财务分析指标缺陷及改进

蔡岩松，柴 梓

（黑龙江大学经济与工商管理学院，哈尔滨150080）

一、财务分析指标简介

（一）企业经营和财务指标分析现状

我国目前已经跃升至世界第二大经济体，自从2001 年加入WTO 之后，对世界经济的贡献率持续增加，各经济体之间的联系也更加紧密。在经济全球化的趋势下，各国经济的发展更需要互补。同理，为了让国内企业更好地融入到世界经济发展的大潮中，更好地在新一轮经济发展中自我转变、自我创新。激发新的活力，就有必要对公司财务评价指标体系进行科学合理地研究与改进，以期更好地融入到全球新经济时代。

（二）财务指标分析的定义、作用及内容

1.财务指标分析的定义。财务指标分析简单的说就是企业对会计信息进一步加工的过程，也就是企业利用会计资料以及其他相关信息，应用统计模型，研究通过对企业的财务活动和经营成果进行分析和评价，为不同用户提供真实可靠的财务信息。

2.财务指标分析的作用。首先，通过财务分析，可以反映企业最基本的偿还能力、运营能力、营运能力、发展能力的状况，分别满足对外不同使用者的需求。其次，企业内部管理者通过财务分析，可以更好地制定经营决策，有助于企业战略发展。

3.财务指标分析的内容。一是对财务战略管理能力的具体分析，包括对运营管理能力、获利战略管理能力、发展战略管理能力、偿还能力四大类财务能力的具体分析;二是对财务结构的分析，如公司资本收入结构、资产收入结构、成本收入结构等。

二、企业财务指标分析的局限性

（一）偿债能力指标的局限性

偿债的能力分析是指用来评价一个企业的发展潜力和可持续生存的一个关键经济能力指标，通过对偿债能力的分析，可以说明企业得到的指标是企业对现有资产的短期偿债变现能力。

对于中小型企业而言，可将短期偿债能力的分析指标细化成两个主要的部分。其中一部分为短期的现有资产偿债能力的分析，另一部分为长期的偿债变现能力的分析。前者的偿债分析能力指标主要包括短期流动比率、速动比率，后者的偿债能力分析指标主要为长期的资产负债率。上述的偿债能力指标分析存在一定的技术局限性，指标主要反映的仅是对企业现有资产的短期变现偿债能力。

不仅如此，短期资产偿债能力的分析指标设计过程中的短期流动比率在很大程度上会导致企业受到一些人为因素的直接影响，采取一些有效的方法往往能够直接促使短期流动比率的提升，如对企业现有的资产和存货进行阶段性挤压、增加企业应收账款等，由此往往会直接导致短期偿债能力指标分析结果不准确。

（二）运营能力指标的局限性

运营管理能力主要反映的结果就是一个企业所有营运资产的管理效率和整体经营效益，效率指标越高，效益越大，而企业资金运营的能力强弱综合分析的指标则是可以广泛地用于对一个企业运营资金的有效使用和管理及其经营情况的重要性进行综合衡量。企业的资金运营管理能力的强弱主要是体现在企业资金运用的效率和总资产周转的速度上。

目前，对于企业资金运营的能力指标进行综合分析时，采用的运营能力指标主要有两个:一个指标是总资产的周转率，另一个指标更重要的是企业存货的周转率。由于前者并未准确充分地考虑存货回收的时间对企业现金流的直接影响，加之不具备任何横向的可比性，所以很难真实地反映得出一个企业的资金和经营管理能力; 而后者受到大量原材料的囤积和企业低价购进大批材料和物资的因素影响，会导致运营能力指标明显下降，但这两种情况主要是一些大型企业为了有效降低资金运营成本经常需要采用的两种经营策略。因此，用企业存货的周转率和总资产的周转率两个指标来综合评价一个企业的资金和经营管理能力不够准确。

（三）盈利能力指标的局限性

盈利实现能力的定义是一个企业长期创造经济价值的主要实现能力，盈利实现能力的分析认为该指标的定义能够真实地反映一个企业获取一定利润的方式和能力，该分析指标的定义可以广泛用于描述和评价一个企业长期偿还银行贷款的盈利能力。目前，企业长期盈利能力分析的主要评价指标基本上只有两个，分别为主营业务销售的毛利率，总资产的报酬率。

虽然这两个盈利分析指标都能够在一定程度上准确地反映一个企业的长期盈利实现能力的高低，但却往往存在一定的技术局限性。例如，主营业务销售的利润率通常是指企业会将其除主营业务以外的其他收支全部直接纳入企业的利润总额当中，往往无法如实地反映得出一个企业主营业务的长期获利实现能力；又如，净资产的收益率所需要反映的结果通常是一个企业全部净资产在短期内的实际收益率变化情况，未能如实地反映出长期的实际收益。

部分企业在进行研发新的产品时往往需要前期投入大量的人力和资金，由此往往会使得企业净资产长期收益率下降，产品开发成功并投放市场后，能长期给一个企业带来可观的收入和利润，所以用企业净资产的收益率指标来描述和衡量一个企业的长期盈利实现能力往往显得过于片面。

三、财务指标分析的改进

（一）企业偿债能力指标的改进

1.速动比率指标的改进。在衡量和计算分子速动资产比率、现金流动资产比率和实际净现金流量的比率时，分子的现金流动性对分母要求很高，例如，速动资产比率的计算分子主要使用的是速动资产。

在衡量和计算分子速动的资产时，不仅包括非稳定流动资产、不稳定的存货、预付应收账款、一年内到期的非稳定流动资产和其他到期的非流动资产。由于分母仍然包含没有以固定现金方式偿还的其他预付应收款项，因此，改良后的分母也被认为应该用“现金”来进行衡量。例如，改进后的速动资产比率=改进速动资产/（改进流动负债- 分子预付到期应收款）。同样地，改良后的分子现金流动资产比率=（改进货币基金+交易金融资产）/（改进流动负债- 预提到期应收入），改良后的分子现金资产流动率=分子经营业务活动中所产生的实际净现金流量/（改进流动负债- 预提收入）。

2.资产负债率改进。在分母计算改良后的速动负债资产比率、现金负债比率和改良后现金流量的比率时，分子的现金流动性对分母要求很高，例如，计算速动现金比率的分子主要使用的是速动负债资产。

在分母计算改良后的速动负债资产时，不仅包括非到期的流动资产、不稳定的存货、预付应收账款、一年内到期的非流动资产和其他到期的非流动资产。由于分母仍然包含没有以现金方式偿还的其他预付应收款项，因此，改良后的分母也被认为应该用“现金”来进行衡量。例如，改良后的速动负债比率=改良速动负债资产/（改良流动到期应负债- 改良预付到期应收款）。相反的，改良后的现金负债资产比率=（改良货币基金+交易金融资产）/（改良流动负债- 预提到期应收入），改良后的现金负债资产流动率=改良后在经营业务活动中所产生的改良后净现金流量/（改良流动负债资产- 预提收入）。

（二）运营能力指标改进

1.总资产周转率指标改进。总资产周转率的第一个分母是计算一家国有企业的总权益性资产。所有的总资产周转率都包括权益法的流动资产和非权益法的流动资产。按照非权益法周转率计算的权益性金融资产包括股权投资和长期的股权投资不参与一家企业自身的国有资产经营管理活动。该权益性资产的实际相应的收益被称为实际投资收益、公允资产价值的变动等。如果从改进企业利益分子的价值变动角度分析来看，可以得出一个假设，这些价值变动资产与民营企业的其他经营性价值变动资产一样具有同等的直接获取经营性收入和投资收益的价值变动能力，则上述长期投资价值变动收益=（权益法核算的长期投资利润投资变动收益+公允利润价值变动投资损益）*长期营业利润收入/（长期营业利润- 长期投资变动收益和公允利润价值变动投资损益），已改善的总利润资产变动收益周转率= [长期价值变动股权利润和投资法下的长期投资价值变动收益+公允利润价值变动投资损益）*长期营业利润收入/（长期营业利润价值投资变动收益和公允利润价值变动投资损益）+[长期营业收入]/总资产=（1+（长期投资价值变动收益）长期股权利润投资变动法的会计收益核算方法+公允利润价值变动投资损益/（长期营业价值变动利润下的长期投资价值变动收益和经营性利润）至公允利润价值的变动]*长期营业利润收入/总资产。从改善股权投资分母的经济效益角度考虑出发，在正确计算改良总资产的周转率时应当适当地剔除上述长期股权投资。改良总资产利益周转率=改良资产营业收入利润总额/（改良资产所有权益利润总额长期的股权投资- 可供交易性的金融资产- 可供持有至到期的股权投资- 以及可供出售的交易性金融资产）

2.存货周转率指标改进。营业利润=（实际营业收入- 实际营业利润成本- 实际营业利润税金及其他附加）/上市公司周转存货的次数。如果上市公司周转存货的利润价值为正，存货的周转就有意义，利润越高越好。如果上市公司周转存货的利润价值为零，就是没有存货的价值，即上市公司所谓的存货闲置。如果周转营业额增长为正或负，营业额增长越快，亏损越多。为了更好地反映存货利润和周转率的方法有效性，引入了周转利润和计算存货周转率的方法来计算和检验存货的周转率。

（三）盈利能力指标改进

1.销售毛利率指标改进。销售的毛利率=（提高前的营业成本收入- 提高后的营业利润成本）/提高前的营业成本收入，反映的虽然是营业收入的实际利润成本水平，但没有充分考虑到对营业利润税金及其他附加的影响等因素，因此，根据企业的各种应税业务经营项目不同，营业利润的税金及其他附加对于营业利润的收入以及毛利的附加或者扣除影响程度不同，有时也会差别很大。一般来说，承担与消费税相关纳税管理义务的是中小型企业，营业税金及利润的扣除额和营业税金及其他附加的扣除额远远高于其他中小型企业。因此，销售的毛利率可以通过提高公式如下: 毛利率提高后的销售毛利率=（提高后的营业成本收入- 提高前的营业利润成本- 提高前的营业利润税金及附加）/提高后的营业成本收入。

2.总资产报酬率指标改进。总资产净利润收益率=企业净利润/总有效资产的平均数，其中企业净利润全部属于总资产所有者，而不是全部由总资产所有者创造的。对于净利润，应在扣除其他利息费用前按利润收益率计算。另外，考虑到不同的情况下企业所得税的税率和其附带所得税收入，应以税前计算的净利润收益率作为期末分母。

但是，在期末分母上的一些所得税资产可能不参与当年的企业经营所得税活动，如在建工程经营中占用的所得税资产和其他递延缴纳企业所得税的资产。只有这样，才能更好地体现当年企业有效所得税资产的实际盈利和使用能力。将一个企业资产的实际盈利管理能力与一个企业资产的质量相分离，对于判断和评价一个企业资产的实际盈利管理能力与否具有重要的意义。总资产平均收益率提高后=息税前利润/（平均总资产- 在国内新建项目的工程、工程材料、长期待摊费用、递延企业所得税资产和其他不属于参与企业生产经营的其他资产）

四、财务指标改进注意的问题

（一）财务信息的准确性

上述的企业财务指标的设计和改进中，对企业财务申报信息的真实和准确性的分析提出了很高的技术要求，会计报表经企业注册的会计师严格审计后，可以说相对有效地保证了企业会计准则报表中的会计数据的真实和准确性，对于经济重大事项的分析和判断也是客观、公正的，以确保一个企业编制的会计报表在所有重大方面按照税务机关企业会计准则的有关规定进行编制，公允地反映出一个企业的实际财务状况、经营的成果和企业的现金流量。在此基础上，对企业会计报表的数据进行了分析，才更加可靠和具有重要意义。

（二）企业财务人员的专业素质

财务分析改进的难点是：财务数据越来越复杂，要不断地提高企业财务数据分析的质量，就必须进一步提高企业财务专家和分析师的水平和综合职业道德素质。首先，要进一步加强职业道德素质的教育，确保公平、客观。其次，进一步掌握不同领域和行业的财务分析专业知识，提高专业分析师的水平，有利于进一步提高企业财务分析的质量和效果; 进一步掌握企业的财务会计风险管理政策和企业会计风险处理的方法，可以及时发现和有效调整当前企业财务风险管理中可能存在的缺陷和问题。为了在企业财务的分析工作上打下坚实的理论基础，有必要更系统地分析当企业的外部环境突然发生变化时，内部的控制措施能否有效地控制未来企业可能面临的财务会计风险。最后，进一步加强对企业财务专家和分析从业人员的培训和监督，确保对财务的分析过程和结果的公正、客观。