》中披露的信息来看，不存在非经营性资金占用的记载也是虚假的。根据辅仁药业披露的2021年度财务报告显示，截至2021年12月31日，辅仁药业控股股东辅仁药业集团有限公司及关联方资金占用净额7.43亿元(资金占用余额16.43亿元，已计提坏账准备9亿元）。

三、基于舞弊三角理论的辅仁药业财务舞弊动因分析

（一）舞弊压力因素分析

1.盈利水平持续下降的压力

净利润是体现一个企业经营水平的最佳指标。根据辅仁药业2013—2018年的利润表显示，公司在2014年利润达到最低点为1593万元，但从2015年起，实现的净利润逐年大幅增长。由此看来，2015年以前的几年利润下滑给公司运营带来了极大的压力。为了虚构公司效益良好的假象，提振市场信心，辅仁药业选择了使用财务舞弊的手段对2015—2018年的财务报告进行了造假。辅仁药业2013—2018年净利润的变化如图2所示。

图2 辅仁药业2013—2018年净利润走势图（单位：亿元）来源：东方财富网

2.股票价格低走的压力

根据辅仁药业A股历史股票行情得知，2015年前辅仁药业的股价一直处于低位，在资本市场的竞争压力长期存在。为了提升股价，辅仁药业选择了财务造假来刺激股市，使得2015—2018年股价有所上升，2015年6月股价达到最高39.11元，直到2019年7月辅仁药业分红事件的曝光，股价持续走低，市场价值严重下降。

3.公司财务状况的压力

资产负债率是反映企业偿债能力的重要指标。根据辅仁药业财报分析数据，其2011—2015年的资产负债率普遍偏高，2014年达到64.74%，这也从侧面反映出辅仁药业存在较高的财务风险。在此背景下，辅仁药业通过实施财务舞弊来掩盖真实的财务压力，向外界展现其良好的债务结构，保障其正常的融资能力。

（二）舞弊机会因素分析

1.关联方资金往来频繁且关系复杂多样

上市公司股东或关联方为了低成本融资，往往采用占用上市公司资金的方式达到融资目的。如果企业有较多的关联方，其往往利用复杂多样的关联交易来掩饰财务舞弊。辅仁药业旗下拥有多家全资及控股子公司。通过结构化分析可知，辅仁药业披露的现金流量表中的筹资活动现金流量显示异常，2016—2018年收到的其他与筹资相关的现金款项中，往来款项占比均在40%及以上。上述往来款项，不仅指上市公司内部之间的往来，还有大量资金拆借和关联方占用非经营性资金的行为。由此看来，辅仁药业复杂的关联交易给财务舞弊提供了机会。

2.内部控制制度有效性不足

根据辅仁药业2019年度披露的内控评价报告来看，辅仁药业有多项违规行为，如没有按照规定时间发放现金分红、重大资产重组文件中有虚假记载、违规占用大量资金、没有及时披露相关信息等。不难看出，辅仁药业不仅在资金运营以及管理方面，还在控股关联方交易方面存在着舞弊行为。所以说辅仁药业内控制度没有发挥有效作用，给财务舞弊提供了机会。

3.外部审计机构未勤勉尽责

2013—2018年，辅仁药业聘请瑞华会计师事务所对其年报进行审计。瑞华会计师事务所也曾是康得新公司的审计机构。根据证监会的处罚决定书可以得知，辅仁药业2015—2018年一直存在财务舞弊的行为，但瑞华会计师事务所却一直未发现辅仁药业存在故意、有组织和系统性的财务欺诈行为，连续三年对其出具标准无保留意见的审计报告，这是一种极其严重的失职行为。因此，外部委托的会计师事务所未能勤勉尽责也给辅仁药业的财务舞弊提供了机会。

（三）舞弊借口因素分析

在“辅仁系”盲目扩张以及后期出现经营危机阶段，辅仁药业管理层利用“为了公司长远发展”“为了稳定股价”等借口来使得其舞弊行为自我合理化。据不完全统计，辅仁药业近十年来并购共计耗费资金84亿元。其中，最大的一笔收购就是辅仁药业以78亿元收购开药集团100%股权，此举可谓“蛇吞象”。随后辅仁药业欲募集配套资金26亿元，但最终以失败告终。至此，辅仁药业的现金流开始吃紧。扩张后辅仁药业总资产翻了近10倍，但同时也债来如山倒。为了维持客户关系、公司信誉以及缓解资金压力，公司管理层决定实施财务造假，以达到稳定公司股价的目的，同时还可诱使第三方对公司投资, 为公司带来现金流，从而缓解资金压力。

四、基于舞弊三角理论的财务舞弊防范策略

（一）减轻舞弊压力

首先，辅仁药业应当开源节流，制定科学合理的资金计划。深陷“分红爽约”事件的辅仁药业账面真实的货币资金远不够分红，现金流严重不足，且债务规模庞大。在此困境下，辅仁药业可以考虑分散股权，引进新的战略投资者，或将部分负债转化为股权等方式来增加现金流入，缩减债务规模，以此盘活企业的日常经营项目。其次，辅仁药业应当及时调整经营模式，加大研发投入，强化成本控制，以提高上市公司的经济效益和竞争力。最后，辅仁药业财务舞弊案例也充分表明企业在规划发展战略时，应当量力而行，制定科学合理的财务目标及战略目标，避免给未来的经营管理造成过大的压力，同时也缓解了上市公司财务舞弊的压力。

（二）减少舞弊机会

首先，应当完善上市公司的治理结构，强化内部监督。健全上市公司内部监督管理的内控制度，进一步优化公司股权结构和董事会结构，建立相应的奖惩机制，以确保监事会独立能力和履行职责的积极性得到提高。其次，应当提高对上市公司的外部监督，加重对违规行为的处罚力度。推进资本市场的规范化管理,提升证券监管质量,加大对舞弊企业的惩戒力度,提高舞弊企业的舞弊成本,从而在一定程度上抑制舞弊活动的出现。最后，应当提高审计独立性，充分发挥审计的第三方鉴证作用。近年来，很多民间审计机构扩张迅速，但发生的审计失败丑闻也此起彼伏。中注协、证监会等监督机构应加大对民间审计机构的审计质量监督，及时规范市场秩序。上市公司应当聘请资质优秀、信誉良好的会计师事务所作为年报审计机构。会计师事务所应当选派经验丰富、专业技术过硬的注册会计师参与企业的审计，执业中严格遵守审计准则，提高审计工作的独立性和精确度。同时，实行定期轮换会计师事务所的制度，从而降低注册会计师的执业失误和违背职业道德的可能性，在一定程度上减少会计舞弊的机会。

（三）消除舞弊借口

首先，应加强上市公司管理层的道德建设。管理层诚信观和道德观的缺失往往会引发与财务报表整体有关的重大错报风险。其次，还需要提高上市公司财务人员的专业能力及道德水平。财务人员知识的更新、法律法规的普及以及职业道德的考核将有效降低上市公司内部财务舞弊的可能性。第三，上市公司应建立监督机制，出台相应的奖惩措施，鼓励员工互相监督，达到内部制约的目的，以消除舞弊行为的发生。