“国家队”重仓股整体逆市上涨私募重仓股市场表现亮点不足

刘增禄

“五一”临近，在上市A股2020年度“期末大考成绩”密集发布的同时，身为资本市场重要投资主体之一的机构投资者身影也不断从上市公司前十大股东或流通股东名单中浮现。从几类机构持股的市场表现看，QFII重仓股年前年后表现两极分化，去年四季度整体上涨了9.28%，不仅跑赢了大盘，且也明显优于同期社保基金、证金公司和汇金公司、私募基金的表现，但到了今年则优势无存，整体下跌了1.69%，成为几大机构中惟一回调幅度超过市场均值的机构。与之相对的是，年前表现一般的“国家队”资金在年后的市场调整中反而实现了逆袭，成功实现浮盈。

“国家队”重仓股年内整体逆市上涨

数据显示，社保基金、证金公司、汇金公司等“国家队”成员在今年大盘下跌1.62%的情况下，237只社保基金重仓股平均上涨了1.85%，401只证金公司、汇金公司重仓股平均上涨了0.31%，相比之下，私募基金重仓股年初以来股价平均下跌了0.7%，QFII重仓股平均下跌1.69%。

分析社保基金最新持仓来看，去年四季度末新进了44只重仓股，增持了81家公司股票，一定幅度地减持了73只重仓股，有39家公司两个报告期持股没有变化，另外，在年度重仓股名单中还剔除了53家曾在三季度出现的“面孔”。相较社保基金持仓的大幅变化，证金公司、汇金公司的持股调仓幅度相对较小，已披露的数据显示，两者只增持了18家公司、减持了97家公司。

今年尤其是春节过后，市场风格出现明显变化，此前持续上涨的白马蓝筹们集体躺倒，而之前相对滞涨的周期类公司却迎来了估值修复行情。“国家队”的重仓股之所以整体表现更优，与其提前对周期类公司进行增持有着很大关系。在具体个股中，社保基金增持股数最多是交通银行，2020年三季度末时持股还仅为11.35亿股，四季度末则已迅速增至31.05亿股，增持数量高达19.7亿股。与此同时，金风科技、三友化工、新洋丰等14家公司被社保基金增持的股数也均超过千万股。从这些个股的行业属性看，有9家公司来自电气设备、化工、机械设备、银行等周期板块。此外，在新进公司中，被持有规模最大的中国石化、巨化股份、西部超导、宝钛股份、中联重科等公司同样是来自化工、有色金属、机械设备等周期行业。

表1 社保基金增持前5名

表2 社保基金新进前5名

表3 证金公司、汇金公司增持前5名

除了社保基金看多周期行业，证金公司和汇金公司也同样看多周期行业，在其目前增持超过千万股的8家公司中，除了航天信息来自计算机科技行业，其余7家均属于周期行业公司，如隶属于有色金属和交通运输的紫金矿业、上港集团分别被增持了1.92亿股、1.56亿股，此外，汇金公司还首次出现在两家公司的前十大股东名单中。

QFII重仓股去年四季度和今年表现差异巨大

身为境外机构投资者，QFII重仓股的表现在去年四季度和今年出现极大反差。2020年四季度，在上证指数上涨7.92%的同时，目前已明确的216家QFII重仓股平均上涨了9.28%，不仅跑赢了大盘1.36个百分点，且明显优于同期社保基金、证金公司和汇金公司、私募基金重仓股的5.58%、6.14%、6.39%平均涨幅。不过，进入2021年上半年后，随着市场投资风向的转变，此前的强势股纷纷出现回调，QFII重仓股也随之下跌了1.69%，成为几大机构中惟一回调幅度超过市场均值的机构。

QFII重仓股中，去年四季度股价大涨392.23%的立昂微今年股价回调了31%;股价大涨137.39%的金枫酒业今年回调了40.73%。而与之对立的，去年四季度股价下跌的化工股山东赫达今年以来反而大涨了88.52%;而股价大涨67.15%的华菱钢铁不仅得到了全国社保基金四一二组合的青睐，且也得到了外资机构阿布扎比投资局持续几个季度重仓。

表4 QFII 增持前5名

表5 QFII 新进前5名

观察QFII重仓股的特性，成长性始终是其最看重的条件。统计數据显示，216只重仓股中，2020年度实现盈利且营业收入和净利润均完成增长的公司有149家，占比达68.98%，相比之下，私募基金重仓股的这一比例仅为53.49%，社保基金为68.78%。个股中，同时被魁北克储蓄投资集团、挪威中央银行、加拿大年金计划投资委员会3家QFII重仓的北新建材近几个报告期的成长性十分优异，2020年度28.6亿元的净利润额较2019年度大幅增长了548.28%。今年4月14日，公司提前公布了今年一季度业绩预期，5亿～5.8亿元的利润额同比预增幅度继续高达1404.52%～1645.24%。这样的公司并非个案，飞亚达继实现2020年度净利润增长36.22%之后，今年一季度净利润也实现了1011.17%的增长。此外，一汽解放、凯普生物、领益智造、TCL科技、厦门港务、山东玻纤等QFII四季度重仓股，也均在2020年业绩稳定增长后，预期今年一季度业绩继续大幅增长。

私募重仓股市场表现亮点不足

资本市场上，私募大佬们的持仓也一直备受投资者关注，但就目前来看，已披露的344只私募重仓股在市场表现和成长性上，若对比“国家队”资金和QFII则有些亮点不足。

统计数据显示，私募基金去年四季度末新进113家公司、增持72家公司、减持85家公司，另外有74家公司持仓没有变化。从重仓股来看，私募基金在四季度也提前对不少周期类公司进行了布局，比如继续持仓且进一步增持股数最多的中集集团就来自于机械设备金属制品板块，阳光股份来自房地产板块，东方盛虹来自化工涤纶板块，它们今年以来均逆市上涨。但若从整体表现看，344只私募重仓股在去年四季度股价平均只上涨了5.58%，弱于同期大盘表现，今年以来0.7%的整体回调虽相对QFII重仓股抗跌，但对比“国家队”资金的持仓表现则有些落后。重仓股中，上海敏申趋势量化2号私募证券投资基金四季度新进持有的碳中和概念股华银电力表现最为强势，春节过后的短短24个交易日，累计涨幅一度高达211.86%，此后虽有回调，年内涨幅也高达97.42%。山东赫达早在2020年三季度即被高毅资产旗下高毅人昊优选致福私募基金重仓，四季度期间被持续多次加仓，进入2021年，股价持续上涨，涨幅达88.52%。

从重仓股的成长性看，私募基金的选股条件是相对较为放松的，重仓股中既有2020年度业绩大幅增长6527.9%，今年一季度继续预增210.76%～236.66%的圣湘生物，也有2020年亏损6248.34万元，今年一季度继续预亏5000万～6500万元的华凯创意。整体上，已披露的私募重仓股中，盈利且营业收入和净利润实现增长的公司为185家，占比53.49%，明显低于国家队资金和QFII。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）