信息认知偏差、信息不对称与资产评估

钟仁和

摘要：信息的认知偏差是信息使用任何在利用信息进行经济决策时经常遇到的一个问题。对信息认知的偏差和误用往往会使人们基于信息做出偏离最优经济决策，甚至导致资源错配。信息不对称具有普遍存在性，市场的信息无法被需求者有效获取，无法有效地引导需求者进行决策，这会影响资源配置效率。决策过程中无意识的大脑行为会将复杂的问题简单化处理，使评估师产生认知偏见;评估师往往存在过度自信、锚定效应等心理偏差，继而做出启发式判断，影响评估质量。本文以认知偏差、信息不对称为基础，再进一步探究认知偏差对资产评估结果的影响。

关键词：认知偏差;信息不对称;资产评估

一、引言

认知偏差理论认为，即使拥有相同信息或面对相同事件，投资者会因个体之间的知识水平、心理差异而产生的反应程度不同。资产评估市场中的产品跟其他市场的产品有很大的不同，其特殊性在于其产品是评估结果。这种商品本身没有价值，但作为特殊的商品却承载着巨大的信息价值。评估的结果这种特殊的商品的购买，跟其他一般的商品的购买不一样，一般商品可以通过实际产品观察、比较，可掌握以较充分的信息才进行购买消费。这个产品特性在客观条件上已经决定了资产评估市场不可避免存在信息不对称问题。认知偏差引发投资者的非理性交易行为，通过影响资产定价而诱发金融市场各类消极效应。因此探讨认知偏见种类和产生的原因以及如何纠正、如何减少信息不对称，对于提高评估过程的评估质量就显得特别重要。

二、信息认知偏差、信息不对称和资产评估

资产评估市场存在的信息不对称问题，评估师不可避免产生认知偏差，从而影响评估执业质量。此外，投资者个体间由于对信息的处理和加工能力的局限性所导致的投资判断和决策的偏差，认知偏差引发投资者的非理性交易行为，使评估师产生认知偏差影响资产评估质量。

（一）信息认知偏差

传统有效市场理论假设投资者完全理性，对信息的理解與反应相同且正确。学者将行为金融学与现代心理学、行为学和社会学相结合，认为投资者的理性程度受其情绪、心理、能力、投资经验等因素的影响且呈现个体特征。由此引发投资者的认知偏差（cognitive biases），即投资者个体间由于对信息的处理和加工能力的局限性所导致的投资判断和决策的偏差。尽管存在多种多样的心理偏差，但最常见的是包括过度自信、锚定效应和确认偏差这三种。过度自信往往指一个人对于自身在某些方面条件或者能力太过于自我感觉良好，这种自我优越感会让他们觉得自己比周围的会做得更好。锚定效应的意思是人们在做出判断时通常会根据以往经验的来确定一个初始值进行估计，然后在这个初始值的基础上进行调整得到最终判断。确认偏差是人们比较倾向于根据自身已有的信念或已掌握的信息假设来搜索、解释、选择和回忆信息。

认知偏差产生的原因多种多样，其固有原因是无意识的大脑，人在进行判断时，首先的反应是根据自身经验、偏好、直觉或权威等这类心理捷径进行决策，这种无意识的直接决策方式称为启发式判断，这种启发式推理判断在很大程度上可以减轻决策规程中的认知负担。但是，启发式推理有其局限性并不完美，可能由于自身经验不足等原因导致决策不当和判断失误。无意识的大脑判断的局限性是人类产生认知偏差的固有原因，但是认知偏差的产生原因众多，不仅仅取决于人类的大脑，行为诱因也是重要的因素。研究表明，在遇到市场不确定性较大的时候，评估师更加依赖已有的可比案例进行评估。

（二）信息不对称

信息不对称理论是微观经济学中的重要的理论，信息不对称是市场中普遍存在的现象，由于信息不对称的存在，使得市场的信息无法被各方及时掌握，不能引导信息需求者有效地利用准确的信息进行决策，进而会影响资源配置效率。在信息不对称的时候，由于供需双方掌握的信息不对称，会产生即“逆向选择”和“道德风险”两种低效率的市场行为。信息不对称的存在，市场的信息不能被各方充分获取，需求者不能有效地进行决策，从而会影响资源配置效率。逆向选择是信息不对称导致市场低效率的另一种市场行为，是指掌握信息较多的信息优势方利用对对方的信息优势获取额外利益。在资产评估中，评估机构和评估人员掌握更多的信息处于信息优势地位，而资产评估市场的需求者掌握的信息相对比较少而处于信息劣势地位。由于资产评估的特殊性，评估市场的需求方往往处于信息的劣势地位，很难获得完全的信息。无法掌握足够信息而处于信息劣势的需求方只能凭经验来确定评估费用，而无法根据评估方完成的评估质量来支付费用。这就可能发生评估过程中评估方利用信息不对称的特点来降低评估服务的质量。

（三）资产评估

资产评估往往是在资产评估人员根据委托对资产进行价值评估，其提供的评估服务也是被评估资产具备现实价值的信息来源。但是资产评估成果的可靠程度很大程度受到人员素质和道德的影响。资产评估服务的需求者需要借助资产评估操作明确资产具体价值量，是资产管理最为关键的资料信息来源。资产评估人员在本性层面和企业家等没有太大的区别，在比较规范化的市场结构中，不科学行为会受到一定制约，但是在不完全的市场环境下，尤其是来源于行政单位的权力影响、经济利诱和轻法和重权等思想制约，资产评估人员容易做出与市场规律相违背的行为，影响到资产评估质量。一般来说，参照物范围越广泛，对应的市场资料会比较丰富性，评估成果信息越为真实与可靠，但是评估人员掌握信息的差异性导致评估质量的差异，不利于保证资产评估的准确性，资产评估工作者的素质是对资产评估的质量起着决定性的作用。

（四）信息认知偏差、信息不对称和资产评估的关系

资产评估市场中的产品与其他商品不同是评估结果。这是一种特殊的商品，其特殊性在于其本身没有价值，但却承载着巨大的信息价值。资产的评估工作在很大程度上是一个评估师利用自身的专业知识和以往经验做出判断和决策的过程。由于评估师自身的原因在评估的过程中不可避免就会产生认知偏差，其评估质量不可避免受到影响。信息不对称的存在，就资产评估而言，其评估结果的价值和质量难以评估之后进行交易之前进行准确衡量，评估机构和评估人员掌握更多的信息和主动权，而资产评估市场的需求者处于信息劣势地位。此外，评估机构和评估人员可能在评估过程中利用信息不对称的特点来降低评估的质量。由于信息的不对称，评估工作者获得的信息有很大的差异，这会加剧认知偏差的程度。综上所述，资产评估市场存在的信息不对称问题，评估师的评估过程不可避免产生认知偏差，影响评估质量，从而影响资产评估定价。

三、研究结论与建议

（一）研究结论

资产评估市场不可避免存在信息不对称，信息不对称的存在，加剧了评估人员的认知偏差程度，信息的表征形式或具体实现值存在认知偏差，将信息所表征的基本面的价值认为高于或低于其观察到的真实现值，即对信息存在过度乐观或悲观的认知。此外，对公共信息的认知偏差也会加剧信息不对称程度。资产评估是一个判断和决策的过程，而评估师不可避免就会产生认知偏差，评估的质量也因此而受到影响。只有当信息认知偏差在一定范围内时，市场存在唯一均衡，否则市场无法达到均衡。

（二）建议

资产评估市场存在的信息不对称问题，评估师不可避免产生认知偏差，我们不能完全消除信息不对称对评估质量的影响，但可以通过一系列的措施最大程度地减轻信息不对称和认知偏差资产评估质量产生的不良影响，确保资产评估定价更准确。

（1）通过利用利用专业工具来减少认知偏差。通过加强专业知识水平和利用专业工具来帮助我们更早识别自身的偏见给我们的评估工作带来的影响，早发现、早行动，从而出具更可靠、更高质量的评估结果。

（2）实施强制信息披露制度。从现行法规看，我国的信息披露制度还有待完善。我國应建立强制披露制度，通过信息的披露减少资产评估市场信息不对称的影响，提高我国资产评估质量。

（3）突破供多主体间信息孤岛等瓶颈，实现多信息共享。加速发展区块链等先进技术，区块链去中心化特性在确保用户隐私的情况下能够充分实现信息的双边共享 ，中心化思想为多主体间信息无差异化共享提供思路，能够有效解决多主体间信息不对称问题。

参考文献：

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项目来源：

广西财经学院会计与审计学院2019年度会计类学生研究项目《认知偏差、信息不对称和资产评估质量》【一般课题】阶段性研究成果。