浅析艺术品投资

□龚 玥 张婷婷 邓 宇 西华大学

我们熟知的金融理财产品有很多，如证券、股票、基金等，而近些年来，一种新的投资产品逐渐进入投资者的眼中并受到青睐，它就是具有收藏和观赏价值的艺术品。

其实，艺术品投资在金融领域并不是一个新鲜事物，从古至今有不少人酷爱收集艺术品，如字画、文物等，因此，艺术品和金融产品之间的关系并没有得到大家的重视，直到艺术金融学的出现。艺术金融学是一门研究艺术活动的资金融通规律的学科。广义的艺术金融学研究的是与所有艺术活动有关的一切资金融通活动；狭义的艺术金融学主要研究艺术品产业的各种资金融通活动[1]。根据主流金融学的学科框架与艺术产业的实际情况，艺术金融学可分为四大研究领域，即艺术作品投资、艺术金融产品与服务、艺术机构金融、艺术金融政策和监管，这里主要说一说艺术作品投资。

艺术作品投资是指个人或企业以艺术品为投资目标，以赚取利润为目的的投资行为。相比于投资其他的金融产品，艺术品投资有着许多独特的优势。

首先，艺术品的投资风险小。在一个完备的金融市场中，根据无套利原理，债券的风险总是与收益呈正比的，低风险证券往往只有极少的收益，是不能满足投资者需求的；而股票、期货，由于波动率受外界影响较大，具有不可预测性，所以稳健的投资者并不愿意选择；期权、指数、汇率市场等由于存在保证金机制，只需要交一部分保证金就可以购买大量期权，这种高杠杆的游戏，哪怕只下降十个基点，都可能导致投资者满盘皆输。因此，许多人热衷于购买ETF 和FOF，但是ETF 单调无趣，减少了很多投资者动脑的乐趣，在这样复杂的情况下，艺术品投资就成为一个不错的选择。由于艺术品具有稀缺性和不可再生性的特质，所以它存在较高的保值能力，一旦购入，贬值的可能性很低，投资者不用担心因市场行情而带来太大的风险。

其次，艺术品投资拥有高收益与高回报的特点。前面我们已经提到，期货期权及其衍生产品的收益与风险是成正比的，但艺术品不同，其风险较小，同时潜在收益很高，具有很强的升值能力。根据索思比拍卖行艺术市场综合指数（指数构成包括现代油画、巨匠油画、中国瓷器、欧洲瓷器及欧美古董家具等），以1975 年为基数100 开始计算，截至1988年的13年间，该指数已涨到740，平均每年以21%的涨幅上涨，其投资收益率远远高于债券、股票、期货期权、基金等投资形式，而且这种增长速度随着经济的高速发展必将越来越快。

最后，艺术品本身具有极强的欣赏价值。投资者不仅可以通过投资艺术品来获利，也可以通过收藏艺术品来陶冶情操。尤其是近些年来随着人们生活水平的提高，室内装修摆放艺术品成为一种时尚。

但是艺术品的投资也存在许多问题。其中，最让普通投资者头疼的就是艺术品的真伪问题，由于一件稀少且年代久远的艺术品往往需要百万甚至千万的市价，而做出一件仿制品仅仅需要几百元的成本，巨大的利润率使人疯狂，所以会有不少人专心于提高仿冒工艺，力求赝品逼真。因此，很多投资者明明知道艺术品是不错的金融投资工具，也不愿意涉足其中。另外，由于凭借肉眼难以辨别真伪，所以出现了许多产品纠纷问题。

这里举两个例子，2011 年的一天，杨先生在南京一家拍卖行里看上了一幅李可染的作品，他就拍下照片发给了一位研究李可染的专家，专家给他的答复是这幅作品肯定是真品，杨先生就买了下来。回到家中他在自然光下观看时感觉有点不对劲，就怀疑自己可能买了赝品，他想要退画但是拍卖公司否认自己卖赝品。于是，杨先生把这幅画送到了相关技术部门进行鉴定，结果作品果然不是真的，他又去找那个专家，专家说从图片来看，作品是真的，至于是赝品还是原作那就难说了。言下之意是说杨先生买回真品后有私自调包的嫌疑，意在向拍卖公司索赔，两方各执一词却又拿不出证据。后来，杨先生把拍卖公司告上了法庭，然而由于缺乏关键性证据，问题一直未得到解决。

广州的林先生家中有一幅吴冠中的作品，一天，有个朋友想要把那幅字画借走看，考虑到大家关系比较好，而且朋友之前也借过几次画，每次也都按时归还了，所以林先生没多想就把画借了出去。几天后，画按时归还，林先生当时也没太在意，就把画收起来了。有一次他去参加一场拍卖会，却看到了一幅一模一样的画，林先生立刻回家把藏品拿出来观看，结果发现画是一样的，只是颜色似乎有点不对劲，于是他去找专家进行鉴定，结果自己手里的这幅是赝品。但由于缺乏证据，他也没办法通过法律程序起诉他的那位朋友来换回真品。

在艺术品投资中像这样的产品纠纷的案例还有很多，这里不再列举。

解决问题的关键在于投资者或者藏家们应养成好的习惯，即学会随时使用便携式显微镜来观察记录。在进行交易时，提前准备好便携式显微镜到现场采点观测，用低倍50、150、200 各采集一次，再换用500、600 的高倍率采点，并且拍下显微图片存档，打印出图片附在交易合同的后面，同时注明时间、地点及采点的位置。一旦有了这一套完整的流程,卖家一旦发现作品有问题,就可以通过法律手段得到补偿。

盛世重收藏。随着人们生活水平的提高，艺术品投资的种类也越来越多，同时其对艺术品投资者的鉴赏水平和识别能力的要求也越来越高。值得关注的是，越来越多的艺术家通过微博和官网对赝品进行打假。但是迄今为止，国内很少有关于艺术品投资类的咨询和培训机构，一些学院的课程也大多停留在收藏和鉴赏层面，真正要把艺术品转化为财富，整个艺术品市场还需要一个综合实力较强、课程安排合理、能够将投资理论运用于实践的咨询和培训机构。所以，与艺术品投资挂钩的教育市场也展现出巨大的发展潜力[2]。

当投资者确定好自己愿意投资的艺术品的种类后，就可以开始投资了。首先，找一个艺术顾问，其必须精通艺术品鉴赏。选择好艺术顾问后，可以和顾问一起去寻找适合投资的艺术品种类，结合当前的艺术品市场规律，构建出一套利润最大化的资产组合，模拟出交易后该决策的盈利能力。其次，按照已制订好的艺术品投资决策，亲自或通过委托人在艺术市场上购入艺术品，在购买艺术品时最好能借助专业的鉴赏工具。在购买艺术品后，不要立刻将其卖出，而应先做好艺术品的宣传，这样可以吸引更多的藏家，并扩大影响力。最后，当收藏品在市场中的热度较高时，就可以将艺术品通过展销、寄销、拍卖等方式投放到市场中。

艺术品投资要择机择时，这就需要投资者对市场的宏观动向有明确的把握。在一个成熟且稳定的市场中，供求关系总是均衡的，但是在时局动荡的年代，人民食不果腹、衣不蔽体，为了换取生活必需品，他们会抛售艺术品，此时市场的供应量远大于需求量，就会造成通货紧缩，从而使艺术品大幅度贬值。一个国家的艺术品市场是否繁荣，与国家的经济、政治、文化、人民生活水平等因素密切相关，当然，最直接的还是由艺术品的供求关系决定。所以艺术投资者不仅要对艺术品鉴赏、投资管理有所了解，还要对艺术金融市场的动向有所预测，不可脱离了艺术市场的需求而盲目投资，也不可永远追随市场潮流。艺术投资者要对艺术品价格的趋势有自己的判断，可以关注一些存在潜力却还未成名的艺术家的作品，或者是技艺在不断提升的作品。影响艺术品价格的因素很多，对于同一个艺术家的作品而言，其作品的数量，以及作品是否处于高峰期（指已形成自己熟练的创作风格的时期）而作，或者说这件作品是否可以映射出该艺术家的一段人生经历，都是决定其艺术品价值的重要因素。同一时代的不同艺术家之间的差距很大，名家作品往往都很贵，而有些艺术家具有发展潜力但还没有得到广泛认可的，其作品的价格虽然较低但也具有投资价值。这就导致了艺术品的价值难以衡量，尤其是一些艺术家去世后，他的作品就拥有了无限增值的可能性。

结语

未来艺术品投资注定会在金融市场大放异彩，在这个新兴的市场行业中存在着大量的机遇和挑战，但机会往往是留给有准备的人的，如何提前丰富自身的专业知识，在良莠不齐的艺术品中练就一双慧眼，是每个试图入行的投资者都需要思考的问题。在可控的风险和巨大的利润面前，我们不能急于求成、迷失自我，这也是每个已经涉足的投资者需要留意的问题。