2021年10月玉米市场分析及预测

高瑞娟，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧总站）

1 新粮上市，玉米价格弱势下跌

10 月玉米价格弱势下跌。9 月玉米市场开启下跌模式，进入10 月新陈共补，玉米价格整体偏弱运行；但受不利天气影响上量制约，中旬价格跌幅放缓；月底物流成本增加推高玉米外销成本，港口及销区粮价快速上涨60～120 元/吨，华北企业接连提价刺激到货，市场出现“翘尾”行情。分区域来看，华北玉米收割结束，受前期阴雨天气影响，新粮水分下降偏慢且经历9 月价格快速下跌，农户对优质粮源惜售情绪加重，叠加运费上涨抑制东北粮流入，市场并未迎集中上量，月底深加工企业轮番提价刺激到货，截至10月28日，山东企业收购区间在2 680～2 890元/吨，较前一周上涨60～160 元/吨。东北产区收割进度加快，新粮陆续上市，深加工企业收购价格弱势下跌，但月底受港口及华北玉米价格反弹提振，市场挺价情绪升温。南北港口月底价格大幅上涨，物流运费上涨推高东北玉米外销成本，北方港口集港成本上涨，贸易商报价上调，南北联动，南方港口及销区报价跟涨。整体来看，10月全国玉米均价2 582元/吨，环比下跌4.4%，同比上涨7.2%（图1）。

图1 2017-2021年（10月）全国玉米均价走势图

2 市场看好后市，期货价格触底升温

玉米现货、期货价格走势分化。10 月玉米现货价格偏弱震荡，但期货价格震荡上涨，自9 月下旬创新低后开始触底反弹。市场看好后市，期货价格偏强震荡，特别是10月底，现货价格反弹叠加淀粉价格上涨，带动玉米主力合约涨至2 644元/吨，创近3个月以来高位。考虑到11月玉米供应压力仍存，预计连玉米2201合约在2 450～2 750元/吨区间运行。

3 USDA报告利空，全球玉米供应宽松

10月13日，美国农业部(USDA)公布了10月玉米供需报告。报告上调2021-2022年度全球玉米产量及库存，报告利空，CBOT玉米12月合约下跌10.5美分，跌幅近2%。

全球：2021-2022 年度全球玉米产量上调45 万t 至11.98 亿t，再次刷新历史新高，因美国产量上调56 万t、欧盟上调80万t，但乌克兰下调100万t。总供应上调185万t至16.72亿t；总消费下降290万t至11.68亿t，其中饲用消费下调308万t至7.46亿t，工业消费上调18万t至4.22亿t；期末库存上调412万t至3.02亿t。

美国：2021-2022 年度美国玉米单产上调，相应的玉米产量上调56 万t 至3.81 亿t，处于历史第二高位。出口上调64万t至6 350万t，总供应上调182万t至4.14亿t；因饲用消费下调127 万t，工业消费上调13 万t，总消费下降114 万t 至3.12 亿t。供应增加，消费下降，期末库存上调233万t至3 810万t。

中国：报告上调2020-2021年度中国玉米进口200万t，相应的2021-2022 年度中国玉米初始库存、总供应量、期末库存均上调200万t至2.04亿t、5.03亿t、2.09亿t。其他数据并未调整，玉米产量保持2.73 亿t，进口量保持2 600万t、总消费2.94亿t。

4 1-9月中国进口玉米2 493万t，同比增274%

2021年9月中国玉米进口353万t，环比增加9.7%，同比增加226.9%。海关数据显示，2021 年1-9 月中国进口玉米2 493.2万t，同比增加273.7%，其中自美国进口1 761万t，占进口总量的71%；自乌克兰进口722万t，占进口总量的29%。

2021年9月中国进口高粱64.9万t，环比下降19.9%，同比增加14.4%；1-9月进口高粱735.1万t，同比增加110.1%。

2021 年9 月中国进口大麦150.4 万t，环比增加118.7%，同比增加12.3%；1-9 月进口大麦860.7 万t，同比增加85.6%。

2021年9月中国进口小麦63.7万t，环比下降9.7%，同比下降39.4%；1-9月进口小麦757.3万t，同比增加29.0%。

5 畜禽料需求下降，限制玉米饲用消费

10 月，能繁母猪存栏持续下降，仔猪供应量转降，生猪存栏窄幅下降，猪料需求下降；肉鸡出栏量处于高位，蛋鸡存栏环比下降，禽料需求环比偏弱。据博亚和讯监测，2021年10月末，能繁母猪存栏环比减少2.39%，同比减少1.38%；全国生猪存栏环比减少0.05%，同比增加40.78%。猪价二次探底后大幅反弹，加上外购养殖仔猪补栏成本快速下降，10月底外购、自繁自养生猪出栏均减亏至100元/头左右。10月鸡肉需求一般，且肉毛鸡出栏量仍在高位，贸易商谨慎要货，毛鸡价格低位调整，肉鸡养殖亏损加深。10月鸡蛋价格低位反弹，蛋鸡养殖企业保持盈利，但环比下降，老鸡淘汰略多于新开产蛋鸡，10月在产蛋鸡存栏环比略降。

整体来看，10 月饲料消费环比下降且谷物替代仍处高位，限制玉米饲用消费。

6 玉米价格回落，但谷物替代优势明显

6.1 国内玉米价格高位回落，虽然价差缩窄，但替代优势仍存

10月，国内玉米价格弱势下跌，月度均价降至年内新低，但较往年相比仍处高位，与进口高粱、大麦价差虽缩窄，但仍有替代优势，饲料中谷物替代处于高位。截至10月28日，广东港美玉米完税价2 620元/吨，进口高粱2 700元/吨，进口大麦2 300元/吨，广东港国产玉米价格在2 830元/吨（图2），与国内玉米价格相比，进口谷物价格优势仍较大，短期替代仍处于高位。

图2 2017-2021年（10月）全国主要谷物原料价格走势图

6.2 玉米-小麦价差收窄，小麦饲用消费环比下降

10月小麦价格偏强运行。10月上旬降雨天气影响物流运输，用粮企业到货下降，企业提价收购。随着小麦市场底价上调叠加拍卖重启两大政策兑现后，价格短暂降温。10月14日，国家发展改革委等关于公布2022年生产的小麦（三等）最低收购价为每50 kg115 元，较2021 年上涨4 分/千克。10 月20 日最低收购价小麦拍卖重启，共投放100.8 万t，实际成交89.2 万t，成交率88.5%，成交均价2 366元/吨。但月底受物流运费上涨，企业提价收购叠加政策粮投放下降及冬小麦播种进度偏慢，市场担忧明年新麦供应等，多重因素助推，小麦价格再次强势回归。2021年10月全国小麦价格2 605元/吨，环比增加2.4%，同比增加9.3%（图3）。

10月，玉米-小麦价差转负，环比下降106.6%，同比下降58.3%。10月玉米价格跌幅明显，而小麦价格受利好支撑偏强运行，10月山东玉米-小麦价差缩窄至-10元，持续了11个月的价格倒挂结束。

图3 2017-2021年（10月）全国玉米小麦价格走势图

7 深加工产品价格上涨，企业盈利升至高位

10月，玉米价格持续下跌，受加工成本增加叠加限电影响，深加工企业开机率回升缓慢，企业库存下降，推动深加工产品价格大幅上涨，企业加工利润增幅明显。开工率：原料降价，企业开工率升温，但受成本增加叠加限电影响，开工率增幅受限，10 月全国淀粉企业开工率57%，环比增加5个百分点，同比下跌11个百分点，酒精企业开工率49%，环比增加6 个百分点，同比下跌3 个百分点。价格：截至10 月28 日，全国淀粉价格3 300～3 650 元/吨，较上月底上涨200～330 元/吨；全国酒精均价6 000～6 600元/吨，黑龙江及华北地区上涨250～450 元/吨。加工利润：玉米价格下降，企业开工率恢复不及预期，酒精、淀粉价格上涨，深加工企业加工利润明显增加，东北淀粉企业利润创2017 年初以来新高，酒精企业利润创2018 年四季度以来高位。

企业盈利升温，利好行业，但月底玉米价格翘尾且深加工产品高需求难以持续，企业开工率或增幅受限，抑制工业消费。据粮信中心10月供需数据显示，2021-2022年度玉米工业消费7 800万t，与上月预测值持平。

8 多空博弈，11月玉米价格震荡偏强

供应方面：目前新季玉米陆续上市，华北虽然受阴雨天气影响，上量进度放缓且部分基层存惜售情绪，但随着10 月底价格一波反弹，企业到货明显增加。东北新粮收割进入尾声，预计11 月份上量将会陆续增加。新作丰产预期较浓加上大量进口谷物，玉米供应陆续增加。

需求方面：能繁母猪及生猪存栏下降，猪料需求环比下降，同时谷物替代仍占高位，限制玉米饲用消费；深加工开工率同比降幅明显，限制玉米工业消费。

整体来看，国内新季玉米陆续上市，11月季节性供应压力仍存，利空玉米市场。但是，10月底运力紧张推动港口价格大幅反弹，同时今年种植、收割及烘干成本增加，加上新一轮疫情散发，市场挺价惜售，利多玉米市场。另外，目前小麦价格强势上涨，东北部分饲料企业增加玉米使用量，若玉米饲用消费升温，提振玉米价格。预计11月份，市场多空博弈，玉米价格或先涨后跌，均价运行区间在2 500～2 700元/吨。关注东北售粮心态及国家政策变化。□