中欧基金葛兰：业绩虽不行收钱第一名

林蔓

中欧基金葛兰

“医药女神”葛兰最近一年多的日子并不好过。

2021年，葛兰在管基金净值只有一只正向增长，今年上半年则全部下跌。近两日，美国出台针对中国的生物法案，让医药板块结结实实跌了一波，葛兰一天亏掉40多亿，又被顶上了热搜。

虽然业绩不行，但葛兰上半年依然赚取了大笔管理费，其中中欧医疗健康混合期间收取了4.96亿元，这让不少基民愤慨不已。

医疗之路崎岖不平，“医药女神”还行不行？

“医药女神”的路不好走

在2020年终到达巅峰后，医药板块就一路下行，跌跌不休。这让素有“医药女神”之称的葛兰在投资路上颠沛流离。

2021年，葛兰在管的7只基金（不区分份额）只有中欧明睿新起点混合净值实现正增长，其余均录得负值;到了今年上半年则直接全军覆没，多只上一年净值就下跌的产品跌幅进一步扩大，半年亏掉超百亿元。（见表一）这跟葛兰盲目追高脱不了关系。

表一：葛兰在管基金2021及2022上半年业绩

数据来源：东方财富Choice

比如葛兰管理的中欧研究精选混合2021年3月成立，在爱尔眼科、药明康德第一波小高峰的低谷入场重仓，随后随着其股价升高继续加仓，到2021年中，爱尔眼科已是其第一大重仓股，药明康德为第三大重仓股。

彼时也正值爱尔眼科股价第二波高峰顶点。至此来看，葛兰打了一波漂亮的操作。但是从下半年开始，爱尔眼科、药明康德的股价双双持续且大幅下跌，而葛兰此时没有见好就收，还继续“头铁”加仓，分别在当年三季度和第四季度增持爱尔眼科39.36万股和57.36万股;增持药明康德11.82万股，16.39万股。葛兰越跌越买，基民越亏越惨。

这还不算完。近两日，医药又遭重锤，葛兰的压力不减反增。据美国广播公司（ABC）报道，美国总统拜登当地时间12日签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令。

表二：葛兰在管基金管理費情况

数据来源：东方财富Choice

该命令旨在促进制药业以及农业、塑料和能源等行业的美国制造。而拜登本人当日在演讲中强调了“抗击癌症”的重要意义。此前有美媒爆料，继“芯片法案”后，拜登准备签署一项行政命令以帮助扩大美国的生物制造，目标据称仍是“针对中国”。而“美国之音”等媒体报道拜登签署行政命令时也解读说，此举是在“回应中国在生物技术方面的挑战”。

ABC援引一名未获公开发言授权的匿名官员的话称，政府的目标是扩大美国的生物制造能力，其他国家，特别是中国一直在积极投资该行业，这给美国的领导地位和竞争力带来了风险。

消息曝出的9月13日，医药生物板块就有超半数个股下跌，其中CXO板块开盘直线跳水，主力资金持续流出，截至收盘，龙头药明康德（603259）被摁在跌停板，港股药明生物（02269.HK）下跌19.94%，两家“药明系”公司一日蒸发670多亿。

大跌个股中有不少都是葛兰旗下知名基金——中欧医疗健康、中欧医疗创新的前十大重仓股。

图：葛兰管理基金持仓情况

数据来源：天天基金

有网友算账，葛兰十大重仓股多只暴跌，一天又亏损了40多亿，可以买30套汤臣一品。

截至9月14日收盘，医药生物板块仍有近七成的个股处于下跌态势。

业绩虽不行，收钱第一名

虽然葛兰管理的中欧医疗健康混合净值跌超9%，在同类基金中排名后30%，但丝毫不影响其成为2022年上半年收取管理费最多的产品。

东方财富Choice数据显示，上半年中欧医疗健康混合管理费达4.96亿元，位于股票型和混合型基金中第一名。此外，中欧医疗创新股票上半年管理费为0.82亿元，中欧明睿新起点混合管理费为0.22亿元，中欧研究精选混合为0.20亿元，整体来看，葛兰所管的七只基金为其共赚取了13.83亿元管理费。（见表二）基民亏得底掉，基金经理却旱涝保收，这或许就是基民总要频频“讨伐”基金经理的一个重要原因，尤其在基金经理还夹杂着不当操作的情况下。

如今，集采政策仍在不断深化，不仅是西药，中成药全国集采也渐成趋势。上周全国中成药联合采购办公室成立，由包括湖北省、北京市在内的多个省、市、自治区等联盟地区委派代表组成。此次联采办针对16种中成药进行集采，多达30个省市区参与，联盟地区所有公立医疗机构（含军队医疗机构）均需参加，并鼓励医保定点社会办医疗机构和定点药店按所在联盟地区的相关规定参加。可见医药领域大范围都将笼罩在该政策管控下，单品利润将大大降低。

在集采与国外政策双重挤压下，医疗赛道掘金显然不再是易事，可以预见“医药女神”葛兰未来挑战不小。