狼来了! 美股终极大跌？

MN68

疫情以来，环球股市楼市表现畅旺，投资市场表演基本上与实体经济缺勾。 2021年之间，各路专家不断强调市场大幅回调的恐惧悬念，并告诉我们不要贸然入市。苏轼的「我欲乘风归去，又恐琼楼玉宇，高处不胜寒。」就是这个最佳写照。执笔的时候，美股指数又再创新高，市场的「恐惧与贪婪」为激度贪婪。

2021年，什么时候回调？幅度多深？一直是我们心头的问题。归根究底， 市场畅旺原因是各国央行不断无限量地滥发银纸。目前是没有急速而大型回调的风险。

美股真的会「崩盘」吗？先来简单回顾一下2021年美股三大指数的波动。 1月至今，道指、标普、纳指均回撤最大明显不超过12%。纳指2月时回撤幅度最大。

我们理性审视股票市场表现的两个重点因素 - 估值和盈利。估值是受到市场的流动性影响，盈利是受到国指数公司季度业绩的盈利及将来的预期影響。

流动性方面，受益于全球各大央行疯狂任性印钱，现在市场上流动性是前所未见的多。现在美国联储局总资产由 2020年年头4万亿增加到年尾7万4千亿。 2021年10月更达到8万6千亿，同比增幅达16%。这个印钱的情况还会持续最少半年，如此疯狂的印钱速度，已经预视了市场的估值很难急速收缩。

盈利方面，美股已经连续三个季度成为10年来各自第一季，第二季及第三季盈利增长最好，及下季预估盈利增长超出预期的优秀分子。公司总体盈利已经超出2020年疫情前的总体水平。虽然眼下疫情仍然未受到完全控制，但疫苗帮助下，环球贸易进一步开关，经济活动慢慢开始复苏，总体盈利是往上走的趋势。

市场目前对通胀升温的担忧很高，通胀预期会影响加息，及影响联储局收水政策。今次推动通胀的因素主要是供给则产能遇上樽颈，理性的市场会在中期时间解决这个问题。由记得疫情一开始大家都为口罩奔波，一个口罩甚至数十元也难以买到，但再看今日，口罩的价钱已经回归理性，这个就是生活中体会通胀的最佳例子。