贸易风险的防控管理

◎卢磊

作为世界第二大商品交易品种，钢材交易量较高，是房屋建筑、汽车生产以及机械设备制造不可或缺的重要原材料。正是由于钢材产品涉及多个行业，因而易因市场原材料、产成品价格的波动而使钢铁贸易公司面临风险。世界钢协发布的《2021年世界钢铁统计数据》显示，2020年全球粗钢产量为18.78亿，而我国粗钢产量为10.53亿吨，在世界钢铁产量中占比高达56.37%。然而近年来钢材价格剧烈波动，受到传统钢铁贸易存货销售模式的影响，加之期货市场价格对现货市场干扰日益扩大，一些钢铁贸易公司却陷入了经营亏损的现状，面临着较大的经营风险。而期现联动方法的应用，则是钢铁贸易公司规避自身经营风险，增强自身钢材交易获利稳定性的有效方式。

一、钢材贸易企业所面临的风险防控问题分析

1.缺乏完善的风险识别机制。

市场波动预测分析能力是决定钢材交易风险高低的关键因素。在期货市场参与钢材交易的境况下，钢铁产品的金融属性不断提升，传统以钢材市场价格走势预测风险的方式及此过程中所应用的风险预测工具均与当前的钢材市场交易现状不相契合，钢材产品交易不再以市场供求关系为主要影响因素，同时也与汇率、上游原材料成本等多方因素产生了较大关联。然而由于部分钢铁贸易公司自身所应用的钢材市场走势预测分析工具不够先进，或是预判思维较为陈旧，未将金融、政治等纳入市场走势评估体系，因而会导致钢材贸易公司面临一定的经营风险。

（1）专业风控部门尚未健全。

在钢材市场价格剧烈波动的境况下，部分钢铁贸易公司并未做出合理应对，这是由于其未能有效识别出市场风险。一些钢铁贸易企业仍采用以管理层制定贸易决策的经营方式，主要以同行沟通、仓库出入货数据统计、生产节奏调研、终端需求了解以及合作关系维护分析作为决策制定的依据。然而在当今钢材市场剧烈震荡的情况下，此种预判及决策方式不具良好适应性。现阶段，钢材市场行情的变化是由经济、政治、环保等多种因素相互影响所导致的，限产政策、货币政策以及环保督查、汇率波动各个方面均会影响钢材市场走势。然而由于钢铁贸易企业未能建立专业的风控部门，因而无法全面且精准地完成这些因素的整合与分析，从而会对其风险识别的有效性产生一定限制。

（2）未制定清晰的风险控制目标。

钢铁贸易企业自身的风险防控决策模式缺乏完善性，会导致其未建立相对完善的风险防控目标及规划。企业年度经营计划时，需要预判风险、预估风险可能产生的损失并制定合理的应对措施，并需于经营过程中结合市场走势不断进行风险管控目标及方式调整。因而风险管控需要持续性与动态性开展，且应结合市场环境变化，以月度为单位制定经营策略，并判别各个决策所产生的风险并分析可能产生的亏损额度，进而合理做出经营决策。然而一些钢铁贸易公司未建立清晰的风险管控目标，因而一旦市场波动出现，企业需要重新进行核算，但市场仍会随时变化，往往会在核算的过程中错失市场机遇。

2.缺少有效的风险转移与防范工具。

在钢材市场交易价格出现大幅波动的情况下，为防止风险发生，传统钢铁贸易公司通常会通过调低库存、减少自营比例等措施进行市场风险的转移。然而此种风险转移方式效用的发挥需要以下游终端需求在特定时限内稳定下滑为基础。然而通过市场行情波动情况分析发现，通常钢材产品市场价格剧烈震荡的发生时间较短，在钢铁贸易公司还做未做反应之时，市场还可能继续暴跌。因此，以往以库存降低转移风险的方式不再适用，必须引进即便市场价格下落、下游出货顺畅性不佳仍可锁定亏损并有效转移或防范风险的工具。

二、同业优秀公司风险防范手段分析

通过分析发现，部分经营年限较长的钢铁贸易公司的期货工具运用较早，并且逐步将期货工具应用于钢材产品贸易环节。在钢铁行业产能过剩、市场行情走低的境况下，这类企业并未如同传统钢铁企业一样出现大量亏损或面临倒闭，主要是由于此类企业采用了期现联动的方式实现了钢材交易风险的对冲与转移。同时，还凭借此种方式收获了更多收益，进而实现了自身规模的快速扩大，也促进了现货钢材产品的交易量增长，实现了交易利润的有效提升。由此可得出，在风险管控方面，采用期货工具能够有效转移与防范钢铁贸易公司的经营风险。

三、传统模式与期货工具的风险管控能力对比分析

相较于采用传统经营模式而言，基差类公司可将区域及品种之间的价差纳入考量，可应用多种不同类型的风险管控工具以及多元化的风险管控方式转移或防范风险，因而具备更高的风险抵御能力。在市场行情走低的情况下，基差类公司的钢材贸易量仍具备一定规模，不仅能对其市场占有率提升产生促进，同时也有益于促进上游钢厂及下游用户之间关系的维护关效果。

1.国家政策风险管控。

在国家供给侧结构性改革政策提出与推行的过程中，钢材市场受到了一定影响。导致地条钢产能逐年下降，并且螺纹钢价格出现了快速增长。同时在钢厂停产限产、钢铁行业产能集中提升等政策实施背景下，钢铁市场格局及走势均有所改变。若是钢铁贸易公司对这些信息或政策的了解不及时，将难以做出合理经营决策，从而导致自身面临较大经济损失。而基差类公司则可在专门的风控部门支持下及时把握国家政策风向，能够做出合理的风险应对措施，可有效降低自身所面临的经营风险。

2.市场波动风险管控。

基差贸易方式以及自营贸易方式的钢铁贸易公司，均需以后市分析结果制定商业决策，然而采取自营方式经营的钢铁贸易公司常会出现预判偏差，在钢材生产进行且未完成交付时，市场行情若发生变化，将会对钢铁贸易公司带来不利影响。此时钢铁贸易公司会采取减少库存、锁价销售未交付钢材的方式转移风险，然而若大量钢铁贸易公司在相同时段时均采用此种风险转移方式，便会加剧钢材产品价格的走低速度，从而陷入恶性循环。而应用基差贸易方式的企业，则可分析出市场局部高点，从而通过期货盘将部分风险对冲掉，如此便可在市场行情下跌时挽回一定的损失，其所面临的钢材交易风险也会同步降低。

3.库存贬值风险管控。

钢铁贸易公司一般会保持相应数量的库存，以便及时供给用户，从而与客户保持良好的合作关系，稳固行业中的地位。但其库存量的多少是在钢铁贸易公司管理层对市场走势的判断后做出的，会根据市场走势变化调整库存规模。即便在钢铁贸易企业具备较高的风险预判准确度的情况下，也会存储一定钢材产品，因此，一旦遭到钢材产品市场价下跌，其存储库存的价值将会有所下降。而基差类钢铁贸易公司，则可以通过对冲库存降低风险，与普通经营方式相比，所受限制更低、风险控制灵活性也更高。

4.钢厂延期交付风险管控。

钢厂生产会因设备、天气、市场等多种因素干扰而出现延迟交付货物的现象。在钢材产品市场价格下跌的境况下，钢厂若是延期交付对传统钢铁贸易公司所产生的影响更大。而对于采用期货工具的钢铁贸易公司而言，在市场暴跌的境况下，即便钢厂不能按时交货，也可基于期货盘建立对冲单，从而实现风险对冲。与需要担负因钢厂交货延期所导致的市场价下跌价差的传统钢铁贸易公司相比，基差类公司只需承担钢厂延期时现货盘与期货盘之间的价差，如此便可进一步降低风险系数。

四、贸易公司的期货工具风险对冲机制设计思路

1.设计科学可行的期货套期保值方案。

（1）合理确定期现比例。

钢铁贸易公司需要立足为主营业务服务这一目标设定套期保值目标。应围绕采购、销售两个环节制定目标，确保能够利用期货工具有效对冲这两个环节存在的风险，增强利润可控性，防止利润波动过大或产生经济损失。首先应合理评估自身风险承受能力，明确下一年度以及各个季度的销售目标，并在此基础上制定套制目标，而后再定期进行目标完成情况检查。通常钢铁贸易公司的期货市场投资持仓数应控制在现货仓位的70%以内，并需由企业管理层集体商讨，结合市场情况、根据销售计划针对性调整。

（2）制定可行的保值策略。

钢铁贸易公司应以公司领导层、管理层为领导建立专门决策团队，执行、风控及其他部门也要参与决策商讨。应根据客户需求变化情况、交通运输运畅情况、市场走势等因素确定套期保值周期，科学划定套期保值周期，在不同时间段内选取不同的持仓时间节点。同时还应根据所经营产品的淡旺季，结合客户需求制定套期保值策略，从而有效避免经营风险。

（3）后台风险控制及其职能建设。

套期保值交易实施前，应健全后台风险监控职能，分离不相容岗位，由公司决策团队做出决策并向操作人员提交信息，由其负责按规执行操作。操作过程中双方无需进行其他沟通，应在操作解释合理做出的前提下，保证能够快捷高效地追踪到指令单及操作单。风险管理部门应定期审查及评估交易，结合企业管理制度保管操作凭证。

2.严格控制套期保值业务关键风险点。

若钢铁贸易自身经验不足，套期保值业务开展初期会采取合作公司设计的交易规划，但应在经验借鉴的同时注意增强交易规划与自身情况的契合性，综合考量市场需求，采纳市场部门的合理建议。同时还应设置交易过程中各种情况的边界条件，一旦边界条件发生改变应立即沟通并合理调整交易规划。同时还应严格监督交易过程，监查交易结果，合理识别各时间节点的风险，及时利用法律手段保障自身利益不受侵害。此外，还应注重于自身财务水平提升。往往期货工具引入后，钢铁贸易公司在人员、操作方面会产生费用，因而财务人员应做好税务筹划，合理降低企业税赋。还要做好资金调配，合法合规处理相关单据，及时向公司领导层汇报相关信息，进而增强业务开展状况评估的科学性。

五、保障钢铁贸易公司风险防控机制有效运行的可行性措施

1.严格筛选期货交易所。

钢铁贸易公司采用期货产品套期保值业务降低自身风险的过程中，应与正规交易所进行合作，同时要详细分析每一个备选合作伙伴，一方面要审查合作期货公司是否合法经营，了解其以往是否有违规操作经历。同时要分析期货公司黑色金属期货交易业绩是否优越，了解工作人员自身对钢材交易行业的了解深度。此外，要尽可能与大规模公司合作，由于此类公司经营年限往往较长，具备较为完善的信息网络，可为钢材产品交易提供更多的信息支持，从而可有效防控钢铁贸易公司所面临的风险。

2.合理设置与优化组织机构。

在组织机构优化方面有两种方式，一是自主建立基差部门，二是委托给期货公司将传统公司改革为基差类公司。第一种方式的优势在于可节约成本，但因专业性不足，前期运作时仍不能有效规避风险。第二种方式虽简单，但对钢材贸易企业人才队伍建设不利，存在企业信息泄露风险，并且监督难以到位。因而钢铁贸易公司组织机构可与期货公司合作，由双方共同在企业内部建立基差部门，此种相对折中的方式可增强钢铁贸易公司风险管理的便利性，也可及时修正风险防控中遇到的问题。同时风控部门的建立对自身管理能力提高具有促进作用。此外，以更了解公司业务及内部情况的员工为核心所建立的风控部门，对公司内部问题的判断更为精准，从而可使风险控制决策的制定具备更高的可行性。

3.组建专业的专业期现联动队伍。

钢铁贸易公司有效规避钢材产品交易风险时，需要具备专业的期货贸易人才，虽然现阶段期货贸易及套期保值方面的从业人员数量众多，然而黑色金属贸易方面专业人才的数量并不多。钢铁贸易公司自身具备此方面能力的人员数量更少，因而必须要通过人才引进或自主培育的方式培育专业人才，打造一支专业的期货交易队伍，从而能够有效利用风险控制与转移工具实现自身风险发生率的有效降低。钢铁贸易公司的人力资源部门可猎头从外部吸纳专业性人才，同时也可制定长期性的内部人才培养规划，从而不断强化期货交易队伍的能力。若是钢铁贸易公司自身处于低利润运行期间，通过外部引进人才方式构建稳定队伍会承担较大人才引进成本压力，因而可先从内部培养计划入手，通过一到两年的时间，培育出专业性的期现联动交易团队。

4.强化管理层的风险管理意识。

现阶段，由于受到文化水平、专业能力的影响，一些钢铁贸易公司的管理层或员工自身并不具备良好的风险管理意识，对套期保值理论方式了解不够深入，因而在此方法应用时也可能出现风险。期货市场是独立存在的，但其与现货市场之间存在一定的关联，并且政策、资金的变化均会导致钢材期现市场出现短期波动。为有效应对这一现象，降低风险发生率，企业高层管理者需要具备良好的风险管理意识，深入分析风险识别理论，从而展现出自身对中层管理者风险管控工作的扶助与支持，从而有效预防与控制钢材交易过程中风险问题的发生。

5.制定科学可行的薪酬管理与奖惩制度。

在钢铁行业总体利润逐步下降的境况下，钢铁行业从业人员平均素质也并不高，因而员工收入也居于中下水平。钢铁贸易公司为应对经营风险而建立专业期现联动队伍的同时，需要构建科学合理的薪酬体系，从而增强自身的薪酬竞争优势，吸纳更多专业人才加入。薪酬管理方面，除了要合理设定基本工资之外，还要设立绩效奖金，并根据员工能力设置不同的能力工资。此种绩效与能力相关联的薪酬体系对员工责任分担更为有利，同时也能降低核心人才流失率。在薪酬管理体系构建的同时，还应建立可行性的绩效评价机制，严格考核与合理评测员工能力，及时调整员工岗位或淘汰能力不足人员，从而实现风险防控管理能力的有效提升。

结论：在国内钢材市场行情波动不断的境况下，一些以钢材交易为主的钢铁贸易公司可能出现国家政策风险、市场波动风险、库存贬值风险、钢厂延期交付风险等多种类型的风险。与此同时，一些能够灵活运用期货工具的钢铁贸易企业则可利用期货工具实现风险转移，既能减少钢材产品价格下降产生的损失，也可因期货下跌速度与比现货更快而获得额外收益。因而传统钢铁贸易公司可采取基差类公司的经营模式，提升自身的风险防控能力，并通过期货交易所优选、组织机构优化、专业期现联动队伍打造、风险管理意识强化、薪酬管理与奖惩制度构建保障贸易风险防控机制顺畅运行。