国企政府性项目投融资管理存在问题分析

张子熙

（怀化高新产业投资发展集团有限公司，湖南 怀化 418000）

一、引言

国企政府性投融资项目具有拉动投资、稳定经济增长等重要作用。许多项目不仅仅关系到国有企业的稳定发展，同时也关系着国计民生。因此，国有企业要转变政府性项目投融资管理模式，尤其是在融资方面，要解决其中的主要问题，优化管理策略，从而助力企业更好地适应现阶段市场经济体制的需要，避免国有企业政府性项目出现投融资管理决策机制落后、运营管理行为混乱的情况，引发各类经营风险。只有推进创新政府性项目投融资管理模式，才能够为项目建设打好根基，规避各类风险。

二、国有企业融资管理的作用

保证国企政府性项目正常推进需要构建完整的资金链，而保证资金链稳定、避免资金链断裂引发企业经营风险的关键，就是科学合理地筹集资金。融资管理是筹集资金的有效方式，同时也是保证资金使用效益最大化的管理手段。科学的融资管理，不仅能够找寻到最适宜的融资渠道，同时能够最大化地利用企业内外部的资金力量，以便国有企业根据政府性项目的实际需要，筹措经营所需的资金。国有企业融资管理，不仅仅是资金供应的组织，更重要的是通过合理的融资规划，避免融资过程中出现各类财务风险。

三、国企政府性项目投融资管理存在的主要问题

（一）融资渠道单一

银行作为与国企合作最为密切的金融机构，为国企政府性项目的稳定开展提供了巨大的支持。但与此同时，银行的融资方式也大幅提升了企业的负债率，极易导致企业稳定的资金流出现异常波动，甚至出现资金链断裂的情况。

融资渠道单一，过度依赖银行贷款逐渐限制了国企政府性项目的发展规模，成为项目发展过程中迫切需要解决的问题。究其原因，一方面，是受限于外部金融市场的实际情况。金融市场不发达最直接的后果就是创新模式较少，无法给国企发展提供多方面的支持，也无法提供多样化的金融工具，致使企业可选择的融资模式寥寥无几。另一方面，是受限于企业自身。之所以选择银行贷款，主要是这种融资方式成本较低，同时较为成熟，如果选择其他方式，企业面临着一系列的调整，经营管理的难度加大，因此多数企业不愿意轻易尝试新的融资渠道。

（二）融资管理制度不完善

国企政府性项目的规模通常比较大，因此在融资过程中，需要考虑资金需求量，制定完整的融资方案，保证融资方案科学合理的关键就是完善的融资管理制度。融资管理制度不规范、不完善，不仅不能够对整个融资体系进行科学的评价，不能够对项目推进进行准确的控制，反而会导致权责混乱，影响融资方案的合理性及可行性。例如，在融资管理过程中，管理制度未明确划分融资方案规划及实施的权责，会导致企业过度追求利益，盲目扩大融资规模，或一味地扩大融资量，以便达成考核指标。这种情况下，企业的盈利及偿债能力已经无法承受融资规模带来的压力，企业资金链极易断裂［1］。在此类问题中，由于制度对权责划分不清楚，企业也无法确认责任承担者。

（三）融资结构不合理

融资结构不合理是当下国有企业政府性项目融资过程中普遍存在的问题。国有企业可依靠政府政策拨款、补助以及企业自身经营利润进行内源性融资，此类融资方式不存在违约风险，同时不需支付股息或利息。但这种融资方式已经不足以满足国有企业政府性项目日益扩大的资金缺口，加之许多企业自身经营效率与资金投入需求并不匹配，因此许多企业总体的融资结构，更倾向于外源性融资。外源性融资的基本模式可划分为直接融资和间接融资，直接融资主要是企业通过发行股票、债券的形式进行融资，企业通过债务形式或转让股权的形式筹集资金；间接融资是指企业与第三方金融中介机构合作，通过金融手段满足各方的投融资需求，间接融资吸纳其他企业、个人的闲置货币资金，满足融资企业的资金需求，灵活性更高。从总体来看，过度依赖外源的融资结构存在较大的不合理性，企业的资产负债率居高不下，且财务信息质量难以保证，加之市场利率及融资费用等多重因素的影响，许多国有企业的流动负债占比在逐渐增大，融资困难的问题也在逐步凸显。

四、国企政府性项目投融资管理的优化策略

（一）增加融资方式

国有企业要制定长远的规划，对需要参与的政府性项目进行细致的调查研究，结合企业实际情况，扩展融资渠道［2］。上市融资，是指企业将资本划分为股票，让资本上市流通，借由投资者购买股票实现的资金筹集。上市融资优势为筹资空间大、还款压力小，劣势在于对企业的盈利能力要求较高，会使经营风险增大。发放债权也被称为债权融资，是企业以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人发行代表一定债权的法律行为。关于发放债权所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后，要向债权人，也就是投资人偿还资金的本金。此外，融资方式还包括银团贷款、混合贷款、信托或融资租赁等。企业可结合政府性项目的实际需求，选取最为合适的融资方式，利用多元化的资金来源满足项目资金需要。

（二）优化内部融资管理制度

虽然制定了一定的融资管理方案，但在实施过程中，缺乏融资管理制度的约束，无论是资金的使用规范性上，还是资金压力方面，都容易受到干扰。因此国有企业要针对融资方案，以及企业内部的实际情况，制定完善的融资管理制度，并不断对制度进行优化。

首先，要强化细节管理工作。在融资制度中，要针对政府新项目的资金到位时间和期限、资金使用时间制定详细的时间表。其次，要加强对融资方案的审核。国有企业内部可设立专业的评审委员会，针对融资方案展开公开讨论。这样做的目的是强化对融资方案的约束，并保证融资方案在实施过程中顺利进行。再次，对融资方案进行审核时，要结合企业所处的经济环境、当下的国家政策法规变化，以及项目所处市场的实际情况，对这些进行综合考量。最后，重点关注融资风险的风险因素及风险影响程度，对其进行合理评估，并制定最合理的风险防控方案。此外，针对企业内部融资体系混乱、融资权责划分不清楚的问题，要进行管理制度优化，通过融资管理制度与企业内控机制的配合，在项目运行、资金管理、融资方案制定等各个方面明确管理权责。

（三）调整融资结构

国有企业改革正进入关键时期，特别是对于国有投融资平台公司来说，其建设任务繁重、财政收入波动，融资需求在不断增大。因而，融资结构合理化是推动国有企业发展的关键。

调整融资结构，首先，要解决内外部融资方式搭配不合理、内源性融资动力不足的问题。企业要合理规划经营性投资，同时要扩大主营业务规模，通过促进主营业务发展，为内源性融资打好基础。其次，要充分考虑政府性项目的发展规划，设置更为清晰的融资计划。这样才能够避免对直接融资的过度依赖，通过灵活的融资模式，调整企业融资结构。融资计划要充分考虑企业的经营管理水平、项目所需资金数额，以及偿还期限等，要重点分析企业的风险承受程度。除此之外，国有企业也不可忽视对国外先进投融资管理经验的借鉴。在投融资管理过程中，政府性项目需要尊重市场，同时实现政企分离。只有充分考虑我国基本国情、项目所处的经济环境特点，以及国有企业自身的实际情况，才能够建立完善的投融资管理体制，形成更为优化的融资方案，并解决融资结构的实际问题。

五、结语

现阶段，国有企业应充分把握我国经济发展契机，积极构建和创新适合国有企业发展，适合政府性项目推进的融资方式，并借助投融资管理优化，加强企业竞争实力。国企政府性项目投融资管理应当关注融资渠道单一、融资管理制度不完善、融资结构不合理等问题。充分考虑政府性项目中国有企业投融资管理发挥的积极作用，通过扩展融资方式、优化内部融资管理制度，以及调整融资结构为国有企业政府性项目提供充足的资金。同时，要避免企业过度举债融资，加大企业融资监管力度，借此提升融资方案的合理性，不断提升国有企业的竞争力，助力国有企业实现可持续发展。