科技企业孵化器投融资模式探析

夏雯

【摘要】随着我国不断推进创新驱动发展战略，科技企业孵化器的发展受到广泛关注。科技企业孵化器服务国家高新科技技术产业，成为衡量一个城市创新科技创新水平的重要指标。科技企业孵化器通常借助政府以及金融机构的资金支持推动孵化器的成长，能够提高企业的创新能力，加快科技化成果转化进程，在科技转化过程中对城市的经济发展有着重大的推动作用。基于此，文章介绍了孵化器概述、相关理论知识和科技企业孵化器投融资模式，并提出改善措施，以期对科技企业孵化器项目的投融资工作有所帮助。

【关键词】企业孵化器；科技企业；运营模式；投融资

【中图分类号】F830.59

一、理论概述

（一）孵化器概述

2018年12月科技部发布《科技企业孵化器管理办法》，提出科技企业孵化器的主要功能是围绕科技企业的成长需求，集聚各类要素资源，推动科技型创新创业，提供创业场地、共享设施、技术服务、咨询服务、投资融资、创业辅导、资源对接等服务，降低创业成本，提高创业存活率，促进企业成长，以创业带动就业，激发全社会创新创业活力。

科技企业孵化器的结构和基本特征与企业的发展有着紧密的联系，科技企业孵化器想要持续发展，必须有公共基础设施以及相应的软件和硬件设施。公共基础设施应在政府和孵化园区的共同帮助下成立，同时要注重与高校以及科研所合作，进行产学研合作，帮助促进科技成果转化，采用一定的培育手段，帮助科技创业者克服创业风险。对于科技企业的孵化器项目发展，计算机和网络的后续维护及办理严重有着不可替代的地位。[1]判断一个孵化器机构是否合格没有固定的标准，从创业者的角度，能提供所需的服务并真正做到了的机构就是合格的孵化器。

目前国内的孵化器很多，有不同的侧重，如侧重投融资的、侧重办公空间的、侧重技术支持的、侧重产业资源的等，创业者可以根据自己的项目需求寻找适合自己的孵化机构。我国创业企业孵化器比较成功的有创新工场和联想之星。创新工场的两个投资逻辑：一是看好智能硬件领域的拓荒团队；二是从孵化器向VC（风险投资）转型。创新工场从孵化和天使投资走向VC，为快速成长期的创业团队提供场地和系统服务资源，豌豆荚、知乎等“大学毕业生”都是从这里走出。联想之星是典型的科技企业孵化器项目：捕捉初创科技企业机遇，为创业者搭建全方位支持的多资源科技创业平台。

（二）科技企业孵化器的资金来源

科技企业孵化器的资金，主要来自内部的种子基金，即政府的赞助资金和自筹资金，目前我国科技企业孵化器的融资渠道较为单一、筹资能力不强，主要依靠于政府的扶持资金，在办理过程中缺少相应的风险投资办理机制，导致孵化器企业较难融入市场，难以获得风险投资。目前政府部门为了支持科技企业孵化器的发展，提供了相应的申报补助奖励，如引导和支持科技企业孵化器建设，对当年新备案的市级科技企业孵化器，一次性给予50万元建设经费补助。对新获批的省级、国家级科技企业孵化器，分别给予25万元、45万元一次性補助。经费支持方式为差额补助，单个科技企业孵化器可享受的建设经费补助总额最高不超过100万元。此外，政府部门为引导科技企业孵化器持续提升管理水平与创业孵化服务能力，委托第三方机构对市级（含）以上科技企业孵化器，围绕基本建设、专业能力、孵化成效等方面进行分类绩效评估，对评估结果合格及以上的，每年给予最高50万元后补助。

（三）目前我国科技企业孵化器存在的问题

1.利益机制缺陷

一方面，所有者和经营者之间，缺乏合理的利益关系。大多数国有孵化器的经营团队难以在孵化器的发展中得到恰当的激励，特别是物质激励。即使是民营的，有些孵化器的老板和运营团队（其他）成员之间，也没有建立发展利益共享的机制。另一方面，许多孵化器与创业者之间“共生”的利益关系并没有建立。孵化器与创业者之间，如同房东（或二房东）与租户的关系。但事实上最好的关系就是“血缘关系”，即孵化器企业与股东之间存在极为亲密的关系，强烈的纽带能帮助孵化器企业走的更远。

2.孵化器的过载体化

孵化器动辄拥有过万平方米甚至十几万几十万平米的空间，成百家上千家企业入驻。一方面，难以对企业提供有价值的孵化服务，于此使得孵化器的市场影响打折扣；另一方面，过度依赖房租收入，增值服务特别是投资融资服务得不到应有的重视，未来发展乏力。

3.缺少战略发展规划

当前，众多专家及智库对孵化器产业“十四五”规划建言献策，但权威部门还未形成相关规划报告。在孵化器发展的全国布局上，仍需要相关政府部门、行业组织等深入研究合力推进。在地域上，不同地区对孵化器有不同的需求，有些地方市场体系健全、市场力量强大，有些地方经济社会发展滞后、创业意识不足、创新活力不够，如何发挥孵化器独特优势，促进不同地区经济社会发展，需要加强宏观统筹；在产业上，如何利用孵化器促进新兴产业的生长、助力传统产业的升级，也要加强引导、指导和服务，以利于孵化器合理的产业布局。

二、科技企业孵化器投融资模式

（一）科技企业孵化器和创业企业共同参与投资

科技企业孵化器和创业企业共同参与投资的模式能够有效提高孵化项目的成功概率。对于孵化器而言，如果投资在孵化项目的期望收益远高于不投资在孵项目的期望收益，那么科技企业的孵化器会投资到在孵项目中。对于创业企业而言，如果科技企业孵化器的项目投资收益高于创业项目的收益，创业企业会选择孵化器项目投资。[3]科技企业孵化器和创业企业共同参与投资能够分摊风险，还能够获得政府的申请补助，实现共赢。

（二）科技企业孵化器和创业企业、创投企业参与投资

另外一种投资模式是科技企业孵化器、创投企业和创业企业共同参与在孵项目，科技企业孵化器可引入创业投资机构共同参与到创业企业的投资，这种可内部合作模式下，由于创业投资机构有着丰富的投资经验和充足的资金，甚至可以在合作过程中承担主要银行贷款利息，有效缓解其他投资方的资金压力。

三、科技企业孵化器投融资模式的优化措施

（一）重资产型科技企业孵化器的优化

由于重资产型科技企业孵化器前期会将大量资金用于建设或购置不动产，因此企业的流动资产较少，短期偿债能力較弱，一旦企业想要引进新项目或者扩建孵化场等地情况，由于资金不足无法及时投入，需要借助外部融资来帮助实现资金链的稳定。为提高企业的资金回收率，可引入先进的管理方式。首先，要逐渐改变出资方法与出资主体，避免过多的行政干预和机会主义倾向。传统科技企业孵化器多数以单一的财政政府部门作为出资主体，为了改变这种现状，应逐渐转化为由专业的孵化器组织或公司代替成为出资主体。其次，需提高科技企业孵化器的附加值，需引进法律、财务等专业化后备人才，加强与各企业的沟通，发挥互联网+的优势，整合外部资源，充分利用资源优势，提高企业的营运能力。如科技企业孵化器要进一步细分定位，是选择大数据、云计算、互联网，还是生物制剂、新媒体、物联网等。在选择入驻企业的类型时，每个类型的企业都不同，根据企业各个维度来分类如：销售额、人员团队、学历水平、软著数量等。考虑孵化园区自身具备哪些资源或者运营这个园区团队具有哪些资源，如一些行业领头人、讲师（针对行业趋势、行业营销、行业销售）、财务、法务、资本、销售岗位类精英等。对于重资产型科技企业孵化器企业应重视企业的现金流和项目的盈利能力，合理评估企业的融资规模，通过对比不同融资机构融资的资金成本、借款期限，选择适合的融资产品。

（二）轻资产型科技企业孵化器的优化

轻资产型科技企业孵化器的主要特点是不动产持有较少，其通常需要从其他不动产拥有者那以很低的价格整租一片空间，经简单装修包装后再经营，同时提供工商、人才、财税、法务、知识产权、政策申报等有偿服务。当为企业做政策申报，成功后，企业会收到相应的补贴，而孵化器可以从中提取5%～10%左右到服务费。故这类孵化器的盈利模式是：空间租赁收入差价与服务收入，属于轻资产模式。在短期资金需求急需的情况下，可以根据企业信用评级选择信贷和税务贷款融资方式，及对财务管理工作人员的能力水平要求较高，因此要加强对财务人员的培养，重视企业发展战略，要加大对财务的日常处理规范，定期申报及税费，降低企业运营过程中由于不规范操作而造成的成本风险。

（三）提高创新能力，丰富投资渠道

由于创新科技企业孵化器模式较为多样，因此科技企业孵化器要想获得更好的发展，要创新投融资模式，丰富投资渠道，引入适合企业发展的个性化特色化服务，实现科技企业的孵化器和企业合作的共赢。为满足孵化器企业的管理需求，可以成立专项财务咨询小组对企业的财务问题进行收集，协助企业做好前期建设账套和设置会计科目、涉税事务办理等工作。在日常运营中遇到的问题时，可以积极利用互联网平台进行线上咨询，遇到专业性和战略规划的问题可以联系专业的会计师事务所进行答疑。同时企业可以引入大量人才，搭建平台将各个人才聚集起来，在与会计师事务所或律师事务所签订协议时，可以引入事务所的专业机构人员为企业提供专项服务。

此外科技企业孵化器需要积极与银行对接，推进银企合作，建立健全科技企业孵化器基金体系，可以与银行合作设立相应的科技风险基金、创投基金等完善管理体系，或者引进先进的渠道对孵化器企业进行股权投资，提高企业的成活率，帮助企业获得必要的融资。为支持促进企业的上市融资，可以在证券机构和企业孵化器之间建立合作。为了降低孵化器自身的投资风险，有效帮助企业快速成长，在对外投资时要对被投资单位进行考核，有效分析其经营情况和被投资企业的财务管理水平，在选择投资方式时可以考虑被投资企业的具体经营情况，如房间减免投资，货币投资等多种投资方式。

（四）加强政企沟通，促进交流与成长

科技企业孵化器可以通过对政策研究帮助企业申请扶持，与政府各职能部门对接，将各项创业扶持政策落实到企业，帮助符合资质的园区企业进行项目申报、补贴申领等，缩减企业沟通成本。例如，不定期举办各种形式的交流会，帮助入驻企业共享行业信息，学习创业成功经验，赢得稀缺人脉资源。是在孵化器从商务孵化到资本孵化再到创业社区孵化上提供帮助，最核心的优势是帮助孵化器整合现有资源做产业的孵化。

主要参考文献：

[1]冯苑，聂长飞，张东.中国科技企业孵化器绩效收敛性与时空特征研究[J].科技进步与对策，2020，37（11）：33-42.

[2]林雪菲，王寶海.我国科技企业孵化器运行效率与空间相关性研究[J].中国经贸导刊，2020（5）：116-119.

[3]方朝东，叶华跃.科技企业专业孵化器建设管理创新研究[J].江苏科技信息，2020，37（13）：10-13.