净利增长70%同时负债结构不断优化中南建设2020年稳步推进

4月26日，江苏中南建设集团股份有限公司（下称“中南建设”，000961.SZ）发布了2020年度报告，当年实现营业收入786.0亿元，同比增长9.4%;实现归母净利润70.8亿元，同比增长70.0%。在核心业绩指标稳步上扬的同时，公司负债结构不断优化，保持了稳步推进的发展态势。

毛利率逆势提升净利润实现指数级增长

2020年，中南建设归母净利润的大幅增长，源于毛利率逆势提升、优秀的费用管控以及非并表项目投资收益的增加。

毛利率方面，房地产开发业务毛利率较上年上升1.21pct.至19.14%，带动公司整体毛利率上升0.54pct.至17.29%。

费用管控方面， 2020年销售费用率为2.20%，由于疫情市场冲击，同比上升0.16pct.;管理費用率为3.59%，同比下降0.89pct.;财务费用率为0.7%，同比下降0.2pct.。三费合计为6.49%，同比下降0.93pct.。

同时，非并表项目投资收益同比增105.1%，2020年，公司权益净利润率9.00%，同比上升3.20pct.。

得益于净利润大幅增加，中南建设加权净资产收益率同比上升6.60pct.至28.18%，为历年最高。2016-2020年，公司加权净资产收益率分别为3.22%、4.39%、13.29%、21.58%、28.18%，随着战略选择和管理改善的红利持续释放，中南建设以有限净资产的规模实现业绩快速增长。

2020年，中南建设每股分红0.556元，分红率30.05%，同比提升4.75pct.，创历史新高。

公司2020年合并报表范围内已售未结资源1202.9亿元，覆盖当期房地产业务收入2.05倍，为未来营业收入增长奠定扎实基础。

“十三五”期间，中南建设凭借战略优势和精准布局，业绩起飞。2016-2020年，归母净利润由3.39亿元到70.78亿元，年复合增长率达113.76%。

公司行业地位因此快速提升。2020年，中南建设位居中国房地产开发企业20强第16位、中国房企综合实力200强第15位、中国房地产上市公司A股十强、中国房企品牌价值第16位，品牌认知度越来越高。

负债结构不断优化信用评级稳步提升

2020年，中南建设负债结构大幅优化，目前净负债率、现金短债比指标符合“三道红线”要求，已达到“黄档”标准。

公司2020年总负债率86.54%，比2019年年末下降4.23个百分点。此外，净资产负债率97.27%，同比下降71.12个百分点，而在资产端、负债端同时剔除预收账款之后的负债率仅为79.76%，同比下降4.20pct.，均在监管认定的合理范围内，保持着稳健表现。

在过去三年中，中南建设始终坚持不依赖有息负债的发展模式。2020年年末，公司有息负债799.0亿元，绝对金额仍在行业类似规模的公司里保持低位。有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债233.7亿元，占全部有息负债29.25%，较2019年年末下降5.06个百分比，使得长短期结构更加均衡。报告期末，公司现金余额328.6亿元，相比2019年末增加29.3%，现金短债比1.41，比2019年末进一步提高。扣除受限资金之后的现金短债比1.04，符合国家重点房地产企业资金监测和融资管理规则基本要求。

可以看出，中南建设对于负债端的管控成效明显，短期偿债能力增强，具备良好的资金流动性。

2020年，公司经营性现金流入1293.1亿元，是一年内到期的各类有息负债的5.5倍。经营活动产生的现金流量净额84.7亿元，连续三年保持正值，发展安全垫持续增厚。

总的来说，中南建设融资结构进一步优化，其整体融资能力得到有效提升，彰显出在资金储备和财务稳健性上的可靠实力。

得益于公司良好的经营业绩和财务品质，中南建设在2020年获得了多家境内外评级机构上调评级。例如，穆迪将公司主体信用评级从B2正面上调至B1稳定;标准普尔将中南建设的长期发行人信用评级由B稳定上调至B+稳定。