中国企业跨国并购分析

雷彩云

摘 要：在當下经济全球化的潮流中，跨国并购已然成为国际资本投资的主导形式，也是现代企业实现国际化战略的重要途径。企业通过跨国并购的方式获取先进技术及管理经验、进军国际市场、提升自身实力，提高企业的综合竞争力。但是跨国并购的成功率并不高，且中国企业在海外并购中存在诸多潜在的风险因素，以联想集团跨国并购摩托罗拉移动为例，本次并购绩效反映欠佳，另外也存在较多并购交易并未取得理想经济效应的情况。

关键词：跨国并购;企业整合;联想集团;摩托罗拉移动

中图分类号：F271.4        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2021）24-0051-03

引言

企业通过跨国并购能在相对较短时间内实现资源全球优化配置，拓展海外市场，增强综合实力，有效提升企业国际竞争力。然而，近两年我国企业跨国并购的数量与交易金额有所减少，中国大陆海外并购2019年合计数为667宗，总体交易活跃度回落到了2015年的水平，总金额为573亿美元，是2014年以来的最低金额。此外，很多企业在并购后的绩效表现不佳，没有达到预期效果。值得注意的是，虽然一些跨国并购交易在当时对并购的双方公司都是有利的，但其中也包含了各种风险因素。因此，对企业跨国并购案例进行研究分析尤为重要，以联想集团跨国并购摩托罗拉移动为例，虽然这起跨国并购交易过程进行顺利，但最终却并没有达到预期效果，没有产生理想的经济效益。在进行跨国并购过程中应合理选择目标企业，做好前期尽职调查，重视并购整合工作，加大科技研发投入，从而逐渐形成更具竞争力的核心优势，提升企业未来的价值创造力。

一、中国企业跨国并购现状

前几年，我国企业海外并购的数量与交易金额增加明显。普华永道的报告数据显示，2016年，中国大陆企业海外并购交易总金额猛增246%，达到2 021亿美元，交易总数量上升142%，达到920宗;2017年，中国大陆海外投资合计总数量为806宗，总额是1 176亿美元。但是近两年数据有所下降，2018年，仅有627宗中国企业海外并购，并购交易总金额减少23%，只有903亿美元;2019年，中国大陆海外并购合计总数量为667宗，总体交易活跃度回落到了2015年的水平，总金额为573亿美元，是2014年以来的最低金额。普华永道最新发布的《中国企业并购市场2019年回顾与2020年展望》报告指出，消费品和工业领域的交易金额最高，仍然为海外并购最为活跃的领域。但由于近期高科技行业的敏感性，严重打击了企业大型海外交易。不过，就交易量而言，海外交易仍相当活跃，规模较小的交易受影响较小。尽管规模较大的大型交易总体上有所下降，但中国收购海外技术、专有技术、知识产权和品牌，以用于国内市场的战略仍在继续如图1所示。

二、联想并购摩托罗拉案例研究

其实早在2011年联想集团便有收购摩托罗拉移动的意向，但是未能如愿。而摩托罗拉移动自从被谷歌收购后便处于亏损的状态。2014年10月30日，联想集团正式宣布完成对摩托罗拉移动的收购。

（一）联想并购摩托罗拉动因

1.品牌竞争力。类比收购国际商业机器公司IBM的个人电脑业务之前，联想的个人电脑品牌在欧洲和美国的客户群体中知之甚少。此次并购虽然在短期内很难实现显著的经济效益，但可借助Motorola品牌优势迅速向海外扩张，加快步入全球市场的步伐。

2.国际市场。根据全球智能终端市场数据报告，联想在全球市场中所占份额远远低于三星和苹果，仅为6.7%。此外，由于欧美手机主要依靠运营商如T-Mobility，AT&T等进行销售，故在并购之前，联想手机在北美的市场份额极少。而摩托罗拉善于与全球运营商和用户建立良好关系，并购使得联想快速获得了在欧美及拉丁美洲市场的营销渠道和运营商关系，提高了知名度，节省了时间成本，并有助于推进联想手机的全球战略。

3.专利技术。对于知识密集型的IT产业来说，先进的技术是其核心竞争力的重要组成部分。在移动通信制造领域，摩托罗拉已经具备非常丰富的成熟技术与研发经验，而且拥有大量专利资源，可谓是移动通信领域的鼻祖。相比摩托罗拉，联想在专利技术方面尚显不足。通过这次并购，联想可以汲取借鉴其先进的生产制造技术和多元化工艺产品设计理念，从而提高联想智能手机的技术性能以及产品竞争力。

4.专业人才。在智能手机领域，摩托罗拉拥有专业高级技术研发团队以及管理和销售团队，精于设计和打造精彩的产品，其强大的设计研发能力、精湛的制造工艺保证了产品的高品质，通过此次并购后，摩托罗拉分布在世界各地的优秀员工就能进入联想，推进其技术研发活动。

（二）并购后联想集团销售市场概况

根据联想集团的年报，2014—2015财年内，包括Motorola两个季度的业绩后，智能手机全球销售数量达到7 600万部，同比增加超过50%，这主要得益于联想在国外新兴市场的积极扩张，以及Motorola品牌的快速增长。连同Motorola在内，智能手机在中国以外市场的总销量占本集团全球销量的41%，联想因而成为全球排名第三的真正全球手机厂商，仅次于三星、苹果。其智能手机在全球的市场份额达到5.7%，同比增长一个百分点，但后续表现却不尽如人意。2016—2017财年内，联想手机的全球智能手机销量同比下降22%，其全球市场份额为3.5%，主要因为公司正在进行业务转型，包括重建品牌和重组分销渠道。国际知名市场研究公司Counterpoint的一份报告数据显示，2017年全年全球智能手机出货量同比增长2%，达到15.5亿部;联想（包括摩托罗拉）市场份额为3%，排名全球的第八。而在最新的2019年全球全年智能手机出货量报告中，联想在总出货量中排名第七，仍然占市场的3%。