企业内部控制质量对上市公司经营绩效影响研究

后鸿燕

本文以电力、热力、燃气、水生产和供应业上市公司2017年——2019年三年数据为例，分析了总资产周转率、净资产收益率两个关键财务指标，考虑企业的内部控制通常由控制环境、风险评估、信息与沟通、监督和控制活动五要素组成，设计内部控制指数EPICI，对内部控制指数结果分析，电力、热力生产和供应业企业内部控制指数在均值以下的较少，而超过均值的较多，燃气生产和供应业企业内部控制指数逐年离散程度加大，水生产和供应业企业内部控制指数分布呈负偏离状态，离散程度最小。打破内控目标的局限，平衡建立内控产生的成本和收益，挖掘并发挥内控的潜在能力，关于关注执行内部控制的重要点，关于分析内部控制实行后的成效，建设“价值创造导向”的内部控制制度。

一、文献综述

与西方发达国家相比，我国学者对内部控制质量这一课题的研究起步较晚，大致历经是两个主要发展阶段：第一，改革开放实施后的一段时间内，内部控制质量主要集中在对企业所能实现的经济效益这一课题来展开，相应的评价方法较为单一，大的要素范畴相对狭窄;第二，90年代后期至今，这一时期的内部控制质量主要以盈利评价为目标，并且逐渐向全面化的方向发展，与外部市场需求相适应。

本文采用的上市公司年报财务指标分析数据来自巨潮资讯网深证信数据服务平台，审计意见、违法违规情况选自CCER经济金融数据库。

二、电力、热力生产和供应业的两个关键财务指标分析

2017年、2018年和2019年电力、热力生产和供应业总资产周转率、净资产收益率的描述性统计如下表

电力、热力生产和供应业企业三年间总资产周转率的平均值保持稳定，最大值在三年间有小幅波动，最小值相差不大，偏度>0称分布具有正偏离，也称右偏态，此时数据位于均值右边的比位于左边的少，直观表现为右边的尾部相对于与左边的尾部要长，因为有少数变量值很大，使曲线右侧尾部拖得很长。峰度为负数表示总资产周转率的分布比正态分布更为陡峭，为尖顶峰。

电力、热力生产和供应业企业三年间净资产收益率三年间有很大不同，2018年出现负值，说明有企业净利润是负数拉低了总体的平均水平。标准差在2018年是最大的，最大值和最小值在这一年有很大落差，数值分布有较大差异性。偏度是负数表示其数据分布形态与正态分布相比为左偏，数据左端有较多的极端值，数据均值左侧的离散程度强。偏度的绝对值数值越大表示其分布形态的偏斜程度越大。这一点上净资产收益率比总资产周转率有大得多的偏斜程度。净资产收益率的峰度比总资产周转率的峰度要大得多。峰度值越大，概率分布图越高尖。2019年净资产收益率的偏度和峰度比前两年要更加剧烈。

上述两个财务指标Jarque-Bera检验结果远大于零，则表示数据不具有正态分布。

三、电力、热力、燃气、水生产和供应业内部控制指数结果分析

设计研究行业的内部控制指数EPICI作为解释变量，考虑企业的内部控制通常由控制环境、风险评估、信息与沟通、监督和控制活动五要素组成，设计内部控制指数（EPICI）计算公式如下： 内部控制指标（EPICI）= RFR*20%+CLR*20% +TAT*30%+ROE*30%。

财务报告可靠性（RFR）定义为：注册会计师出具的审计意见是无保留意见则为1，否则为0。法律法规的遵循性（CLR）定义为：未被司法机关、证监会、商务部、发改委、纪检政府其他机关处理或公开谴责则为1，否则为0。总资产周转率（TAT） （%）=营业收入/（期初总资产合计+期末总资产合计）*2*100%。净资产收益率（ROE）是净利润/（期初归属母公司股东的权益+期末归属母公司股东的权益）*2*100%。

通过上述描述性统计结果可见，内部控制指数2018年最大值是15.2776，最小值是-80.79420，最大值和最小值之间的差异都比2017年要多，说明因内部控制的有效实施，使得财务报告的可靠性和法律法规的遵循性得到良好控制，企业的总资产使用效率稳定，净资产收益率得到提升。2018年有部分企业的净资产收益率是负数，导致内控指数也是负数。偏度是負数，内部控制指数的分布位于均值左边的比位于右边的少，分布呈左偏离状态，直观表现为左边的尾部相对于右边的尾部要长，因为有少数变量值很小，使得曲线左侧尾部拖得很长。说明电力、热力生产和供应业企业内部控制指数在均值以下的较少，而超过均值的较多。2018年比上一年的偏度更加大。峰度都远远大于3，峰的形状比较尖，比正态分布的峰更加陡峭，在这一点上2018年表现得尤为明显。2019年数据的离散程度更加明显，峰度和偏度明显增加。

通过上述描述性统计结果可见，燃气生产和供应业企业内部控制指数2018年最大值是7.314700，最小值是-18.52510，和电力、热力生产和供应业企业的标准差相比要小得多。燃气生产和供应业企业内控指数的偏度在2017年是正数，而2018年是负数，分布依然呈现左偏离状态。峰度都大于3，尤其2018年的数据的分布形状比较尖，和正态分布的峰相比更陡峭。峰度系数越大，分布的极端值就越多，2018年比2017年更明显。2019年离散程度更厉害。

通过上述描述性统计结果可见，水生产和供应业企业作为国有垄断企业，内控指数的标准差在上述三个行业中是最小的，2018年最大值是3.492700，最小值是0.320300，说明因内部控制的有效实施，使得财务报告的可靠性和法律法规的遵循性得到良好控制。但是偏度依然是负数，2018年比上一年偏离得更厉害，内部控制指数的结果位于均值左边的比位于右边的少，分布呈负偏离状态，直观表现为左边的尾部相对于右边的尾部要长，因为有少数变量值很小，使得曲线左侧尾部拖得很长。2018年峰度甚至小于3。

四、“价值创造导向”的内部控制制度的建设路径

（一）“价值创造导向”内部控制的必要性