基于DEA-Malmquist指数的我国物流企业投资效率评价

宋铖佳，宋良荣 （上海理工大学 管理学院，上海 200093）

0 引 言

随着我国物流基础设施及信息技术的逐步完善，物流业已成为支撑国民经济发展的先导性产业。有效投资是保证企业再生产顺利进行的重要手段。投资效率的提升是谋求最高经济效益的前提。从成本端看，物流企业需要在人力、物力、财力方面进行大量投资；从收入端看，物流行业竞争激烈，成本上涨短期内难以传递至价格层面，主要依赖于企业内部消化。因此，提高投资效率是物流企业高质量发展的驱动力。

孔訸炜等（2021）利用DEA方法对国内外24家物流企业的运营效率进行分析测算[1]。王文寅等（2021）从两个方面分析物流企业的融资效率[2]。杨军等（2020）利用DEA-Tobit模型探究我国物流企业的技术效率及其影响因素[3]。崔媛等（2020）利用交叉DEA模型研究我国上市物流公司的投资效率[4]。

总结现有文献，学者对物流企业的研究大多数围绕运营效率、技术效率等方面，鲜有学者从动态、静态对投资效率进行研究。因此，本文利用DEA-Malmquist指数，选取50家物流上市企业作为样本，利用2017—2021年这5年的数据对其投资效率进行分析，并针对性地提出意见，以期提高我国物流企业的投资效率。

1 研究方法

1.1 DEA模型

DEA模型是以多个投入指标和多个产出指标为根据，利用线性规划方法对数个决策单元的相对效率进行评价的数量分析方法。DEA模型可以减少权重设置的主观性，减轻主观因素带来的影响，亦可以对非效率的决策单元提供改进途径。本文选择投入导向的BCC模型。

1.2 Malmquist指数分析法

Malmquist指数分析法是建立在DEA模型基础上的对全要素生产效率进行动态描述的分析方法，可以分解为技术效率变化指数和技术进步变化指数。在规模报酬可变的情况下，技术效率变化指数还可以分解为纯技术效率变化指数和规模效率变化指数。该方法的优点在于能够对影响全要素生产效率的因素进行细分，从而分析导致变化的不同来源。

2 评价指标体系构建

2.1 指标选取

指标选取（见表1）。

表1 物流企业资源配置效率评价指标体系

2.1.1 投入指标

物流企业的投资是对人力、物力、财力的投资。本文构建了包含资本投入、应付职工薪酬、营业成本的投入指标体系。资本投入是构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，此类资产是能为物流企业创造价值的重要资产。从某种意义上讲，物流企业属于劳动密集型企业，能否合理安排员工的工作内容将直接影响企业的效益，因此选择应付职工薪酬来衡量人力投入。营业成本是物流企业经营过程中各类成本的总和，也归属为投入指标。

2.1.2 产出指标

企业投资的最终目的是实现经济效益最大化。本文选取营业收入和利润总额作为产出指标来衡量经济效益。前者可以衡量企业日常生产经营活动产生的收入，后者则是衡量企业财务业绩的重要指标。

2.2 数据来源及相关性检验

根据物流企业的定义和国泰安数据库中证监会2012版行业分类，本文选择交通运输、仓储和邮政业下的50家物流企业作为决策单元。相关数据均来源于国泰安数据库。

利用DEA模型进行测算需要满足以下条件：首先，决策单元（DMU）的数量应超过投入指标与产出指标之和的2～3倍，本文决策单元个数符合要求。其次，为满足投入、产出指标的非负要求，本文对存在负值的指标进行了标准化处理。此外，模型要求满足“同向性”假定，本文利用Stata16.0软件对样本数据进行Pearson相关性检验，结果如表2所示，各变量之间存在显著的相关性。

表2 投入、产出变量之间的Pearson相关系数

3 实证结果分析

3.1 静态效率分析

通过DEAP2.1软件得到2017—2021年各物流企业综合效率、纯技术效率、规模效率的均值（如表3所示）。

表3 2017—2021年物流企业投资效率各项均值

续 表

从综合效率看，50家物流企业的综合效率值在0.493～1范围内波动，波动幅度较大，最小值为春秋航空，说明其投资效率较低，需要调整投资投入以获得最大投资效益。只有山西路桥、恒基达鑫、天顺股份处于DEA有效状态，多数企业处于DEA弱有效状态且距离生产前沿面有一定的差距。对于不同的企业来说，纯技术效率和规模效率均会对综合效率产生影响。原因在于，我国物流行业形势向好，企业纷纷涉足此领域，部分企业无限投资扩大规模以求获得较高的市场占有率，结果适得其反；部分企业在扩大规模的同时忽略了经营管理模式和新技术的运用，导致投资结果不容乐观，投资效率低下。

从规模报酬的角度看，2017—2019年期间，有60%～70%的物流企业处于规模报酬递减状态，20%左右的物流企业处于规模报酬不变状态，鲜有物流企业处于规模报酬递增状态。多数物流企业5年内均为规模报酬递减状态，山西路桥、恒基达鑫、天顺股份3家企业在5年内均处于规模报酬不变状态，这意味着其投资状况较稳定，产生的经济效益等于其投入要素的增加比例，应在保持现有优势的基础上参考行业标杆对投资项目和投资规模进行优化。从整体来看，物流企业的投资效率低下，存在投入冗余，应根据实际情况适当调整投资规模，避免盲目投资。图1为2017—2019年物流企业规模报酬变动情况。

图1 2017—2019年物流企业规模报酬变动情况

3.2 动态效率分析

物流企业2017—2021年投资效率动态变化指数如表4所示。分析全要素生产效率指数（tfpch）可知，2017—2021年物流企业全要素生产效率呈现先上升后下降的趋势，除最后一年外全要素生产效率的值均小于1，5年内均值为0.980，投资效率下降2%，说明我国物流企业的投资效率整体呈现下降趋势，未达到理想状态。全要素生产效率值可以分解为技术效率变化指数（effch）和技术进步指数（techch）。分析二者的动态变化趋势可知，前者呈现先上升后下降再上升的趋势且均值大于1，后者呈现先下降后上升再下降的趋势且均值小于1，说明技术进步指数是制约全要素生产效率的最重要因素，由此推断，提高全要素生产效率的关键是提高技术进步指数。技术效率变化指数为纯技术效率变化指数与规模效率变化指数之积，从整体来看，两项指数的均值均大于1，说明物流企业在技术管理方面较为合理，能够促进技术效率提升。

表4 2017—2020年我国物流企业Malmquist指数及分解情况

4 结论及建议

本文从静态和动态两个方面对我国50家物流企业2017—2021年的效率水平和演进趋势进行研究，结果显示：我国物流企业投资效率低下，绝大部分企业处于DEA无效及规模递减状态，只有极少数物流企业处于规模递增状态。建议如下。

4.1 提升投资水平，避免盲目投资

物流企业的规模效率与纯技术效率会对其投资效率产生影响，过度投资与投资不足都会导致物流企业出现投资效率低下等问题。因此，物流企业管理者应在投资项目选择方面下功夫，避免盲目投资。

4.2 合理规划网点，优化人员数量

国内部分物流企业存在规模效率递减等问题，物流企业应摒弃通过扩大企业规模来创收的思维，管理者应高效合理地利用现有资源，精简团队，增强企业员工的业务能力。