容百科技公司财务风险研究

□杨皓洁，孙晓涵，王 玥

（沈阳大学商学院，辽宁 沈阳 110091）

在新经济背景下，高新技术企业蓬勃发展，作为高投入性、高收益性、高技术人才密集性的企业，对资金投入提出了较高的要求。相较于传统企业而言，高新技术企业承担着更高的财务风险。在此背景下，高新技术企业应加强财务风险的防范控制，提升自身财务风险防范水平和资金管理能力。因此，研究高新技术企业的财务风险具有一定的理论意义和现实意义。

财务风险是指企业使用负债经营或考虑投资中的资金来源有负债前提下企业未来财务成果的不确定性。一般从企业偿债能力、营运能力、盈利能力等方面进行分析。

1 容百科技财务风险分析

1.1 容百科技简介

容百科技2019 年7 月在科创板上市，主要生产三元正极材料及其前驱体，其三元正极材料包括常规材料NCM523 和高镍型材料NCM622、NCM811 和NCA，公司已与比亚迪、天津力神等客户建立了长期合作关系，配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料，产品技术处于国际领先水平。

1.2 主要财务指标

1.2.1 偿债能力

1）短期偿债能力。容百科技2016—2019 年短期偿债能力指标，如图1 所示。

从图1 可以看出，2016 年的流动比率明显低于200%，说明容百科技的流动资产极少，大部分资产用于投资。容百科技2012 年9 月成立，在公司发展初期，负债较多，2016 年短期借款为4 053 万元、长期借款为1 122 万元，用于快速变现偿还短期债务的流动资产较少，且变现能力较差，但公司的短期借款数额较大，这可能导致企业无法在债务到期前偿还，产生财务风险，影响企业信用。但2017—2018 年，流动比率快速提高，在某种程度上说明企业调整了策略，意识到此类问题，提升了流动资产的变现能力。但对于容百科技而言，流动比率过高，接近于300%，2017—2019 年容百科技投资活动产生的现金流量净额持续为负数，结合近3 年流动比率可以看出，容百科技的流动资金没有得到充分利用，再投资的机会降低，影响企业的创新发展。虽然在2017—2019 年容百科技的速动比率变动幅度不大，但明显高于100%，说明容百科技流动资产过多，流动性强，流动负债的安全性较高，但这并不利于企业的投资与发展。因此，为了保证企业有充足的流动资产去偿还短期负债，同时又不影响企业的创新与发展，一定要将速动比率控制在合理的范围内。

图1 容百科技2016—2019 年短期偿债能力指标

2）长期偿债能力。容百科技2016—2019 年长期偿债能力指标，如图2 所示。

从图2 可以看出，容百科技2016—2017 年的资产负债率呈现急速下降的趋势，说明在2016 年容百科技的债权人可能会承担未能及时收回本息的风险，但2017—2019 年该项指标变化幅度不大，虽然对容百科技的债权人来说，资产负债率低是有好处的，说明容百科技的偿债能力较强，财务风险相对较低，债权人能够顺利收回本息，遭受损失的可能性较小。资产负债率作为企业调节财务管理的“杠杆”，过高或过低都会对企业发展造成影响，过低的资产负债率对经营者而言，呈现出一种保守的经营模式，会限制容百科技的发展，导致该公司无法进行规模扩张，放慢了公司发展的速度。此外，由图2 数据可知，股权比率的变化和资产负债率的变化呈相反趋势，股权比率越高，说明资产负债率越低，两者反映的是同一类问题。基于此，容百科技应根据自身现状调节财务状况，将资产负债率调节至合理水平，既保证债权人的利益，同时也保证该公司能够获得足够的资金拓展业务，扩大企业发展规模，推动企业的发展。

图2 容百科技2016—2019 年长期偿债能力指标

1.2.2 营运能力

由图3 可知，2016 年的存货周转率较高，但2017—2019 年明显低于2016 年，说明这3 年容百科技存货周转率并不高。结合容百科技发展情况看，原材料镍、钴来源主要依赖进口，对外依存度较高，从国外进口采购周期较长，容百科技会相应地增加相关原材料的储备。2016—2019 年，原材料占主营成本比例分别为44.2%、51.3%、45.9%、60.4%，原材料的采购数额较大，占用资金较多，无法及时生产出产品，过多地占用了公司的流动资金，现金流存在一定的风险。此外，受市场环境的影响，2018—2019 年原材料镍、钴的价格持续下跌，使容百科技面临存货跌价减值的风险。

图3 容百科技2016—2019 年营运能力指标

从应收账款周转率来看，近4 年应收账款周转率较低，且变动幅度较小，容百科技近年来应收账款占比较大，回收情况不乐观。据资料显示，容百科技应收账款占营业收入的比重逐年增加，在2019 年末容百科技前5 大客户期后回款比例不高，分别为45%、100%、66.8%、57.3%、29.5%，由此可以说明容百科技大量的现金被客户所占用，应收账款回收额较少，应收账款客户信誉度较低，存在坏账风险。

此外，容百科技采用账龄分析法来统计应收账款账龄，“1 年内”的应收账款余额占比、坏账准备值极高，2016—2019 年应收账款余额占比分别为99.20%、99.47%、97.98%、99.11%，坏账准备分别为2 473 万元、6 014 万元、8 418 万元、6 542 万元，这种计提方式并不能合理反映容百科技当年的应收账款情况。

1.2.3 盈利能力

由图4 可知，在2016—2019 年，除2018 年外，其余3 年容百科技主营业务综合毛利率远低于行业平均值。在当今社会发展中，新能源行业发展较快，然而据相关资料显示，容百科技的销售收入主要来源于天津力神、比亚迪、宁德时代等客户，在当下市场环境中，销售渠道较单一。

图4 容百科技2016—2019 年盈利能力指标

容百科技产品报价由材料成本、加工利润或加工费所组成，原材料供应充足且公司利润对原材料价格变动不敏感，加工利润或加工费是公司利润的决定性因素，主要由产品工序及工艺复杂程度所决定，容百科技近年来研发费用费用化较严重，未能资本化，无法高效生产出适合客户的高技术含量产品，盈利能力较低。

此外，容百科技营业净利率指标近4 年平均值为2.77%，盈利能力较低。近年来，容百科技费用支出较大，尤其是管理费用，2016—2019 年分别为69.94%、78.98%、64.25%、69.10%，占比极大，这说明近几年容百科技对研发费用的投入未能及时形成无形资产，费用化相对较严重，导致账面利润较低。

2 容百科技财务风险原因

2.1 相关人员缺乏风险防范意识

由容百科技应收账款周转率可以看出，其指标较低且应收票据及应收账款占当期营业收入的比重较大，分别为46.67%、49.55%、57.42%、24.47%，大量赊销在推动营收增长的同时放大了资金回收风险。容百科技的前5 大应收账款客户中，比亚迪、比克动力都曾存在应收账款拖欠的“黑历史”。2016 年，比亚迪因拖欠上海泛奇科贸有限公司货款而陷入买卖合同纠纷，2018 年被法院强制执行，尽管容百科技尚未受到影响，但在此期间，因下游企业拖欠货款陷入6 起买卖合同纠纷案。比克动力为公司2018 年末最大的应收账款客户，其应收账款余额较大，据相关资料显示，比克动力7 003 万元商业承兑汇票逾期未付，该应收账款存在无法兑付的风险。同时，公司对比克动力的其他应收账款存在不能全部收回的风险。但容百科技相关人员并未仔细调查相关客户信誉情况，从而使得公司面临大额坏账损失的风险。

2.2 缺乏合理的投资

在新产品和新技术开发阶段，高新技术企业需要大量研发费用的支持，2016—2019 年，容百科技研发投入分别为4 770 万元、11 546 万元、17 985 万元和24 744 万元，占当期营业收入比重分别为3.6%、4.1%、3.9%和3.9%，形成的无形资产较少且高技术含量产品较少，主营业务综合毛利率较低，在此期间管理费用却较高。由于技术尚未成熟，大量投入研发费用却未能充分转化为无形资产，资金投入未能得到回报，从而带来了较大的财务风险。

3 容百科技财务风险防范措施

3.1 加强对应收账款的管理

企业的应收账款数额较大且应收账款的回款数量较少，极大地影响了容百科技的现金流。2016—2018 年，经营活动产生的现金流净额持续为负，影响容百科技的正常运转。因此，容百科技应加强对应收账款的管理，根据客户不同的信誉等级，制订详细的应收账款回款方案。信誉等级较低的，应降低赊销金额，缩短还款期限；信誉等级较高的，可以适当放宽其标准。加强对客户信誉度的调查，不能仅依赖于客户提供的信息，还应拓宽自己搜集信息的渠道，多方面了解客户的财务状况，保证得到的信息真实、可靠。

此外，在产品赊销结束后，仍然要关注客户的日常经营，及时了解企业的经营状况和还款能力，建立健全催收制度并完善催收流程，对提前还款的可以采取优惠政策，相反，对逾期未能及时还款的，按延长期限收取滞纳金等，保证企业应收账款能按时收回。根据客户的不同特征，例如客户的信誉度高低、应收账款金额等，采取差异化的催款方式，完善企业应收账款的管理，使得企业能够健康、稳定发展。

3.2 加强对研发投入费用的管理

容百科技对研发费用的投入较高，但形成的无形资产较少，费用化较严重。因此，容百科技要根据企业的客观状况，结合市场特征，将市场信息作为主体判断依据，保证研发信息具有时效性，使得容百科技充分利用研发费用，满足创新型供给需要。

3.3 提升财务人员能力

员工的素质、技术水平对企业整体发展产生至关重要的作用，因此容百科技应重视对重要人才的培养和引进，加强财务人员的判断能力，在日常发展过程中可以采用小组讨论、小组汇报等系统化的培训方式帮助财务人员更新财务专业知识，深入了解研发项目知识，从而提升财务人员的能力。

3.4 建立财务风险监督机制

高新技术企业应重视财务监督管理工作，建立财务风险监督机制，不断优化企业内部财务风险防范机制。首先，企业应组建一支综合素质高的优秀人才队伍，全面提高企业财务风险预警能力。其次，完善信息传递机制，建立财务风险信息数据库，搜集技术产品开发数据、财务数据、市场变化数据和同行企业数据信息。再次，完善财务风险预警机制，将搜集的数据与企业实际对比，预测可能存在的财务风险并及时改进。

4 结束语

详细梳理容百科技2016—2019 年的财务数据，旨在发现企业面临的财务风险。在瞬息万变的时代背景下，容百科技不仅要加强自身的技术，还应注重企业自身的管理，拓宽融资渠道，加强应收账款、研发投入费用的管理，减少费用化，提高企业创新能力。