美国放水难收通胀处处显现

卧龙

自从去年三月美联储宣布无限QE之后，全球主要资产价格立即见底向上。无论是股市、商品还是楼市，甚至是加密货币市场，全部都向上。以前美联储是开直升飞机撒钱，现在则是开宇宙飞船撒钱。根据美国达拉斯储备银行统计，全球实质房价按年升超过6%，超越1989年及2005年峰值水平。其中美国实质房价按年升23.4%，而加拿大则升20%。达拉斯储备银行全球市值房价指数涵盖全球24个国家，其中G7国家及韩国、以色列、南非、新西兰、斯洛文尼亚等国，按各国GDP进行加权处理。1989年至2005年，间隔16年;2005年至2021年，又是间隔16年，莫非今年升幅见顶？加拿大房价按年升两成，住宅抵押贷款额加速增长，5月份按年增加8.3%，是2010年以来最高水平。加拿大市实质价按年升幅已经超越1989年，是否会打破1981年记录？不得而知。

市场担心美国大放水引发恶性通胀，从而重演1970年代光景。然而，交替原则下，通胀只会出现在资产价格上，而非生产资料上，与1970年代有重大区别——当然，生产资料亦会上升，只是通胀主角是资产价格。

除了楼市，资金会奔向何方？供求关系令一些商品价格飚升，例如威士忌酒。去年8月，香港拍卖三得利一款“山崎55年”威士忌，成交价近497万人民币。翻查资料，“山崎55年”乃一款1964年蒸馏、储藏封装威士忌，全球限量100瓶，酒龄长达55年。此酒原本定价大约17万人民币，但炒家则炒高27倍以上。1967年苏格兰雅柏（Ardbeg）威士忌当前价格约37万，然而25年37万可以买一桶雅柏威士忌——一桶可以分装500瓶，换言之，25年时间，雅柏威士忌价格飚升500倍。某些威士忌价格飚升至每桶600万元，然而炒家很可能一眼亦未见过，更遑论喝过啦。日本有专门收购威士忌酒者，买入世界五大酒厂威士忌酒，然后高价转售予中国买家——中国富豪实在太多。日本进口系统公司（JapanImportSystem）与区块链系统开发商Recika合作，自2021年推出了手机服务“UniCask”，可以透过手机APP买卖及管理全球蒸馏厂威士忌酒桶所有权。其特点是不需要自己耗费精力保管酒桶，一直都放在威士忌蒸馏所酒窖，但能轻松购买相关权利。权利买卖使用NFT（非同质化代币），独一无二，为今年新浪潮。利用区块链技术管理持有者信息等，使NFT成为世上独一无二。全部参与者都可进行数据管理及验证，流动性提高，同时能保证交易透明度。

近期股市资源股走势强劲，其中要数新能源汽车锂电股表现最为出色，但稀土股走势亦不俗。过去两年笔者有评论稀土股，2019年6月1日撰文《中美贸易站下看稀土股》，文中提及北方稀土走势。该股最初名称是稀土高科，后曾经改称包钢稀土，现称北方稀土。该股在2005年底部升至2012年6月顶部是一组清晰5浪推动，升幅达200倍以上（包含股改红利在内）。见顶后持续反復下跌，2015年及2017年两次反弹行情均无疾而终。500MA及1000MA持续下行，代表长期下跌趋势。2019年6月时认为“以波浪理论分析，2012年6月以来下跌浪即使是一组abc，其中c浪是楔形，后市仍然要创新低，才能结束熊市。”

2020年出现Covid-19疫情，稀土股亦跟随大市下跌，并创新低，最低见8.21元。去年7月24日笔者在《资源股：此时不买更待何时》一文中继续分析北方稀土：“2月4日最低8.28元，结束（c）浪e最后一跌。这几乎是教科书式走势，未来若冲破楔形上轨，则宣告2012年6月以来跌势告一段落，进入新一轮上升周期。北方稀土股价走势非常具代表性，稀土价格2013年以来长期处于低位徘徊，在商品价格见平均20周期底部之际，出现回升相当合理。”

今年北方稀土终于冲破楔形上轨，进入升浪。若将北方稀土上市后第一个高点2001年1月高点划分成第（1）浪，则2005年7月低点是为第（2）浪，2005年7月低点升至2012年6月高点为第（3）浪，2012年6月至2020年2月低点为第（4）浪，此后进入第（5）浪上升。8.21元低点至今最大升幅4.1倍，6月份至今最大升幅1.2倍，明显是（5）浪3走法——第3浪通常是爆炸性上升。6月份短期低点18.48元至今，大致上看到一组小型5浪推动，日线图上RSI出现顶背驰，因此，短期走势会进入调整期。但周线图、月线图均未见到顶背驰，因此，调整后仍然会继续上升。然而请注意，自上市以来，北方稀土走势呈现一组大型5浪上升，此轮升市结束后，将会有非常重大调整，其级别乃对上市后5浪推动上升总调整，规模之大，投资者不可不防。

讲起周期股，一众基建工程类股票近年走势真是泪奔。在2014年至2015年牛市中，基建工程股走势令人至今仍一再回味。中国交建（601800）以前复权计算，2014年3月最低1.94元，2015年4月则飚升至23.02元，最大升幅10.9倍。一组5浪推动十分清晰：2014年3月最低1.94元升至4月2.47元为第1浪，其后回落至6月2.03元为第2浪，2.03元飚升至2014年12月14.28元为爆炸性第3浪，14.28元跌至2015年2月9.39元为第4浪，9.39元再升至4月23.02元为第5浪。23.02元开始展开熊市调整。

我们假设后市走势为一组abc3浪下跌，则23.02元跌至2015年8月8.65元为浪（a），8.65元反弹至2017年3月18.6元为浪（b），18.6元至今为浪（c）下跌。浪（c）中，18.6元跌至2018年7月9.98元为（c）浪1，9.98元反弹至2019年4月14.04元为（c）浪2，14.04元跌至2020年2月6.90元为（c）浪3，6.90元反弹至3月9.96元为（c）浪4——差一点便第4浪与第1浪重叠，9.96元之后进入（c）浪5下跌。（c）浪5型态为倾斜三角形，俗称楔形，内部再细分5个更小一级下跌浪。本周最低6.11元有可能结束（c）浪5。

注意中国交建1000日移动平均线与2000日移动平均线即将出现“死亡交叉”，通常情况下，1000MA与2000MA即将死叉之际，而股价是持续向下者，则有机会出现见底走势;而死叉出现时股价短期迅速上冲至死叉附近则可能是反弹终结走势。此处中国交建股价持续下跌，显然见底机会较大。另外，近日郑州雨灾凸显基建工程之重要性，不排除市场会炒作一波，因此，中国交建随时见底反弹，由于是楔形走势，结束后反弹迅猛而快速。