结构性市场如何应对

沐恩

2022年市场更加结构化

主持人：指数目前是什么格局？

袁月：短期指数的观点不变，处在调整阶段的尾声，这个时候很多个股已经和指数不同步了，选股才是当前要做的。短线要看资金力度，比如新能源中绿电、燃料电池相对强，前期资金强、连续调整三四天、上升趋势没有被破坏的，短期弹性可能会更大。而中期则要在锂电、光伏这种优质赛道中寻找机会，近期连续调整后，中期安全边际已经出现，无非就是多点耐心等风来！

主持人：对于2022年市场有哪些展望？

袁月：这一年相信投资者更加体会到“结构性”行情的特点，2022年市场理论上会更加的结构化，这点要做好充足准备。只盯着指数不能说没有意义，但确实不是重点，普跌会存在，普涨确实很难！更多要选对赛道，如果赶上催化剂，短期就能有表现，即使短期风格不在，但中期看也是确定性更高的方向，结果终究不会差，这种思路一直是“滾雪球”中强调的，2022年还会继续坚持！

对于2022年方向，通常以今年的逻辑和风格去判断，误差会比较大，或者说现在看好的方向2022年未必有好表现，而今年被“打残”的方向反倒有可能出现机会，但具体只能通过跟踪才能有进展。大方向上看，消费和高端制造肯定还是主流，只是细分领域会有变化，或者轮动的节奏、阶段性侧重点不同。前提都是连续调整后才是中期安全边际更高的机会，之后再用仓位管理和良好的心态去应对，都会在“滚雪球”中不断梳理！

锂电投资难度加大

主持人：经过一段时间调整，锂电池是不是安全边际的机会更高？

袁月：对于新能源的调整，尤其是锂电池的调整，我觉得可以分三类去看待。比如，一类是真正的具备行业护城河的公司，也就是行业技术壁垒较高，短期内不可能有新的竞争者出现，现有竞争格局比较稳定，行业的供需又是紧张的关系，这种2022年甚至后年的缺口都是相对确定的，所以龙头优势明显，或者前几名都会享受行业发展的红利。

第二类也比较清晰，就是偏概念或者纯概念，可能有锂电的业务，但这部分业务要么占营收比较小，要么就是刚要转型布局尚未形成业绩的。这类通常在情绪好时涨幅较大，因为位置低、机构少，游资更喜欢。但炒作就是炒作，情绪就是情绪，与基本面无关。一旦情绪衰退，股价腰斩是大概率，甚至不排除回到起点，所以这种就按照技术、情绪、资金去应对，和刚才说的护城河没关系。

第三类相较前两类难度更大一些，属于确定性没第一类高，但基本面又没有第二类那么差。主要特点是产品受益价格上涨，企业利润充分释放，但由于产品技术含量不是很高，同行或者其他行业有扩产和转产的可能，并且短则几个月新产能就能释放。一旦如此，增长逻辑有所破坏，甚至恶化，面临被淘汰，这种主要是具备化工属性的锂电中游材料。

主持人：对于这三类投资者该如何应对？

袁月：对于第一类比较简单，主要是电池和隔膜类，预期属于明牌，机构主导，能影响这类个股走势的更多是市场情绪和估值。一旦充分调整后，估值虽然谈不上便宜，但至少没有之前那么贵，作为行业中确定性最高的方向，机构、基金还是要找机会配置。换句话说，逻辑不用怀疑，跌一跌估值就没那么贵了，更多需要时间消化，技术形态上看也要有一个震荡筑底的过程。

第二类就更简单了，如果不具备短线交易能力，直接放弃好了。有交易能力的可以等风口来了跟着游资做一次短线，但不适合长期持股，也不要后知后觉短期追涨。

第三类是相对难些，因为要密切跟踪，也就是看到产业最新的变化，比如技术变革和竞争格局。这类属于预期差比较大，比如某家企业可以凭借新技术率先突围，那短期股价会有积极反馈，弹性很大。反之，逻辑破坏的情况下，资金预期会明显降低，估值也会从锂电降到化工的水平，这种差别可就大了。最典型的领域包括电解液、磷酸铁锂、三元材料等产业链。对于这类公司，不仅要求短期股价连续调整，还需跟踪竞争格局和新技术的进展。