高油价传导效应刺激上游勘探触底回升

经历了由疫情引发的2020年油气市场负油价之后，2021年国际石油市场触底反弹，布伦特原油均价大幅涨至70.95美元/桶，涨幅64.18%。2021年全球天然气三大市场价格暴涨，欧洲、亚洲和美国气价增幅分别为397%、280%和93%。油气价格上涨驱动油气产量双增加，钻井数量和资产交易量增加。根据中国石油集团经济技术研究院最新版年度《国内外油气行业发展报告》，2021年，全球油气产量恢复增长，其中石油产量42.1亿吨，同比增长3300万吨，增幅0.8%；天然气产量达到4.2万亿立方米，同比增长1600亿立方米，增幅4%；全球油气钻井数量从2020年的35918口增至2021年的38777口。与此同时，全球油气上游资产交易走出颓势，开始恢复性增长。全年完成上游资产交易130起，同比上升45%，交易金额1237亿美元，同比上升25%。随着国际油价大幅增长，储量交易价格大幅上涨，2021年储量交易价格2.79美元/桶，同比上升78%。2021年，资产交易以大型交易为主，由于大型石油公司为达到碳减排目标，开始出售部分油气资产，加之美国页岩油行业规模效益竞争愈发激烈，独立石油公司选择合并以增强竞争优势。受上述因素影响，资产整装出售或公司合并成为2021年大型交易的主要特点，交易金额超过10亿美元的交易23起，涉及交易金额943亿美元，占总交易额的76%。

得益于国际油价大幅飙升，2021年国际石油巨头经营业绩均大幅回升，20家国际石油大公司平均营业收入同比增长59.04%，平均净利润为147亿美元，扭亏为盈。其中5大国际石油巨头平均营业收入超过2000亿美元，同比增长52.6%，基本恢复至疫情前水平，平均净利润为165亿美元，创2014年以来最高水平。国家石油公司营业收入同比增长62.6%，净利润是上年的19.7倍；独立石油公司以上游业务为主，在油价快速回升态势下，营业收入增幅最大，同比增长85.5%，平均盈利33亿美元。

2021年，虽然油气产量普遍下降，但得益于油价大幅上升，石油巨头上游业务均实现了扭亏为盈，超过2019年水平。下游业务利润增速较小，虽然实现了盈利，但远低于疫情前水平。一方面，因为石油巨头持续缩减下游业务，原油加工量下降；另一方面，受疫情影响，成品油销售量恢复有限。

预计2022年受地缘政治冲突加剧、市场恐慌情绪上升影响，油价将继续高位震荡，不排除短期再创新高的可能性。

自地缘冲突以来，已有多家石油巨头退出俄罗斯油气业务。虽然俄与能源贸易相关的银行未被踢出SWIFT，但恐慌情绪下，石油巨头撤离俄势必造成短期内俄原油产量下降，加大原油供应缺口。但长期看，俄拥有丰富的油气资源，家有梧桐树，何愁招不来金凤凰。有退出的，必然也会有接盘侠，俄油气供应总量不会有太大影响。而退出俄油气业务的石油巨头，却将承受巨大损失。5月3日，英国BP发布一季度财报显示，在退出所持俄罗斯石油公司（Rosneft）19.75%股权后，公司减记了255亿美元资产，令其一季度净亏损203.8亿美元。