军工主题基金再崛起

南南

今年有一个行业的表现引起了市场的关注：在申万28个一级行业中，开年8个交易日以8.47%的涨幅位于榜首，而随后两天又跌去了大部分涨幅，近期又有所回升，它就是国防军工。

而翻阅各大券商2021年投资研报，我们发现有不少家观点认为：军工投资迎黄金时代，大国崛起、内外共振、景气浪潮。

并且回望2020年，整个军工板块的表现是不俗的，全年以57.98%的涨幅位列第4名，甚至高于去年大热的医药板块，也远超同期大盘14%的涨幅。

不仅如此，在基金领域，军工主题基金也强势逆袭，近一年收益率高达75%以上。而近一个月，军工主题基金更是火爆，收益率达到16.57%。

长期以来，军工行业和企业给人的印象是保密性强，看不见摸不着，具有较强的主题投资色彩。2016-2018年之间经历了估值下降与业绩下降的戴维斯双杀行情，直到去年才开始悄然逆袭成“高富帅”的优质板块。

那么，军工板块为何能被多家机构看好？2021年会延续强势行情吗？

军工板块为何逆袭？

2021是“十四五”开局之年，在《十四五规划建议》中对国防军工行业的下个五年建设目标，有一段100多字的表述，凝练且深刻，笔者摘取了其中一些表述，大家可以感受一下：

加快机械化、信息化、智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标。

该表述中有几个词是以往没有提过或很少提的：一是“智能化”，以往对机械化信息化建设提得较多，本次从“两化”变成“三化”，一定程度上说明了未来军工的发展方向。二是“备战”，上一次在五年规划中提到“备战”还要追溯到20世纪60年代，时隔60年重提，反映了国际局势的严峻性。

我们都知道，军工企业盈利主要来源于军费预算，受宏观经济周期和波动的影响较小，呈现出一定的计划性特征。

据招商证券统计，2020年我国军费预算达12700亿元，相比前一年增幅6.6%，在去年我国不设GDP增长目标的前提下，军费开支仍稳步增长。

不过从国际上看，我国的国防支出在全球排名第二，但距离第一的美国还有不小的差距。在新型航空装备、智能武器等方面与世界先进军事水平相比差距也较大。

招商证券认为，伴随着世界经济走入存量博弈时代，作为保持战略定力的“定海神针”，我国军备将越发出现刚性需求。

因为军工产品既不是消费品也不是投资品，普通人平时看不见也摸不着，所以很多军工企业给人保密性强的印象。

申万国防军工行业目前A股上市公司共81家，主要可分为六大类别：核工业、航空工业、航天工业、船舶工业、兵器工业、电子信息。

据招商证券统计自 2019 年至今，军工企业共在资本市场融资 42 次，融资需求的旺盛反映了行业的蓬勃发展。

所以整体来说，政策预期、行业景气度上行、业绩释放等使得军工板块蜕变逆袭。

未来行情能延续吗？

那么，未来行情能延续吗？

南方基金首席投资官史博曾说到对该行业较乐观，原因在于影响军工板块的两个因素都发生了转变：

第一，过去军工行业的需求量较小，往往是延滞性的需求。

把產品研发出来，别人有的我们也能做到有，但是实际上量不大，对企业的盈利贡献较小。而目前从全市场各国军备开支水平来说，我国占GDP的比例较低，对创新型的产品有很强的需求。

第二，军工行业都是用的成本加成定价方式，所以从财务报表上，很多企业的利润体现不出来。

从国外的发展历史来讲，往往军工行业的技术有很强的领先需求，然后这个领先需求将来可以扩散到民用，军民的相互融合，这些领域有很好的投资机会。

南方军工混合基金经理郑晓曦则表示对标5G、半导体的建设，核心新型装备的逐步量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。

但大家也要留意军工板块受事件消息面的影响较大，所以相对于其他板块呈现出更高的波动性，比如今年开年的表现，还有2015年牛市时，其市盈率一路蹿升至260倍，之后又急跌85%。

另外，军工专业性高，以财报筛选方法不适合导弹、卫星、航母等技术含量很高的领域；并且军工科研的周期往往以10年为单位，核心科技的研发不会一蹴而就，预期落到业绩之上就会有周期差，较考验投资者的耐心。

所以综合来说，军工行业对普通投资者来说难度和风险都比较高，普通投资者建议通过基金的方式参与军工行业投资。专业的事交给专业人的来做，更放心安心。