【误区五】选择基金只看历史业绩

甄爱军

单凭历史回报率选择产品并不靠谱，我们要看一下这么高的回报率是怎么实现的：是通过持续跑赢业绩比较基准实现的，还是通过押注单一赛道靠运气获得的？

过去并不代表未来

每当有新基金发行的时候，你就会看到相关海报会介绍该基金经理在过去某一段時间内取得了多么好的投资回报率。特别是在市场比较狂热的时候，这样的宣传会吸引大量的资金参与认购。

然而，单凭历史回报率选择产品并不靠谱，我们要看一下这么高的回报率是怎么实现的：是通过持续跑赢业绩比较基准实现的，还是通过押注单一赛道靠运气获得的？

类似的例子不胜枚举。2013年的收益率冠军中邮战略新兴产业，据通联数据Datayes统计，截至11月1日，最近一年来亏损近47%，其历史最大回撤也一度达到65%左右。时任基金经理任泽松当时选择押注小盘成长股，并在独自管理该基金半年后就夺冠。但2015年股灾后市场风格从小盘股向大盘股切换，任泽松连续踩雷乐视、尔康制药等个股，从而不复冠军风采。2019年，广发基金的刘格菘押注科技股，由他管理的广发双擎升级混合-A夺得当年冠军。不过，近一年来广发双擎升级混合-A却亏损20.72%，历史最大回撤也高达44.66%。

一家公募基金的负责人表示，从历史上来看，明星基金经理很难长期保持高收益，相反往往最后会落得个“伤仲永”的结局，即成为年度冠军之后，其在后来的职业生涯中再也难有好的表现。

在业内人士看来，类似悲剧出现的根本原因在于押注单一景气赛道，这使得基金经理在考虑所有变量时，有意降低了其他一些影响因素的权重。在运气加持下，这类基金经理在某个时间段可能会取得好成绩，但从长期来看，市场风格快速切换，幸运不会一直属于某一个人，所以高收益无法持续不难理解。

关注回报的持续性

投资者在选择基金产品的时候，最为重要的是应该关注基金回报的持续性。

有些基金每年的收益率并不高，比如在12%左右，相比年度冠军基金的收益率来说，可能有着不小的差距。但是，如果这类基金属于“长跑型选手”，在过去10余年里都保持这样的收益率水平，那么这类基金就值得投资，因为它的稳定性极强，在投资均衡配置方面做得极为出色，能够熨平周期性的波动，并持续稳定地为投资者带来收益。

同时，投资者一定要关注产品的风险，比如历史上出现的最大回撤，看看这样的回撤是否在自己的承受范围内。很多“基民”因为基金净值下跌，就对市场失去了信心。实际上这类投资者在购买基金前，根本就没注意到风险，这也是一种不理性的投资行为。