我国智能投顾行业竞争分析

杨浩

摘 要：近年来，伴随着金融科技的迅猛发展，我国市场规模不断扩大，客户多元化的金融需求日益增加，财富管理的竞争日趋激烈。在此背景下，投资顾问行业开始向智能化方向转型，智能投顾行业应运而生。我国智能投顾行业巨大的市场空间引得基金公司、证券公司、商业银行、互联网公司、创业型公司纷纷布局，行业竞争者众多，加快了智能投顾行业的发展进度。但是目前整个智能投顾行业整体还处于培育阶段，规模较小并不成熟，尤其是业务模式和发展路径尚处于摸索期。本文分析了我国智能投顾行业的竞争现状，详细论述了五类主要竞争者的优势、劣势、发展路径和典型事例，并展望了未来智能投顾行业的发展趋势，为现有行业竞争者和潜在进入者发展智能投顾提供了参考。

关键词：智能投顾；行业竞争；分析

一、我国智能投顾行业发展迅猛

传统投资顾问服务受投资顾问人数、专业水平等因素制约，往往高门槛、高成本，只服务于高端客户，难以惠及长尾客户，无法满足中低端客户财富管理需求。近年来，金融科技迅猛发展，推动投资顾问行业向智能化转型。作为金融科技的重要产物，智能投顾根据投资者的风险偏好与投资目标，利用大数据、云计算和深度学习算法等应用技术，帮助投资者构建“低成本、高效用、多元化”的投资组合，并在长期投资组合管理中对资本进行智能化、自动化的有效配置与动态管理。智能投顾凭借低门槛、低费用和高效率，冲击传统投资顾问行业，实现了迅猛发展。据权威数据库Statista 估算，2017年我国智能投顾管理的资产规模达 289 亿美元，增速高达261%，资产规模在全球仅次于美国。预计到 2022 年底资产规模有望超过6600亿美元，用户数量超过1亿人，市场空间巨大。

二、智能投顾行业竞争尚不激烈

我国智能投顾行业市场空间巨大，引得基金公司、证券公司、商业银行、互联网公司、创业型公司纷纷布局。目前82家企业进军智能投顾行业。虽然参与者众多，但智能投顾引入我国不足8年，尚处于各自为营谋求发展的初级阶段，相互之间竞争压力较小，没有一个企业能够取得明显竞争优势。加之，智能投顾行业市场空间巨大，目前行业竞争并不激励，这也降低了新参与者进入的障碍。

三、主要竞争者分析

当前国内智能投顾行业的竞争者主要是基金公司、证券公司、银行、互联网公司、创业型公司五类。

（一）基金公司

基金公司开展智能投顾业务既有明显的优势也有显著的不足。优势方面，基金公司自身投资研究能力强，资产配置、基金优选和组合构建管理经验丰富，有成熟的分控体系，有利于其开展智能投顾业务。劣势方面，此前基金公司多通过银行、证券公司和第三方平台的渠道向个人客户推介并销售基金，导致与客户接触少，客户粘性不足，客户基础不牢固；基金公司掌握的客户数据类型单一，在客户精准画像方面存在劣势；基金公司线下网点较少，渠道人员数量不足，线下服务推广能力弱；基金公司自身线上渠道的客户流量也不大，自身线上推广能力也较弱。通过与银行、互联网等客户资源和渠道资源丰富的外部机构合作是目前基金公司扬长避短的发展路径。以基金行业排名首位的易方达基金为例，通过与10个外部平台合作，智能投顾管理规模已超过20亿元。

（二）证券公司

证券公司开展智能投顾业务既无明显短板也无鲜明优势，因此发展智能投顾易于起步，但是发展壮大需要开拓进取，加大运营，加强外部合作。证券公司的投资研究能力较强，积累了丰富的财富管理经验，基金优选和组合构建经验不足。客户资源方面，证券公司虽然比基金公司有更大的客户基础，但是客群单一多为高风险偏好的权益类投资者，在客户总量和客群种类上又远弱于互联网和银行。证券公司线下渠道和渠道员工规模优于基金公司，但是无法和银行网点数量相较，因此具备线下推广能力但不足以成为显著优势。证券公司线上渠道主要是炒股客户应用，广大的中低风险客户并未触达，线上定向推广能力尚可，面向广大中低风险客户的推广能力还需建设。截至2022年6月末，华泰证券基金投顾业务授权资产151.36亿元、参与客户数量56.33万户，业务起步非常快。

（三）银行

在发展智能投顾业务上，庞大的客户资源和强大的渠道资源是银行最大的优势，业务拓展空间大。银行经过多年的经营，积累了数量巨大且种类丰富的客户金融数据，在此基础上可以更精准的进行客户画像，这是其他类型竞争者所不具备的优势。此外银行还具有丰富的产品线，除了基金产品还有保险、理财、贵金属、外汇等产品，具备构建差异化投资组合的基础。但是，银行权益类的投资研究能力较弱，欠缺大类资产配置和投资组合构建经验。目前可以考虑利用自己的客户与渠道优势与其他客户基础较弱的机构进行合作，引入外部持牌机构，在逐渐发展的过程中培养独立的投资研究团队。如建设银行就是与建信基金、汇添富基金、易方达基金、华夏基金等多家机构合作，发挥自身客群优势和推广能力，引入外部的投资组合，两年时间销量过百亿，活跃客户520万人。

（四）互联网公司

头部互联网公司发展智能投顾业务的优势在于具有庞大的客户群体和强大的引流能力，可以快速拓展业务规模，通过规模效应降低客户服务价格，再加上强大的客户运营能力，不断做大客户规模。以蚂蚁基金为例，在支付宝开展“帮你投”业务100天，资产管理规模就达到了22亿并绑定了20万的投资者，可见竞争力不容小觑。互联网公司的缺点也非常明显，自身投资研究能力弱，欠缺投资研究体系，缺乏资产配置与投资组合构建经验。因此，大部分互联网公司采取直接引入外部投顾服务，规避培养投资研究团队带来的潜在人力成本、时间成本和资源成本。例如天天基金，目前与中欧财富、广发基金、华宝证券等27家持牌基金投顾机构合作，提供基金投顾服务。

（五）创业型公司

创业型公司在2015年就率先把智能投顾引入国内，在技术和客户需求理解方面具有先发优势。但是，创业型公司没有客户基础，拓展客户非常难。此外，随着智能投顾业务发展日益规范化，牌照将成为业务开展的前提，但是申请牌照对公司的资金实力、业务体系、客户基础、风险防控等多方面提出较高要求，大部分创业型公司很难符合条件。最可行的发展模式是为传统金融机构和互联网公司提供智能投顾业务解决方案，从2C调整到以2B为主的模式。但抓住初期发展机会已经成长起来的头部创业型公司仍将占有一席之地，例如盈米的“且慢”投顾服务资产规模突破300亿元，签约客户超50万户。

四、未来展望

伴随智能投顾行业的发展，未来我国智能投顧行业的竞争会逐步加剧，然而，我国智能投顾行业将会加大行业分析，深入研究智能投顾市场环境和客户需求，利用金融科技创新服务体系，为客户提供多元化的信息解决方案和咨询服务。可以预见的是，未来我国智能投顾行业格局会与美国相似占据客户资源和渠道资源，具有成本和规模优势的综合性互联网平台将占有较大的市场份额。拥有广泛的个人客户、庞大的投资顾问团队、众多的线下网点以及强有力销售渠道的传统金融机构也将在智能投顾市场具备强势地位，具有技术和客户理解优势的创业型公司将在细分市场占据领先优势。

参考文献：

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[2]胡丽娟.智能投顾的发展及趋势研究[J].科学与财富，2020（15）.

[3]霍银枝.我国智能投顾面临的发展挑战与完善路径[J].海外文摘，2020（18）.