PPP项目投融资管理与风险防范

陈豪杰

摘 要：PPP模式主要是政府、企业和单位之间共同建立一种互利合作模式，或者是开发某种产品，给人们提供良好的生活服务。PPP可以实现平台的互相融合，并且有效的管控投资、融资、设计、运营等方面，PPP模式和单一的模式进行对比，不仅可以大大提高合作的效率，还能合理控制政府的财务成本，实现经济效益和社会效益的双赢。

关键词：PPP项目投融资;风险管理;风险识别

中图分类号：F038.1文献标识码：A文章编号：1005-6432（2022）15-0054-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.15.054

1 PPP项目投融资的特点以及风险识别

1.1 特点

（1）项目导向、专款专用。PPP项目都是公益性质的项目，其中补助的方式就是利用可行性缺口，也就是在可用性服务费中再加入运维绩效服务费，然后乘以绩效考核之后支付比例费用。实际操作中，金融机构一般会让融资方提供资金的来源渠道，同时按照还款的来源对债务性资金成本和授权额度开展评估。另外，金融机构要针对PPP项目的还款渠道开展系统化的评估，全程监控融资，以确保资金专款专用。

（2）项目公司是投融资主体。在PPP模式中，项目公司作为一个单独的法人实体来说可以独立的完成投融资各项事务，其中政府部门出资要做好协调性工作。在签订PPP合同中社会资本方要获得政府的付费条件，主要是为项目实现融资奠定良好的基础。与此同时，项目公司要通过社会资金方和融资结构进行多次的谈判，获得融资成本，实现融资收益最大化，精准的管控融资成本。

（3）资金大、周期长、风险高。PPP项目融资金融一般很大，基本占据了项目总投资额的70%～80%;并且贷款期限很长，一般都是在15～20年以上。与此同时，在合作过程中存在很多风险，也会给融资方带来极大的影响，并且会导致项目工资的融资成本增加。例如，政府部门在偿付能力上会受到限制，也会延长补助资金;或者在经营中，PPP合同中和LPR利率上浮空间临近，会导致合同项目公司融资成本不断地增加。因此，在融资中，项目公司要按照量入为出的原则稳定项目公司的现金流。

1.2 PPP项目投融资的风险识别

（1）PPP项目风险识别与范围。识别风险的方法有很多种，如情景分析法、头脑风暴法、虚拟技术法等。PPP项目融资风险受多方面影响，不仅有国内外的融资环境，还有市场需求调整方案、金融政策变化、利率调整等方面。对于项目公司来说，投融资风险都是在签订PPP合同中付费调整机制，债务性资金来源等方面遭到的影响，出现这些风险会导致项目运营水平不高，无法满足政府部门的补助资金缺口，增加投融资风险。另外，对政府部门，风险都是来自私营企业，通常私营企业在投资管控能力和融资上不太健全，并且运营能力不强，也就造成了项目的无法进行。

（2）PPP项目投融资的风险评估。风险管理的第一个环节就是要明确项目风险识别的目标，因为项目性质的不同，风险管理的重点也会有很大的差异。尤其是在PPP项目融资风险评估中，对于资料要采集和整理，也就是要全面并系统化地了解项目设计说明书，其中包含了經济技术指标、运营绩效考核标准、质量验收标准等。在进行具体的操作中，社会资本方要利用项目概念方案来判断项目是否具备可操作性，也要找出优质的金融结构，并且开展项目融资成本的分析。另外，项目风险管理中，对于资金的管控需要加强，要利用自身的工作经验识别风险，还能有效地降低建设期间资金的成本。在投融资风险评估中，会采用定性定量的方式，以下是具体的步骤，确定出风险的来源及类型，开展有效的评估，风险确认之后给定量分析提供条件。

2 投融资风险分析

2.1 投资控制阶段的相关风险分析

首先，项目前期手续风险。和普通的房地产开发项目进行对比，PPP项目减少了建设手续、开发证照，但是增加了PPP项目入库的管理。因此在投资环节，开发手续周期，或者是PPP项目入库都是管理中十分重要的一项内容。在实际的运营过程中，前几年国内很多的地方都重视开发的进度，但是很多PPP项目由于违规，占据了市场，开发建设过程中由于手续不齐全，尚未完善入库管理，导致资金分配不够合理，无法确保项目的资金到位，同时还款的来源也无法得到保障。上述若出现政策上调整，会造成社会资金方出现亏损。其次，建设项目中，对于项目资金使用周期节点要加以管控。实际的操作中，会出现项目公司资金不太合理，并且资金出现超前和滞后等问题，从而造成了建造周期长、成本增加等情况;与此同时因设计、建造经验不足造成了控制能力不强，同时尚未构建资金池，施工后期成本出现了超预算等情况。另外，因为经济周期造成了建设中用到的材料价格上涨，投资方尚未结合市场进行调整和采购，就造成了成本增加。除此之外，因为投资资金在管控上比较紧张，会给采购、施工、安装等带来不便，也就导致了施工工期延误，增加了债务性利息。最后，政府的履约风险。现阶段，国内经济发展不均衡，各地政府由于差异很大，履约的能力也相差很大。但是PPP项目因为很多的资金来源都是属于债务性资金，如果政府出现了履约不及时，会导致项目公司偿付的能力下降，进而造成项目公司无法正常、有序的运营。因此，要在选择PPP项目中，掌握和了解项目当地的政府财政支付能力、财政的收入情况等，要在专业机构意见基础之上，科学并慎重地选择合作对象，降低政府履约风险的发生。上述就是导致投资环节中投融资风险出现的具体情况。

2.2 融资阶段的相关风险分析

首先，项目资本注入不到位，来源不太明确。社会资金方在资金上注入不充足，或者是长期债务资金全部作为资本，会导致PPP项目中融资风险增加。社会资本和银行贷款过程中，银行就会按照当下的要求完成贷款的审批，对于主体授信、信用评价、担保等都会有明确的规定，如果对PPP项目不太了解，就要更加严格地管控风险，银行对项目风险把控出现问题，也会导致融资不及时，项目融资进度受到影响。另外，债务性资金无法做到全覆盖，进而导致PPP项目建设无法履约，也会导致投资风险的增加。其次，项目公司是投融资主体，需要进行单独的融资。独立的融资，可以不用占到公司的信贷规模，但是不适合母公司担保。因此，作为金融机构来说，要具备独立融资的能力，要判断出PPP项目是否可以投资的基础性条件。与此同时，如果无法合理的管控债务性资金成本，就会导致资金成本增加，超过了政府发付费基数，也就导致了融资成本失控，项目投资也会宣布失败。最后，PPP项目如果是通过母公司进行担保，项目要是出现了亏损，就会导致资金流和信用体系出现崩塌，会导致母公司无法正常的运行。与此同时，社会资本方如果信用存在不良记录，会导致PPP项目资金成本增加，也会导致PPP项目融资风险的增加。

3 投融资风险防范对策

3.1 市场风险对策

PPP项目一般都是公共基础性质的设施，在实际的运行中会受到各种因素的影响，造成市场风险增加。例如，高速公路和地铁项目进行建设中，会和政府部门签订协议，确保该项目在市场中的需求量。另外，市场需求和实际需求两者之间存在很大的差异。

3.2 金融风险对策

金融风险主要有汇率、经济周期，LPR利率等变化，为此，就要合理的选择风险识别的金融工具，避免分析不到位造成的不必要损失。其中利率风险主要是来自两个方面，即LPR调整和经济周期变化，其中LPR调整可以通过不同的金融工具实现规避。另外，如果企业在未来会出现通货膨胀，就要将采购的施工材料一次性采购完。

3.3 加强前期工作管理，合理分担风险

PPP项目前期工作涉及了很多内容，其中有项目可行性报告、财政承受能力、PPP项目招投标文件、PPP合同文件等，其中项目交易结构要明确PPP的方案，因此，需要对项目全周期的风险管理加大力度。另外，项目风险分担要合理化，同时要构建公平的收益分配机制，对于初步识别风险要做好合理的配置，同时要做好备用的方案，尤其是项目建设中合同的条款约定。

3.4 提升 PPP 项目自身盈利水平，增强盈利能力

作为政府部门和社会资本单位要构建一套良好的合作关系。要在这个基础之上，双方做好协调，政府部门要充分地发挥出市场监督和管理的职责，确保PPP项目在市场竞争以及风险方面得到有效管理。与此同时，作为项目公司要发挥出专业上的优势，提高项目的运营水平，优化设计环节。另外，在实际的操作中，作为项目公司要进行专家研讨，同时要整合设计、运营、物业等针对PPP项目设计和施工图纸开展进一步的分析和研究，确定出钢筋、设备、智能化等指标，对于成本、使用功能、能耗水平等方面要按照实际情况进行调整，才能提高PPP项目的经济效益。

3.5 拓宽投融资渠道

目前，PPP项目融资都是把侧重点放在银行贷款上。从理论上分析，多元化的融资形式可以有效地分散风险。现行的PPP项目都是比较单一的，投资结构和还款结构、资金来源也比较单一，无法合理的分散项目风险，导致成本的降低，增加项目的风险。通过基金、信托等其他金融工具，可以让社保基金、养老基金等获得长期的保障，不但可以让资金实现稳定性，还能促进PPP项目的发展。

3.6 增强管理人员合同意识，建立健全绩效考核体系

通常情况下，PPP项目合作周期比较长，一般都是在10～30年，包含很多的内容，其中有投资、建设、管理等方面，为此，项目文件的内容专业方面更强，同时也有很强的关联性。目前，很多PPP项目的交易结构设计和合同编制都是交由咨询公司处理，尤其是在合同处理上，会发生合同条款存在误解、理解上存在偏差等问题，也会延误融资的进度。另外，严重会造成资金不充足，建设成本超过预算等问题，不仅会导致建设的质量受到影响，同时也给日后的服务费用结算、移交等工作带来严重影响，无法促进政府和社会资本的长期合作。因此，在PPP项目确定后，就要将项目管理人员的工作职责做好分工，要开展系统化培训，要掌握合同中涉及的条款，尤其是违约条款，要有效地预防和规避，防止出现严重的违约情况。另外，在PPP项目中，绩效考核是一项重要参考，需要管理人员重视和关注。通常情况下，PPP项目绩效考核包含了很多方面，其中有建设过程的考核、运营期间的考核、移交环节的考核等。对于所有的绩效考核都要完善和健全，才能构建政企合作的长效机制，同时一套完善的绩效考核体系可以降低政府固定支出费用，激发企业的积极性。

3.7 项目和产业的联动强化运营能力

和传统的项目承包建设存在本质上的区别。通常建设和运营都是相连接的，项目和产业都是属于同步的。项目做好，产业也就随着壮大。PPP项目如果运行过程比较顺畅，后期会实现综合性开发，也会扩大产业链，并且基础性设施和公共服务都会发展。与此同时，也会扩展价值链，各个合作单位的运营能力也会得到提升，形成上下游的产业群体，可以防止社会资本出现问题，让项目和产业实现联动。

3.8 做好PPP项目的规划和论证

通常情况下，PPP项目由于包含的内容很多，同时利益之间的关系也比较复杂，因此要处理好双方之间的运行机制，作为合作方就要加以重视，对于合作的方式要多研究。PPP项目一般情况下周期很长，同时会受到很多因素的影响，因此就要对于项目的特点以及功能等方面开展深度的研究，同時要做出正确的判断，制定出一套合理的处理措施。另外，很多的PPP项目中由于业务包含的领域很多，覆盖的范围很广，其中有规划、设计、施工、运营等，还会有综合开发。项目协作方在数量上很多，很多的单位就要做好详细的规划，然后做出合理地调整。风险管理一般都是做好预防，也是风险管理中一项重要的基础性原则。因此，在准备项目之前，要做好风险识别，整体的部署风险管理。施工企业要在施工中做好风险的准备，也就是要和资金雄厚的企业加强合作，共同承担风险。通常情况下，政府的良好信誉直接关系着PPP项目，因为作为项目公司要将政府作为参考，同时要分析市场需求，做好相关的调研工作，尤其是在签订条款中，要降低政府信用风险。施工企业要研究政府出具的项目报告，做好报价。另外，在项目准备环节，施工企业要提高各种抵御风险的能力，包含风险识别能力、风险管理能力等。

4 结论

综上所述，文章对PPP项目投融资做出了详细的分析，同时阐述了特点，分析了投融资的风险，在开展投融资管理活动中对各种风险进行全面的分析，从我国现状出发提出了一些意见和防范措施，确保项目在投融资管理活动中有序地开展。另外，要构建和创新管控模式，才能促进我国PPP项目的发展。

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