携程拟二次上市

陈礼腾

近日，携程在港交所提交了初步招股文件（聆讯后资料集），这意味着携程回港二次上市已经通过了港交所上市聆讯。

市值长期处于低位 二次上市引发价值重估

携程从一开始的在线票务服务公司逐渐转变为一站式在线旅游服务平台，业务覆盖酒店、机票、车票、线路、门票、租车、签证和企业商旅等多个板块。作为中国头部的在线旅游平台，相比于国际在线旅游平台Booking和Expedia，携程的股价一直处于低位。近期，携程发布“旅游营销枢纽”等战略或意在为二次上市、提升市值造势。尽管当下国内游业呈现复苏迹象，但海外业务在疫情影响下依旧停滞，携程能否实现业绩的快速回血与业务的创新发展，实现市值突破还有待观察。

中概股回归大潮之下的选择回归表现普遍一般

携程此次拟在港二次上市，是在中概股回归港股的大潮之下的选择。在携程二次港股上市之前，已有阿里巴巴、网易、京东、百度和哔哩哔哩等多家互联网公司在港股二次上市。携程在香港二次上市，除了增加融资通道，提升风险抵抗能力外，港交所作为国内外资本的“集散地”，也符合携程聚焦国内，放眼国际的发展策略。但值得注意的是，有数据统计13只完成二次上市的中概股上市首日平均涨幅为4%，涨幅中位数为3.5%。上市后至2021年4月1日，平均涨幅为14%，涨幅中位数为12%，表现一般。

20年“老兵”与不断崛起的“新生代”

近几年，携程的营收一直在不断增长，但增速却不断下滑，2016 - 2019年携程的营收同比增长为76%，39%，16%，15%。一方面与行业过了增长红利期有关;另一方面，国内市场玩家众多，除了同程、马蜂窝、途牛和驴妈妈等垂直旅游平台外，还有阿里巴巴（飞猪）、美团（美团旅行）、京东（京东旅行）、拼多多（多多旅行）、滴滴（旅行社）和哈啰出行（酒店业务）等互联网企业跨界“搅局”。另外，国际化作为携程的重要战略之一，国际市场也面临Expedia与Booking这2个强力竞争对手。内外“围攻”下的携程，要想在新一轮的OTA变革战中保持领先，实属不易。

用户投诉频频曾因搭售、杀熟饱受诟病

据国内知名网络消费纠纷调解平台电诉宝数据显示，退款問题、霸王条款、订单问题、售后服务是在线旅游一直以来的热点投诉问题。2021年以来，按用户投诉量排名，投诉平台依次为联联周边游、旅划算、走着瞧旅行、侠侣亲子游、飞猪、携程、去哪儿、同程旅行、123微旅行、驴妈妈、途牛和途家，携程位居投诉榜第6位。此外，携程此前也因搭售、疑似大数据杀熟饱受用户诟病。如今正值旅游行业复苏之际，同时这也是旅游业向高质量发展的契机，携程在做好业务发展的同时也不能忘记用户体验的打造与维护。