区域结构失衡导致全球天然气供应紧张

2021年，受地缘冲突加剧、疫情缓解后经济复苏、碳中和目标下能源转型持续推进、极端天气等因素影响，全球天然气需求强劲反弹，但供应增长不及预期，欧洲市场供需矛盾尤为突出。国际能源署数据显示，2021年欧盟从俄罗斯进口了1550亿立方米天然气，占欧盟天然气进口量的45%，占天然气总消费量的40%，10个中东欧国家有75%的天然气来自俄罗斯，这也使地缘冲突天然地与欧洲能源安全“捆绑”在一起。

欧盟为了跟随美国对俄全面制裁，在能源领域不惜代价。3月25日，欧盟委员会和美国发布关于欧洲能源安全的联合声明，决心在2027年前终止欧洲对俄罗斯的能源依赖，美承诺今年将向欧洲供应150亿立方米天然气，保证到2030年前，欧洲每年可以得到500亿立方米的液化气。不过，美LNG既没有数量优势，也没有价格优势。尽管美油气产量大幅攀升，但要填补欧洲能源缺口，仍显得力不从心。美允诺今年底前至少提供150亿立方米液化天然气，甚至不到俄管道气供给的1/10（1500亿立方米+），因而对于缓解欧洲气荒简直就是杯水车薪。美承诺2030年后每年提供欧洲500亿立方米液化天然气，这还是8年后美能提供的气量，问题是这8年内欧洲怎么办？上千亿立方米工业和生活用气缺口谁来补？欧洲天然气年需求量每年可达4000亿立方米，即使向世界各地生产商广泛采购，一时也难以填补全部缺口。而在价格方面，美LNG原本并没有价格优势，对欧洲很多国家来说，进口美LNG更多的是基于政治考量，经济上根本不划算。分析显示，每千立方米1000美元是欧洲市场天然气价格临界点，当管道天然气价格超出这个临界点，就会被液化气所取代。1月份，俄在向欧洲供应天然气方面被美领先，美LNG价格正好是1000美元，俄天然气价格则高达1400美元，被迫将其市场份额拱手让给西方竞争者。最终，欧洲市场美供气量达103.6亿立方米，俄只有72亿立方米。进入2月，为了反制美气掠夺欧洲市场，俄针锋相对大打价格战，将价格拉低至898美元，其供欧气量从1月每天5400万立方米增至1.077亿立方米。但地缘冲突爆发后，触发欧洲对能源危机进一步加剧的担忧，欧洲天然气价格随即上涨。

从长远看，地缘危机恶化已造成欧俄能源合作失去互信基石，前景更加黯淡。原本“北溪2号”项目已基本完成管道铺设，只需要完成最后审批即可投入使用，该管线原本可为欧盟每年提供550亿立方米的廉价天然气，但被德国宣布无限期搁置。不仅如此，俄还曾威胁有可能主动切断现有输欧能源管道。

2022年，全球新增LNG液化产能不足，传统LNG出口国产量下降。全年计划新增LNG液化产能1300万吨/年，仅为2019年增量的1/3。主要来自美国、印度尼西亚、莫桑比克和俄罗斯。卡塔尔和澳大利亚无计划投产项目。受前期气田投资不足、原料气产量下降及潜在的安全问题等因素影响，特立尼达和多巴哥、尼日利亚等国LNG出口量将呈下降走势。

虽然2021年全球天然气产量恢复增长，但全球LNG液化产能增长较低。欧洲市场供应紧张传导至亚洲市场，南美市场资源竞争加剧，全球天然气市场呈现区域结构性供需失衡特征。预计2022年，北美LNG出口增速较高，区域内天然气需求增速偏低。美LNG出口将持续推进，原计划年内仅有赛宾帕斯液化项目第六生产线投产，新增产能450万吨/年。全年美将至少新增560万吨/年液化产能，LNG出口量有望从6933万吨增至7700万吨，增速达11.1%。LNG出口增长将推动美原料气需求快速增长，造成美国供需偏紧，推升气价。预计全年美HH现货均价为4美元-4.5美元/百万英热单位，同比上涨2.3%-15.1%。由于年初欧洲地下储气库库存仅为288亿立方米，低于过去5年低限值。且俄供欧洲管道气将有130亿立方米合同到期。为满足能源需求，欧洲将采取提升区内产量、增加LNG进口、加大替代能源利用来弥补用能缺口。短期来看，欧洲全年TTF均价为25美元-30美元/百万英热单位，同比上涨 57.2%-88.7%。

预计2022年HH 现货均价4美元-4.5美元/百万英热单位，同比上涨2.3%-15.1%；TTF现货均价20美元-22美元/百万英热单位，同比上涨25.6%-38.2%；东北亚LNG现货均价22-25美元/百万英热单位，同比上涨51.7%-72.4%。