基于计量模型的我国固定资产投资与经济发展关系研究

宋璨竹 范乔希

近年来，我国一直积极致力于经济发展的强化，经济增长是我国的重要任务，固定资产投资对经济增长有着重要的推动作用，是各个产业实现增值的必要手段，与经济增长之间有着一定的相互作用机制。本文以全国经济为主要研究对象，运用灰色关联分析2011年至2020年的三产投资额分别对全国经济发展的影响程度，同时构建协整和误差修正模型判断1991年至2021年全社会固定资产投资与GDP的长短期关系，得到以下结论：我国固定资产投资与經济均稳步提升，两者的皮尔逊相关系数为0.994；二产固定资产投资对经济发展的影响程度高于三产，又高于一产；全社会固定资产投资与GDP存在长期均衡关系，均衡误差对经济增长也具有短期的动态影响。

一、问题的提出

在促进国民经济发展各个要素中就包含着投资，这也是实现经济高速增长的一个重要助推手段。国家及地区经济增长的一个重要前提就是固定资产投资，同时其也是产业结构优化的重要途径和经济健康发展的重要动力。受疫情影响，经济发展面临严峻考验，投资规模的稳步提升对于推动我国经济继续稳定发展具有十分重要的前瞻和战略意义，作为代表投资规模与水平的重要指标，固定资产投资被广泛采用。

因此运用统计方法对固定资产投资与经济发展的相关关系进行定量测度，计算两者的关联度，运用计量模型明确两者的长期短期均衡关系，能够更加系统科学地提出优化固定资产投资结构、促进经济又快又稳发展的途径，这对我国的社会主义现代化建设具有重要意义。

二、我国固定资产投资与经济的发展现状

（一）经济总量持续扩张

2020年，我国国内生产总值突破了百万亿大关，具体数值为1015986.2亿元，较2019年增长不足3个百分点，为近十年增长率最低的年份，首次跌破5%，仅为2.3%。其中，第一产业增长3.0%，增加值为77754.1亿元；第二产业的增加值为384255.3亿元，增长2.6%；第三产业的增加值为553976.8亿元，增长2.1%。第一产业、第二产业、第三产业增加值占GDP的比重分别为7.7%、37.8%以及54.5%。

统观近十年我国经济的发展情况，可以发现经济总量在持续扩张， 2020年较2011年国内生产总值翻了一番，增长率高达108.22%。由图1发现虽然GDP保持稳定增长，但增长率逐年下降，2012年跌破8%，2016年跌破7%，2020年跌破3%，2020年较2011年的经济增长率波动幅度为-75.79%。这说明我国的经济增长率总体变动明显，波动较大。

（二）全社会固定资产投资总额稳步提升

我国全社会固定资产投资总额稳步提升，在2019年突破了50万亿元大关，2020年我国全社会固定资产投资总额为527270亿元，较2019年增长了2.7%，但是增长率跌破了3个百分点，与之前年份差距明显。增长率首次跌破10%的年份为2015年，而后几年持续下跌，增长率最高的年份为2011年，超过了20个百分点，为20.10%。

统观2011年至2020年这十年我国全社会固定资产投资总额的变化情况，根据图2可以初步判断其与我国国内生产总值的发展变化情况有较强的一致性，均是指标的总量持续提升，但增长率降幅明显，且波动幅度较大。

（三）固定资产投资占GDP的比重有所回落

我国全社会固定资产投资占GDP的比重在2020年为51.90%，较之前年份有所回落，在最近十年中仅高于2011年的48.94%。根据《国民经济统计分析》中对投资率的定义，计算其所占比重作为投资率。发现在最近十年中，投资率最高达到58.93%，最低时为48.94%，期间存在一定的波动，最高与最低之间的投资率差异达到9.99个百分点。总体来看，最近十年间2011年至2015年投资率逐年提高，2015年达到高峰，随后几年的投资率有所下降。

（四）一、二、三产固定资产投资额差异明显

2020年，除去农户，我国固定资产投资总额518907亿元，较上年增长2.9%。其中，第一产业固定资产投资额为13302亿元，较上年增长19.45%，占总体比重为2.56%；第二产业固定资产投资额为149154亿元，较上年增长0.1%，占总体比重为28.74%；第三产业固定资产投资额为356451亿元，较上年增长3.6%，占总体比重为68.70%。

固定资产投资额取得突破性进展是在2013年。第一、二、三产业固定资产（不含农户）投资额分别突破5000亿元、100000亿元、200000亿元。

统观近十年我国三次产业的固定资产（不含农户）投资额变化情况，可以发现三次产业均保持增长，其中总额绝对量一产、二产和三产差异非常显著，三产远高于二产，二产又远高于一产。但是就增长率来说，一产优于三产，三产又优于二产，这与其总额绝对量的巨大差异有关。

（五）固定资产投资各个分类的发展情况有所不同

按领域进行分类，房地产开发固定资产投资（不含农户）2020年比2019年增长7.0%，制造业比2019年减少2.2%，基础设施比2019年增长0.9%。但三个领域的增长率均较前两年出现波动，有明显下降，制造业还出现了降幅。

按构成和建设性质进行分类，构成类差异明显，改建类持续提升。与2019年相比，建筑安装工程固定资产投资（不含农户） 增长3.9%，设备工器具购置减少7.1%，其他费用增长6.7%，新建固定资产投资（不含农户） 增长 1.8%，扩建固定资产投资 （不含农户）增长3.8%，改建固定资产投资（不含农户） 增长1.6%。

若根据控股情况进行分类，可以明显看出集体控股投资降幅显著。与2019年相比，国有控股的固定资产投资（不含农户）增长了5.6%，集体控股的固定资产投资（不含农户）减少了9.8%，私人控股的固定资产投资（不含农户）增长了 1.6%。

三、实证分析

通过相关系数分析两者的交叉关联关系，初步判断我国全社会固定资产投资与GDP具有较强的正向相关关系，相关系数为0.994，在1%的水平上显著相关。在此基础上进行关联度的计算及模型构建。

（一）灰色关联分析

关联度是灰色关联分析法（Grey Relation Analysis，GRA）的计算结果也是衡量标准，其能够判别两种因素之间的关联程度，所谓两者之间的关联度就是两个序列或者两两因素之间关联程度的大小，也就是影响程度的多少。

1.原始数据。以全国为研究尺度，选取2011年至2020年不含农户的第一产业固定资产投资额、第二产业固定资产投资额、第三产业固定资产投资额三部分数据作为影响因素，以相同年份的国内生产总值作为因变量。对原始数列无量纲化处理，分析各因素影响因变量的主次关系。

首先以2011年—2020年国内生产总值为参考序列，记为X0（t），再以第一产业固定资产（不含农户）投资额、第二产业固定资产（不含农户）投资额、第三产业固定资产（不含农户）投资额为影响因素，分别记为X1（t），X2（t），X3（t）。

2.计算过程。在关联分析之前运用初值化法对指标进行无量纲化处理，使参考序列转换侧能够进行比较的序列；接着进行差值计算，计算绝对值，根据绝对值构成全新的序列，将各个时刻最小的绝对差值记为m，一般视为0，最大的绝对差值记为极大值，记为M，因此M=1.5013，m=0；

再计算各个因素与GDP的关联系数，通常取 0.5，计算结果如下表1所示。

3.计算结果。0i关联度为关联系数的平均数，根据计算，01=0.5824，02=0.8647，03=0.6980。按照关联度值大小进行排名，关联度的值越大说明其与参考序列指标之间的相关性越强。在2011至2020年间，三个产业的固定资产投资总额与GDP的相关性大小02>03>01，即二产固定资产（不含农户）投资额与GDP的相关性强于三产、三产又强于一产。也就是二产对经济发展的影响程度高于其他两个产业。

（二）协整和误差修正模型

非平稳时间序列之间存在长期的均衡关系，这就是协整关系。协整关系与伪回归不同，因为协整刻画了确实存在内在联系的经济变量之间的长期关系。误差修正模型则是说明如果两个序列具有协整关系，那么他们之间存在长期的关系，任何暂时的短期的偏离都会被修正。本部分以1991年至2021年我国的国内生产总值、全社会固定资产投资总额作为原始数据。

1.变量的各类检验。首先对数据进行平稳性检验，GDP、全社会固定资产投资额的原序列数据不平稳，对数据取对数后再进行一阶差分处理，得到DLNGDP和DLNTIFA序列，根据Dickey-Fuller 的ADF检验进行单位根检验，两序列数据平稳，且都是同阶单整，记为I（1）。

协整检验的方法有EG两步法检验以及JJ检验。本文数据的两种检验的结果都显示两序列DLNGDP和DLNTIFA具有协整关系。

2. 回归模型结果。将LNGDP和LNTIFA序列重新定义为Y序列以及X序列，對序列进行OLS回归，采用最小二乘估计法。

回归的残差序列ε进行ADF检验，发现其平稳。由此

可得出我国全社会固定资产投资与GDP存在长期均衡关系，从长远来看，我国全社会固定资产投资总额每增长1%，我国GDP约增长0.86%。

3.误差修正模型分析。通过上述的协整关系分析得到我国全社会固定资产投资与GDP确实具有长期均衡关系，但实际是由所谓的“非均衡过程”生成的。因此作为补充，需要更加准确的描述两者之间的短期波动关系，需要建立误差修正模型（ECM）作为协整关系分析的补充。

该模型描述了均衡误差对经济增长短期的动态影响，误差修正系数为-1.0856，符合反向修正机制，表明短期的非均衡向长期趋紧，但因为略微超过（-1，0）的区间，有一定程度的矫枉过正。

四、对策与建议

（一）政府积极发挥主导作用，扩大固定资产投资规模

目前，各个产业、各个行业乃至各个企业因为新冠疫情都受到了一定程度的冲击。通过计算发现固定资产投资情况与经济的相关性非常高，皮尔逊相关系数高达0.994，同时两者具有长期均衡关系。因此可以进行如下判断：如果一个地方要发展经济，那么固定资产投资规模的提升不容忽视。

那么各地政府应该根据各地固定资产投资的实际发展水平，结合当地的实际情况，因地制宜地制定相关政策，充分发挥主导作用，建立相关引导政策文件，开放多元化的金融通道，提升各个地区的固定资产投资力度，积极开拓投资发展市场空间，以期扩大固定资产投资规模。

（二）加快发展新型工业，创造高质量就业岗位

同一时间一定区域内经济持续稳定的发展需要不断通过产业结构的调整和产业转移来维持。根据前文所计算得到的数据发现，第二产业固定资产投资与GDP的关联度是最大的，高达0.8647。

在经过工业高速发展阶段的今天，相关工业企业应该在科学技术高速发展的大背景下不断创新，争取推进工业结构的不断优化，尤其是注重高、深、精制造业的发展，积极促进工业向规模化、技术化阶段转型升级。各个地方应该根据当地现有的资源优势，利用高新技术改造传统行业，推进数字化、网络化的全面应用，为广大就业人员提供高质量的就业岗位，从而能够提升工资水平，改善人们生活质量。

（三）强化固定资产投资效益的路径分析研究

在国民经济的长期发展过程中，固定资产投资始终与国民经济发展水平之间存在着重要的联系，这也在前文的计算结果中得以印证。但是并非任何类型、任何行业的固定资产投资都能够起到良好的促进经济发展的作用，例如一产固定资产（不含农户）投资与GDP的相关程度就低于二、三产业。

因此，应该动态地看待这两个方面的统计、分析和研究，进而科学合理地选择投资方向，投资行业与投资产业，实现不同类型资源的优化配置，使各项投资的使用效率与质量得到提升，这样才能在真正意义上推动社会经济的稳定、健康和可持续发展。

参考文献：

［1］ 中国宏观经济研究院固定资产投资形势课题组.2021年固定资产投资形势分析与2022年展望［J］.中国物价，2022（01）：16-18.

［2］ 彭会敏，刘金鹭，张启君.我国固定资产投资与经济增长相关性实证研究［J］.中国产经，2020（09）：115-116.

［3］ 唐德丽，谢梦洁，陈鼎玉. 我国固定资产投资对经济增长的影响分析［J］. 产业与科技论坛，2018，17（18）：93-94.

［4］ 肖红松. 固定资产投资对GDP影响的实证研究——以武汉市为例［J］. 湖北经济学院学报（人文社会科学版），2015，12（11）：23-25.

［5］ 宋丽智. 我国固定资产投资与经济增长关系再检验：1980—2010年［J］. 宏观经济研究，2011，（11）：17-21+46.

作者单位：成都信息工程大学统计学院