互联网金融的两条路径及发展空间分析

牛桐

互联网具有公平、普惠、高效等特点，如今已经很大程度地融入并推进了经济社会发展。在金融拥抱互联网的发展过程中，互联网企业把更多的触角伸向金融业，很大程度上对传统金融业造成了冲击，在越来越多的业务、面向客户重叠的形势下，将促进传统金融业加速拥抱互联网，改革、升级以往的运作模式，寻求与互联网更多的合作，达到互利双赢局面。本文将以分析传统金融业和互联网公司具有的优势和局限为切入点，分析金融主导型和互联网主导型的互联网金融目标下两条路径最终如何殊途同归，在这一过程中两路径各自有怎样的优势和特点，又因此有怎样的发展空间。

未来金融业拥抱互联网和互联网公司拥抱金融最终殊途同归，都是为实现互联网金融，不同之处在于主导成分不同。我们可以分别将这两类命名为金融主导型互联网金融（下简称“金融主导型”）和互联网主导型互联网金融（下简称“互联网主导型）。金融主导型是以传统金融机构如银行、保险、基金长期积累的客户资源、线下网点为基础，将互联网作为信息处理的工具引入金融系统内，并借此拓展业务类型和业务范围。互联网主导型是长期从事电商、社交、支付清算等互联网活动的公司以互联网思维为指导，将自己的业务拓展到金融业，希望把自己积累的商业大数据在更大范围转化为收益。

对于其前景和发展空间，本文的观点是：在发展初期，互联网公司侧重小微金融领域，拥有信息优势，传统金融机构侧重中高端金融领域，拥有专业优势。伴随双方的合作与竞争，传统金融技术和互联网技术交叉渗透，最终完成实质性融合，互联网金融成为金融的唯一形态，效率大大改善。

一、金融主导型路径现状

传统金融机构形式众多，涉及银行、小贷公司、保险、券商等，分析其优势时，我们仅以传统金融机构代表的大型商业银行为例。在我国金融垄断的背景下，除城市商业银行和农村信用合作社外，商业银行发展出庞大的规模，积累了丰富的客户资源。商业银行的主要优势：从商业银行经营管理角度，跨区域的分支机构和较大的信贷规模分散了区域风险和个别风险，经营过程中和许多个人和企业建立了交易关系，具有先占优势;从惠及民众角度看，商业银行在民众心中象征着极高的安全性，其遍布全国的物理网点提供了流动性。

未来金融业拥抱互联网是指在外部通过互联网与消费者直接沟通，其发展方向主要有二：一是业务线上化、移动化，如网上银行，手机银行，国金证券和腾讯合作的在線开户等。这部分业务为用户提供了更大便利，业务线上化也降低了金融机构的运营成本。二是金融平台化。互联网精神是协同、共享，比如一些银行正在建设对企业用户完全开放、可以自由接入的信息平台，鼓励供应链上下游的企业在采购、销售、物流等环节的流程协同和信息共享，实现高效的端到端供应链协同。在这个过程中金融机构可为上下游企业在采购到付款的各环节提供各种融资服务，以及支付结算、现金管理、保险代理、税务管理等金融服务。这样的金融平台可以有效增加金融服务的业务量和质量，是金融机构开始主动、有针对性发掘金融需求的一个转变。

可以看出，金融主导型的互联网金融没有改变传统金融的产品结构、盈利模式，银行还是在做间接融资，保险公司还是在卖保险，基金公司也还是在卖基金。互联网起到的主要作用是将过去庞大的线下机构后台化。所谓后台化就是将线下机构隐藏起来，消费者办理业务时可以在网上下达指令，简单的转账、支付业务直接由电脑完成，复杂的贷款审批、理赔等任务则由工作人员审核后再将结果上传。互联网突破了空间的限制，为消费者提供了便利，但没能改变金融业的封闭格局，消费者仍然是金融产品的被动接受者，金融业缺乏由产品导向型向市场导向型的思维转变。但是，我们也可以看到金融平台这样市场导向型思维下的新举措，虽然这样的举措目前还处于萌芽期，却代表着未来的希望。

二、互联网主导型路径现状

马云说：“金融行业也需要搅局者，更需要那些外行的人进来进行变革。”互联网公司主导的互联网金融就是长期金融垄断背景下，“金融池塘”里的一条“鲶鱼”，它带来的“鲶鱼效应”可能使整个金融行业活起来。互联网主导型金融的特点是没有物理网点，全部业务线上化，注重服务小微人群。

互联网公司涉足金融的代表是阿里巴巴、京东、腾讯，他们涉足金融的核心竞争力主要有三点：一是基于商业活动的用户大数据。阿里巴巴、京东拥有用户的消费数据、支付数据，腾讯掌握用户的社交数据，这些数据有助于分析消费者的偏好、信用状况等。二是庞大的用户人群。互联网经济的一个特殊性在于边际成本几乎为0，因为只要拥有用户规模就能实现规模经济。余额宝的成功就在于其依托的支付宝平台。截至2020年，支付宝拥有活跃用户超十亿。三是互联网思维。不同于传统工业思维，互联网思维最大的区别就是市场导向型，注重客户的体验和需求。互联网思维更加顺应时代的发展。

目前互联网主导型金融可以分为两类，一类是做传统金融业务的，包括众安保险公司、前海微众银行等。相较传统金融机构，其有三个主要优势：一是省去了物理网点的成本。数据显示，物理网点的单位成本是手机银行的50倍，网上银行的23.5倍。二是碎片化理财能力。个人理财长期以来就有门槛高的特点，高端客户有私人银行、信托公司为其服务，但中小投资者却缺乏关注，银行销售的理财产品起售点也要5万。互联网信息处理的低成本降低了理财的门槛，余额宝的目标就是让零花钱也具有增值能力，很少的钱就可以购买基金，它激发了数以亿计的长尾用户，使得这部分潜在需求化为真实购买力。三是大数据在个人信贷的应用。互联网公司可以将借款人的支付数据、消费数据、社交数据、搜索数据等信息输入风险控制模型，自动生成贷款金额和风险利率。在回收贷款方面，互联网可以实时收集贷款人的连续信息，及时发现贷款人还款能力的变化。全自动化的贷款流程同时节约了成本和时间。

另一类是做新型金融业务的，包括P2P、众筹等。不同于银行的间接融资，P2P、众筹是利用互联网的平台特性在平台上提供贷款人的信息，直接撮合贷款人和借款人达成交易意向，去中介化提高了融资效率的同时降低了融资成本，也帮助很多不能通过间接融资渠道的企业和个人完成融资。