非同质化代币(NFT)：逻辑、应用与趋势展望 *

魏丽婷 郭 艳 贺梦蛟

当前，数字经济为全社会发展带来了变革性方向，尤其是近十年来兴起的区块链技术，以其特有的分布式账本以及不可篡改、可溯源的技术特性，为数字经济尤其是数字资产的创设和使用提供了全新发展机遇。同时，随着区块链技术对社会经济发展的影响不断提高，从中央政治局第十八次集体学习到“十四五”规划，区块链技术作为新型数字技术已被逐步提升至国家发展层面，实现科技技术与实体经济的深度融合发展，正在为社会经济高质量发展提供全新范式。

区块链技术在金融领域的发展，最初从私人数字货币起步，在历经理论界的争论与探索以及市场的狂热追逐浪潮后，进入了各国央行开发法定数字货币和金融市场证券通证化的理性发展阶段。2021年以后，以以太坊ERC-721和ERC-1155标准为基础衍生的非同质化代币(non-fungible token，NFT)开始成为金融市场中的又一个崭新领域。其作为表示数字资产的通证，是一种稀缺、不可拆分、不可替代的独特数字项目，通过将实际内容作为简单的URI字符串存储在元数据(1)元数据指定义单个代币的唯一特征，每个NFT都与各自的元数据链接。内，建立了区块链上具有数字资产所有权的全新生态系统。

由于NFT能够为数字相关产品提供可证明的唯一性和所有权的独特属性，对数字资产领域产生了巨大震荡，引发广泛关注和讨论。目前关于非同质化代币的研究主要有以下三个方面。

关于非同质化代币的内涵介绍及未来价值的研究。秦蕊等(2021)、张建中(2021)通过研究分析，认为非同质化代币本质上是一种特殊的、具有稀缺性、独一无二的链上数字资产，能够通过智能合约来实现其所有权的转移，并通过区块链来记录所有权转移的整个过程；同时，可以用来验证数字资产的真实性和所有权，因而在艺术市场得到广泛应用。王功明(2021)则从非同质化代币的特点出发，从唯一性、防篡改、流通高效、易于确权、追续权和所有权可分割等七个方面进行阐述，认为非同质化代币基于其特点可以更好地为艺术品提供上链渠道，提升艺术品数字化水平，从而实现现实世界和区块链世界的互通有无，建立有效的NFT艺术品市场。

关于非同质化代币交易和技术风险的法律监管研究。司晓(2021)的研究显示，从立法监管和法律应用来说，区别于以往的网络虚拟财产，作为新型无形资产的非同质化代币，以持有人基于私钥可以对其施加排他支配与控制的基本思路，应作为物权客体进行法律保护，进而深入探讨其与智能合约的法律可能，为数字资产未来发展开辟法律研究道路。江哲丰和彭祝斌(2021)的研究进一步分析了非同质化代币数字作品的法律监管挑战，认为基于我国当前的NFT监管研究情况，无论是政策法规还是网民监管都存在较大的制度设计和实践障碍，可参照英国的“监管沙盒”对应不同行业设立明确的法律监管主体，实施统一技术标准条件下的共同监管。

关于非同质化代币应用场景及现实意义的探究。张展鹏等(2022)研究认为，NFT除了在加密数字艺术方面有着卓越表现外，借由其独特、不可替换的数字特性，可以将现实世界的软件购买、订阅行为映射到虚拟世界中。陈苗和肖鹏(2022)以非同质化代币为中心，在元宇宙时代图书馆与博物馆等的技术采纳和负责任创新框架下进行探讨，分析非同质化代币在图书馆学相关领域的应用，认为非同质化代币能够凭借其原真性凭证在图书馆学等领域开展“真品”检验，相关从业人员应当客观认识到博物馆引入NFT技术后引发的正负效应，从技术、经济、伦理等各个方面关注区块链等信息技术对图书馆学领域的冲击性和革命性影响。史安斌和杨晨晞(2021)从新闻传媒行业的前沿发展路径探索非同质化代币的实践应用，新闻内容的历史价值为NFT的应用提供了可能，而智能合约在完善内容生产流通规则的同时，通过不可篡改的、去中心化的特征，避免中心化监控和管理，保证了新闻的公共性和透明性。

基于以上学者的研究，我们看到，区块链技术与资产的深度结合，实现了信息到价值的互联网功能转变，非同质化代币本质是区块链技术的下一个迭代，为实现数字资产在数字空间中的确权提供可能。本文将在此基础上，通过对非同质化代币底层技术、运转逻辑的深度分析，探讨其在艺术、游戏、体育、出版等行业的实践，并进一步展望非同质化代币对金融业及其他社会生态场景的冲击、影响及其他可能。

一、从同质化代币到非同质化代币

(一)发展路径与市场演进

2008年，署名为中本聪的工程师公布的比特币白皮书开启了数字货币的历史进程。随后几年，以比特币为代表的第一代数字货币进入货币市场，并迅速出现在全球视野中。其中，以2013年年仅19岁的程序员Vitalik Buterin创设的以太币最为出众，很快成为仅次于比特币的市值位列第二的加密货币。而更重要的在于，Vitalik Buterin创设了加密货币与去中心化应用平台以太坊(Ethereum)，通过一套完备的图灵脚本语言提供各种模块，从而实现用户应用搭建的自由化，这种开源且能够运行智能合约的公共区块链平台使以太坊在协议的拓展性方面超越了其他私人数字货币。在此基础上，以太坊陆续涌现出去中心化创业投资The Dao、去中心化预测市场Augur、虚拟宝物交易平台FreeMyVunk以及社会经济平台Backfeed等知名应用，为非同质化代币的发展提供了实现平台和实践场所。2017年，在以太坊上先后出现两个有趣的应用，首先是加密朋克(CryptoPunks)，(2)加密朋克(CryptoPunks)，于2017年6月发布，是以太坊区块链上的第一个非同质化代币项目之一 。该项目由美国工作室Larva Labs开发，加密朋克被认为是非同质化代币的旗舰项目。该应用的用户免费领取像素头像后进入链上市场，并通过使用以太坊数字钱包进行不同头像的交易，这种没有成本和市场进入壁垒的交易方式使众多投资者和收藏家使用CryptoPunks进行流行艺术投资，也创造性地开启了从区块链独特数字字符到数字个人资产的理念转变。同年，加密猫(CryptoKitties)(3)加密猫(CryptoKitties)，于2017年发布，是由加拿大工作室Dapper Labs开发的以太坊上的区块链游戏，允许玩家购买、收集、繁殖和出售虚拟猫，是最早将区块链技术用于娱乐和休闲的尝试之一。游戏以区块链云养猫的全新营销理念进入市场。该项目中，将每只猫定义为拥有独一无二的基因组，可呈现出不同的外观和秉性，游戏玩家可以收藏和饲养数字猫咪，同时建立了迭代化的可循环运行的链上育种逻辑算法，通过运用封闭智能合约及复杂的激励系统确保繁殖的随机性。

加密猫集成了时代最前沿的技术和网络流行游戏场景，通过浅显易懂的繁殖及交易机制诱发了清晰的获利道路，在一定程度上证明了非同质化代币的数字资产价值和游戏体验乐趣，对于非同质化代币的提出和实践场景应用具有革命性意义。由于运行的计算机标准存在差异，同质化代币与非同质化代币有着显著不同的属性特征。基于ERC-720标准运行的同质化代币能够不断产生同质化的数字通证，每一枚通证都是相同和可以彼此替代的，并且可以对通证进行分割实现交易的灵活性。而非同质化代币是在ERC-721标准下产生的具备唯一代币ID的通证，每一枚非同质化代币都是不相同的，就像加密猫游戏中每一只猫咪都与众不同，并且由于具有复杂基因序列特征，一旦分割便不再具备之前的独特属性，所以无法实现诸如比特币、以太币等同质化代币可被无限分割和交易的货币功能。

伴随非同质化代币游戏项目的不断发展，2018～2019年非同质化代币市场进入稳定期，并开始由游戏领域逐步扩展至艺术领域，非同质化代币所具有的“不可替代”成为描述新资产类别的主要术语。由于艺术品价值的核心要素是能够可靠地证明其所有权归属，非同质化代币所独具的唯一性及不可分割性特征，与艺术品创作、保留、投资呈现出契合的特质，在数字空间中前所未有地扩大了知识产权，为解决数字艺术所有权问题开启了新一轮变革。很快出现了以OpenSea(4)OpenSea,成立于2018年，是全球首个且最大的加密收藏品和非同质化代币的数字市场，用于购买、出售和发现独家数字资产。为代表的非同质化代币运营主体，消除了与铸币相关的运行成本，开创了非同质化代币的自主创建时期。2021年伊始，美国的视觉艺术家Beeple的作品合集“Everydays”(5)“Everydays”，由Beeple创作的数字艺术作品。作品由他为“ Everydays”系列创作的5000张数字图像拼贴而成。以非同质化代币形式加密上链，并最终以6930万美元在佳士得艺术品拍卖行成交，刷新数码艺术品拍卖的最高纪录，同时将数字资产所有权确权讨论推进到迄今为止的最新高度。在国外NFT市场愈演愈烈的同时，国内市场也在吸引科技和资本力量不断加入，腾讯以及阿里巴巴等互联网公司已率先布局非同质化代币交易平台，为国内非同质化代币市场发展提供了全新空间。

(二)技术基础与特质

作为以区块链为底层技术开发的非同质化代币，继承了区块链技术的基本特征，并在发展迭代过程中逐渐呈现出诸多与同质化代币不同的技术属性和特征。非同质化代币的平台应用情况如图1所示。

图1 非同质化代币平台应用

1.标准化特性

ERC-721标准作为非同质化代币运行的首个开放标准，为读取和写入数据提供了清晰、一致、可靠的接口，同时为用户的数字资产在区块链中提供了唯一标识符，在记录数字资产的同时，标识了所有者的地址，为数字资产所有权的确定提供了新技术标准，通过区块记载交易信息，使非同质化代币及数字所有权变更有迹可循。另外，ERC-1155标准作为半同质化通证，能够有效解决ERC-721标准下同时期内同质化代币和非同质化代币的转换问题，从而在智能合约的代币流通过程中极大地提升了交易效率，使整体转换流程标准化。

2.可交易性

由于非同质化代币基于统一的以太坊ERC-721标准，在系统运行的基础标准上可实现多个生态系统间的交互行为，非同质化代币交易市场中的统一数字货币使用标准也为交互行为奠定了基础。随着大量的非同质化代币项目涌入市场，各类专业交易平台虽然分属不同链上的生态系统，但依靠共识机制可以实现彼此的交易。而随着ERC-1155标准在交易中的运用，在大量交易同时开展的情况下大大减少了非同质化代币交易调用智能合约所需要的时间，实现智能合约中的非同质化代币和同质化代币的交易流转，为NFT市场的交易可行性提供了技术基础。

3.流动性

非同质化代币市场具有充分的流动性，无论是艺术品投资领域、游戏娱乐领域还是金融交易层面，非同质化代币通过多元的、实时的、不间断的产品交易体系，可以满足多种受众需求，使得大量的市场参与方能够在较为完整的市场框架下实现商品价值的正向流动。从另一个角度来看，由于区块链技术催化了数字产品所有权的变更速度和流动范围，且智能合约以其不依赖第三方信用中介的公平交易，加速了数字协议的执行和验证过程，使得非同质化代币表现出不停迭代的产品特征，这也促使数字资产市场不断延展，从而激励其流动性。

4.稀缺性和不变性

在非同质化代币大量应用的数字产品交易市场中，产品的售卖价格在很大程度上取决于作品的稀缺性。非同质化代币交易中应用的智能合约，允许其开发人员对其商品交易数量设置上限，从而使特定稀有物品保持特定数量。而从另一个角度来看，非同质化代币在铸造过程中所产生的唯一ID，也赋予其数字产品对应的稀缺性。在发行非同质化代币过程中，基于区块链技术不可篡改的技术特点，将强制执行无法修改的永久属性，并且，非同质化代币的元数据和完整的交易信息一经链上确认，便被永久储存，这种不变性为数字版权及资产所有权保护提供了可执行方案。

5.可验证性

目前，非同质化代币元数据的储存主要采取线上和线下两种方式，储存在链上的相关元数据可直接进行身份验证，而储存在线下的元数据则可由现在的储存系统决定是否可以公开验证。区块链上的分布式文件系统可以通过内容标识符验证元数据是否被篡改，从而完成对链上数据真实性和可靠性的验证。

二、非同质化代币的应用场景和行业实现领域

非同质化代币从最初的区块链游戏项目、艺术品投资领域开始向外辐射到音乐、体育、出版等各种形态的数字产品行业中，也展现出未来对于金融市场、社会理念、社会生态等其他领域的可能影响。

(一)区块链游戏与娱乐领域

在加密猫游戏之后，加密游戏领域井喷式活跃起来，体育游戏以及模拟经营类游戏都吸引了数量庞大的游戏爱好者和数字投资者。这些在以太坊上开发的游戏通过ERC-721标准提供了具有创造性和可玩性的沉浸式社交平台，以其操作透明、去中心化、流动性稳定的独特产品属性，为参与者提供了真实数字所有权，这种游戏和数字资产的双重融合和体验，带来了虚拟游戏世界新的产业发展方向。

而在流行音乐方面，出现了音乐唱片与NFT的捆绑销售案例，摇滚乐队莱昂国王将他们的最新专辑推出代币化限量版本，获得了约140万美元的收入，这向大量艺术家、音乐家展现了区块链领域实现音乐代币化限量销售的可能性。在体育方面，美国职业联赛之一的NBA，也将在线下市场中销售多年的实体明星卡向虚拟世界进行投射，开发了基于新公链FLOW的数字收藏平台NBA Top Shot，运用非同质化代币在二级市场中开启数字体育收藏先河，同时也在数字体育市场实现了新型的IP流量变现的商业模式。2022年北京冬奥会期间，体育领域的非同质化代币更是吸引了市场的关注，以数字盲盒形式出售的吉祥物“冰墩墩”系列产品再次推动了NFT市场价格持续走高。与此同时，在该系列产品中NFT具备了实际的使用功能，实现了其与相关游戏领域的产品价值兑换，进一步完善了在游戏和体育衍生产品混合作用下的闭环系统。综合来看，目前，国外非同质化代币的发展在各行业逐步走向平稳，国内市场虽起步较晚且在政策管控较为严格的情况下，在部分行业有所突破，但与国外的市场在商品性质方面仍有较大差异(郭全忠，2021)。

(二)艺术品投资领域

传统的艺术品投资领域缺乏市场流动性，市场参与者被要求在艺术品真伪鉴别、价值判定上具有高度专业的相关能力，信息不对称始终是困扰艺术品公平交易的问题。艺术品的保存环境、修复工艺、保险费用和运输条件也造就了极高的交易成本，各国对于艺术品进口的关税使很多艺术品只能停留在瑞士等自由港地区。因而，传统的艺术品投资领域从市场、专业、成本到交易领域都为行业发展和活跃设置了限制。而非同质化代币以其独有的稀缺性和区块链技术的分布式账本技术，与艺术品交易投资行业实现天然契合，全新的艺术品展现、交易和所有权确认方式都以数字化形式进行，区块链的不可篡改和可溯源性全面降低了艺术品交易、投资领域的相关经济风险，同时也增强了市场运行的稳定性。另外，无论是图片、网页或是视频剪辑都能以非同质化代币的方式进行数字化表示，对于艺术品投资者来说，获得NFT艺术品不仅是单纯的产品交易，同时也拥有了该艺术品的链上资产凭证并实现了数字资产确权。在NFT的技术路径下，人们的社会消费需求正在从单纯的资本收益向社交属性、生态权益和自我乐趣实现多元化发展。

(三)数字版权领域

互联网时代的开放、包容和共享的经济发展特征刺激了经济快速增长，也为全行业数字经济发展提供了新空间，这也包括长期被版权保护问题困扰的出版领域，非同质化代币为保护数字版权提供了全新的应用实践。以往的数字内容领域缺乏统一规范的版权存证服务，且数字行业中存在大量版权交易信息不对称行为，使得版权收益难以有效地在原创作者和第三方机构中进行公平分配。非同质化代币在去中心化且开放的区块链中进行注册，并以不同于代币标准的ERC-721标准进行铸造，实现以往同质化代币无法做到的标记原生数字资产的所有权。在此基础上，非同质化代币可以为数字版权保护提供更好的解决方案，由不同的、唯一的非同质化代币来代表艺术品、音乐、专利等涉及版权领域问题的相关项目，并利用区块链分布式账本的不可篡改、去中心化、公开存储特征实现数字产品的不可变更标识和产权登记，可溯源性还使原创作者拥有在区块链中跟踪其所有权的能力，从而达到保护版权的目的。

(四)物联网身份认证及授权

物联网基于互联网等传统信息载体实现联通网络，在能源、公共事业、运输和零售业等领域日益成为关键技术支持。随着物联网在各行业的深入应用，各种物品通过互联网实现数据交换以及对物品的定位、监控、认证和管理要求正在不断提高。物联网中存在着多行业、多物种的复杂多样性，使得大量物联网运行设备间如何完成数据的可靠交换和认证成为发展中的重要约束问题。非同质化代币的唯一性、不可篡改、可溯源的技术特征以及分布式系统对于元数据的验证，使其能够为物品的身份提供唯一标识，基于物联网技术和区块链技术的交互使用，使得每个区块中可存储其特有的身份信息并在物联网上进行保存和管理，从而实现数字主权身份的确定。综合来看，基于区块链技术的数据存储和非同质化代币的数字主权身份的唯一确认，可实现在不同物联网运行设备下的交互操作和授权，从而为物联网的身份认证和授权提供可靠保证。

(五)金融票据、支付领域及去中心化金融

关于金融票据市场领域，在区块链技术刚刚进行应用的初期，郭艳等(2017)就提出，票据信息依靠分布式结构进行存储、确认和传递，为同行业提供互信的账务记载，可以从流动性和安全性两方面促进票据市场的深层次发展。到了非同质化代币阶段，票据革新有了进一步发展，一方面，能够实现金融票据在区块链中的即时售卖，从而提升金融市场在数字经济中的价值，加速金融市场票据的处理周期；另一方面，在实现金融票据实时追踪的同时，完成金融票据与非同质化代币的融合，提供金融服务新范式。

在数字货币支付领域，加密货币定价与非同质化代币价格变动存在相关性，加密货币定价的不同会对非同质化代币定价产生一定影响(Dowling，2021)。如果说比特币冲击了传统法定货币理念，那么非同质化代币可能在很大程度上改变了传统的交易支付理念。与比特币运用分布式账本不再需要代理银行等中介机构来实现跨境多币种交易的机制相同，非同质化代币在艺术品交易中规避了诸如拍卖行之类的中介机构，并且引导购买者通过“资金—代币—非同质化代币”的交易流程完成相应支付。随着非同质化代币市场不断扩大，交易平台也呈现多样化特征，不断催生大量公链，以往以以太币为主流的非同质化代币支付手段受到冲击，多种数字货币得以衍生并被用于支付，加剧了数字货币领域的市场竞争。并且，为不断简化交易支付流程、吸引更多目标用户，越来越多的非同质化代币交易市场选用诸如美元稳定币(USDC)(6)USDC，2018年9月首次推出，是与美元挂钩的数字稳定币，每个USDC都有1美元的储备金支持，并且USDC储备金由金融机构定期审核。Visa在2021年3月29日宣布，将允许使用USDC在其支付网络上结算交易。这类低于传统数字货币波动性的锚定数字货币进行交易，推动了数字支付领域共识理念的巨大变革。同时，在ERC-721标准基础上建立的去中心化金融(DeFi)天然存在于非同质化代币中，非同质化代币有潜力成为贷款和货币本身的抵押品，使其作为数字资产从而实现同物理实体资产相同的贷款抵押能力，但是否对整个金融生态系统产生价值还有待讨论。

在证券发行和交易市场中，由于非同质化代币的稀缺性和价值性，与其相关的复杂交易很容易在一定程度上成为证券产品，Histed等(2021)的研究指出，大量铸造和出售非同质化代币的项目以及NFT发行人支持的二次交易项目可能会被视为证券发行行为。因而随着非同质化代币市场的不断延伸，我们可以合理地预期其具有二级市场的交易性和流动性，相关数字艺术作品可以实现所有权的多次变更，创作者有权获得与艺术品相关的股利流，如果将多次交易产生的令牌作为对该艺术产品的投资，则此类非同质化代币或可被视为证券。

(六)元宇宙领域的数字资产

元宇宙，作为互联网应用形态和社会组织新型形态概念，打破了空间的有限性和时间的线性，为人类社会发展提供了全新的发展方向和技术理念。向安玲等(2021)分析认为，元宇宙实现了货币、环境和时间等信息从异度空间到同度异构空间的映射。我们可以进一步讨论，当非同质化代币与数字加密货币共同构造了经济价值生态系统，其独特和不可篡改的属性提供了元宇宙与数字资产融合的特定价值转换通道，将成为元宇宙的重要基础设施。从元宇宙的运行闭环视角切入，数字孪生作为其基础层次，能够实现现实空间中的场景和客体向异度空间中的空间映射，通过人工智能、云计算、大数据以及VR等技术手段实现异度空间中的虚拟原生。在虚实交互的元宇宙世界中，数字资产的价值交换成为迫切需要，非同质化代币的DeFi生态系统，能够为元宇宙提供满足需要的一整套高效的金融系统。元宇宙的经济可持续性和增值性发展将主要来自数字资产确权、流转和交易的全过程，而在此过程中，非同质化代币所构建的经济价值生态和运行体系可以实现在异度空间中的经济互通价值。同时，通过“代币—非同质化代币—资金”的货币转换和价值交易体系，可实现异度空间对现实世界的价值转化，在完善数字资产管理的同时，在一定程度上完成虚实交互的经济运作闭环。综合以上讨论，可以看到元宇宙的新型概念，为非同质化代币发展提供了全新维度上的视角和深入应用的可能，但如何从法律和社会公理层面认可和实现平行世界的数字资产和非同质化代币价值确认，这是未来研究中的崭新课题。

以上各行业、多领域中非同质化代币的出现，为数字资产配置和管理提供了解决方案，显示出非同质化代币在数字收藏品、音乐、游戏、影视、体育行业广泛应用的可能。随着公众进入市场的可能性不断增加，将进一步促进独特数字艺术品及其所有权的交易，继而实现数字货币、法定货币向数字资产的转化，加强现实世界有形资产向数字资产的流动，在未来的实体资产与不动产领域、身份证明与存证领域、票务领域、奢侈品领域等行业的应用中，展现出多样的可能性。

三、共识、法治与监管：非同质化代币进一步发展的基石

非同质化代币热潮引发的公众关注和学术探讨，为不同区块链生态系统提供了共同发展期望。最初，以太坊的非同质化代币交易为行业提供了标准范式，诱发大量相关技术项目产生，但从NBA Top Shot等项目开始，市场交易已经向同领域、同类别其他数字资产方向发展，衍生了基于相同技术机制的多个区块链生态系统。与传统的艺术品交易不同，虽然NFT艺术作品有实现完全溯源的可能性，但仍旧存在未知可能下作品被他人重新铸造以及NFT与作品分割后的经济利益受损情况。由于缺乏同行业市场法律监管，非同质化代币在不同公链上可能存在相同的交易表现，随着公链和铸造产品的数量不断增加、种类不断丰富，在行业整体运行中形成统一的价值评判和鉴别标准成为迫切需要解决的难点。非同质化代币作为数字资产的价值，受到区块链等底层技术的开发安全性以及运行稳定性等技术因素影响，需要建立不同公链生态系统上的共识机制，包括统一的行业标准、价值判断机制、鉴别方式和上链识别机制，“绝对稀有”与“相对稀有”的共同建设意识，保证数字资产所有权的唯一性和交易安全性。同时，在经济可持续发展的社会共识下，如何实现低耗能的非同质化代币运行总体生态系统，继而约束无限制的自由市场，鼓励加密艺术家、加密收藏家加入环保行列，是实现非同质化代币生态可持续发展的关键环节。

非同质化代币的法治问题同样是重要课题。自问世以来，大量NFT产品通过竞价拍卖的方式开展市场交易，伪造产品、市场定价机制存在信息不对称等现象引发大量市场交易治理纠纷，投机性的资本流转和买卖交易在诱发欺诈案件的同时，也会引起非同质化代币市场的泡沫危机，对未来市场发展带来折损和价值理念的冲击。在全球范围内，非同质化代币的实体商品属性难以界定，且在未来的元宇宙中作为底层支撑的非同质化代币商品同样难以被定性，缺乏全社会在经济层面的统一共识。非同质化代币作为新兴事物，尚未探究其如何适用于金融、技术、加密货币等各行业法律框架及条例，并且鉴于其不同于首次代币发行(initial coin offering,ICO)的证券化方式，更无法单纯从金融角度适用法律，从而缺乏行业规则和设计监督。从技术安全角度来说，区块链和智能合约技术的安全隐患可能为非同质化代币的安全发展带来威胁，随着用户采用率继续增长，市场安全和稳定隐患将进一步增加。但现实意义层面未有法律明确对非同质化代币市场进行规范和确权，整体市场缺乏公共安全机制和法律基础，这都将影响非同质化代币的横向发展和交互需求。从财产应税角度来说，目前的非同质化代币产品还未被明确表述可适用知识产权等相关法律，虽然少数国家将加密货币作为财产进行征税，但大部分地区尚未对加密货币进行征税，导致非同质化代币在一定程度上增加了避税和金融犯罪的可能性。

共识和法治的缺乏加剧了NFT所涵盖的市场风险。基于区块链技术的非同质化代币市场，为创作者提供了获利的动力，数字艺术创作者不必将其内容的所有权移交给发布内容的平台，而是基于区块链技术完成所有权内容与艺术品的融合，实现数字内容领域销售方式和获利潜力的全面变革。由于创作者的ID唯一且是通证元数据不可更改的部分，非同质化代币还实现了数字艺术创作者的持续性收入，即每次的非同质化代币出售，原创作者均可自动获得智能合约中的规定比例收入。基于此经济运作方式和当前的数字艺术品市场演变趋势，音乐、体育、游戏、影视等诸多原创作品行业都有以短期风险换取新商业机会的倾向，在加速了数字经济创新大趋势的同时，也增加了市场整体的风险。从金融角度来看，随着非同质化代币市场不断扩张和非同质化代币交易类别的不断创新，极具金融产品属性的非同质化代币交易模式开创了全新的发展空间，部分NFT作为抵押品进入借贷市场，或借由其自身价值进行租赁以获取超额收入，这些金融产品特性，同样对市场稳定性提出了挑战。

非同质化代币行业的不断深入发展，使得一个全新的基于区块链的闭环价值系统逐步形成和完善，而伴随行业发展，数字资产、元宇宙等新型概念的出现可能推动全球经济向更高维度的新型数字化时代演进，以上所谈及的风险会为国家数字资产法律监管带来新难题。传统的借由数字货币开展的洗钱、非法集资等违法行为，同样可能在非同质化代币领域产生。而当前市场和政府对NFT这一崭新事物的认知还在逐步深入阶段，对于NFT的底层区块链技术、智能合约以及交易机制的监管，相关国家和地区当局目前还没有展开深度的工作，对非同质化代币交易监管技术的缺失很大程度上加大了风险防范和监管的难度，因而及时跟上市场创新的步伐，找到恰当的监管手段与在场方式，是保护NFT市场继续衍化的必要条件，当然这需要以全新的、思变的、更高维度的视角开展非同质化代币资产立法、监管的相关工作。

四、结论与展望

区块链技术和数字货币(同质化代币)自出现以来，对社会、经济、政治及文化多维领域产生了革命性冲击，使很多行业和领域进行了去中心化、集体维护的探索，并逐渐在其发展过程中迭代出非同质化代币。非同质化代币依靠其不可分割、不可代替、具有所有权的独特数字特性，实现数字资产所有权的交替变更、实时追踪和价值维护。一方面，非同质化代币为人类经济社会实现了全新的理念突破，数字产品的价值传递、知识产权保护、优化流通过程展现了新的价值捕获点，对艺术品收藏、音乐、体育、影视、出版、金融及未来的诸多行业带来崭新的技术逻辑和运营路径，使更多的数字货币爱好者、技术人员以及投资机构对其产生兴趣和参与讨论，也为当前新冠肺炎疫情影响下的全球经济带来新的热点。另一方面，作为新型的数字资产，加之市场泡沫、生态系统具有发展不协调的可能性，在交易定价、价值评估、判定机制等方面尚未形成统一的市场标准和行业规则的情况下，非同质化代币在商业逻辑和产品运营上存在差异化，使代币价值的流转和实现需要底层技术的进一步提升。

我们在对现有的NFT技术和应用进行展望的同时，也应审慎地进行评估和调研。虽然非同质化代币为区块链经济发展带来了全新的价值方向，但存在于传统艺术品领域的洗钱、非法集资等金融犯罪行为仍有可能同样出现；随着刺激性资金的充裕和年轻化投机交易者的推动，由此产生的泡沫可能会很快出现，非同质化代币演化成高度投机市场的可能性始终存在；而非同质化代币市场的繁荣也为监管与法治带来了新的课题，只有真正在法律认可的基础上实现所有权确权并且完善监管，才能实现非同质化代币本质上的可持续性发展。