资管新规下商业银行同业业务发展困境及解决措施

梁敏怡 广发银行股份有限公司

2018年4月，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下文简称：资管新规)。所谓“商业银行同业业务”是指，金融机构之间以资源共享、优势互补为原则，以同业资金融通为核心的各项业务，是商业银行近年来兴起并蓬勃发展的一项新业务。随着资管新规的出台，本着“卖者尽责、买者自负”的理念，监管层要求打破刚性兑付。根据相关认定条款，金融监管机构列举了4类满足刚性兑付的情况，这就构成了商业银行同业业务发展所面临的困境。从发展商业银行同业业务的政策视角出发，其目的在于提升我国商业银行整体水平，并意在促进商业银行的市场化变革。随着资管新规延续至2021年，立足于当前提出商业银行同业业务发展的解决思路，则具有现实意义。

一、相关研究述评

(一)相关研究概述

有研究指出，商业银行同业业务目前隐藏着巨大的市场风险，比如流动性风险、信用风险和合规风险。这些微观风险在宏观上会对监管当局政策有效性和整个实体经济发展带来隐患。有研究认为，在资管新规的引领下，商业银行同业业务将以非标业务的标准化及进一步结构化为切入点、以会计处理与风险计提规范化为着力点、以经营主体的专营化为支撑点、以风险管理的精细化为关键点、以战略决策的科学化为落脚点进行大幅度地调整。也有研究认为，随着资管新规的出台，将金融去杠杆推向了一个高潮，新规有效地限制了银行保本理财和同业资产规模的增加，银行业也正式迎来了史上最严监管环境。该研究也同时指出，在国内外形势错综复杂的时期，银行要守住不发生系统性风险的底线，要注重风险控制、提高核心资本充足率，在政策允许的范围内稳步拓展业务。

(二)相关研究评价

由以上代表性研究成果显示，在资管新规出台之前已有学者注意到商业银行同业业务所存在的风险，因新规之前所存在的刚性兑付，使得资产管理产品的管理人存在着机会主义动机，以及在金融实践中存在着风险转移的问题。随着资管新规的出台，此时有学者已经着手研究商业银行同业业务未来的发展方向，如以非标业务的标准化及进一步结构化为切入点。总之，资管新规的出台意味着央行对去杠杆的重视。从已有的研究中也不难发现，诸多研究仍停留在学术层面，即并未对商业银行在面对资管新规时，所应形成的行为纠错机制提供建议。这就使得，已有的研究成果难以成为商业银行同业业务发展的路径指向。为此，应引起当前学界和业界的重视。

本文以商业银行同业业务发展困境为视角，意在从资管新规下对中小股份制商业银行的实际情况出发，探析在制度规制条件下的同业业务提升途径。本文将以“打破刚性兑付”为立论出发点，以资产管理产品管理者的机会主义行为、滚动发行、金融机构自筹资金兑付，以及金融管理部门认定的其他形式为线索。

二、商业银行同业业务发展困境

结合笔者的工作实践，商业银行同业发展主要面临以下四个方面的困境：

(一)内部审计困境

资产管理产品管理者的机会主义行为主要体现在，虚报资产管理产品的价值使所管理的资产产品保值增值，以满足刚需兑付的需要。在资管新规下，这种行为将被命令禁止。之所以会存在资产管理产品管理者的上述行为，就商业银行内部的制度运行而言，主要为出现了内部审计困境，这在中小股份制商业银行中确有存在。据笔者调研发现，部分资产管理产品管理者在估值时，并未经历合规的审计、审核流程，而是在经理制下自行完成估值。

(二)金融创新困境

“滚动发行”是指，包括有价证券、权益类资产在不同投资者手中转移，这势必会在同业业务中形成金融风险，关于这一点在上文的“研究评述”中已经提及。那么，目前并未对上述现象发生的内在机理做出有力分析，笔者认为，中小股份制商业银行所存在的金融创新困境，则是导致滚动发行现象发生的根源。在金融创新乏力和逐利冲动强烈的双重作用下，必然会在同业业务中出现“滚动发行”的现象。金融创新不仅需以商业银行的业务规模为依托，还需以精算技术、金融实验等为技术手段，而这都属于中小股份制商业银行的短板。

(三)刚性倒逼困境

笔者将“金融机构自筹资金兑付”所产生的根源，界定为刚性倒逼困境。所谓“刚性倒逼”是指，中小股份制商业银行在同业业务市场中处于议价能力较弱的一方，且在股份制商业银行改革背景下，该领域的业态竞争压力较大。从而，刚性倒逼困境也就产生了。商业银行的资金无外乎两类，自营资金和通过开展负债类业务所吸收的社会闲散资金。在金融创新驱动下，部分中间业务所形成的短期资金流也可作为放贷所用。分析发现，部分商业银行主要利用同业拆借中的短期资金流，这就增大了资金风险在业态中的产生概率。

(四)人才队伍困境

在帮助中小股份制商业银行走出困境的尝试中，首先需存在从事和监管同业业务的管理人才。然而，目前所存在的人才队伍困境则是不争的事实。由于存在着人才队伍困境，导致部分商业银行简化了对同业业务开展中的内控环节，甚至部分经理人既是运动员、又是裁判员。显然，这是学界和业界所已重视的问题。

三、针对困境的思考

在问题导向下，笔者针对困境做以下四个方面的思考：

(一)针对内部审计困境的思考

中小股份制商业银行所存在的如此困境，部分归因于内部组织架构缺陷，部分则归因于制度设计缺陷，部分则由人才队伍困境所引致。反映在内部组织架构中的缺陷主要为，缺少二次评价环节或者复核环节。反映在制度设计中的缺陷主要为，赋予资产管理产品管理者的权限过大。由人才队伍困境所致的原因，本文已在上文二、(四)中进行了阐述。若要以最小化成本来解决上述困境，则需要从破解制度设计缺陷和授权机制中入手。

(二)针对金融创新困境的思考

“金融创新”一词俨然成为了当前商业银行业务再造中的时髦用语，然而在实践金融创新时，则需解决需求侧的需求偏好、供给侧的创新能力等议题。为了抑制滚动发行现象的发生，消减其中所存在的信息不对称至关重要，即应是资金投资群体能够借助平台识别出投资标的的安全性。那么，中小股份制商业银行所应开展的金融创新，或许就应从解决信息不对称问题入手。在“互联网+”时代背景下，解决信息不对称问题又需求助于在线资源。

(三)针对刚性倒逼困境的思考

在上文中已经指出，因市场地位和声誉约束所致，不少中小股份制商业银行陷入到刚性倒逼的困境中。在资管新规下去克服这种刚性兑付问题，一方面可以用减法，对不符合资质的商业银行取消该类同业业务；另一方面则可以引入风险预估机制。如，在我国当前银行流动性匮乏的情况下，中小商业银行首先应定性研判该同业业务的风险程度，然后再量化分析该同业业务的市场兑现频率，通过综合分析和研判来预防可能进入的刚性倒逼困境。

(四)针对人才队伍困境的思考

“十年树木、百年树人”，更何况在市场经济体制下专用性人才的流动性程度较高，所以制约了中小股份制商业银行的人才队伍建设。由此，也影响到商业银行对同业业务的提质升级步伐。打破这一僵局的关键在于，以同业业务开发课题的形式，聚合商业银行现有的专用性人才队伍和项目团队，在课题研究和实践中逐步提升人才队伍质量。

四、解决措施

根据以上所述，具体的解决措施如下所述：

(一)在资产二次评估中引入互联网思维

在优化内控组织架构时，需要引入二次评估环节。对于不少中小股份制商业银行而言，由于缺乏人才队伍积累，以及必然的物力和财力资源投入，所以可以在此引入互联网思维。具体的措施为：1.在“互联网+”背景下，所开展的二次评估可以在线完成，且由行业专家库随机匹配专家名单，通过类似于德尔菲法的“背靠背”评估来解决二次评估问题。2.在二次评估的采信中，可取算术平均值来对一次评估效果进行研判，若是不越过所设置的均差，便可采信第一次评估所得的资产价值。

(二)完善内控机制形成专家治理新局面

为了进一步应对内部审计困境，还需在制度层面完善商业银行内控机制，以形成专家治理的新局面。具体的措施为：1.应对资产管理产品管理者开展持续的岗位培训，培训的内容包括：资产管理产品评估能力培养、对资管新规相关条例的学习，以及结合日常工作中所存在的困惑，开展同业在线研讨。2.同样在互联网思维下匹配同业专家，并在二次评估和复审中发挥建设性作用。同时，在商业银行内部应建立诚信为本的工作生态。

(三)使同业标的与投资者的信息相匹配

为了防止滚动发行所产生的金融风险，应使同业标的与投资者的信息相匹配。具体的措施为：1.应在电子金融系统中为每个金融标的赋予唯一的身份识别标识，无论其在同业中怎样流转和滚动，其金融身份信息则是独一无二的。笔者认为，在目前我国试点推行数字货币的大背景下，上述金融技术并不成问题。2.随着金融标的身份识别系统的建立，接下来就需与投资者建立完整的信息匹配机制。投资者的身份信息主要为身份证信息，身份证中的数字编码应与金融标的的数字编码相捆绑。

(四)建立同业业务准入资格实现专门化

为了解决中小股份制商业银行所存在的刚性倒逼困境，可建立同业业务准入资格门槛，使各商业银行能在发挥自身比较优势的前提下，获得市场收益。具体的措施为：1.中国人民银行作为央行，应在广泛调研的基础上对同业业务类型、技术难度、风险系统进行全面评估，并将其作为同业业务准入资格的编制基础。2.在对中小股份制商业银行同业业务能力进行综合研判后，在制度面拟订该类银行原则上可引入的同业业务类型。

(五)围绕课题的研究促成人才队伍建设

唯有在问题驱动下才能聚合商业银行专用性人才的关注度，所以围绕课题的研究促成人才队伍建设应引起足够重视。具体的措施为：1.中小股份制商业银行管理层，应结合本行同业业务开展中，所存在的“刚性兑付”风险进行调研和研判，并匹配资管新规中的相关条例设计出课题，如课题可设计为“同业标的滚动发行的内在机理和解决方案研究”。2.根据课题所蕴含的主要问题，使其归口到相应的同业业务团队开展研究。管理层在赋予恰当的激励机制下，促进业务团队的成长。

五、结语

研究认为，在优化内控组织架构时，需要引入二次评估环节。对于不少中小股份制商业银行而言，由于缺乏人才队伍积累，以及必要的物力和财力资源投入，所以可以在此引入互联网思维。为了进一步应对内部审计困境，还需在制度层面完善商业银行内控机制，以形成专家治理的新局面。为了解决中小股份制商业银行所存在的刚性倒逼困境，可建立同业业务准入资格门槛，使各商业银行能在发挥自身比较优势的前提下，获得市场收益。唯有在问题驱动下才能聚合商业银行专用性人才的关注度，所以围绕课题的研究促成人才队伍建设应引起足够重视。最后指出，已有的研究成果难以成为商业银行同业业务发展的路径指向，所以聚焦具体的商业银行类型开展研究至关重要。本文以商业银行同业业务发展困境为视角，意在从资管新规下对中小股份制商业银行的实际情况出发，探析在制度规制条件下的同业业务提升途径。