逆势前行，华策影视再推员工持股计划

杜迈南

受新冠肺炎疫情影响，影视行业遭受重创，国内影视龙头企业华策影视却逆流而上，净利润创下近三年来的最好成绩。根据华策影视业绩预告，公司2020年实现归母净利润3 75亿——4.25亿元，相较201 9年的亏损14.67亿元，一举“翻身”实现扭亏为盈。

然而，良好的财报成绩却没能阻止华策影视股价的持续走低。受影视行业近年处于行业周期底部等因素影响，华策影视的股价也从最高点27元跌到10元以下。在这样的大背景下，华策影视于3月10日发布的2021年度员工持股计划（草案）引发业界关注，这也是华策影视第二次实行员工持股计划。华策影视战略部负责人在接受《综艺报》专访时表示，华策影视内部参与度高涨，持股计划的实施将有利于建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，调动员工的积极性和创造性， “员工持股计划推出的主要原因，是基于我们对公司未来发展的坚定信心，看好公司的内在价值和长期发展潜力。”

创经营佳绩 看好长期发展潜力

华策影视2021年度员工持股计划（草案）公告显示，拟参加本次员工持股计划的对象为公司董监高、公司及控股子公司中层管理人员、核心骨干人员等，总人数不超过29人，总金额预计不超过3000万元，存续期限不超过24个月。以本次员工持股计划的规模上限3000万元及公司股票3月9日收盘价6.12元/股测算，此次员工持股计划所能购买和持有的股票的上限约为49020万股，约占公司总股本的0.28%。

该负责人表示，此次员工持股计划诞生的背景，在于影视行业遭遇2020年新冠肺炎疫情冲击，不少影视剧拍摄等业务出现阶段性停工停产，但华策影视仍持续输出精品内容，影视剧年产量、全网播出量、市场占有率、海外出口额稳居全国第一。数据显示，华策影视2020年电视剧开机17部573集，比上年同期多112集，获得发行许可证10部、播出13部，上线院线电影项目2个，动画片2部。进入2021年，公司推出的多部热播剧也斩获高关注度。该负责人表示，选择此时推行员工持股计划，主要在于华策影视目前的整体市值被低估，“显然我们现在的股价被低估了，所以这时候做员工持股计划对华策更有利，取得的收益应该能战胜其他大部分的投资渠道。

与以往市场上普遍使用企业已经回购的股票，打折确定激励对象授予价格的玩法不同，华策影视采取了种对于企业已有的二级市场投资者更友好的操作方式。“我们没有请任何中间信托机构加杠杆，相关款项均来自于计划参加对象的合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他资金。公司不以任何方式向持有人提供垫资、担保借贷等财务资助，没有业绩对赌、没有折价。其实这相当于—个集合买卖的动作。”

华策影视的第次员工持股计划于201 5年6月30日购买完成，对比华策影视这两次员工持股计划，该负责人表示，“最大不同在于当时整体市值处于较高位置，但从公司当时的基本面、实际价值，以及整个员工持股计划买入价值来看，可能相对被高估。现在华策的行业占有率更高、江湖地位更高，财务报表等各项指标也更加稳健，其实是更合适的时机。”做员工持股计划核心的点在于价格和价值之间的差异，“也就是说，你是花便宜的价格买了很值钱的东西，还是花了很贵的价格买了没那么有价值的东西，现在的情况显然属于前者。”

多元业务发展靠好内容撬动市场

从2020年1 2月开始制订计划，到与员工进行内部沟通，整个员工持股计划方案的确定大概只用了个月时间， “员工参与度很高，但我们这次对参与人数进行了限制。”该负责人认为，员工持股计划得以迅速顺利推进，在于大家对公司未来发展前景的看好， “去年三季报时，华策账上净现金减去所有长短期负债就接近14亿元。正是如此强大的资金流，有效地支撑公司去打造更强的组织.培养和吸引更优秀的人才。”

据华策影视公开消息，在内容生态业务方面，众多剧集将陆续开机、制作，其中包括集合了多位行业知名导演和演员的《我们的新时代》;培育多年的电影板块也将迎来收获期，不仅华策影视出品的首部电影作品《刺杀小说家》票房突破10亿元大关，《寻秦记》《反贪风暴5》两部作品也将陆续与观众见面;华策影视艺人经纪业务也驶入發展快车道，将继续实现内部艺人和项目联动。此外，继去年年底华策影视与芒果TV旗下小芒电商公司签署战略合作协议后，华策已经在版权、音乐、数字新消费等方向上布局多家创意领先公司，计划今年充分发挥行业经验及自有资源优势，促进扶持原创品牌及孵化自有品牌，从“内容制作闭环”向"IP运营闭环“的模式升级，做强艺人经纪、音乐版权、商务开发、海外发行等生态业务，助力产业融合发展，实现产业升级。

“我们不把自己定义为电视剧公司，而是定义为影视内容的龙头企业。任何一种产品，华策影视都希望将其做到最好、做到极致。”该负责人表示。

向资本市场表明姿态

影视股价进入理性阶段

财经专家包冉表示，员工持股计划作为一种股权设计，其实主要目标有两个：一是让公司员工，尤其是核心员工的利益与公司深度绑定;二是促进公司内部治理的管理民主化。

“华策这份计划的股份来源是从二级市场上的公开回购，不是增发，而是用真金白银对现有股票的回购。”相对于华策影视目前超过100亿元的总市值，包冉认为此次员工持股计划的总金额不超过3000万元，其实更大的意义在于向资本市场表明种姿态，说明其公司的骨干员工愿意与公司进行深度捆绑，共同服务于公司的长远发展。至于实际效果，要看该计划能否顺利实施，以及执行阶段的具体细节。

以华策为代表的影视、文化企业股价，近年来多处于低位状态，包冉认为是因为市场进入理性阶段。他预测，市场接下来还将继续回归，“影视行业四五年前曾经历过暴涨阶段，也实现了波短期内的虚火牛市，其实已经透支了预期。”在他看来，目前国内影视企业最大的问题在于难以实现工业化生产的良性循环，任何资本价值，本质上都是对未来营业和盈利情况的预期和预判，而所谓的预期和预判基于基本业务模型。什么是可以预期的业务模型？一定是具备高度工业化特征的应用模型，即便是文化艺术类企业，从做生意角度讲，也是需要有规律、有基础模型的。”