安德利华丽转身前景不明

路漫漫

据安德利（603031.SH）披露，拟以24.56亿元现金收购新三板亚锦科技36%股权，同时，宁波亚丰电器有限公司（下称“亚丰电器”）应将其持有的亚锦科技15%股权所对应的表决权不可撤销地委托给安德利行使。亚锦科技的核心资产是福建南平南孚电池有限公司（下称“南孚电池”）。

从南孚电池股权的几经变动来看，最大的赢家是鼎晖系。在此过程中，鼎晖系已经大赚特赚，留给安德利的还能有多少？

毕竟，南孚电池虽然业绩很好，但增长已经比较缓慢，加上新能源时代到来，碱性电池面临的挑战远远大于机遇。15倍市盈率收购亚锦科技并不便宜。安德利的豪赌是否值得？

业绩糟糕股东吸金

上市后的安德利业绩极其糟糕，但似乎并不影响大股东通过减持套现获得巨额财富。

2019年8月22日，大股东陈学高持有的安德利5613.80万股限售股（占公司总股本比例50.12%）上市流通，其清仓之旅宣告开始。当年11月，合肥荣新股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“荣新基金”）成为安德利的控股股东，安德利实际控制人由陈学高变更为袁永刚、王文娟夫妇。陈学高将其持有的上市公司1438.08万股股份（占公司总股本比例12.84%）协议转让给荣新基金并放弃其剩余全部股份表决权。本次股权转让价款合计3.85亿元。

同时，第二大股东也清仓。佛山森阳银瑞投资中心将其持有上市公司840万股股份（对应公司股份比例7.50%）以16.21元/股的价格协议转让给张敬红，转让总对价为1.36亿元。

陈学高在安德利首次公开发行股票并上市中做出了“在其所持公司股票锁定期满后2年内，若公司股价不低于发行价，将累计减持不超过所持公司股份总数的15%，且减持不影响其对公司的控制权”的相关承诺。

为何陈学高不惜违背当初的承诺？安德利的解释是：因陈学高个人对外固定资产投资和股权投资的需要，其通過利用上市公司股权质押方式已累计融资2.9亿元，截至目前的股权质押率已高达77%。上述债务将在本年度12月份起陆续达到偿还截止期限。而陈学高个人短期内无法筹措上述资金用于偿还债务。

此后，陈学高陆续转让所持股权。直至2021年9月，陈学高向亚丰电器协议转让其持有的安德利1680万股，占上市公司总股本的15%。

转让完成后，陈学高将成为第六大股东。亚丰电器持股15%将成为第二大股东（第一大单一股东）。袁永刚、王文娟夫妇旗下荣新基金以及深圳前海荣耀合计持股19.50%，拥有表决权的股份比例是29.13%，为第一大股东。

如果亚丰电器顺利接盘，那么陈学高累计套现15.45亿元，此外，其剩余股份市值3亿多。

亚丰电器接盘是四部曲之一。之二是拟由亚丰电器向安德利或其控制的企业转让其持有的亚锦科技36%的股权，股权转让价款暂定为24.56亿元。之三是将由陈学高以不低于6亿元收购安德利现有的全部资产和业务。之四是由有安德利以分步实施的方式，最终收购亚锦科技全部已发行股份。

上市时，安德利立志成为商贸龙头企业，短短几年，处置现有的全部资产和业务不低于6亿元，可谓是低价清仓。

安德利新任大股东以及二股东来头不小，背后是资本雄厚以及资本运作非常丰富的百亿资本大佬。

袁永刚是东山精密（002384.SZ）董事长以及联席大股东，持有11.83%股权。与其父亲袁富根、兄弟袁永峰三人共同控制东山精密（合计持股28.27%）。 袁永刚夫妇还共同控制蓝盾光电（300862.SZ），持股34.89%。

亚丰电器的实际控制人焦树阁正是鼎晖投资总裁焦震，新加坡国籍，2002年8月至今，就任CDH CHINA MANAGEMENT COMPANY LIMITED（鼎晖投资）总裁;2016年2月至今，任亚锦科技总经理、董事长;2016年3月至今，任亚丰电器执行董事兼总经理。此外，鼎晖系是双汇系最大股东之一，焦树阁曾经长期担任双汇发展（000895.SZ）副董事长、万洲国际的董事局副主席。

亚锦科技之逆袭

从资不抵债到收购鼎晖系的电池大王再到被安德利收购，亚锦科技上演资本市场的逆袭大戏。鼎晖系是总导演。本次被安德利收购叠加深化新三板改革设立北京证券交易所等重大利好，股价长期低于1元的亚锦科技走出了翻倍有余的行情。

2014年6月6日，亚锦科技在新三板挂牌，当年已经亏损。2015年6月因筹划重大资产重组而停牌。2016年1月，亚锦科技完成重大资产重组，以1元/股的价格向福建南平大丰电器有限公司（下称“大丰电器”）发行26.40亿元股收购其持有购买南孚电池60%股权。南孚电池借此间接登陆新三板市场，成为亚锦科技唯一收入来源和控股子公司。

交易完成后，亚锦科技的注册资本由500万元变更为26.45亿元，成为南孚电池的控股股东。大丰电器变更为亚锦科技的控股股东，持股比例为99.81%。吴尚志和焦树阁通过鼎晖投资间接持有大丰电器100%的股权，亚锦科技的实际控制人由彭利安变更为吴尚志和焦树阁共同控制。2017年5月，再次变更为焦树阁，其同时担任公司董事长、总经理、法定代表人。吴尚志和焦树阁是知名投资人，拥有丰富的私募股权投资与管理经验，投资众多。

2017年11月，亚锦科技以15亿元收购南孚电池14%股权。2018年8月，再以11.4562亿元收购香港大健康持有的南孚电池8.183%的股权。

2018年3月，亚锦科技发布公告称，根据经营规划和业务发展需要拟以15亿元入股深圳鹏博实业集团有限公司 （下称“鹏博实业”）以获得40%股权。后来投资金额调减至10亿元，持有鹏博实业29.455%的股权。为了本次入股筹集资金，亚锦科技将南孚电池60%质押，借款年利率为12%。截至2021年6月末，该笔投资累计损失1.66亿元。