养殖业呈现盈利下降趋势炭黑等多行业景气度回升

苗中杰

《红周刊》：本周天邦股份公布年报，公司2020年实现净利润32.45亿元，同比大增31.32倍。虽然公司目前总市值仅200亿元左右，但年报公布后公司股价连续下跌，为何这样优秀的年报得不到市场的认同呢？

邱諍：天邦股份的主业包括生猪养殖、水产饲料、动物疫苗及猪肉制品加工等，2020年公司实现营业收入107.64亿元，其中生猪养殖业务实现营业收入80.26亿元，净利润34.75亿元。若按此数据分析，天邦股份除生猪养殖业务外，其他业务合计是亏损的。2020年生猪养殖行业的产能处于恢复过程中，仍然是供小于求的局面，生猪市场价格仍在高位运行，全年生猪平均价格为34.03元/公斤，同比大幅上涨60.36%，这是天邦股份生猪养殖业务利润暴增的原因。而2021年生猪价格出现了明显的下滑，目前价格在23元/公斤左右，较2020年的平均价格下滑超过30%，且有继续下滑并进入下降周期的趋势，基于生猪价格的下滑，如天邦股份、牧原股份、温氏股份、大北农、正邦科技、天康生物、唐人神等以生猪养殖为主业的上市公司都将面临业绩明显下滑的风险。

《红周刊》：龙星化工年报显示，公司2020年实现营业收入22.96亿元，虽然较上年同期降低18.18%，但公司实现净利润7745.55万元，同比增长302.97%。2021年一季度公司在营业收入同比增长74.04%的情况下，实现净利润8005.95万元，同比大增近63倍，且仅一季度的利润已超去年全年水平，这样的增长能否持续呢？

邱诤：龙星化工主营炭黑产品，2020年上半年国际国内经济均遭受冲击，炭黑行业生产经营受到较大的影响，炭黑价格跌入低谷。2020年下半年以来随着国内疫情的好转，国内制造业回暖，下游市场需求快速回升，炭黑行业也稳中有升，炭黑价格走出低谷持续回升，炭黑行业上市公司的盈利能力整体提高。从炭黑价格的走势来看，2020年上半年均价约4500元，下半年均价上涨至5100元左右，而延续2020年四季度涨势，2021年1季度炭黑产品的销量、单价、毛利率等指标均高于上年同期，目前炭黑价格约为7500元左右。

除龙星化工外，炭黑行业上市公司永东股份、黑猫股份等今年一季度净利润同样大幅增长。除炭黑外，白炭黑价格目前也出现了明显的上涨，2020年白炭黑的价格均价约为19000元左右，而目前价格约为29000元左右，相关上市公司如确成股份等一季报业绩也有望较大幅度增长。

《红周刊》：2020年受益于光伏行业装机规模暴发，新增逆变器需求大幅提升，此外全球存量装机逆变器替换需求亦呈现出加速上升趋势，相关上市公司阳光电源、锦浪科技等光伏逆变器上市公司2020年业绩大幅增长，但同行业中的上能电气净利润却不增反降，是否还有关注价值呢？

邱诤：在行业景气度上升的背景下，上能电气净利润的下滑确实令人担忧，不过公司年报中关于储能市场的一些数据还是值得关注的。储能对新能源的利用具有重大意义，是能源革命的重要环节。随着光伏及风电越来越多的开发应用，面对其波动性、间歇性及转动惯量缺失导致的非灵活调节等先天困境，储能技术已成改善用电质量、维持电网稳定的破题之径，正在扮演着越来越重要的角色。2020年，中国电网侧储能明显呈现向发电侧转移的趋势，多个省份都开始考虑要先于电力现货市场构建储能参与的辅助服务机制，数字化和综合能源服务为储能融入电网创造了新的方向。

截至2020年底，中国储能行业突破了1500元/KWh系统成本的关键拐点，电化学储能项目呈暴发式增长，首次突破GW大关，新增装机量1.56GW。根据《储能产业研究白皮书2021》统计，2020年全球新增投运电化学储能项目规模达4.46GW，规划、在建项目规模超过36GW，绝大多数是应用在风光发电侧的项目。随着政策支持力度加大、市场机制逐渐理顺、多领域融合渗透，储能成本的持续下降，我国储能项目装机规模快速增加、商业模式逐渐建立，储能发展市场空间巨大。

《红周刊》：明微电子发布一季报，公司在2020年净利润增长35.36%的情况下，2021年一季度净利润同比再次大增392.30%，该行业发展前景如何？

邱诤：目前LED产业链经过三年漫长的调整后开始走出低谷，从2020年下半年开始，LED显示屏类驱动芯片和 LED照明类驱动芯片销量持续增长，LED相关行业已具关注价值。

（本文所涉个股仅做举例，不做买卖推荐）