中小企业融资存在的问题及对策

马 琨 首都经济贸易大学工商管理学院

一、绪论

(一)研究背景

中小企业在促进我国经济增长、拉动国民经济转型和提高公民的就业率等方面都越发重要，国内的中小企业的蓬勃发展势必会推动全国范围内经济的可持续发展。强森医疗器械有限公司(简称强森医疗)就是市场上万千中小企业中的一家，它创立于2017年初，从强森医疗的融资情况中我们可以看到其他众多同类型的中小企业的融资活动中所遇到的问题以及自身的缺点。

(二)研究意义

本文以中国目前中小企业面临的实际问题为出发点，论述了中小企业融资时所遭遇到的困境及其成因。最后提出了强森医疗自身、我国政府和金融机构应该为解决这些困境所进行的行动策略。通过参考本文，由点及面，市场上还存在着万千家同强森医疗同样体量的中小企业，也希望能帮助到这些有着同样问题的中小企业寻求共同繁荣。

(三)国内外研究现状

1.国内研究现状

谭林(2020)提出，由于公司治理制度不健全、缺乏充足的抵质押资产和单位融资交易成本高等原因，中小企业不易满足银行机构的贷款审批条件和风险管理要求，以国有企业为标杆进行对比，在现实中，中小企业面临着更为更为严苛的融资约束。

吕键(2017)提出在我国当前的金融市场条件下，银行信贷难、融资渠道十分有限、信息不对称和资金门槛高犹如四座大山狠狠地压在了每一位中小企业的生产管理者的身上。通过借鉴全球其他具有相似国情的国家的应对经验和我国的实际情况，政府召集相关专家学者研究对策，尝试金融制度上的创新，并提倡从企业自身开始改变。

2.国外研究现状

Latimer(2015)指出，中小企业的贷款风险与边际效益相辅相成，很少有金融机构愿意提供足额的贷款，大多数情况下中小企业的经营者贷到的款项无法让他们满意。又因为风险大和信息不对称等高影响因素，导致大多数中小企业都难以得到融资。

Casee和Halmes(2017)提出对企业融资结果产生显著影响的有两大因素：成长能力和盈利能力。这两位学者从企业自身的因素来研究这个问题，也是具有创新价值之处。

二、相关概念及理论

(一)相关概念

1.融资

所谓融资是指企业或者组织通过与资金持有者通过合同协商的方式来弥补资金短缺的一种经济行为。通过与资金持有者之间进行的各种资金融通，能够帮助企业或者组织在短时间内有充裕的资金，从而推动企业或者组织的发展。

2.融资方式

(1)银行贷款

银行贷款具有很明显的优势和特点，不仅手续简单、速度快，而且融资成本低，具有税收递减性，也可以发挥财务杠杆效应提高企业利润；但是银行贷款也存在着一些缺点，如融资规模有限、存在到期偿还风险、受到国家相关政策的影响很大等，这些都导致了企业在融资上处于被动，因而增加了民营企业的财务风险。

(2)债券融资

民营企业债券是由民营企业借入资金并发行用以证明承诺按约定日期向持有人偿本付息的一种凭证。债券融资筹资对象广，购买人群多，可以大规模发行，但其发行成本高、发行周期长，发行条件规定严格，而保定民营企业受到自身条件和市场成熟度的影响，以债权融资的机会较小。

(3)民间融资

民间融资主要是指在指定地方的融资行为，主要是在公司资金、民间借贷和各种形式的私人投资，这是中国企业融资的最原始的形式，不属于正规金融的范畴。

(二)理论基础

1.MM理论

MM理论提出，企业的资本结构与市场价值关系不明显。笔者认为，在没有企业所得税的背景下，各种融资组合并不会对企业融资产生风险，也就是说，企业的资本结构会有变化，但是经营风险不会变化，并且企业资本结构的改变也不会影响企业的加权资本。因此，总体来说，企业在资本结构变化后，企业的总价值是不会发生变化的。

2.融资成本理论

融资成本主要包括两部分：一部分是融资资金过程中的开支和占用他资金所有者的使用费用，这被称为资金成本。一般情况下，将融资过程中所需要付出的成本称为筹集费用。如企业宣传费用、宣传文件的制作费用以及担保公正的相关费用等。

三、中小企业融资现状——以强森医疗为例

(一)公司成长能力

强森医疗以往的融资渠道都是寻求银行信贷。但银行信贷对于风险的把控与准入十分的严格，对一家企业实施准入调查时，势必会参考以下几项数据。

以下分别是强森医疗2020、2019、2018三个年度的盈利能力数据情况，年主营业务收入增长率(%)：0.02、33.61、36.92，净利润增长率(%)：-5.88%、17.20、44.99，净资产增长率(%)：20.85、38.72、21.69，总资产增长率(%)：12.63、16.87、17.87。由此可知，虽然强森公司的净利润增长率和主营业务收入增长率在2020年出现了大幅的下降。总资产增长率和负资产增长率同比2019年分别下降了25.13%、46.15%。特别是近几年强森公司的主营收入的增长率大幅下降，而它的净利润增长率也呈现断崖式下跌，其主要原因是因为医疗设备行业存在强大的技术壁垒，大公司的专利技术造出了优越的产品，消费者会选择大公司的高技术含量的产品，造成医疗设备行业底层中小企业竞争激烈，可瓜分的市场份额小。

(二)公司偿债能力

再分别看强森医疗2020、2019、2018三个年度的短期偿债能力情况，流动比率：1.56、1.56、1.28，速动比率：1.27、1.29、1.15，现金比率：72.40、70.11、68.54，资产负债率%：61.40、63.28、63.52。

由此可知，2020年强森医疗的流动比率低于企业合理流动比率2，说明企业的债务偿还能力不足，但相比2018年、2019年与2020年时的流动比率波动不大且均有所上升，说明强森医疗的短期偿债能力有所好转。同时，强森公司的速动比率状态在标准值1左右，较为稳定。以速动比率与流动比率来看，该公司的短期偿债能力较为薄弱。但从另一个角度看，强森医疗的现金比率逐年递增，2020年，强森医疗的现金比率为72.41%，远远超过30%的最低线，同比上一年增加了2.30%，这说明强森医疗的支付能力趋于好转，短期债务偿还风险在一定程度上降低了。

此外，我们分别来看强森医疗2020、2019、2018三个年度的长期偿债能力情况，资产负债率(%)：61.40、63.10、68.91，产权比率(%)：151.38、170.08、220.68。

观画，恋爱，动念头，修辞地说，都是一些“部分的”行为寻求能被人理解的“总体的”行为。环顾四周那些我们所习惯的、确定的和能被我们所信任的事物，都是因为它们能够保持其质地、颜色和属性不变。事物是不可预测的，我们也达不到和所预测的一模一样，因为我们的生活显而易见更模糊，更不确定。人是一种会承诺的动物，而承诺为了确保未来总是在各种内部回旋。

由此可知，2020年强森医疗的资产负债率为61.40%，尽管与前两年相对比来看已经有所降低，但它的资产负债率在2018—2020年在这三年内，一直保持在60%以上到70%以下这一合理区间，因此说明强森医疗本身已经意识到了这一问题，正在采取一系列积极的手段来努力降低其本身的资产负债率，使其偿债风险逐年降低。同时，强森医疗由于是背负着大量的负债在苦苦经营，湖州强森医疗的产权比率一直处于较高状态，金融机构考虑到其长期偿债能力不强，具有较高的债务偿还风险，但是强森医疗的产权比率在2020年为151.38%，相比于2018年的220.68%有了大幅度的降低，下降幅度为31.40%，说明在2018—2020年三年内，强森医疗的产权比率处于回落状态，公司长期偿债能力有所好转，公司贷款因此得到了一定保障。

(三)公司盈利能力

最后我们来看强森医疗2020、2019、2018三个年度的盈利能力数据情况，销售净利率(%)：14.41、15.31、17.46，销售毛利率(%)：31.72、34.76、37.79，净资产收益率(%)：41.11、47.87、54.76，总资产报酬率(%)：16.27、17.66、17.03。

近年来，强森医疗的销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率，净资产收益率都处于不断下降的趋势，对比2018年，分别下降了16.06%、17.47%、4.46%、24.93%，说明公司的净收入正在不断下降，也在一定程度上反映了医疗设备行业的不景气和市场竞争的日益加剧。

四、湖州强森医疗融资难的原因

(一)自身特点和经营状况

湖州强森医疗主要通过招标的方式出售给各级公立的医疗机构，近年来市场竞争愈发激烈，该地区的医疗设备公司由2010年的80多家增加到了三百多家，相同条件下，想要提高中标率就要不断地压低利润，因为目前知名厂家的医疗设备代理权所需要完成的年度业绩指标极大，强森医疗作为一家中小企业无法在该地区完成业绩指标，因此放弃知名大厂的代理权。因此，利润率保持得不容易，有逐年降低的趋势。

(二)融资渠道狭窄

融资渠道狭窄也是阻碍中小企业融资的一大难题。

强森医疗只是单纯地通过银行信贷，不涉及内源性融资和股权融资。单一的融资渠道并不可取。银行十分注重风险控制，他们评判公司的盈利能力与偿债能力有一套完整且严格的评判指标。然而强森公司因为办公与生产的需要，无可避免地需要支付高额的场地租金，机器维护与保养费用，生产原材料的采购费用等一系列必要的经营开支，这就导致强森医疗的经营成本居高不下，企业维持着相对较高的负债率进行着经营生产活动。这就导致了企业无法获得银行低利率的贷款。所以，对于强森医疗来说，银行信贷并不是性价比最高的融资方式。

(三)信用担保及再担保体系落后

强森医疗的信用担保与再担保体系也十分落后。

以往寻求银行信贷，担保标的只有强森医疗自身所拥有的厂房机器来作为担保，因并无具有市场竞争力的专利技术，且银行对于专利商标及知识产权的接受度不高，无法贷到令人满意的金额，甚至股东们以自身的资产作为担保，以寻求银行信贷。

从中我们可以看出强森医疗的信用担保十分落后，企业负责人也没有去寻求再担保的意图，经过询问了解到强森医疗的经营负责人对于融资知识存在一定的盲区，对于再担保体系完全不了解，而这其中的阻碍就是信息的不对称，并且是企业与再担保机构间相互的信息不对称。

湖州强森医疗应该储备足够的还款专项资金。这一点应主要通过相互合作加以补充基金会。这个联合和若干互补方案有效地激发了金融机构对企业的信心，金融机构可以根据不同的类型来审查和开发信贷产品满足需要。在政策、产业体系和产业发展上，可以不断推出新的保障组合，打破中小企业抵押担保瓶颈。风险计量使其能够积极控制中小企业抵押贷款风险，为中小企业开发新的融资机会。在担保物的选取上，不仅要以传统的不动产为据点，更要拓宽选取标准，选择专利技术等无形资产作为担保物。

五、解决强森公司融资难问题的建议

(一)努力提高公司自身素质

想要解决中小企业融资难的问题，这其中的关键点还是在企业自身身上。有国内外大量的研究实证表明，对于处在发展期与成熟期的中小企业，要做到自我发展与风险控制并存，适应当下的经济趋势。

首先需要加快强森医疗的转型升级，加快产品的更新换代，注意市场的消费趋势，加大产品创新力度和服务的优化。引进新的产业，开拓新的领域。在当下的市场环境中，物联网、云计算、大数据等新技术正展现出巨大的商业价值，无数企业主窥见了这一蓝海，正摩拳擦掌准备将这些新的应用引入自身企业的产业升级中。强森医疗可以抓住这次机会，发挥中小企业制度灵活、决策效率高的优点，积极拓展符合市场风向的业务新领域，尽力抢占未来市场，向现代制造业，医疗设备业，服务业等新兴产业进行转型，并加快在现代物流、技术咨询、医养结合等战略性新兴产业上转型的发展，同时还能拓展湖州强森医疗的文化创意、云计算，大数据等尖端领域。围绕医疗设备这个主业向产业链两端不断拓展，在服务风貌、老客户维系，技术研发等环节上不断地进行优化，打造一条优质的高价值产业链。

(二)完善强森公司的各项管理制度

完善的管理制度是每个企业在市场里航行的钢索，不管是财务制度、风控制度，还是内部管理制度都是企业壮大发展举足轻重的脉络，任何一个制度不够科学严谨都会限制企业的发展甚至使企业陷入巨大的危机。所以强森医疗需要做到以下几点：第一是建立健全财务制度。建议最好聘请专业且有经验的财会人员进行财会的工作和管理，股东们也要严格区分他们的自有财产与公司资产，做到公司的账目一目了然。第二是强化企业的内部管理，既要“朝外看”，也要“往里看”，不断地拓宽企业的发展道路。第三要注意人才的激励方案。人才的激励方案与培养体系一样是企业壮大发展中必不可少的一环，优秀的人才培养计划可以培养出符合企业价值标准的员工，而激励方案是为了留住人才，可以考虑开展员工股权激励计划，对技术人才、营销人才等发放股权进行激励，形成人才强大企业的格局。

(三)拓展资本运营融资渠道

虽然对强森医疗来说，银行信贷还是主要的融资渠道，但我们还可以将目标转向资本市场的融资。新三板只对高新技术企业开放这一严苛要求已经取消，也没有在盈利能力方面有特殊的规定，更不会追究企业的历史黑料，以上条件强烈地吸引了无数中小企业主，全国中小企业争相挂牌新三板市场。由于各个地区的政策性船业引导基金规模都十分有限，我国资本市场也发展的不够健全，导致很多的中小企业从市场得到资金的同时也支付了更多的费用。因此，新三板对中小企业的融资之路不可谓是一个有效的融资渠道。因此，强森医疗要坚决摒弃只寻求银行贷款融资的旧观念，看向多元化的融资渠道所进行的组合。

六、结语

对于现如今市场经济发展下行的状态下，企业的资金发展问题也愈加突出，如果能及时处理好融资困境问题，就可以为企业的发展提供资金保障，降低企业资金管理风险，有效提高企业的抗风险能力，使企业能够更好地扩大生产规模，加快新产品的研发及推广市场，提高市场占有率。如若不然，企业的呆账、坏账问题更加突出，由于不能及时回笼资金，导致企业产生资金风险。■