T公司盈利能力分析

郭奕杉（西安财经大学）

■ 研究背景及意义

在网络基础设施愈加完善、上网费用不断下降的大环境下，互联网自身具备的传播范围广、内容便于共享等优势已让其成为大众生活中必不可少的一部分，而这种新的市场机遇也促成了更多互联网企业的崛起。本文以T 公司为研究对象，对其盈利能力进行评估，并提出能提高其盈利能力水平的可行对策，从而为其他企业的发展提供有益借鉴。

■ 企业概况

T 公司创立于1998 年，在中国互联网发展的初始阶段，其通信平台QQ 凭借着价格免费、界面简洁等优势迅速占领市场，如今已成为中国最大的互联网综合服务提供商。自2014年于香港联交所主板上市后，T 公司的市值至今已超5000 亿美元。

■ 企业盈利能力分析概述

（一）企业盈利能力的概念

企业盈利能力是指企业在一段时间内运用各类经济资源获得利润，从而促成资金升值的能力。该能力越强，其利润率就越大。

（二）盈利能力分析的意义

企业盈利能力分析，即通过相应方法对企业的成本费用、营业利润、资本结构等展开分析，进而客观评价企业盈利能力水平，为投资者、管理层等使用人群提供重要的决策参考。第一，有利于投资者作出决策。投资者可以根据企业获利能力的大小、稳定性、未来趋势来决定投资方向，将风险最小化。第二，有利于管理者了解企业状况。管理人可通过盈利能力分析了解到企业真实的财务状况，得出相关盈利评价指标变动的原因,最终得出解决方案, 促进企业盈利能力水平的提升。第三，有利于债权人了解财务状况。债权人可以充分了解企业的财务状况，及时调整策略，维护自身利益。

（三）影响企业盈利能力的因素

1.国家政策

国家政策是在评价企业盈利能力时不可忽略的因素，例如符合税收优惠政策的企业可以少交税，进而节约成本，而不符合相关政策的企业便不得不缴纳一定税额，使成本上升。因而企业要想提高盈利能力水平，必须要密切关注国家政策，选择最有效的盈利模式。

2.经营模式

经营模式是决定一个企业能否发展壮大的重要因素。没有好的经营模式，即使有充足的初始资金，企业也难以逃脱被市场淘汰的厄运。因此，企业应对自身经营模式的优缺点进行深层分析，不盲目追随市场潮流，保持可持续发展。

3.资本结构

企业的资本结构是否合理会直接反映出其盈利能力状况的好坏。若企业出现负债程度过高或资本规模过大等情况，其资本结构便很容易失衡，甚至引起一系列连锁反应，对企业盈利产生较大影响。

4.利润构成

企业的利润项目包括主营业务利润，投资收益，其他收入三部分。一般来说，主营业务利润在总利润中份额较大，投资收益和其他收入份额较小，其具体占比要视企业具体情况而定。

■ T 公司盈利能力指标分析

（一）营业利润率

营业利润率是企业的营业利润与其营业收入的比率，它用于衡量企业的经营效率，在只考虑营业成本的前提下反映企业的盈利能力。因而企业在增加销售收入时须获得更多营业利润，才能使营业利润率保持不变或者提高。正确分析该指标有利于企业管理层合理控制成本，进而改进经营方式，提高盈利能力。

根据年报，可以发现从2017 年到2020 年，T 公司的营业利润率呈现出上下波动的趋势，从2017 年的29.6%下降到2018 年的24.9%，之后又逐渐回升至2020 年的26.3%，其原因主要在于中国手机用户的大幅上升。

（二）毛利率

毛利率是毛利与销售/营业收入的百分比，其中毛利是收入和营业成本之间的差额，反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后的增值部分，增值的越多毛利自然就越多。一般来说，该指标越高，利润额越高，企业经济效益往往越好。

根据T 公司年报可以发现2016 年到2020 年其毛利率分别为49.2%、45.5%、44.4%、46.0%，均大于40%且波动幅度保持在10%左右，说明其产品或服务竞争力较强，受到用户们的普遍认可。

（三）净资产收益率

净资产收益率是指在一定时期内企业的净利润与净资产的比值，可以反映出每一单位的股东权益所赚取的净利润，是盈利能力指标中最具代表性的财务指标。该指标也可以衡量企业的资本利用率，若该指标越高，则投资带来的收益越高，盈利能力自然越强，投资者和债权人对企业财务状况的信心也就越大。

根据T 公司年报，可以发现在2017 年到2020 年，其净资产收益率从33.2 降至28.1，这是由于募集资金、增发股本，投入资本增多等原因引起的。但净利润也一直处于明显的上升状态，并且到2020 年净资产收益率实现了回升，这说明T 公司的盈利能力处于可控范围内，投资回报率从长期来看还是有很大的上升空间。

■ 企业在盈利方面所面临的问题

（一）成本控制不佳

由上文的分析可以看出，在整个互联网行业竞争加剧的影响下，T公司为了维持其行业领先地位，不断扩大公司业务版图，并投入了更多的成本，导致T 公司的成本费用利润率呈现出较为明显的波动趋势。一般来说，规模越大的企业会更容易获得丰厚的利润，这其中的原因在于小企业的固定成本在总成本中的比重较大，不利于成本分摊，因而无法形成规模经济。但企业在扩大之后其固定成本比重降低，产生规模经济，企业得以获得更理想的经济效益。

（二）净资产收益率较低，易引起投资者担忧

净资产收益率的作用在于可以反映股东的收益水平，通过该指标在不同企业的比较，投资者的决策便很容易受到影响,T公司的净资产收益率目前并不是十分理想。投资者最关心的无疑是其投入资本的报酬率，而报酬率较低的成因主要有资产利用不到位，资本利用效率较低、盈利能力水平较低等。当该指标不够理想时，投资者便容易产生对投资风险的担忧，因而影响企业正常的资本周转。

■ 提高公司盈利能力的对策

（一）合理控制支出，健全管理制度

从上文分析结果可知，若要解决成本投入大、行政效率降低等问题，T 公司就必须要合理控制支出，健全管理制度，具体措施如下：

第一，科学设岗，增加员工的忠诚度。科学设置岗位，发挥员工的比较优势，这不仅能提升其工作效率与质量，还能增加员工忠诚度，间接减少了企业的薪酬支出。

第二，保证成本预算的合理性，并对其执行实现有效监督。在做成本预算时要采用科学的方法，尽量做到周全严密，具有可操作性。此外，企业相关部门要制定有效制度对预算的执行进行严格监督，以防造成不必要损失。

第三，完善行政制度，提高部门行政效率。科学的行政制度可以提高企业各部门的行政效率，降低企业的不必要成本。

（二）加强风险管理，优化资本结构

从上文分析结果可知，若要提高净资产收益率，降低短期投资风险，T 公司必须要加强风险管理，优化资本结构，进而促进企业可持续发展。其具体方法如下：

第一，运用大数据技术降低企业的财务风险。在信息化时代中，大数据是企业的核心资源之一，若能合理开发这些数据，便可以准确掌握企业财务信息，降低信息不对称引发的财务风险，T 公司应从长远考虑，建立大数据应用体系，做到风险防控。

第二，进行多元化投资，降低财务风险。在准备进军全新的行业领域时，企业应该尝试进行多元化投资，列举并优化资金投放组合，最大程度降低财务风险。

第三，实现对资产的有效管理。企业应加强对有形资产的日常维护，增大对专利等无形资产的保护，对于应收账款等款项可以委托外部机构进行催收，最大程度降低坏账发生率，从而使自身效益最大化。

（三）积极调整战略，适应当前经济形势

国家的经济环境对企业发展具有着非常重要的影响，我国经济增长速度较之前的十年已经趋向平缓，人口红利正在逐步减少，发展模式需要转型。此时T 公司应积极调整战略，适应当前经济形势，让企业稳定发展，以保持较强的盈利能力。

第一，企业应增大自主创新方面的投入。从上文中可以看出T 公司在部分产品中还存在创新力度不够，过于依赖现有资源的现象。而“山寨”等方式永远不是长久之计，不能增强企业的核心竞争力，更不会为企业带来长久的利益。

第二，企业应紧跟国家政策，在社会的发展中谋求机遇。T 公司身为我国互联网行业巨头，在目前正推行的城镇化及新农村建设、“一带一路”发展战略等国家政策中应起到带头作用，运用自身技术等优势服务社会，扩展市场版图，谋求更大发展。