最新“外资”持股结构剖析

李立峰

陆股通对科创和创业板的增配趋势仍在延续。

陆股通资金11月净流入184.90亿元，环比10月净流入减少143.49亿元。2020年10月至今，陆股通资金连续14个月呈现净流入;2021年1-11月，陆股通资金累计净流入A股3431.77亿元。外汇方面，11月人民币表现出较强韧性，人民币汇率持续升值。一方面是国内出口强劲，年底结汇需求旺盛;另一方面，11月南非发现新冠变异毒株或再次对全球供应链产生扰动，中国在疫情防控方面具备经验与优势，疫情对国内生产的影响小于国外，也为人民币汇率提供支撑。

从存量来看：截至11月30日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为79.51%、19.59%和0.90%。从增量来看：11月陆股通资金持续加仓创业板和科创板，减仓主板。具体来看，创业板配置比例由10月末的18.23%上升1.36pct至19.59%，科创板配置比例由10月末的0.78%上升0.12pct至0.90%，主板配置比例由10月末的80.99%下降1.48pct至79.51%。

从持仓市值来看，陆股通资金集中持有电气设备、食品饮料、医药生物、电子、银行和化工等行业。截至2021年11月30日，这五个行业分别为电气设备（3856.18亿元）、食品饮料（3626.51亿元）、医药生物（2704.20亿元）、电子（2100.97亿元）、银行（1763.13亿元）和化工（1647.20亿元），持仓市值占比分别为14.65%、13.78%、10.27%、7.98%、6.70%和6.26%。

截至2021年11月30日，陆股通资金超配“电氣设备、食品饮料、家用电器、医药生物、休闲服务”等行业，超配比例分别为7.12%、6.54%、4.11%、1.77%、1.20%;低配“银行、非银金融、国防军工、公用事业、采掘”等行业，低配比例分别为-3.58%、-2.17%、-1.67%、-1.59%、-1.54%。

从持仓市值占比变动来看，11月陆股通资金主要加仓“电子、电气设备、有色金属、计算机、通信”等行业，加仓比例分别为0.98%、0.62%、0.22%、0.19%、0.12%;主要减仓“银行、休闲服务、家用电器、交通运输、建筑材料”等行业，减仓比例分别为-0.64%、-0.42%、-0.28%、-0.20%、-0.17%。

从11月陆股通资金净流向情况来看，主要净流入“电气设备、电子、化工、有色金属、计算机”等行业，分别净流入127.84亿元、114.04亿元、69.96亿元、32.55亿元、30.09亿元;主要净流出“家用电器、银行、建筑材料、汽车、交通运输”等行业，分别净流出48.46亿元、47.87亿元、32.91亿元、24.23亿元、22.02亿元。

从持股市值来看，截至2021年11月30日，陆股通资金重仓持有的个股集中在新能源和消费等行业，重仓持有贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份等个股。

考虑到个股市值变动包含了股价价格和数量变动两方面因素，难以准确衡量陆股通资金增减持个股的行为，另外，使用陆股通持股占流通股比重变动会由于部分个股解禁、转增等行为受到影响，此处我们使用陆股通持股占个股总股本比重变动来对陆股通对个股增减持行为进行衡量。

具体来看，11月陆股通资金主要增持了有研新材、创力集团、华培动力、新宙邦、山东药玻等个股，增持股份占其总股本比重分别为2.91%、2.91%、2.80%、2.32%、2.29%;主要减持了德赛电池、睿创微纳、泉峰汽车、捷佳伟创、金能科技等个股，减持股份占其总股本比重分别为4.53%、3.35%、3.08%、2.48%、2.27%。

从11月陆股通资金净流向来看，主要净流入宁德时代、歌尔股份、汇川技术、东方财富、中国中免等个股，分别净流入115.03亿元、33.46亿元、31.79亿元、28.23亿元、25.80亿元;主要净流出格力电器、美的集团、隆基股份、万科A、国电南瑞等个股，分别净流出31.95亿元、27.83亿元、25.95亿元、23.38亿元、22.61亿元。