会计信息可比性与企业双元创新

| 张圣利 高依晓

一、引言

我国“十四五”规划提出，要坚持创新在我国现代化建设中的核心地位，坚持企业创新主体地位。提高企业的创新能力，已成为企业实现高质量发展和获得竞争优势的重要途径。在当今信息化快速发展的市场环境下，单一的创新行为已经不能满足需要，企业需通过双元创新来寻求新的竞争优势。根据双元创新理论，双元创新可分为开发式创新和探索式创新。开发式创新通常更加稳健且风险较低，倾向于对已有资源或成果再次利用和改进，而探索式创新通常更加激进且风险较大，强调获得超越已有的创新成果。探索式创新比开发式创新具有更大的风险，更容易使企业陷入困境（Mary J.等，2003）。会计信息可比性是会计信息质量要求之一，能够缓解企业融资约束以及代理冲突等内外部信息不对称问题，实现较高质量的资源配置效率。目标企业通过比较同行企业的财务报告和其他信息，可以更清晰地认识同行企业的财务状况、经营成果以及现金流量，从而允许目标企业做出更有效的创新投资决策。盈余质量即盈余信息的投资决策相关性，也有助于改善企业治理结构，帮助管理层及时做出正确的决策，在一定程度上有利于企业的创新发展。

创新对一个企业的转型升级和竞争力的提升至关重要，但关于会计信息可比性与盈余质量对企业双元创新的研究尚显不足，以及会计信息可比性影响企业双元创新的机制也有待进一步探究。基于此，文章将会计信息可比性、盈余质量与企业双元创新纳入同一研究框架，以会计信息可比性为切入点研究其与企业双元创新之间的关系，同时探讨盈余质量对二者之间关系的调节作用。

与已有文献相比，文章的贡献主要体现在以下两个方面：第一，文章分析了会计信息可比性对企业双元创新的影响，并检验了其作用机制，同时考察了盈余质量的调节作用，丰富了会计信息可比性和盈余质量经济后果的研究，又扩展了有关企业创新影响因素的相关文献。第二，文章的研究有助于进一步深化对会计信息可比性和盈余质量的认识，对于推动企业开展双元创新提供思路和启示。

二、文献综述

会计信息可比性在企业会计信息质量的要求中至关重要。尽管Simmons（1967）较早地提出了会计信息可比性，但是由于缺乏可靠的会计信息可比性度量方法（Schipper，2003），导致会计信息可比性的实证研究比较有限。在这一背景下，部分学者从会计协调或会计准则（徐经长等，2003；魏明海等，2005）等视角试图对会计信息可比性进行研究。另一方面，也有学者从会计信息可比性的影响因素开展了研究，例如Lang（2010）等从国际层面比较考察了会计信息可比性，认为跨国会计可比性与信息环境的良好属性正相关，并且采用IFRS不能增加会计信息可比性。Barth（2012）等的研究表明当采用IFRS时，会计信息可比性显著增强，并且盈余平滑度、应计质量及盈余及时性变化能提高会计信息可比性。在此期间国内外学者也展开了对会计信息可比性测度方法的研究，但是这些方法仍存在一定不足，未引起学术界的关注。直到De Franco和Verdi（2011）引入了新的公司层面会计信息可比性测度方法，提出该方法后，经过多方面的有效性检验，获得了学术界的广泛认可，该方法是基于目标公司与同行公司的线性回归中参数的相似性，把会计系统定义为企业经济业务生成财务报表的转换过程。

表1 变量具体定义

表2 描述性统计分析

在De Franco之后，更多学者对会计信息可比性的经济后果展开了深入研究。换言之，以前关于会计信息可比性的文献大多关注的是公司内的度量，而之后关于会计信息可比性的研究大多是通过比较同行业公司间的信息来度量(Imhof等，2017)。从会计信息可比性对企业外部投资(合并和收购)的影响来说，当目标公司具有更高的会计信息可比性时，收购方会做出更有利可图的收购决策，这说明会计信息可比性能减少事前信息不对称，促进更有效的资本配置，提高投资效率(Chen等，2018)。从会计信息可比性在内部创新投资中所起的作用来说，江轩宇(2017)等的研究结果证明，会计信息可比性与企业创新显著正相关，并且随着信息不对称程度的增强、股东与经理人代理冲突的加剧、企业融资约束水平的提高及经理人职业忧虑程度的增加，二者的正相关关系更显著，这表明会计信息可比性是影响企业创新的一个重要因素。Chircop(2020)等的研究认为会计信息可比性与创新效率正相关，会计信息可比性的增强有助于预测同行企业研发投资产生的未来现金流，有助于企业从同行企业的研发投资中学习从而使该企业的创新效率更高效。

盈余质量也是学术界的一个研究热点，国内外学者针对盈余质量展开了很多研究。在盈余质量对会计信息可比性的影响方面，研究发现上市公司会计信息可比性对管理层盈余管理行为有抑制作用，会计信息可比性是管理层从应计盈余管理向真实盈余管理转变一个重要诱因（胥朝阳等，2014）。Su（2016）等发现上市公司发布的年报补丁可以纠正前一年度财务报告中披露的错误或盈余管理，从而提高盈余质量及会计信息质量。此外，Gil（2021）等从市场竞争角度认为市场竞争会诱使管理层进行盈余管理，从而降低会计信息可比性。Liem（2021）等的研究表明会计信息可比性有降低公司盈余管理的倾向，随着会计信息可比性的提高，会减少盈余操纵，提高盈余质量。

在盈余质量对企业创新效率的影响方面，研究发现高质量的盈余信息可以降低内部管理者与外部投资者之间的信息不对称，从而提高投资效率（Biddle and Hilary，2006；Biddle等，2009）。此外，上市公司出于真实盈余管理动机削减研发支出，会减少其未来的创新产出并加重税收负担，同时会给公司未来经营业绩和市场价值带来负面影响，并且这种影响在高新科技公司中更为显著（朱红军等，2016）。Roychowdhury（2019）等的研究表明盈余质量预期会影响会计信息质量，通过减少管理者和投资者之间的信息不对称、降低逆向选择成本，从而影响企业创新投资决策。Hilary（2019）等认为盈余质量既可以缓解预算阶段的资本配给，又可以约束执行阶段的机会主义行为，最终提高创新投资效率。王佳、张林（2020）研究发现无论用应计盈余管理程度还是盈余透明度衡量盈余信息质量，较高的盈余信息质量都能够促进企业创新。

三、理论分析与假设提出

创新是企业保持核心竞争力的动力源泉，其决定未来的发展方向、发展规模及发展速度。提升企业创新有助于企业有效应对市场竞争、扩大市场占有率、实现长远发展。但是企业的创新活动具有期限长、可预测性低、不确定性强等特征，作为信息劣势者往往需要解决信息不对称、代理问题、融资约束等，否则难以了解其真实情况。企业的内外部信息不可避免地要受到会计信息质量的影响，而会计信息可比性是会计信息质量的重要体现。可比性是指能使信息使用者从两组经济情况中区分其异同的质量特征，其有助于投资者将目标公司的财务状况、经营成果和现金流量与同行公司进行比较，从而更为深刻地解读会计数字所反映的经济业务的实质。首先，高质量的会计信息可比性意味着企业可以降低信息不对称程度，提高信息透明度。如果目标公司进行创新活动时能够考虑同行公司的会计信息，就能更加明确定位，了解优势、劣势、机会和风险，从而提高对不确定性结果的预测、缓解信息不对称、减少企业逆向选择。其次，高质量的会计信息可比性意味着企业拥有较好的内部管理机制，不仅能准确及时地掌握企业的会计信息，而且能准确及时地掌握同行业的会计信息，为企业创新活动提供直接和间接资源支持，有利于企业制定出合理正确的创新投资决策，提高资本使用率，降低成本，促进企业双元创新。最后，高质量的会计信息可比性还意味着企业拥有较好的公司治理水平，能使所有者准确把握企业的经营情况及财务状况，更好地监督和激励管理者，促使管理者通过同行企业的信息来推断研发投入、盈利状况等重要会计信息，从而对创新项目做出充分地比较和辨别，做出更加客观的决策，推动企业双元创新。

综合来说，高质量的会计信息可比性可以通过对企业创新活动提供良好的支撑和监督，以促进企业的双元创新。当企业的会计信息可比性得到提高时，其内部信息环境将会不断优化，不仅能够有效缓解所有者与管理者之间的信息不对称问题，而且能够缓解企业与外部投资者之间的信息不对称问题，使得企业能够降低代理成本，更容易从资本市场上获得资金以支撑企业的创新活动（邢文雯，2020）。高质量的会计信息可比性还能够对企业的管理者起到制约和监督的作用，尤其是监督管理者为了个人业绩的短视行为和谋利行为，促使其减少私利或短期利益攫取，从而进行创新活动，追求企业的长期价值。拥有更高会计信息可比性的企业将会从竞争者中脱颖而出，更容易吸引外部投资者了解企业状况，增强投资者的信心，同时能监督创新投入的资金流，降低创新投资风险，促进企业推进创新活动。基于以上的理论分析，文章提出假设1：

H1：会计信息可比性可以促进企业的双元创新。

H1a：会计信息可比性可以促进企业的开发式创新。

H2a：会计信息可比性可以促进企业的探索式创新。

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盈余质量能反映一段时间内企业的经营成果，可以作为一种价值信号向外界传递出有用信息。盈余管理的环境将会影响企业的盈余质量，企业会因为政治动因和税收动因等迫使管理层出现操纵盈余现象。上市公司的利润操纵现象会导致管理层及其他利益相关者无法根据企业的信息做出正确的决策，而通过较好的盈余质量可以在一定程度上减少盈余不实，为投资者和管理者提供更加真实可靠的会计信息，使其认识企业的真实情况，做出更加科学合理的决策。企业的控股股东及管理层由于自利性和机会主义等，可能会为了攫取利益而实施盈余管理活动，降低盈余质量，迫使企业提供的会计信息不准确，造成信息扭曲，从而出现以权谋私等行为，危害企业的生存和发展。如果企业具有较高的会计信息可比性，那么企业的会计信息会更加透明，盈余管理行为会更容易被发现，诉讼风险的增加将迫使其减少盈余操纵，提高盈余质量。一方面，较高的盈余质量有利于减少逆向选择和道德风险，降低信息不对称，缓解企业创新投资受到的融资约束，提高外部监督效果，从而提升企业的创新投资效率（于连超等，2018）。另一方面，较高的盈余质量可以减少与创新投资有关的代理问题，增强管理层识别创新投资机会与估计创新投资风险的能力，减少管理层为追求私利产生的投资过度行为，规范企业的创新活动项目选择，降低盲目投资，促进企业双元创新。

表3 各变量Pearson相关性检验结果

此外，事务所、审计师及金融中介等机构为满足利益相关者减少信息不对称的需求，会监督企业日常内部控制的有效性，向信息劣势方提供有关企业盈余质量的保证。通过审计等外部监督会减少盈余管理空间和操纵行为，提高企业的盈余质量和会计信息质量，从而赢得外部投资者的信任，获得更多的市场投资，最终提高资本配置效率，提升企业的双元创新。拥有较高的会计信息可比性的企业往往意味着拥有较好的内部控制机制，可以在极大程度上抑制经营管理过程中的盈余管理行为，提升盈余质量。提升盈余质量也意味着加强了创新过程中的监管，大大提升了创新过程资本配置与资源利用程度，企业就能获得更强的双元创新。盈余质量的公司治理功能有助于企业创造良好的信息环境，有利于企业会计信息可比性的提高，而提高会计信息可比性意味着改善了信息不对称等约束，其能加速资本的流动，推动开展创新活动，高效率配置资源，最终提升企业的双元创新。基于以上的理论分析，文章提出了假设2：

H2：盈余质量正向调节会计信息可比性与企业双元创新间的关系。

表4 模型1和模型2回归结果分析

四、研究设计

（一）样本筛选与数据来源

文章的初始样本选择了2016-2020年深沪A股上市公司的数据，其中衡量企业开发式创新和探索式创新的专利数据来自于CNRDS数据库，其他数据来自CSMAR数据库。为了消除异常值的影响，文章在初始数据的基础上剔除了金融类上市公司，剔除了ST、＊ST公司，剔除了数据不完整的公司，对各连续变量进行了1%的winsor处理。文章主要使用Excel和Stata15进行数据整理。

（二）变量选择

1.被解释变量。通过参考以前文献，发现较多学者以资本化与费用化的支出占营业收入或者年初总资产的比重衡量双元创新，或以上市公司申请不同类型的专利数量测度双元创新。文章以企业当年的研发投入与营业收入之比来衡量开发式创新，符号为IE1，数值越大，表明企业的开发式创新越强；以企业的发明专利申请数来衡量探索式创新，计算公式为在发明专利申请数的基础上加1后取对数，符号为IE2，数值越大，表明企业探索式创新越强。由于企业创新具有滞后性，考虑到数据的准确性，文章选择以滞后一期的数据为基础反映企业的双元创新。

2.解释变量。文章通过参考Gus De Franco，S P. Kothari，Rodrigo S. Verdi（2011），唐雪松（2019）等的研究方法计算会计信息可比性，符号为COMP，具体步骤如下：

（1）利用公司i第t年末前连续16个季度的数据，估计回归模型：

表5 稳健性检验的回归结果

（2）通过公式(2)和(3)以i公司股票收益率Return作为共同经济业务或事项，计算经过i和j公司会计系统产出的财务信息E(Earning)和E(Earning)。

（3）利用(4)以两个系统产出差值绝对值的平均数再取相反数作为i和j公司t年度财务报告的可比性。最后，取所有公司的平均值计算公司i第t年的会计信息可比性，值越大，表明公司的会计信息可比性越高。

3.调节变量。借鉴J.Chircop and D.Collins（2020）的研究成果，选择盈余质量作为调节变量。参考Dechow（1995）修正的Jones模型衡量盈余质量，符号为DA。

其中，TA表示总应计利润=营业利润-经营活动现金流净额；NDA表示非操控性应计利润；DA表示操控性应计利润；△REV表示营业收入变动额；△REC表示应收账款变动额；PPE表示t期固定资产净额；A表示消除规模效应，用t-1年期末总资产。以公式（5）、（6）、（7）计算出的操控性应计利润绝对值的相反数反映盈余质量，值越大，盈余管理空间越小，盈余质量越好。

4.控制变量。文章借鉴了已有文献的研究方法，选择了如下控制变量：公司规模（Size）、托宾Q（TQ）、固定资产比率（FAR）、无形资产比率（IAR）、资产负债率(LEV)、总资产净利润率(ROA)、高管持股比（MHS）、机构持股比（INS）。具体变量定义如表1所示。

（三）模型设计

为检验前述假设，文章建立如下模型进行实证分析：

五、实证结果及分析

（一）描述性分析

表2为各变量的描述性统计结果。企业开发式创新（IE1）的最大值为24.46，最小值为0.0100，均值为4.526，中位数为3.570；企业探索式创新（IE2）的最大值为6.368，最小值为0，均值为2.21，由IE1和IE2可见样本公司的创新水平差异较大，有些企业创新程度不够。会计信息可比性（COMP）的最大值为-0.00340，最小值为-0.0418，均值为-0.0114，标准差为0.00674，说明样本企业与同行其他企业之间会计信息的可比性差异明显。盈余质量（DA）的最大值为-0.0008，最小值为-0.373，均值为-0.0601，中位数为-0.0409，标准差为0.0641，说明样本企业的盈余质量存在一定差异。

表6 内部控制机制检验

（二）相关性分析

表3为各变量的Pearson相关性检验结果。整体来看，各变量间的相关系数较小，说明变量间不存在严重共线性。其中，在1%的置信水平下，会计信息可比性(COMP)与企业开发式创新(IE1)之间表现出显著正相关关系，其相关系数是0.189；会计信息可比性(COMP)与企业探索式创新(IE2)也呈现显著正相关关系，其相关系数是0.104，初步支持了会计信息可比性促进企业双元创新的假设。

（三）回归结果分析

表4 的（1）、（2）列为模型1 的回归结果。会计信息可比性（C O M P）与企业开发式创新（IE1）之间在1%的水平下表现出显著正相关关系；会计信息可比性（C O M P）与企业探索式创新（IE2）之间在1%的水平下表现出显著正相关关系，即会计信息可比性越高，越能够促进企业的开发式创新和探索式创新，假设H1得到了验证。会计信息可比性越高，其所处的财务信息环境也会越好，获取信息的成本就会越低，有助于降低利益冲突及信息不对称，缓解企业创新活动所面临的融资约束，为企业研发创新活动注入更多资金。同时，在良好的信息环境中，管理层可以更好地利用公开的会计信息，通过与同行企业的比较做出更加科学合理的创新投资决策，大大提高企业的创新水平。

表4的（3）、（4）列为模型2的回归结果，考察了盈余质量的调节效应。会计信息可比性与盈余质量的交互项（COMP＊DA）与企业开发式创新（IE1）之间在1%的水平下表现出显著正相关关系；会计信息可比性与盈余质量的交互项（COMP＊DA）与企业探索式创新（IE2）之间在1%的水平下表现出显著正相关关系，表明盈余质量正向调节会计信息可比性与企业双元创新之间的正相关性，即当同行企业拥有较高质量的盈余信息时，会计信息可比性与企双元业创新之间的正相关关系更强，假设H2得到了证实。资本市场由于代理问题和融资约束存在各种摩擦，较高的盈余质量可以传递更具相关性和可靠性的盈余信息，提升企业的信息管理环境，从而促进企业会计信息可比性的提高，而较高的会计信息可比性有助于管理层和投资者利用财务报表的信息识别出有价值的企业创新投资项目，实施更有效地激励和约束机制以降低风险溢价和融资约束，促进企业的双元创新。

（四）稳健性检验

为了保证回归结果的稳健性，文章采取了更换主要变量的度量方法对上述实验结果进行检验，增强研究结论的可靠性。

1.利用公式(1)、(2)、(3)、(4)计算出公司i与其他所有公司j的会计信息可比性，然后将第t年公司i与其所属行业内其他公司的会计信息可比性从大到小排序，以前面10个公司的平均值衡量公司i的会计信息可比性，符号为ACC，值越大，表明公司的会计信息可比性越高。

2.参考Ball和Shivakumar(2005)的模型衡量盈余质量，符号为AQ。

其中：TP表示营业利润-经营活动现金流净额；CFO、CFO和CFO分别表示i公司t-1，t和t+1期经营活动现金流净额；DCFO表示当CFO-CFO<0时取1，否则为0；ε表示回归残差即为操控性应计利润。考虑到数据的准确性，文章选择以滞后一期的数据为基础，利用公式（8）计算出的回归残差绝对值的相反数反映盈余质量，值越大，盈余管理空间越小，会计信息质量越高。

从表5报告的结果可以看出，解释变量的回归系数依然显著，回归结果均和前文一致，研究结论保持不变，验证了假设H1和假设H2，即文章的研究结论具有可靠性。

表7 分组回归结果分析

表8 分组回归后组间系数差异检验

（五）进一步研究

1.内部控制机制检验。通过前文对会计信息可比性的分析，可以了解到会计信息可比性能够促进企业的双元创新。在进一步研究中，将探究会计信息可比性的作用机制。会计信息可比性能够提高信息透明度，提升企业整体的会计信息质量，其意味着企业的内部控制机制得到了改善（王迪等，2019）。而高质量的内部控制能够规范企业创新活动的各个环节，合理利用企业创新资源，减少浪费，提高企业创新水平。因此高质量的会计信息可比性可能通过提高企业的内部控制，促进企业的双元创新。基于此，文章建立如下模型（3），检验内部控制作用机制的存在性。其中，内部控制数据采用2016-2020年深圳迪博内部控制指数来衡量，符号为IC，内部控制指数越高，内部控制有效性就越好；其他变量如前文所述。

从表6的报告结果可以看出，会计信息可比性与内部控制质量显著正相关，内部控制质量与企业开发式创新和探索式创新间都显著正相关，由此可认为内部控制机制是真实存在的，即高质量的会计信息可比性可能通过提高企业的内部控制质量来促进企业的双元创新。内部控制是公司治理的重要基础，信息与沟通是内部控制的重要组成要素，企业拥有较好的信息环境也意味着企业的内部控制较好。会计信息可比性可以通过与自身企业以及同行企业的财务和非财务信息的比较，准确而及时地进行信息沟通，减少公司契约各方之间的信息不对称，产生基于同行企业借鉴的知识溢出效应，提高会计信息质量。企业的会计信息质量越高，越有可能具备高质量的内部控制机制，而高质量的内部控制有助于企业定期评价内部控制的有效性，监督创新活动的开展与实施情况。会计信息可比性通过加强信息环境，提高了企业的内部控制机制，内部控制的提高促进了企业的创新效应，即会计信息可比性可通过提高内部控制质量推动企业的双元创新。

2.产权性质分组检验。我国的上市公司根据产权性质可以分为国有企业和非国有企业，会计信息可比性对双元创新的提升作用在这两类企业是否存在差异，尚有待检验。接下来，文章将探究产权性质是否会影响会计信息可比性对企业双元创新的促进作用。

表7报告了根据产权性质分组回归的结果。结果表明，在产权不同的两组企业，会计信息可比性对开发式创新和探索式创新的回归系数均在1%的水平上显著为正，表明无论是在国有企业还是非国有企业中，高质量的会计信息可比性均有助于促进企业双元创新。由于两组样本估计系数的置信区间可能存在重叠，因而不能简单地从数值大小进行判断。从表8费舍尔组合检验（Permutation test）来看，（1）中组间系数差异为30.844，P值为0.063小于0.1，（2）中组间系数差异为10.352，P值为0.099小于0.1，即都在10%的置信水平上显著，说明会计信息可比性与企业双元创新的正向关系在非国有企业中更加显著。国有企业受到国家政策的扶持，与政府的关系较为紧密，在融资上具有天然优势。与国有企业相比，非国有企 业面临的融资约束相对较强，融资成本相对较高，其需要通过向外部投资者传递自己各方面的会计信息才能获得融资，因而在会计信息建设上更有积极性，对会计信息可比性更加敏感，期望通过与同行企业的对比来展现自身的优势以争取更多资金。高质量的会计信息可比性有助于降低信息不对称，缓解融资不足，可以使企业获得更多的经济资源支持创新活动，提高创新水平。因此，在非国有企业中，会计信息可比性对双元创新的促进作用更加明显。

六、研究结论与启示

文章研究表明：（1）会计信息可比性与企业双元创新之间存在显著正相关关系，较高质量的会计信息可比性，可以促进企业的开发式创新和探索式创新。（2）随着盈余质量的提高，会计信息可比性和企业双元创新的正相关关系更显著。即高质量的盈余信息，正向调节会计信息可比性与双元创新的正相关关系。（3）会计信息可比性可通过内部控制机制影响企业双元创新。内部控制质量较高的企业不仅可以提供信息资源，而且可以改善公司治理环境，产生更好的监督与约束作用，促进企业的双元创新。（4）相较于国有企业，非国有企业的会计信息可比性对企业双元创新的影响更强。非国有企业对会计信息更加敏感，更加注重会计信息的建设，从而能够促进会计信息可比性对企业双元创新的正向作用得以更好发挥。

基于以上研究结论，文章得到如下启示：（1）政府部门在会计准则的修订和完善中，要注重会计信息可比性的地位，重视会计信息可比性的建设，以充分发挥会计信息决策的有用性。（2）文章的研究有助于企业深入理解会计信息可比性的经济后果，加大会计信息可比性的治理力度和强度，强化盈余信息披露质量，同时合理利用内部控制机制，加强风险管理，抑制和约束管理层的自利行为，更为有效地监督创新活动的实施过程，发挥对企业双元创新的促进作用。（3）不断推进国有企业改革，建立多元融资渠道，增强市场活力、提高效率，调动企业创新意愿，提高创新热情，促进企业的高质量发展。