医药工业、医药商业“齐飞”立方制药2020年净利增长28.51%

袁祎蔓

2021年4月8日晚间，立方制药（003020.SZ）对外正式发布其2020年年度报告，报告顯示，立方制药积极应对行业政策和市场环境变化，克服新冠疫情的影响，2020年业绩实现快速增长：其中，实现营业收入18.94亿元，较2019年增长了14.8%，实现营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为1.57亿元和1.35亿元，较2019年分别增长了32.47%和28.51%，且经营活动产生的现金流量净额也不断增加，2020年增速达15.53%。同时，公司将向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

作为集药品制剂及原料药的研发、生产、销售，药品与医疗器械的批发配送、零售于一体的创新型医药企业，立方制药当前已对医药工业及医药商业形成了全产业链覆盖，主要工业产品涉及心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域。wind数据统计显示，2012年到2020年，立方制药营业收入从7.33亿元增长至18.94亿元，复合增长率达12.6%，净利润从0.33亿元增长至1.35亿元，复合增长率高达19.26%，营收、净利均处于稳健的上升通道中。

此外，《红周刊》注意到，2012年到2020年的八年间，立方制药的销售毛利率从18.42%稳步提升到了33.45%，而资产负债率从60.42%逐步降到了23.57%。不仅如此，2012年到2020年立方制药的净资产收益率ROE（加权）年均也高达21.02%。综合以上财务指标，可以看到，立方制药连续八年资产质量持续向好，产品竞争力不断提升，盈利水平稳步增强。据悉，自2020年12月中旬上市以来，即使遇到2021年初股市整体急速下跌的极端行情，立方制药股价仍实现了近30%的涨幅且当前呈现持续上扬趋势。

两大业务板块营收全面大增

公开资料显示，立方制药主要业务为医药工业及医药商业，其中，医药工业发展尤为迅速，已形成包含心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等在内的产品矩阵。具体来讲，当前立方制药主要产品非洛地平缓释片（II）、甲磺酸多沙唑嗪缓释片等慢性病治疗用药，当前已经具有较高的医患认可度，销量持续增长，其中，非洛地平缓释片（Ⅱ）作为公司主打产品，主要用于治疗高血压，据《2018年中国高血压防治指南》（修订版）指出，对于高血压合并慢性心力衰竭的患者，非洛地平为推荐用药，而且根据中国医药工业信息中心PDB药物综合数据库显示，2019年立方制药非洛地平缓释片（Ⅱ）在全国主要省市的六百多家医院样本中市场占有率约为10%，位列全国第二。除此之外，立方制药还拥有多个特色医药产品，包括益气和胃胶囊、亮菌口服溶液、丹皮酚软膏、坤宁颗粒和克痤隐酮凝胶等品种，其中益气和胃胶囊为国家基药独家品种，坤宁颗粒为国家基药独家品规。

随着立方制药医药工业产品市场占有率和品牌知名度的不断提升，其主要产品2020年的销售也纷纷创出新高。据最新财报显示，立方制药非洛地平缓释片（Ⅱ）2020年营业收入同比增长17.29%，益气和胃胶囊营业收入同比大增137.98%，甲磺酸多沙唑嗪缓释片营业收入同比大增32.38%。基于此，即使在新冠疫情下，立方制药2020年医药工业产品的整体营业收入仍实现了大幅提升，增速高达24.52%。不仅如此，另据wind数据显示，立方制药医药工业板块营收从2012年的1.31亿元增长到了2020年的6.12亿元，复合增长率高达21.25%。同期该板块的毛利率也从2012年的76.50%增长到了2020年的86.57%，从中可以看到，立方制药的医药工业板块的产品竞争力和盈利能力连续八年均呈现快速提升之势。

对于医药工业板块2021年的发展规划，立方制药则表示，将稳步加大市场推广力度，确保非洛地平缓释片（II）在医院市场和零售市场的持续稳定增长。同时，加大甲磺酸多沙唑嗪缓释片、益气和胃胶囊、坤宁颗粒、皮肤外用制剂等品种市场推广力度，培育新的业绩增长点。

与此同时，据了解，作为立方制药的另一大业务板块的医药商业，2020年也通过加大终端开发力度、调整销售结构，以及积极拓展线上业务，实现了稳步增长，据财报显示，2020年立方制药医药商业板块营业收入较2019年增长了10.25%，据Wind数据显示，立方制药医药商业的营收从2012年的5.99亿元增长至2020年的12.70亿元，复合增长率接近10%，也实现了持续稳步攀升。未来，随着疾病谱变化、人口老龄化加速、人民群众生活水平提高以及健康意识增强，全社会对医药健康的需求将不断提升，药品市场销售规模将进一步扩大，预计未来一段时期内，我国药品流通行业销售规模仍将保持稳步增长。

技术优势确保研发管线持续优化

自2002年成立以来，立方制药就将口服渗透泵控释技术创新作为核心发展理念，始终坚持在渗透泵技术领域开展包括基础研发、生产工艺装备、工艺过程及质量控制体系的创新投入。近二十年来，其研发费用持续增加，据Wind数据显示，其研发投入从2012年的617万元增加到了2020年的4754万，研发费用率显著高于同行业上市公司平均值，且累计投入高达1.64亿。随着投入的增加，截至目前，立方制药累计已拥有44项专利，其中发明专利35项，实用新型专利9项，且基于非洛地平渗透泵制剂的产业化开发过程逐步建立并形成由配方技术、制剂评价技术、制剂工程化技术与关键设备技术四大部分组成的渗透泵控释技术平台技术。同时，作为高新技术企业，立方制药还成功拥有安徽省认定企业技术中心、安徽省药物缓控释工程技术研究中心，并设有博士后科研工作站，且其核心专利“难溶药物单层芯渗透泵控释技术研发与产业化应用”更获得了2018年度安徽省科学技术奖一等奖。此外，立方制药自2013年到2020年还连续8年荣获“中国化学制药行业工业企业综合实力百强”，技术优势、品牌优势均十分明显。

基于研发优势和技术优势，据了解，立方制藥目前已形成以渗透泵制剂（非洛地平缓释片（Ⅱ）、甲磺酸多沙唑嗪缓释片）、皮肤外用药（丹皮酚软膏、克痤隐酮凝胶、尿素维E乳膏、复方土荆皮凝胶）、消化用药（亮菌口服溶液、益气和胃胶囊等）的产品群。同时，公司围绕现有渗透泵控释技术研发平台，适应症覆盖心血管、糖尿病等一系列治疗领域的产品管线已逐渐形成，多个口服渗透泵控释制剂在研品种已经完成临床试验或即将进入临床试验阶段，一旦成功获得药品注册批件并上市，将进一步丰富公司现有的产品线。此外，据悉，立方制药首发上市募集资金投于“渗透泵制剂车间建设项目”“药物研发中心建设项目”“原料药生产项目一期”等多个项目，未来，随着项目的落地，立方制药研发实力、生产能力无疑将大幅提升，其产品线也势必持续丰富和优化。

对于未来的产品线规划，立方制药在2020年底的招股书中披露道，未来三年内，力争获得2个以上新产品上市，完成多个产品的临床前研究和/或生物等效性研究，全面实现公司渗透泵控释制剂产品群布局。同时，基于公司的研发平台建设，积极开展口服溶液、外用软膏以及其他特色产品的研发，实现相关制剂产品在未来3年内新的补充及其持续的新产品储备。

产业链优势不断凸显

凭借医药工业和医药商业的齐头并进，立方制药产业链优势也在不断凸显。据了解，在医药工业生产环节，立方制药除拥有完善的药品制剂研发、生产能力，还具备成熟的原料药研发生产体系，可自主生产非洛地平、二巯丁二酸、尿素等原料药和中间体产品，制剂产品非洛地平缓释片（Ⅱ）、尿素维E乳膏、丹皮酚软膏、甲磺酸多沙唑嗪缓释片已实现关键原料药的自主供给，同时，立方制药还建立了含巯基化学原料药生产技术平台，形成了国内先进的含巯基化学原料药生产基地。这样不仅可以确保原料药供应的稳定性，也为立方制药带来了较强的成本优势，更为其制剂研发创新提供了有效的保障。募投项目“原料药生产项目一期”项目建成后，将进一步提升公司原料药生产能力，从而极大地满足公司原料药自用需求。

与此同时，在医药商业流通环节，立方制药批发配送与零售连锁业务齐备，占据地域龙头地位，据了解，当前其医药商业团队与工业品种销售团队已形成了较好的协同关系，在渠道、品牌、信息资源等多方面可相互补充、互相拉动，有效提升了公司对终端市场的服务能力、渗透率以及品牌认知度。

对此，立方制药表示，将坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，打造出一条从上游源头生产到下游终端销售全覆盖的医药产业链，从而提高公司资源配置效率和整体竞争实力，最终实现一体化产业链互补，成为国内一流高品牌知名度的综合性企业。