2020年公募基金市场的发展与促进居民储蓄向投资转化的关系

向雅欣

关键词：储蓄 投资 储蓄投资转化 公募基金

一、2020年公募基金发行市场总体情况及相关数据

通过以下相关数据可以得知，2020年公募基金迅猛发展，基金规模增长迅速，爆款频出。凭借长期投研沉淀、主动管理动力、信息披露等优势，基金市场迎来了高速发展的一年，其中权益类与混合类基金尤其明显。当前理财产品呈现净值化转型的特征，对于资本市场的扩容以及居民投资欲望的提升大有裨益。可以预见未来公募基金等机构投资者在资本市场的比重将继续提升，权益市场进入以专业投资者为主的新时代。同时注册速度进一步加快，公募基金行业各项制度的加快落地，证监会推动居民储蓄向投资转化等政策的提出，也为公募基金市场的发展提供了助力。

（一）公募基金管理规模增长，同比增加3.9万亿元

根据权威机构反馈的数据，截至2020年末基金公司的数量已经突破150家，已发公募产品的基金公司为143家;共管理产品数量7362只，管理规模超过18.59万亿元，较2019年末增加3.9万亿元，创历史新高，增幅为26.5%。

货币基金管理规模7.26万亿元，变化不大。非货币基金管理规模11.3万亿元，较2019年底增加4.08万亿元，增幅为56.2%;管理份额超过16.63万亿份，较2019年底增加2.91万亿份，增幅为21.21%。其中，规模增幅最大的是混合型基金。

混合型基金占全部基金的比例由2019年底的14.2%提高到2020年底的23.02%。股票型基金的规模占比由7.75%上升到8.97%。混合型基金大部分是以投资股票为主，可见股票市场的火爆程度。而货币基金的占比明显下滑，由50.54%下降到39.02%，可能与货币基金收益率持续偏低，与权益市场收益较好有关。

（二）新发基金以权益类基金为主，达1.9万亿份

2020年共发行基金1359只，合计发行份额3.05万亿份，较2019年新发数量增长30.05%，新发规模增长106.08%。基金发行规模平均水平已经超过20亿份，相比于2019年的14亿份左右的水平有质的飞跃。与此同时伴随着基金管理公司数量的快速提升，当前我国基金管理公司数量早已突破100家大关。纵观我国现有基金管理公司，内资公司数量已占据近大半，成为基金管理行业的生力军，中外合资类型企业数量也超过40家，同样是行业内的重要力量。在现有的130余家公司中，已有近10%的公司获取公募基金管理资格，总资产净值规模即将冲击20万亿元大关。

18.75万亿元的公募管理总规模，比2019年底规模增长4万亿元，增幅为27%。今年公募基金管理规模屡屡刷新历史高点，再度显现了快速的增长势头。

从各类型基金的增长情况看，2020年前11月，权益类基金规模增长2.7万亿元，对新增公募基金的贡献接近70%，可见权益类基金扮演重要角色。而在这一范围内，混合型基金贡献近75%的增量规模，其余贡献则来自于股票型基金。

而在占主要比例的权益类基金中（含股票型及混合型），858只权益类基金合计发行超过1.91万亿份，发行份额平均水平已经超过20亿份，大约为22-23万亿份。基金发行数量相比2019年增长75%左右，当年合计发行0.52万亿份，平均发行份额10.51亿份。

权益类基金在公募基金体系中的作用日趋重要，该类基金总规模接近6万亿元，占比已经超过30%，较去年底占比大幅提升近10個百分点。同期，在债市调整行情下，前11月债券型基金规模萎缩2151亿元，规模缩水7.8%。

（三）股票型和混合型基金净申购，货币基金遭遇赎回

分析2019年底已成立的基金，今年上半年股票型、混合型基金是净赎回的，分别为444亿份及908亿份，而第三季度，股票与混合类型基金的申购则是显著降低净赎回的关键因素，混合型基金则单季度净申购高达1152亿份，一举由上半年的净赎回转为净申购。而货币基金三季度遭大举赎回，赎回份额高达3472亿份。

（四）市场向好，助推公募基金行业不断壮大

1. 公募基金行业不断壮大，基金公司管理费收入大增。公募基金不断扩张的状态引人瞩目，截至2020年底其规模已经接近18万亿元，相比于前一年不到15万亿元的规模增速可观。

根据权威机构公布的数据信息，基金业管理费用收入快速扩张，截至2020年上半年底这一收入接近400亿元，相比于上年同期300亿元左右的规模有着显著的提升。

2.各大销售渠道基金销量显著增长。作为基金公司之外的第二大销售渠道，银行端的非货币基金销量均有大幅度上升的表现，以多家主流银行的渠道基金销售额度为例，增速普遍超过200%，中信银行增速接近450%。

蚂蚁基金、天天基金等产品同样交出不俗答卷，特别是在营业收入以及基金销售额等方面表现突出;以某基金为例，营业收入相比同期增速接近150%，基金销售额的快速上升也标志着基金市场的繁荣。众禄基金也在连续亏损四年后，终于在2020年上半年获得翻盘机会，上半年营业收入为1372万元，较上年同期增长132.94%，扭亏为盈。

作为持牌销售机构，券商上半年在基金业务上也获利匪浅。兴业证券的基金业务已经成为仅次于投行业务的核心业务一直。其半年报显示，公司基金业务净收入 11.91 亿元，同比增长72%;营收贡献率14%，仅次于投资业务。兴证基金在上半年交出了亮眼答卷，营业收入增速接近30%，表现出强大的竞争力;净利润 6.04亿元，同比增长70%。

3. 基金收益涨幅远超同期上证指数。权益类基金在增速方面表现突出，尤其是相对于同期的股票市场表现出更强的向上活力，据统计基金收益增速已经超过30%，其中表现最突出的基金收益率已经实现翻番，相比于同期股票市场10%左右的增速不可同日而语，由此可见以长城系为代表权益类基金值得关注。

基金销售渠道类型较多，每种渠道销售的市场占有量各不相同;就当前市场分配来讲，传统的直销方式仍然扮演着绝对主力角色，该渠道占据将近70% 的市场份额，即便是剩下的30%市场份额，大部分也被商业银行占据;证券公司与三方机构销售渠道市场份额占比不到8%，在这一范围内，三方销售渠道份额低于证券公司渠道，占比约3.5%。

二、促进投资转化，发挥权益类公募基金作用

（一）发挥科创板创新优势并提升资本市场完善度

在完善资本市场的过程中要注重发挥科技创新资本的作用，以提升资本循环层次为目的，利用科创板优越性促进资本在较高层次环境中循环，与此同时充分发挥融资、重组等政策的优势，通过股权制度的优化改革，发挥先进企业的带头作用，最终实现市场范围内的资本流动。

（二）发挥资本市场的潜在价值，打通货币、资本与市场之间的沟通渠道

以多层次的市场体系为基础，通过提升不同层次之间各种要素的流动性，达到提升融资结构合理度的效果。同时保证IPO处于常态合理状态，通过保持稳定的债权交易氛围建立良好的信用体系。

（三）以扩大市场内需、促进“内循环”为目标，通过激发资本投资潜力达到财富配置管理优化效果，并真正实现储蓄转化投资的促进效果

发挥权益类公募资金的引领带动作用，同时激发社保体系，尤其是养老保险市场的潜在价值;另外要注重发挥考核机制的作用，通过创设健康稳定的投资环境打消居民投资疑虑。

（四）不断加强制度建设力度，以制度为后盾促进资本市场繁荣

在加强制度建设的过程中一定要注重对上市公司注册、运作质量的监督与考核，发挥执法力量应有的作用，保证各项改革措施能够顺利实施并起到理想效果，进而为资本市场长久繁荣奠定基础。

（五）不断加强监管力度，保证金融创新整体局面可防可控，避免资本乱扩张现象发生

具体来讲，通过加强准入门槛监管、信用信息共享等手段达到防患于未然的效果，从源头消除导致资本无序扩张的一切因素。

（六）以防范金融市场风险因素为目的，秉承统筹性理念，做好持久攻坚的相关准备

有关部门要加强对金融市场的监督管控力度，并将监督管控任务落实到每时每刻，在及时预判并发现金融市场潜在风险因素的基础上快速应对并消除其影响，为股票、基金、期货市场的长治久安提供坚实保障。针对市场风险因素要妥善有序缓释处理，避免金融风险深层次爆发。

2020年进入全新的市场生态，“促进居民储蓄向投资转化”这一提法就变得更加务实，转化路径更加稳定。与往年常有的“存款大搬家”相比，资本市场的投机氛围显著降低，储蓄向投资转化进入新阶段也有了更可靠的制度保障。多层次资本市场已经具有相当规模，相关政策和建议的提出，令投资者可选择的标的更加丰富多彩，投资基金也更加有安全保障。

三、基金市场中储蓄向投资转化的基本条件与过程

（一）储蓄向投资转化的基本过程

众所周知，没有储蓄的供给就没有投资的产生，要促进储蓄向投资转化，首先就要实现储蓄的形成与积累。储蓄向投资转化的规模受储蓄规模大小所影响，因此储蓄在转化过程中起到了不可忽视的决定性作用。

从投资的角度来看，投资需求作为储蓄向投资转化的客体，一方面为转化提供动力，另一方面也起到了市场导向作用。有了投资的需求，储蓄不但起到了引导消费的作用，还能推进再生产过程中实际资本的形成。投资需求的规模大小既直接或间接地决定了转化为实际投资的储蓄量，也决定着社会生产过程中实际资本形成的规模大小。

有了储蓄供给和投资需求的双重作用，储蓄到投资的大量转化并不是一蹴而就的，需要完善规章制度与联系渠道作为支撑。这种转化效应的有序实现少不了机制和渠道的作用，它决定着转化的形式和途径，并发挥着优化资源配置，促进供需平衡的作用。对储蓄向投资转化的渠道和途径进行分析与研究，分析衡量在基金等金融工具的影响下储蓄投资转化率的有效性，这样更有益于优化储蓄资源的配置，提高社会再生产能力水平，促进经济社会的可持续发展。

（二）储蓄向投资转化的金融机制

直接转化是当前常见的转化路径之一，另外间接转化路径也是关注的热点。

直接金融转化机制属于资本市场融资。储蓄主体的购买证券或金融产品的行为有着显著的直接性特征，储蓄主体需要与金融市场直接产生交易行为，从而满足投资主体的资金需求，实现储蓄向投资的转化。

间接金融转化机制属于信贷市场融资。是由储蓄主体通过存款等形式，将储蓄转移到银行等存款性金融中介機构，再由这些金融中介机构通过贷款的方式配置给有投资需求的投资主体。

金融机制通过发挥市场对资金资源的配置作用，在符合经济发展的规律和要求的条件下，利用价格调控储蓄和投资实现不同部门之间的流动，从而推动储蓄向投资有效转化的实现。

（三）金融市场发展水平在转化中起到的作用

间接模式在当前的投资转化体系中扮演更重要的角色，也是衡量经济体投资转化效率和质量的重要指标，通常情况下较高的间接转化率意味着较为成熟的市场机制。

作为储蓄向投资转化的中介市场，金融市场的发展水平直接或间接决定着其中金融产品和金融工具的规模和质量。随着2020年基金等金融市场的日益发展与完善，能够为储蓄主体提供的金融工具和投资渠道逐渐丰盛，这样也就更有利于储蓄主体根据自身投资偏好灵活地选择投资产品，有利于提高储蓄主体的投资需求和欲望，对推动转化效率以及转化水平的提升大有裨益。

（四）储蓄向投资转化的组织框架

储蓄向投资的转化需要客观条件作为支撑，这种条件具体表现为一种成熟的金融组织框架。

该组织框架在转化场景中通常表现为一种体系，而且该体系表现出明显的金融组织性，组织体系的完善度与市场规律是吻合的，构架越符合市场规律，储蓄向投资转化的效率就越良好。其次，需要有可控的金融组织体系，不仅是受直接行政干预影响，还要能在中央银行的宏观调控框架内实现合理运作。由此才能保证国民储蓄能在稳定的环境中实现高效的储蓄向投资转化。由此可知，随着基金市场的不断发展与完善，由此可见基金行业内投资行为能够起到转化作用，这种投资行为实质上扮演了转化工具的角色。

四、小结

中国从改革开放后，在公募基金不断发展的推动作用下，经济增长效率也得到了逐步提升。与此同时储蓄向投资转化的相关需求也在逐步扩大，如何高质量、高效率实现投资转化目标成为我国经济学领域长久热议的话题;众所周知促进投资是推动经济增长的根本因素，但是基金投资自身存在的问题决不可轻视;一方面由于信息不对称，交易双方利益不同，基金容易出现金融风险，必然会使其中一方利益受损;另一方面基金难以长期持续地获得投资收益。

2020基金大热爆款频出，主要就是在各方面相互作用下投资者“抱团取暖”的结果。但这种方式会引起部分优质股的价格上涨，带来了极大的市场投资风险。因此，相关部门发出促进储蓄向投资转化的积极信号，并通过发展权益类公募基金的方式逐步落实这一积极性方针政策。在促进转化的同时也需要加大对风险因素的预判与监管力度，在保证金融市场环境长治久安的前提下实现更好的转化效果。

参考文献：

[1]证券时报.证监会明确明年资本市场六大重点任务[J].证券时报，2020年12月23日.

[2]东海基金.2020公募基金市场数据[J].新浪财经，2021年1月4日.

[3]同花顺金融研究中心.截至11月底，我国境内共有基金管理公司132家[J].同花顺财经，2020年12月22日.

[4]格隆汇.基金销售大热，谁将成为最大的受益者[J].2021年9月5日.

作者单位：湖南农业大学东方科技学院