中南建设：长期主义穿越行业周期

随着房地产行业调控的深入，过去单纯依靠土地储备和融资能力企业的优势显著降低，而产品能力、运营能力、财务稳健程度的重要性进一步提高，健康企业将获得更大的发展空间。

中南建设（000961.SZ）董事、总经理陈昱含指出，地产行业正处在一个再平衡的过程中，是行业过剩和落后产能的出清过程，随着行业规模增量逐步见顶，未来的存量竞争将主要取决于两点：一是经营稳健和安全，二是运营效率、产品品质和管理精度的内功。

区别与传统的房地产企业，中南建设旗下建筑业务与房地产业务齐头并进，增强了公司业务平衡和周期穿越能力。面对调控的深入，公司坚持不依赖有息负债的发展模式，努力提高运营周转效率，实现稳健地发展。

中南建设2021年半年报显示，公司实现营业收入384.8亿元，同比增长29.6%;总资产3729.9亿元，同比增长15.5%;归属于上市公司股东净利润17.5亿元，三年复合增长率17.5%。

其中，房地产业务方面，2021年上半年公司实现合同销售金额1089.8亿元，同比增长33.9%，销售面积790.1万平方米，同比增长29.7%。平均销售价格13793元/平方米，同比增长3.2%。

销售业绩的稳定增长，得益于中南建设的前瞻性布局。中南建设不断完善长三角、山东半岛、珠三角及内地人口密集型核心城市布局。2021年上半年，新增项目41个，新增规划建筑面积合计699.9万平方米，同比增加1.7%;新增项目平均地价约4100元/平方米，同比下降约7.1%，新增资源40%位于长三角核心城市群。

建筑业务方面，2021年上半年，公司实现营业收入113.5亿元，同比增长17.2%。公司新承接（中标）项目合同总金额153.1亿元，同比增长3.3%。其中3亿元以上项目17个，占新增合同额的53%。

在新的融资新规监管下，降杠杆、控负债成为衡量房企的重要标准。在严峻的市场形势中，公司有息负债呈下降态势。

2021年6月末，公司有息负债（含期末应付利息）767.6亿元，比2020年末减少31.5亿元，有息负债与年度经营规模比值进一步在行业保持最低位置。其中短期借款和一年内到期的非流动负债209.0亿元，比2020年末减少24.7亿元，占全部有息负债比值27.23%，较2020年末下降2.02个百分比，长短期结构更加均衡。截至报告期末，公司货币资金余额269.7亿元，是一年以内到期的各类有息负债的1.29倍。扣除受限资金之后公司的现金短债比1.03，高于国家重点房地产企业资金监测和融资管理规则基本要求。

上半年，公司继续保持了良好的经营性现金流状况，公司经营性现金流入746.4亿元，是一年内到期的各类有息负债的3.6倍。報告期内经营活动产生的现金流量净额24.1亿元，同比增加18.6%，连续四年保持正值，公司抗风险能力持续提升。

报告期内，公司“三道红线”指标实现全面改善，净负债率和现金短债比均优于监管要求。截至2021年6月末，中南建设净负债率（有息负债减去现金与净资产的比值）95.27%，比2020年末下降2.00个百分点;扣除受限资金后的现金短债比1.03;剔除预收账款后的资产负债率77.42%，较年初降低1.27个百分点。

陈昱含认为，房地产行业的竞争已经从百米冲刺变成一场马拉松，这个时候更讲究配速和自我的节奏。在整个未来的经营观上面，中南建设的态度是审慎经营，而且是长期主义的导向。

落实在2021年下半年，面对政策约束增加，行业容错空间降低，公司将继续稳健发展，为未来发展留出战略缓冲区。公司房地产业务将坚持大众主流住宅产品定位，在提高运营周转效率基础上，适度控制规模增速，努力实现合同销售合理增长，确保预售资源竣工和收入确认。公司建筑业务将继续加快智慧建造、绿色施工转型升级，抓住新的市场机遇，提升经营质量。公司将持续增加资产实力，优化资产负债表，提升信用评级，降低融资成本，尽快实现“三道红线”全部绿档。