第三方支付对通货膨胀效应的影响

胡梦芸 张星雯 何伟燊

摘 要：随着电子支付的普及，第三方支付成为一种主流支付手段，其大规模的发展也在冲击着我国金融、货币体系等领域。本文研究第三方支付发展对我国通货膨胀效应的影响。在实证分析部分，运用长期均衡模型、向量自回归以及误差修正模型等知识为理论基石。最终得到我国第三方支付发展对通货膨胀率有缩减效应的结论，且第三方支付对通货膨胀效应的方差分解具有很大的贡献度。

关键词：通货膨胀效应;误差修正模型;脉冲响应

一、引言

随着互联网的高速发展，电子货币等概念应运而生。第三方支付作为一种新兴的支付手段，近年来逐渐成为一种主流支付手段。

第三方支付且凭借其强大的市场渗透率，直接对现金流通速度、商业银行的传统业务等诸多领域造成了冲击。总而言之，第三方支付的兴起无疑正在对我国的货币体系产生着巨大的冲击。

二、实证分析

第三方支付通过影响货币流通速度和货币乘数，进一步影响通货膨胀效应。其对货币流通速度的影响称为加速效应，对货币乘数的影响称为沉淀效应。第三方支付对通货膨胀效应的影响究竟是正面的还是负面的，取决于其加速和沉淀效应孰更强烈。

（一）变量选择及说明

将通货膨胀效应（CPI 指数）作为被解释变量，货币流通速度（V）和货币乘数（m2）作为控制变量，第三方支付的增长率作为解释变量进行研究。

2.2 VAR 模型—脉冲效应和方差分解

（1）协整检验

建立通货膨胀效应的长期均衡模型如下;

残差单位根检验结果为p=0.068，在10%的显著性检验水平下，各变量之间存在协整关系。

（2）构建VAR 模型

在滞后阶数选择过程中，AIC 准则和SC 准则都选择滞后阶数为2。得到VAR 模型如下：

CPI=-0.0685CPI（-1）+0.4204CPI（-2）+0.4669m2（-1）+0.4725m2（-2）-0.1760V（-1）+0.0286V（-2）-0.0885paygrowth（-1）+0.0922paygrowth（-2）+62.0235 （2）

VAR 模型的特征多項式逆根都在单位圆内，该VAR 模型是有意义的。

（3）脉冲响应（IRF）

货币乘数对CPI 在初期存在负向冲击，在2 阶滞后期之后变为正向冲击，且随着滞后期的延长该影响逐渐减小。而货币流通速度对CPI 的冲击由初期的负向冲击逐渐变为正向冲击，随着滞后期数增长而逐渐衰减。

第三方支付的发展对通货效应在初期为负向冲击，随着滞后期的增长，逐渐变为正向冲击，且冲击影响较大。

（4）方差分解

本文研究各变量对通货膨胀的影响，仅输出各变量对CPI的方差分解表：

从上表可以看出通货膨胀效应在第一期对自身的贡58献率为100%，到第10期时，其对自身的方差贡献率下降到49.987%。而货币乘数对CPI 的方差贡献率始终较小。货币流通速度对CPI 的方差贡献率随着期数增长逐渐增大，到第4 期之后趋于平稳。随着期数增加，第三方支付对通货膨胀的方差贡献逐渐增大。到第10 期时，其对通货膨胀效应的方差贡献已经达到27.7258%，并且还有继续增长的趋势。

可见第三方支付对通货膨胀存在明显的方差贡献，但通货膨胀对自身的影响始终大于第三方支付对其贡献率。

2.3 误差修正模型

构建各变量对CPI 影响的短期非均衡误差修正模型如下：

在式1 中，第三方支付的回归系数值为-1.7764，认为从长期来看第三方支付有缩小通货膨胀效应的作用。式3 描述的是短期效应，第三方支付回归系数为-1.6702，意味着在短期之内，每增加一单位的第三方支付增长率，将减少1.6702 个单位的通货膨胀效应。上期误差（ECM）对CPI 当期波动的单位调整比例为-0.483。

三、建议

（1）国家应当建立更加完善的法律法规体系，关注监管机制，在宏观层面健全相关政策制度。

（2）推进金融市场改革，创造一个更适合第三方支付以及传统支付共同发展的行业环境。

参考文献：

[1] 苏星华.货币电子化对货币供给的影响分析—以第三方支付平台为例[J].产业与经济论坛，2018，v.17（11）：131-132.

[2] 陈隆，张巧爱，何军.网络金融发展对货币流通速度变化影响的实证研究[J].浙江金融，2015（4）：13-18.

作者简介：

胡梦芸，性别-出生年：（1997-），女， 籍贯到市：云南省楚雄市，民族： 汉族，职称：无，学历：在读硕士研究生，研究方向：应用统计，单位名称：云南大学数学与统计学院单位所在省市：云南省昆明市。

第二作者姓名：张星雯单位：云南大学。

第三作者姓名：何伟燊单位：云南大学。