“技道分析”的价值观与方法论

胡语文

人法地，地法天，天法道，道法自然。万事万物的运行都离不开宇宙最本质的规律。这种本质的规律就是德与道。就是菩提心。大道至简，佛法八万四千法门，推广至股票市场同样适用。

逆人性投资

天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。众人来股市的目的无非是逐利。而佛道皆提倡“无我利他”。所以，秉持利他心的投资者，一定不会带着逐利的初心去股市，因为这种逐利心会让人误入歧途，使之看不清市场运行的真相和客观规律。正所谓“贪嗔痴”，三毒也。

巴菲特和芒格按照逆人性的方法去股市投资，反而能够长久盈利。别人贪婪的时候，我们恐惧，别人恐惧的时候，我们贪婪。这就是“顺为人、逆为仙”的思想境界。换言之，普通投资者追涨杀跌之时，恰恰是智慧投资者低买高卖的机会。

在“技道分析”理论初创期，笔者发现，因为恐惧想卖出的时候往往就是见底的时候，每每想扩大战果、发动大笔资金介入时往往就是股市见顶之时。在千载难逢的机会出现的时候，往往资金难筹;在风险极大的时候，往往资金会主动找上门来。痛定思痛之后，才会大彻大悟。类似于某位大师所言，往往在逆境中的收获要比顺境中要大很多。换言之，人只有通过逆境才能成长。

普通投资者往往喜欢追涨杀跌，因为下跌时恐惧心理会被放大，人都有趋吉避凶的心理，都希望逃离风险很大的熊市。然而，佛道的思想却是，“我不入地狱，谁入地狱”、“地狱不空，誓不成佛”。如果带着一颗慈悲之心去“为国接盘”，获得的收益将不仅仅是账面的财富，更有众生由此产生的感恩福德资粮。初发心即成正觉。把对世间万物的慈悲心化成一种初发心，反而能成就投资成功之道。

当人们站在三维空间的角度来思考问题时，往往看不到当下事物发展的本质和真相，一旦站在更高维度来看这个世界，解决问题的能力瞬间提高了很多倍。中国传统哲学的智慧，比如《易经》就表达了朴素的周期投资智慧。比如福祸相依，比如太极的思维，又比如旱则资舟，水则资车，贱下极则贵，贵上极则贱。很多人眼看不到事物并不是不存在，是因为人的思维限制了当下的认知。一旦突破认知限制和瓶颈，就会看到很多非同一般的事物。

又如《道德经》所言，反者道之动，弱者道之用。市场处于弱势地位时，往往都是布局的好时机;而股市处于强势地位时，反而要警惕物极必反的可能性。所谓，世人往往喜欢锦上添花，而不喜欢雪中送炭。但股市里面，就要反着来。宁愿雪中送炭，也不要锦上添花。比如现在市场看好的新能源汽车和半导体板块，笔者一直在警惕他们阳极生阴的风险。又比如最近市场不太喜欢的金融地产，反而存在阴极生阳的大机会。

股价与内在价值的关系

最近某个板块的连续大跌其实是提示笔者关注其价值低估的机会。所以，笔者最近跟一些朋友说“越跌越买”机会又来了。这种“越跌越买”的勇气建立在对公司价值深度低估的研究和判断的基础上。而不是盲目的抄底或者接飞刀。所以，有位牛散在2018年之后的三年时间持续买入某只新能源公司的故事給我们带来了很大的启发。投资者首先要理解公司的内在价值，然后才可能在股价大跌70%之后去越跌越买。当然，仓位控制非常重要，第一次出手就不能满仓，而是应该分批建仓，越跌越买。

技道分析的创立本质是为了打破市场现有的认知误区，比如突破后追涨的风险，比如破位下跌的机会。这些不同市场普遍认知的做法可能正好符合宇宙的客观规律。只有逆人性的认识市场规律，才可能获得超过绝大多数投资者的收益。而这种收益的获得并不是顺势而为获得的，恰恰是逆势而为获得的。而透过股价波动的表面现象，我们更需要看到股价波动现象背后的本质是公司内在价值与价格关系的相互影响。进一步而言，公司内在价值的驱动股价的上涨。另一方面。价格的上涨也会阶段性的推动公司内在价值的提升。当然，从长期来看，还是内在价值决定股价的涨跌。但短期也会因为资金驱动的原因带来公司业绩提升的可能性。比如股价上涨导致公司业绩持续好转。某种意义上而言，牛市期间，为了配合融资，上市公司也存在做好业绩的动机。

所以，不能否定股价上涨对公司业绩带来的短期推动力，尽管从本质上来看，这种推动力也是业绩粉饰行为或者被称为市值管理的手段。但不可否认，这种现象的普遍存在，也正是索罗斯所言的反身性。

我们既不能忽略某些明星公司为了股价上涨而不断的释放利好或存在做好短期业绩的动机，也不能因为业绩短期向好就认为公司一定有投资价值。而应该看到股价上涨背后的驱动力是来自于上市公司长期竞争力的提升，还是因为短期供求关系的改善带来的业绩层面的提升？只有看清本质的问题，才能为当下股价是否被严重高估做出相对保守的判断。

“技”、术也，是手段和方法;“道”，是规律和本质，是投资者追求的正道。正是因为笔者在过去二十多年的投资生涯中吃亏太多，希望最终形成一套符合宇宙运行规律的投资方法论。因此，笔者把技道分析分为三个层次，第一层选股和择时的方法;第二层次是技道分析多维度的思维体系;第三层次则是心态与禅修的方法。希望本文的分享能够帮助到对此感兴趣的朋友们。

图：新能源汽车指数走势

数据来源：东方财富Choice