防止科创板穿新鞋走老路

泰奇

2月11日紫晶存储发布公告称，公司因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，有报道称调查大概率指向公司2020年年报信息披露。笔者认为，科创板应严苛法治，防止穿新鞋走老路。

2020年2月紫晶存储在科创板上市，上市后一个突出变化就是预付账款大幅增加。比如2020年末预付账款余额达1.36亿元、较上年激增2.53倍，其中对于新合作且最终合同被解除的多个供应商，紫晶存储却100%支付了预付款，经上交所问询，公司回复承认预付账款主要供应商之间存在一定关联关系。

“立信”对紫晶存储2020年年报出具了保留意见，成为科创板首份“非标”年报，主要涉及预付技术开发费及预付设备款和应收账款可回收性问题。此次证监部门对紫晶存储立案调查，上交所表示将持续跟进案件进展，加强预研预判、管早管小，努力防范科创板公司“轻症”变“重疾”以及传统乱象在科创板重演。

主板个别资本玩家以关联交易等手法掏空上市公司，对此投资者深恶痛绝。科创板作为资本市场改革试验田，被各方寄以很高希望，投资者希望看到科创板呈现崭新气象，通过统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，在发挥资本市场对提升科技创新能力和实体经济竞争力支持功能同时，其改革探索的成功经验也可向其他板块推广复制。投资者绝不愿意再看到科创板以预付款、关联交易等手法进行利益输送，甚至掏空上市公司的资本玩法。

投资者希望看到一个干干净净、井然有序的科创板。法治是资本市场善治根基，科创板的运行制度，以《关于在上交所设立科创板并试点注册制的实施意见》为中心，配套一系列规章、规范性文件、自律规则，其中明确了各类市场主体的权利与责任，很多制度基本自成体系、有别于主板，体现了一定程度的先进性。

科创板与主板的一个主要区别，就是在司法执行层面有更多探索。要推动法律责任落实，司法是一个极为重要环节，早在2019年最高法院发布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》（下称《意见》），为科创板注册制改革提供了有力的司法保障。

科创公司头顶科创概念，投资者普遍看好其未来发展前景，即使目前有些公司仍然处于亏损状态，投资者也敞开胸怀包容接纳，并不吝给予较高估值，希望科创公司在有了资金的鼎力支持后，能够发奋图强取得技术突破，甚至为国家攻破卡脖子技术。但显然，科创板同样没有任何特权主体，即便是科创人才，只要违反了法律规章、规则，违背了自己的应尽义务，同样要受到相应责罚，这是法治精神的必然体现。科创板只有严格坚持遵循法治导向，方可打造成为能与纳斯达克等一比高下的一流资本市场。

上述《意見》对科创板发行人信息披露违法违规，突出了追责“首恶”理念，规定发行人的控股股东、实控人指使发行人从事欺诈发行、虚假陈述的，依法判令控股股东、实控人直接向投资者承担民事赔偿责任。今年最高法院《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，基本借鉴了《意见》这个规定，且在此基础上，将适用范围进一步拓展到证券发行人、上市公司、挂牌公司。

就目前A股市场而言，上市公司信息披露违法违规，相当多或是由实控人、控股股东指使，只有突出围绕追责“首恶”，让背后主谋、“首恶”受到应有惩罚或付出应有代价，也才能打中七寸，不敢再犯。

总之，法治是科创板的一个重要根基，科创板在继续探索基础制度改革先行先试的同时，要始终坚持和依靠法治，对违法违规依法追责，推动市场主体权责对等，保护利益受损方利益，要防止一些苗头性的主板痼疾在科创板流行和传播，将科创板打造成为公平法治市场、为整个A股树立好榜样。

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