你所不知道的公司“反收购”策略

2022年1月19日，微软宣布以687亿美元的价格收购《使命召唤》制造商动视暴雪，这笔交易成为有史以来最大的游戏行业交易。动视暴雪开发的游戏包括《使命召唤》《魔兽世界》《守望先锋》等，以及大量的后备目录。

公司的兼并收购，几乎每天都在发生，并不是什么新鲜事，但與公司“反收购”有关的策略却鲜少出现在公众视野。本期，我们来聊聊与公司“反收购”策略有关的一些专有名词。

毒丸防御：也叫毒丸计划，又被称为“股权摊薄反收购措施”，是目标公司抵御恶意收购的一种防御措施。公司董事会事先通过一项股权摊薄条款，一旦敌意方收购公司一定比例的股份（通常是10%—20%的股份），即触发该条款生效，使公司原有股东可以较低的价格获得公司大量股份，从而抬高收购方的成本，使收购方无法达到控股目的。2022年4月15日，推特（Twitter）公司在新闻稿中宣布采用“毒丸防御”以阻止特斯拉（Tesla）CEO埃隆·马斯克的收购计划。

牛卡计划：是相对于“毒丸计划”而提出的一种反恶意收购策略，又被称为“不同表决权股份结构”。公司在招股（IPO）中提供双重级别的普通股，这两种股具有两种级别完全不同的投票权，原始股东具有极大的投票权，包括董事选举和重要的公司交易——如合并或出售公司及公司资产。这个“集权控制”将能阻碍其他人把公司作为潜在的合并者、收购者，或者其他控制权转化的变化。百度是第一家推出“牛卡计划”的赴美上市的中国公司。

白衣骑士：指当一家公司受到其他公司的恶意收购时，一种解决办法就是找到一个愿意帮助自己的公司，与其联手。从而提高对手恶意收购的成本，吓阻对手。而这个帮助自己的“友好”公司，业界称其为“白衣骑士”。2022年4月1日，万达集团接手了正在经受债务压力的建业地产旗下的全部商业项目的运营权;此前不久，其正与同样遭受债务困局的鑫苑集团进行了战略合作签约仪式。万达集团董事长王健林因此获封新晋“白衣骑士”。