A股市值TOP50变迁——消费、科技领衔

李健　齐永超

·编者按·

7月8日，招商银行迎来了近一年内第二大单日跌幅。作为银行板块的龙头，招商银行这种少见的下跌，令市场诧异。但从市场的方向来说，这种选择早在5年前就确定了。

对比2017年上半年沪深两市上市公司市值TOP50名单，今年上半年的名单已经“改头换面”：一方面是消费和科技龙头大批涌入和市值扩张;另一方面是金融和地产等龙头数量的減少乃至市值的萎缩。

总结起来就是，当年金融把持的A股TOP50，已经渐渐演进为消费和科技类领衔的新格局。比如，贵州茅台、山西汾酒、宁德时代、比亚迪、韦尔股份、中芯国际等龙头，都经历了市值爆炸式增长。

这就是市场的选择。

从当前TOP50公司来说，不排除一部分公司因为赶上了风口，“猪也能飞上天”。但总体上，还是需要有良好基本面或良好预期做支撑，否则“聪明钱”是不会投的。

接受《红周刊》采访的职业投资人表示，超高端白酒未来5年还会创新高，而且这些白酒是真实的“成长股”。科技龙头方面，则需要观察这些龙头在业绩方面的兑现过程。

总之，好的龙头公司，一定是能赚钱而且能获得市场认同和尊重的公司。

·数据篇·

市值TOP50“跷跷板”：大金融全面让位于消费和科技

数据显示，在A股最新的市值TOP50中，医药、消费、科技领域家数以及市值占比均在提升，而银行、地产等传统行业则显著下降。市值萎缩的银行、地产等，它们近年的整体业绩增速或呈现放缓或正在下降。而与之相对，市值不断增长的医药、消费、科技等领域，其业绩却不断迎来加速增长。

两代核心资产的“接力”

据Wind数据统计显示，近五年以来（2017年6月30日～2021年6月30日，下同），A股上市公司市值TOP50中，医药生物、食品饮料、电子等公司家数在增多。相对的，银行、非银金融（保险为主）、交通运输等行业的公司家数则在不断减少。

相较于2017年，2021年的市值TOP50公司中，银行家数缩减最多，达4家。与之相对，医药生物、食品饮料、电子、电气设备等代表医药、消费、科技等行业的公司数量在显著增多。其中，医药生物增多5家、食品饮料增多3家、电子与电气设备均增多2家（见图1）。

图1 近五年A股市值TOP50公司主要行业分布及变化

资料来源：Wind

市值方面，据《红周刊》记者统计显示，2017年同期，A股市值TOP50的公司全部市值为19.7万亿，其中，银行总市值为8.65万亿，占比为44%。此外，非银金融行业市值为8.65万亿，占比为15%。与之相对，医药、食品饮料、电子等领域公司市值占比极低。统计显示，医药、食品饮料、电子三个行业加总市值仅为1.52万亿，但当时A股TOP50总市值比例仅为7.7%。

随着我国经济转型、消费升级以及头部机构不断向新的核心资产聚焦等因素影响，A股市值TOP50中的医药、消费、科技领域公司市值在显著增大。

据Wind数据统计显示，截至2021年6月30日，A股市值TOP50的公司全部市值为30.60万亿，其中，银行股总市值为8.82万亿，占比降至29%;非银金融领域公司总市值为3.63万亿，占比为11%。与此同时，医药生物、食品饮料、电子与电气设备领域公司市值合计为11.18万亿，占比提升至36.55%（见图2）。

图2 银行、消费、医药、科技等公司市值占比（%）

资料来源：Wind

北京鼎萨投资董事长彭旭向《红周刊》记者表示，“本质上来讲，A股市场的投资，整体是偏成长的属性。对于市场关注的核心资产，我认为主要可以分为两大类，一类是过去的核心资产，一类是未来的核心资产。过去的核心资产，尤其一些偏传统领域的核心资产，已经慢慢的偏向价值化，而成长性在慢慢弱化，估值很难有效提升，而且业绩可能还会有一些波动，这一类的核心资产整体表现是较弱的。另外，一些具有‘未来属性的核心资产在持续领跑，尤其一些科技领域的核心资产。如果从未来的视角来看，核心资产两极分化的现象我认为会越来越明显。一些成长属性更强的科技领域头部公司市值会越来越大，而长期缺乏成长性的传统领域的相关公司，市值会不断缩小。”

事实上，如果从基本面因素来看，银行、房地产等偏传统行业的业绩增速近年来呈现放缓或下滑，而医药、消费、科技等领域的盈利增速则显著提升。

据Wind数据统计显示，以2016年～2020年的完整年报业绩统计来看，银行板块的归母净利增长率分别为1.85%、4.82%、5.57%、6.92%与0.68%，增幅缓慢，且多在个位数;房地产板块的业绩增速分别为40.06%、27.95%、10.65%、9.06%与-11.81%，整体呈现下降趋势。此外，交通运输同样出现业绩增速放缓甚至下降，同期，交通运输行业业绩增速分别为-10.27%、42.19%、-15.27%、3.05%与-93.28%。

与之相对，食品饮料、医药生物、电子、电气设备等消费、医药与科技领域，业绩增速则表现平稳，或呈现加速。据《红周刊》记者统计显示，2016年～2020年，食品饮料行业增速多在10%以上，整体呈现两位数的稳健增长;医药生物近五年业绩增速分别为16.12%、19.13%、-13.50%、-10.05%与30.27%，业绩增速由降转升最为明显;电子行业近五年业绩增速分别为47.84%、10.46%、-26.42%、24.11%与29.52%，电气设备行业近五年业绩增速为11.80%、23.27%、-48.55%、46.98%与56.80%，均在近两年呈现出加速增长态势。