浅谈国有企业重大工程项目投资的管控策略

杨胜花YANG Sheng-hua

（中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司，仁怀 564501）

1 工程项目投资风险控制的意义

投资管理是指对企业投资活动进行的全过程管理，主要包括投资决策、过程控制和效果评价等管理活动。由于工程建设项目投资规模巨大，杠杆作用显著，一个项目的完成需要几年时间，持续投资时间较长，且整个项目开发环节所需资金庞大，大大增加了投资的风险。加上在整个开发过程中，一旦出现政策变化，或者资金链断裂等金融风险，均会给项目造成灭顶之灾，这也是很多地方出现“烂尾楼”的主要原因。工程建设行业是一个高投入、高回报、高风险的行业，其具有较高的资金数量要求和较长的回报周期，在其发展过程中，国家政策和地区经济发展水平等因素均会对工程开发项目造成极大影响。为了帮助企业规避投资风险，需要及时对项目所面临的各项风险来源进行评价与分析，明确风险的具体程度，在充分了解风险的前提下，企业应制定合理、科学的风险规避方案，最大限度降低风险，减少风险带来的损失。做好工程开发项目投资风险控制对于企业的健康发展具有十分重要的现实意义。

2 国有企业重大工程项目投资管控的问题

2.1 项目投资的定位不合理

企业在选择项目进行投资的时候，要从企业投资目标或者解决企业实际问题的角度出发考虑投资方向。以项目实际情况、企业投资实力、以及当前所处内外部的市场环境等综合因素判断具体可行性、合理性。分析企业财务情况和外部市场环境数据，再结合公司所经营的各项业务和区域条件等因素多元化发展。并分析确定项目方和投资者的定位，计算出合理的人力、物力、财力等资源的流向，选择适合的资产管理经营发展方向和具体方案。例如某企业在“十二五期间”实施多元化发展，大力兴建医院、学校、旅游、物流等项目，未完全结合企业的发展战略，且未结合项目实际培养多元化人才，导致因企业人员专业不足，项目建成后无人管理或管理不善的境地，最终被有关监管部门要求整改。

2.2 投资决策风险

投资决策过程中的风险主要有合规性风险、技术风险、市场风险、政策风险等。

①合规性风险。

国有资产管理委员会对国有企业项目投资有着一套完整的管理体系，明确国有企业投资的底线和红线要求，国有企业项目投资必须符合国家相关法律法规，若未按规定履行相应的投资审批程序，可能会面临项目投资的合法合规性风险。

②技术风险。

工程项目投资决策前须明确技术路线，特别是制造性的国有企业，其项目设计必须以满足企业生产工艺技术路线为基础，不断优化与创新方案，工艺过于保守可能几年之后就会被淘汰，浪费投资，过于创新面临着很多不可预见因素，投资风险较大。

③市场风险。

科学的投资决策是建立在可靠市场分析的基础上，通过市场需求分析和预测，把握影响市场供需变化的各种因素及市场演变的动态、趋势、确定项目的市场、建设规模和产品方案，若未正确研判市场情况，可能会导致产品无法进入市场或产品销售数量及价格不如预期，从而导致项目投资目标无法达成。

2.3 企业项目投资管理人员专业素质缺失

想要保证企业投资管理的正常运行，对项目投资管理人员专业素质有着极高的要求。工程建设项目从规划咨询、方案设计、招投标、合同签订、建设实施、竣工验收、工程竣工结算到项目后评价，需要企业具备工程管理、项目咨询、风险控制、财务管理等方面的综合性人才，但往往企业中的项目投资管理人员更多的是工程管理人员，只重视工程技术，而忽略了项目投资的成本控制、效益评价以及项目的合法合规性，最终导致项目建成后无法正常发挥效用，无法快速形成企业的有效资产。

2.4 企业内控管理缺陷

企业的内部管理对项目投资经济效益有较大影响。内控管理制度不全、内控执行不到位等会引起一定的项目投资风险。现阶段，市场化运作使得企业之间的竞争尤为激烈，一些企业在竞争中将精力放在了业务拓展和利益最大化层面，企业管理者对于自身组织结构、管理风险评价的重视程度不够，同时在内控管理制度建设与执行中出现较大偏差，这使得企业管理中存在较大漏洞。这些管理漏洞会增加项目投资的风险，造成项目资金利用效率低下、资金流失严重等问题。除此之外，部分企业所拟定的内控管理制度也存在落实进度缓慢的问题，这使得许多部门管理工作的推进依旧沿用着传统制度，这也使得企业内控工作出现断层，增加了潜在问题的发生概率。

3 国有企业重大工程项目投资管控策略

案例分析：某酒店项目地块用地面积为9454.2 平方米、建筑面积为26038 平方米、容积率（PlotRatio 是指某一地块地上总建筑面积与总使用面积的比率）为：2.77（含地下车库），起始价格为9921 万元，出让性质为商业服务业设施，出让年限为40 年。地块位于东联路东侧、中华路南侧，地处中华路商务区，紧邻城市北部核心商圈华南广场。通过对外部环境因素的分析，以及对竞争对手酒店的分析之后，可以设立某酒店的项目定位，能够从平均房价分析得出某酒店的市场定位以及对某酒店的具体分析，某酒店项目将追求更高住宿品质的住客为自己的目标客群，以“中高端”酒店为项目定位，“长租+短租”的战略定位来选取标杆酒店作为某酒店的参考，同时设定酒店的房型组合，设定标准客房为36 平米，设计42 间公寓长租房，并设置会议服务、餐厅以及其他康乐设施。

3.1 根据企业自身能力进行定位

①战略引领。工程投资项目应符合企业发展战略、发展规划和产业布局，符合高质量的发展要求，合理利用和配置资源。

②资本能力。资本能力主要指企业进行项目投资过程中项目正常运转需要追加的周转资本能力和初始项目投资的投入资本能力。

③正常盈利能力。根据该企业经营的财务数据，合理化地预测未来企业发展趋势。通过分析企业盈余状况，准确把握未来企业资本结构变化。

④外部筹资能力。当企业内部的资金积累不足，需要进行外部筹融资时，企业需要考虑自身的信贷能力与资本结构，判断能否顺利筹集到所需资金是关键因素，同时也要考虑未来可能出现的风险是否在承受范围之内。

3.2 防范项目投资风险

①风险回避。风险回避是基于风险评估上的，如果某一项目的投资风险较大，同时投资回报不足以覆盖风险时，就需要主动放弃或终止该项目。这种风险处理方案是相当彻底的一种方案。就目前的酒店项目投资回报率来看，酒店投资的风险还是可以承受的。因此，酒店投资方需要采取风险回避的情况主要是合作伙伴信誉、实力不佳，或者是合作投资方条件苛刻。在该情况下，投资方需要尽早考虑风险回避。

②风险转移。风险转移，包括风险分散都是减少投资者潜在损失的重要方式。如果酒店项目的投资者经过评估考核认为该项目风险超出自身承受能力，但是项目收益回报均较为可观，则投资方可以通过合作投资的方式，将一部分投资风险转移至其他投资者身上，这样虽然收益较小，但是项目失败时损失也更少。

③风险控制。风险控制措施较为复杂，是指通过各种措施，在不分担利润的情况下尽可能削减潜在风险、减轻风险损失的一系列手段。在酒店项目的投资中，风险控制主要是对投资者可自由掌控领域的处置手段。比如在酒店项目建设过程中，投资者可以选择可靠的工程承包商，并签订各种协议以保证履约，减轻建设风险。

3.3 规范工程项目投资程序

工程项目投资程序是以规范的操作程序指导投资活动，降低投资风险，提高投资效益。规范企业工程项目投资程序，是确保国有企业工程项目投资合法合规性的基本要求。一般工程项目的投资管理程序，如表1 所示。

表1 项目投资管理全过程

3.4 建立健全项目投资管理体系

健全企业投资管理架构，搭建“战略—投资规划—年度投资计划—单项投资”层层衔接的投资管理链条；健全投资项目评价体系和标准，规范投资项目论证和风险评估，提升投资决策科学性和投资风险防控能力；加强投资项目实施过程监控，完善投资项目后评价和退出机制，形成“投前、投中、投后”全生命周期管理闭环，维护国有资本安全，促进国有资本保值增值。

3.5 推行项目全过程造价咨询

全过程工程咨询是指工程咨询单位基于独立、公正、科学的原则，综合运用多学科知识、工程实践经验、现代科学和管理方法，在建设项目全生命周期中为业主提供阶段性或全过程的咨询服务，主要包含工程建设产品、技术经济组织管理等各方面的技术咨询、管理咨询和综合咨询等，即为业主或业主代表做好造价、质量、进度的控制，风险和安全管理，合同管理与组织协调工作（如图1 所示）。在投资决策阶段，工程咨询机构通过收集丰富的估算指标资料，合理确定项目投资估算，并估计项目建设所需承担的各项风险及收益率，同时提出相关预防措施及应对策略，从而有效保障决策阶段投资估算的准确性、客观性、合理性，为企业项目投资决策提供参考依据。在项目实施准备阶段，全过程工程咨询单位参与审查初步设计概算、施工图预算，制定招标控制价，严格控制工程造价。在项目实施阶段，全过程咨询单位站在业主单位的角度，以项目为基础，对项目进行全面的投资进行控制分析，构建投资管理体系，进一步控制风险，确保项目质量过关、进度目标达成、造价控制合理。在项目竣工验收阶段，全过程咨询单位应审查项目竣工资料，资料是否齐全、完整、同步、有效，对工程造价管理进行全过程跟踪了解，掌握工程项目开展过程中是否涉及工程变更、工程延期等信息，评估工程造价管理结果，并将工程造价预算方案与结算结果进行比对，客观总结相关方意见，指导、建议业主方工程造价管理工作开展。

图1 全过程造价咨询各方关系结构

3.6 进度延误风险控制措施

①强化各部门的合作能力。工程项目涉及的专业很多，部门也很多。想要避免出现项目进度延误风险，必须加强各部门之间的协作能力，要根据工程进度要求，提前与设计对接，制定施工图纸，确认分项工程的深化图，如某项目工程建设中涉及到铝合金门窗、电梯等。并与设计部配合，确认各类展示效果材料样板，比如玻璃、墙纸等等。同时还要对接施工单位，及时了解工期进度情况，保证工程能够按时、保质完成。在与营销部对接过程当中，要确定好样板房的选址、装修等内容，确定好各项工作的进场时间节点，做好工作面移交等工作。

②及时修订项目进度计划。为了加快施工进度，必须让施工人员充分意识到工期的重要性，对项目的重难点进行深入分析，集中解决此类问题。同时，还要组织施工管理，强化工期控制，让每一个人都能清楚地了解到整体工期目标是什么。此外，还要做好现场进度监督和反馈工作，针对现场实际施工进度，现场管理人员必须定期及时反馈，并保证反馈信息真实、有效，并根据后期反馈信息及时调整和修改项目的进度计划，制定相关的控制措施。

3.7 项目效果和效益分析

如果从酒店现金流产生的回报率来看，该回报率略高于目前最新五年期以上银行贷款利率4.9%，整体投资内部收益水平一般，但未来预计该项目能为业主在周边的其它物业带来升值。此外，由于整个项目涉及的资金额度及时间跨度较大，应特别留意项目资金的财务成本。项目内部投资回报率（IRR）为8.1%，项目静态回收期超过十年，达到11.3 年。从2021 年到2030 年期间，酒店经营现金流可以从4,566,054 增加到8,903,997，项目整体净现金流从4,566,054 增加到157,303,951，项目累计现金流从-107,155,226 增加到111,440,220，投资回报周期较长。总体来说投资额度越高的房型回报率越低，受高端房型较低入住率的影响，豪华套房的单方造价达到了10,045 元/平米，总成本为139,492,906，内部回报率仅为5.38%。而单位造价6,045 元/平米，总成本为83,945,706 的入门款房型的内部回报率高达11.82%。综上可以得知，当单方造价成本增加、降低1000 元时的内部收益率变化。每间客房成本增加与投资回报率成反比；成本的控制将成为未来经营的主要关注点。每间客房成本与投资回报率敏感度分析如表2所示。

表2 每间客房成本与投资回报率敏感度分析

4 结束语

综上所述，企业管理中合理应用投资管理，能够加强投资管理工作水平并做好风险防范工作，从而提高企业投资效益。因此，企业在进行项目投资工作时要综合考虑各方面的影响因素，提高对项目投资管理工作的重视程度。企业要想解决项目投资管理面临的问题，就要重点提高项目投资管理意识、完善项目投资管理体系、创新投资管理模式及做好人才培养工作，实现企业项目投资管理质量的提高，从而为企业创造更多项目投资效益。